昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和党债(zhài)务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始后不久就突然(rán)离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可理(lǐ)喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否(fǒu)会(huì)在周(zhōu)五或周末(mò)再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息(xī)传(chuán)出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了(le)有(yǒu)望暂停(tíng)加息(xī)的鸽(gē)派(pài)信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力(lì)可能影响联储的利(lì)率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放(fàng)缓，美联储可能不必(bì)让利(lì)率(lǜ)升到原(yuán)应有的高位(wèi)。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计，美(měi)联(lián)储6月份(fèn)加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储下月(yuè)将(jiāng)利(lì)率维持在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席鲍(bào)威尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期(qī)美(měi)债(zhài)收益(yì)率迅速远离(lí)他讲话前所创的(de)两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周(zhōu)四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五高开(kāi)低走，受债务上限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色金属大(dà)多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉两周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉0; line-height: 24px;'>叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉(lún)铜(tóng)周五收(shōu)盘大致持平一周前(qián)水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周(zhōu)以来最大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人(rén)将(jiāng)于北京(jīng)时间今(jīn)天上午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复(fù)债务谈判。麦(mài)卡锡(xī)称，动用宪(xiàn)法第(dì)14修正案来绕开(kāi)债务上(shàng)限解决不了任何(hé)问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加(jiā)政府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当地(dì)时间周(zhōu)五(wǔ)（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的(de)小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关(guān)注他提供的利率路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败，将造成(chéng)漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派(pài)信号(hào)称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银(yín)行业(yè)危机导致的(de)信贷条件(jiàn)收紧，可能意(yì)味着美联储峰(fēng)值利率将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能对经济(jì)增长(zhǎng)、就(jiù)业和通(tōng)胀(zhàng)造(zào)成的负(fù)面(miàn)影响，可(kě)能无需(xū)（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在(zài)收紧货币政策(cè)方面(miàn)已取得(dé)长足进步，政策(cè)立场现在是(shì)对(duì)经济(jì)增长具有限制性的。做太(tài)多与(yǔ)做(zuò)太少的风险正变得更(gèng)加平(píng)衡。我们面临(lín)着迄(qì)今为止收紧政策(cè)的效(xiào)应滞后(hòu)，以(yǐ)及近期银行业(yè)压力导致的信贷(dài)收紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力(lì)观(guān)察更多数据和未来前景的演变(biàn)，然(rán)后再决定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也(yě)强(qiáng)调季(jì)度经济预(yù)测的准(zhǔn)确度通常存(cún)在挑战(zhàn)，他(tā)上述(shù)提到的观点(diǎn)及其能实现的程度(dù)也都(dōu)存在(zài)不确定性，理由是“未来前景面临(lín)着历史性高(gāo)企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币(bì)政策应进一步收(shōu)紧(jǐn)多少而作出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐心”的利(lì)率路径信号(hào)。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明(míng)银(yín)行业压力(lì)将影响货(huò)币决策。

　　产业供(gōng)需结构(gòu)预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻(bō)璃期(qī)货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深(shēn)跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合(hé)约(yuē)的日内平(píng)今仓交(jiāo)易(yì)手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货(huò)研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产业供需结构预(yù)期转弱；二(èr)是宏(hóng)观(guān)环境不乐观；三是(shì)交(jiāo)易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累(lèi)库(kù)，可(kě)见下(xià)游的持(chí)货意愿依(yī)旧(jiù)较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到(dào)港(gǎng)5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的(de)影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库(kù)存累库的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价(jià)格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因(yīn)在于前期（3月和4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下(xià)游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期(qī)价格(gé)松(sōng)动(dòng)，中(zhōng)下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎或者恐(kǒng)高的(de)情形，因(yīn)此(cǐ)产销出(chū)现了(le)较为(wèi)明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面(miàn)下(xià)，玻(bō)璃(lí)的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货分析师(shī)江文(wén)敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期主要市(shì)场交(jiāo)易点是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点(diǎn)火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后(hòu)续(xù)2号(hào)线原计划于6月(yuè)点火(huǒ)投产(chǎn)，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低(dī)成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能(néng)源(yuán)点火(huǒ)的信息落(luò)地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月(yuè)会发生(shēng)变化，这是市场早已预(yù)期(qī)的，市(shì)场(chǎng)也已充分计(jì)价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得到(dào)验(yàn)证。在(zài)这个供需转宽松(sōng)的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格也(yě)出(chū)现崩(bēng)塌(tā)，这一点从(cóng)近月(yuè)合(hé)约的跌幅和现货向期货回(huí)归的方式收敛基差上可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面(miàn)，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工(gōng)厂缺乏(fá)强(qiáng)有力(lì)的订单(dān)支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据来看(kàn)，原片(piàn)库存(cún)偏高(gāo)，补(bǔ)库(kù)意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙(shā)河地区(qū)产(chǎn)销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数据平(píng)均(jūn)为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔(róng)量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直(zhí)都比较弱，主要是高库(kù)存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润(rùn)改善很(hěn)多(duō)，加(jiā)之终端表现并不乐观(guān)，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复(fù)苏(sū)不及预期的背景下(xià)，整个工业品价(jià)格承(chéng)压，纯(chún)碱此前强(qiáng)势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑(jí)。从持仓上看，部分(fēn)市场(chǎng)资金在做强弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正是空(kōng)头配(pèi)置(zhì)，强化了(le)二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或将持续

　　对于(yú)后(hòu)市，李嘉豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否(fǒu)能(néng)带来现货(huò)价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成(chéng)本线为(wèi)大(dà)概率事件。“从(cóng)商品格局(jú)看(kàn)，纯(chún)碱投产后必然(rán)走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期检修的(de)兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下(xià)的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周(zhōu)期中，价格趋(qū)势(shì)预计继续(xù)向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中(zhōng)下游的备(bèi)货意愿何时(shí)能够起来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二是对未来的需(xū)求是(shì)否(fǒu)存在旺(wàng)季的预期。短(duǎn)期来看，下游(yóu)以消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺(quē)口的(de)情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲(chōng)击成本，或(huò)是供需(xū)上有重(zhòng)大(dà)改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维(wéi)持(chí)弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他(tā)说(shuō)，止跌可以关注两个(gè)指标(biāo)：一是(shì)基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期(qī)博(bó)弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持(chí)弱势(shì)，可重点关注远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价(jià)幅度(dù)。若远兴(xīng)能(néng)源后续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡(dàng)；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺价，则盘面(miàn)也或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持(chí)，中长期则视终端需求变动来判断是否维持(chí)弱(ruò)势(shì)，可重点关注下游深加工订单情(qíng)况、地产施工端(duān)情况。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬(tái)升，下(xià)游深(shēn)加工订(dìng)单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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