今年(nián)A股市场(chǎng)最(zuì)为火热(rè)的“中特估”板块(kuài)又将迎(yíng)来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国(guó)基(jī)金报记者获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品(pǐn)的首(shǒu)发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多(duō)位业内人(rén)士(shì)用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来(lái)形(xíng)容。在(zài)他们看来，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场(chǎng)的行情(qíng)主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置(zhì)了发行上限，加(jiā)上部分券商近(jìn)期(qī)对于基金(jīn)的发行导向转为保(bǎo)有(yǒu)量考核，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业(yè)内人士(shì)表示，中证国新央(yāng)企主题系列指数有助于资本市场从(cóng)科技领域、能(néng)源产业等多维度(dù)服务(wù)央企，强化股东回(huí)报，帮(bāng)助投资(zī)者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利(lì)用(yòng)资本(běn)市场做强做优做大(dà)，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实(shí)促进(jìn)央企上(shàng)市(shì)公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回(huí)报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时对外发(fā)布基金发(fā)售公(gōng)告。

　　公(gōng)告(gào)显示(shì)，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月(yuè)17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基(jī)金均设置20亿元的首(shǒu)发(fā)募(mù)集上(shàng)限(xiàn)。3只基金费率也(yě)稍有差异(yì)，招商及汇(huì)添富(fù)旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额(é)小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在(zài)50万份(fèn)至100万份之间(jiān)的，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额大(dà)于(yú)100万份的，认购费用(yòng)统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面(miàn)，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添(tiān)富中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)建设银(yín)行托管，招商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金君(jūn)了(le)解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资(zī)价(jià)值(zhí)促(cù)进央企估值(zhí)回归”业务交流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主旨为进(jìn)一步探索(suǒ)建(jiàn)立(lì)中国特色估值体系(xì)，引导央企投资价值发现(xiàn)，推(tuī)动(dòng)央企估值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国(guó)国新、指(zhǐ)数公司、券(quàn)商、基金公司(sī)等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF未来都将(jiāng)在(zài)上交所上市，上交所此次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资(zī)本(běn)市场的行情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各方对(duì)此也比较重视，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上也存在不少央企主题(tí)基金，因(yīn)此(cǐ)预计(jì)此次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发(fā)行也(yě)会相对理(lǐ)性。”一位基金(jīn)公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参(cān)与其中一只央企股东回(huí)报ETF的发(fā)行(xíng)工作，但(dàn)并(bìng)不会过度(dù)冲刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较(jiào)好卖；其(qí)次，我们近期(qī)已将考核侧重(zhòng)点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不(bù)会在此次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司上报(bào)的中证国(guó)新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场，而(ér)不是九只同时获(huò)批(pī)发(fā)售，就是为了避(bì)免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不(bù)会过度拼(pīn)基(jī)金首发，不过，目前市场上非常关注(zhù)‘中(zhōng)特估’板块，预计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带(dài)来分享改革(gé)红(hóng)利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年(nián)以(yǐ)来资本(běn)市场的热门(mén)，基金公司也(yě)积(jī)极(jí)布(bù)局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场已有18家(jiā)基金(jīn)公司陆续申报了(le)21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时(shí)、招商等(děng)回族女人为什么离婚少各大公募(mù)巨头都(dōu)有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等(děng)多回族女人为什么离婚少(duō)家机(jī)构，还各申报(bào)了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方(fāng)达、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企科技引(yǐn)领(lǐng)指数(shù)”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了(le)中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快(kuài)获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主题产品的发行(xíng)，意味着，个人(rén)和(hé)机构投资者拥有配置央企特(tè)色指数、分享改革(gé)红利的便捷工(gōng)具(jù)。

　　据(jù)业(yè)内人士表示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会(huì)满提(tí)出(chū)“探索建立具有中国特(tè)色的估值体系，促进市场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值(zhí)体系对于资(zī)本市(shì)场(chǎng)的(de)价值发现以(yǐ)及(jí)资(zī)源(yuán)配置功能的(de)发(fā)挥有重要作用，也(yě)是资本市场支持实体经济发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特(tè)色(sè)估值体系”背景之(zhī)下，央(yāng)国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域(yù)的(de)产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主题基(jī)金，就(jiù)是看准这类企业的(de)投(tóu)资价(jià)值(zhí)。”据一位(wèi)基金公司(sī)人士表(biǎo)示，建立具有中(zhōng)国特色的(de)估值(zhí)体系，有助于(yú)提升市(shì)场对(duì)国有上市企业的(de)关注度，对企业估值层面的各类因素做(zuò)进一步的研究和(hé)探讨(tǎo)，强化相关领域(yù)在新环境下(xià)的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央国企板块(kuài)的投资逻辑是(shì)比较完备的(de)：一是央企(qǐ)是实现国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策的支持与引导；二(èr)是(shì)央企(qǐ)作为资本(běn)市(shì)场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作(zuò)用；三是央企引领(lǐng)科技(jì)创(chuàng)新，研发占比(bǐ)逐年提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍(réng)是A股估(gū)值洼地。未来在不断完善中国特色现代资(zī)本(běn)市场(chǎng)下，预计(jì)国资央(yāng)企(qǐ)有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营(yíng)业(yè)绩为央国企的估值重塑提供(gōng)了(le)市场认可(kě)的基础。从盈利能力方面来看，近年来(lái)央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目(mù)前(qián)已超过(guò)其他(tā)类(lèi)型企业(yè)，高于A股平(píng)均水平，体现出(chū)央国企较强(qiáng)的“价(jià)值(zhí)创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央企(qǐ)营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的(de)发(fā)展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公(gōng)司质(zhì)量的提升或将成为央国企估值重塑的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经(jīng)理(lǐ)刘重杰也表示，从公司(sī)经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企(qǐ)的盈利(lì)能力相(xiāng)比(bǐ)A股市场整(zhěng)体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先(xiān)，具(jù)备较高的长期投资价值，或更符合机构投资(zī)者(zhě)、个人养老金(jīn)等配(pèi)置(zhì)性的需求。在中国特色估值(zhí)体系的推进过程中(zhōng)，央企股东回报指数(shù)具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)，指数由国新投(tóu)资有限公司(sī)定(dìng)制(zhì)，主要选取(qǔ)国务(wù)院国资委(wěi)下属现 金分红或(huò)回购总额占总市值比率较高的50只上市(shì)公司证券作为指数(shù)样(yàng)本， 以(yǐ)反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券的(de)整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业(yè)覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事(shì)业(yè)、石(shí)油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前(qián)十大成份股权重合(hé)计约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数聚焦高(gāo)分(fēn)红与高回(huí)购(gòu)央企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数(shù)表现出(chū)更低的估值水平(píng)，央企估(gū)值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：回族女人为什么离婚少央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)近五(wǔ)年ROE水平均稳定(dìng)保持(chí)在(zài)8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水(shuǐ)平和(hé)盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行时间(jiān)是？

　　答：产品募集(jí)日基(jī)本是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资者可(kě)选择网(wǎng)上现金(jīn)认购、网下现金认(rèn)购和网下股票(piào)认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规(guī)模上限为(wèi)20亿元，如(rú)果(guǒ)募集(jí)规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看(kàn)，在认(rèn)购金额低于(yú)50万(wàn)，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他(tā)两只为0.5％，而高于(yú)100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上(shàng)，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安(ān)排，以及后续(xù)做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市(shì)。多家(jiā)公司后续将安排做市商，保(bǎo)障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看，这三家基金公(gōng)司都由“实力派”来担纲(gāng)基(jī)金经理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经(jīng)理罗国(guó)庆为广(guǎng)发基(jī)金指数投资(zī)部副总经理(lǐ)，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基(jī)金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日(rì)，央企股(gǔ)东回报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红(hóng)利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指(zhǐ)数的(de)投资价(jià)值(zhí)？

　　第(dì)一、央(yāng)企(qǐ)特色(sè)突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高的长期(qī)投资(zī)价(jià)值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战(zhàn)略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重(zhòng)塑中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系背(bèi)景下估值提(tí)升空(kōng)间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红(hóng)利(lì)属性(xìng)更明显，追求分享高质量发(fā)展成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较(jiào)低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央(yāng)企(qǐ)指数估值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对(duì)比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平与(yǔ)其经济地(dì)位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策(cè)支持下有(yǒu)望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年(nián)的主线。从(cóng)券(quàn)商机(jī)构的对外观点来看，多家券商明确(què)表示今(jīn)年的投(tóu)资主线(xiàn)之一就是央国企价值重(zhòng)估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受(shòu)黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚持数(shù)字经(jīng)济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字(zì)经济+国(guó)企改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估值(zhí)体系推(tuī)动(dòng)下，当前国企价(jià)值重(zhòng)估行情(qíng)有望持续并形成主线(xiàn)行情。

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