昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌(diē)，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价(jià)重挫(cuò)，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再(zài)次(cì)大跌(diē)，导致(zhì)美国(guó)国债价格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券(quàn)交易(yì)员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美(měi)联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央行基(jī)准利(lì)率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基金利率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是肯定的(de)，且(qiě)6月(yuè)份有(yǒu)可能进一步加息(xī)。除(chú)了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美(měi)联储降息(xī)的押注有(yǒu)所增加，他们(men)预计(jì)到(dào)年底(dǐ)联邦(bāng)基金(jīn)利(lì)率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合(hé)约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必(bì)须在没有任何要求和条件的(de)情况下打消违约的(de)可(kě)能性，并解决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计(jì)划，要将债务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出(chū)。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美(měi)国(guó)财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提高政(zhèng)府的债务(wù)上(shàng)限，由此产生(shēng)的债务违约将在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债(zhài)务违约(yuē)将导(dǎo)致失业率上升，同时使美(měi)国家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的(de)支出增(zēng)加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限(xiàn)是国会的一项“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违约(yuē)将产(chǎn)生一场经济(jì)和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增(zēng)加(jiā)未来的投(tóu)资成本。如果不提高(gāo)债务上(shàng)限，美国企业将面(miàn)临信贷市(shì)场的恶化(huà)，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人(rén)发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣(xuān)布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法(fǎ)新社(shè)称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上写(xiě)道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时(shí)刻，为(wèi)了他们的(de)基(jī)本自由挺(tǐng)身而出(chū)。我相信这(zhè)是我们(men)的时刻(kè)。这就是我竞选连任美(měi)国总统的原因(yīn)。加入我们，让我们(men)完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民主党内部(bù)没有真正的挑战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位(wèi)资深(shēn)民主(zhǔ)党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一项民调显示(shì)，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜(bài)登(dēng)不应该参(cān)选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公(gōng)布劳动(dòng)节期间(jiān)风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节(jié)期间(jiān)有关工作安排，调整相(xiāng)关期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银(yín)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边(biān)市的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，上述(shù)品(pǐn)种期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)调(diào)整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价(jià)的第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平恢复至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现(xiàn)单边(biān)市的第(dì)一个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保(bǎo)证(zhèng)金调整系(xì)数根据相应(yīng)股指期货的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业(yè)硅品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏(piān)强的(de)主要原因(yīn)有四点：一是短期二(èr)次育(yù)肥造成货源(yuán)有所(suǒ)收(shōu)紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策(cè)面的支撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期(qī)为主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌的(de)主要逻辑依(yī)旧(jiù)在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬(xún)，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采(cǎi)购(gòu)量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价格同时上(shàng)涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预(yù)期，但已注(zhù)入升水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保资金介入。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期货生猪分析师(shī)蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从(cóng)供(gōng)应(yīng)端(duān)来(lái)看，截至(zhì)3月末，全(quán)国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味(wèi)着今(jīn)年(nián)一季度去产能(néng)不(bù)及预期，供(gōng)应偏(piān)宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下(xià)半年市场不会出(chū)现(xiàn)生猪货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应(yīng)宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格(gé)林(lín)大华期货(huò)生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到(dào)今年(nián)2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏(lán)供给(gěi)相对充足。从出(chū)栏(lán)体重来看，当前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是，目前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步(bù)向(xiàng)规模化、集团(tuán)化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同期(qī)，产(chǎn)能(néng)较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家稳猪(zhū)价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库(kù)存持续(xù)攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高(gāo)库(kù)存(cún)水平将抑制猪价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为(wèi)持续向(xiàng)好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民(mín)收入增加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等(děng)利好因素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需(xū)求大概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需(xū)求好(hǎo)转主要在(zài)于(yú)冻品入库以及二育(yù)支撑(chēng)，终端(duān)需(xū)求无实质性(xìng)好转。目(mù)前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提(tí)升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐(zhú)步降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继(jì)续增加，市(shì)场整(zh一个立一个羽念什么字ěng)体处于供大于求状态，现货价格(gé)“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下(xià)短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终端备货启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供(gōng)需基(jī)本面(miàn)。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金(jīn)已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资(zī)者控制仓(cāng)位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合(hé)来(lái)看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运行状态。不过(guò)，市场预期(qī)二(èr)季度二次育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情或(huò)好于一(yī)季度。按(àn)照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏量(liàng)大概率环比下(xià)降(jiàng)。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增(zēng)预(yù)期(qī)下，相对(duì)支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚挺。不(bù)过在国家良好调(diào)控之下(xià)，能繁(fán)母猪产能并未(wèi)过(guò)度(dù)去化，生(shēng)猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅(fú)上(shàng)涨的基础条件。在国(guó)家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并(bìng)触及(jí)约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带(dài)来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠疫情可能到来从而(ér)降低国(guó)内(nèi)需(xū)求的担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联(lián)期货(huò)农产(chǎn)品事业(yè)部分(fēn)析(xī)师姜颖告(gào)诉期(qī)货日报记者(zhě)，根(gēn)据新加坡、日(rì)本等海外经(jīng)验(yàn)，第二(èr)波疫情的波及范围预计(jì)很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期(qī)情绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了产(chǎn)地未(wèi)来供需(xū)转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期(qī)现货(huò)报(bào)价(jià)分别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东(dōng)南(nán)亚(yà)地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用需(xū)求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担(dān)忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在(zài)印一个立一个羽念什么字(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得(dé)到强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈油产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季(jì)节(jié)性减量。目前产地(dì)已步入增产(chǎn)季，在马来(lái)西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后(hòu)，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出(chū)口(kǒu)大(dà)增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口国植物油(yóu)供应充(chōng)足，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库(kù)存(cún)则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的(de)影响或将(jiāng)冲击(jī)印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油料(liào)分析师郭(guō)文伟表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在(zài)复(fù)产初期(qī)，且(qiě)今年4月份工作(zuò)日(rì)较少(shǎo)，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累库(kù)，且随着复(fù)产利多增(zēng)强和(hé)出口前(qián)景不佳(jiā)持续(xù)，后期马棕继续面临(lín)累(lèi)库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行情或维持承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出(chū)。但是(shì)其(qí)国(guó)内食(shí)用油(yóu)峰(fēng)值库存(cún)问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油(yóu)总(zǒng)库存(cún)依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根据(jù)目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率(lǜ)出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预(yù)估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库(kù)存仍(réng)处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随(suí)油(yóu)脂(zhī)整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼(ní)次之。如果(guǒ)出现持(chí)续干燥天气，产(chǎn)区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存(cún)利多(duō)因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商进口利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量(liàng)将明显减少(shǎo)。在此基础上，随(suí)着天气升(shēng)温(wēn)，棕榈(lǘ)油(yóu)消费(fèi)季节性(xìng)回暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可(kě)能有影响，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费(fèi)逐步(bù)恢复的(de)大势，国(guó)内库存短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场对(duì)于未(wèi)来供应充裕的预(yù)期基本一(yī)致。天(tiān)气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入(rù)增(zēng)产周期，供应增加而出口需求(qiú)较差(chà)，未来产(chǎn)地存在(zài)累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存(cún)在(zài)集中供应(yīng)压力的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因(yīn)素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以区(qū)间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期(qī)来(lái)看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强需弱格局，叠(dié)加全球(qiú)宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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