射频(pín)芯片(piàn)领域面临变局(jú)，下游市场(chǎng)增速放缓(huǎn)叠加进入竞(jìng)争红(hóng)海，海外巨头已(yǐ)开始寻求业(yè)务转型(xíng)。

　　今日，射(shè)频芯片厂商慧(huì)智微正(zhèng)式在科创板上市。公司股(gǔ)价开盘破(pò)发(fā)，跌9.75％。截至收(shōu)盘(pán)，慧(huì)智(zhì)微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目(mù)前总(zǒng)市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到(dào)资本热(rè)捧。据公司上市文件，慧智微于2018年末(mò)开始(shǐ)进入(rù)融资快车道，先后引入(rù)了华(huá)兴(xīng)资本、元禾璞华、大基(jī)金二期、红杉(shān)中国(guó)、IDG资本(běn)、光速中国以及金沙江创投(tóu)等一系列外部机(jī)构股(gǔ)东。截至上(shàng)市前(qián)，大基(jī)金二期、广发信(xìn)德以及金沙江创投为(wèi)持股达5％以上的(de)外部机构股东，持股(gǔ)比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的(de)是，与慧(huì)智微产(chǎn)品结构相似的唯(wéi)捷创芯(xīn)，上市首日也走出了破(pò)发(fā)的行情，该公司股价于去年下半年触(chù)底回升，但截至(zhì)今日收盘股价仍略低于发行价。

　　二级(jí)市(shì)场(chǎng)遇冷(lěng)背(bèi)后，是射频领域正(zhèng)面临变局。目前，正(zhèng)射频需求走向准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？(xiàng)疲软。Yole数据显示，由(yóu)于智能(néng)手机增速放缓以及5G普及潜(qián)力有(yǒu)限等因素影响(xiǎng)，预计到2028年射频(pín)前(qián)端市场(chǎng)年复合增长率(lǜ)约为5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家全球射频芯片(piàn)巨头，近(jìn)年来(lái)也在(zài)响应(yīng)市场变化谋求射频芯片业务以(yǐ)外的转型。

　　《科(kē)创板日报》记者注意到，当前，射频领域仍(réng)有飞骧科技(jì)、康希通信等公(gōng)司正排(pái)队IPO。

　　▌引入大(dà)基金二期(qī)等多个(gè)知名(míng)资(zī)方

　　公开资料显示，慧智微成立于2011年，主(zhǔ)营业务为(wèi)射频前(qián)端芯片(piàn)及(jí)模组的(de)研(yán)发、设计和(hé)销售，下游应用领域主(zhǔ)要(yào)包括智(zhì)能手机(jī)以及(jí)物联网，客户(hù)包括三星(xīng)、OPPO等智能手(shǒu)机(jī)品(pǐn)牌，闻泰科技等移动(dòng)终端设备ODM厂商，以及移远(yuǎn)通信(xìn)等无线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿元；公司(sī)当前仍处于亏损(sǔn)状态，净亏损额(é)分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿元。

　　对于(yú)公司亏(kuī)损持续(xù)的(de)原(yuán)因(yīn)，慧智微(wēi)在(zài)招(zhāo)股文件中称，是由于(yú)持续(xù)进行高(gāo)额(é)研(yán)发投入；下游客(kè)户集(jí)中且(qiě)具有产品验证(zhèng)周期(qī)，尚未形成规模效(xiào)应；市(shì)场(chǎng)竞争激烈，叠加下游去库(kù)存周期(qī)影响，公司产品毛利(lì)空间受(shòu)挤压。

　　研发投入方面，近(jìn)三(sān)年的总额(é)分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分(fēn)别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方面，近三年公(gōng)司的综合毛利率分别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于同行业头部卓胜微50％左右的毛利率水平(píng)，也不及和慧智微产品(pǐn)结构更接近的唯捷创芯，后(hòu)者毛利率(lǜ)为30％上下。

　　在自身造血能力不足，但仍要抓紧扩大规模的(de)情况(kuàng)下，慧智微开启了对外融(róng)资之(zhī)路(lù)。公开信(xìn)息显示，公(gōng)司于2018年末开(kāi)始(shǐ)进(jìn)入融资快车道，尤其(qí)是冲刺IPO前的2021年，其在一年内完成了三轮融资，众多知名资方，包(bāo)括大基金二期、元禾璞华、红杉(shān)中国、IDG等(děng)也是(shì)在这一阶段对慧(huì)智微进入了慧智微的股东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二期、广发信德以及金沙江创投为持股达5％以上的(de)外部机(jī)构股东，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创投通-执(zhí)中数(shù)据显示(shì)，从当(dāng)前的(de)股价情(qíng)况看，大基金二期在(zài)投资慧智微的近两年时间里，实现了近2.5倍(bèi)的(de)账面(miàn)回报，而较大基金二(èr)期晚3个月进入(rù)、并在后一轮(lún)持续加注的红杉中(zhōng)国，平均持股(gǔ)成本(běn)增至13.78元(yuán)/股，当前实现账面回报(bào)1.38倍。

　　▌射频(pín)芯片(piàn)领域面临变局

　　慧智微招股书显示，公司(sī)目(mù)前有超过接近(jìn)67％的(de)收入来自于手机领域。当前，智能手机出货量的大(dà)幅下降，已经对(duì)慧智(zhì)微(wēi)的(de)业(yè)绩造(zào)成了冲击，而市(shì)场对智能(néng)手机未来增速持续放缓的预期(qī)，也(yě)让资本市场(chǎng)对包括慧智微在内(nèi)的射频(pín)芯片厂商做出(chū)了重新思考。

　　根据Yole的(de)数据，2021年(nián)射频前端的(de)市场为190亿美元以上，2022年由于手机市(shì)场的下(xià)滑，射(shè)频前端市(shì)场规模与2021年(nián)的(de)市场相差无几(jǐ)。而接下来，由于智能手机的温和增长(zhǎng)以及5G普及的(de)潜力有限，预计到2028年射频(pín)前端(duān)的市场(chǎng)年复合增(zēng)长率约为5.8％，将达到(dào)269亿美(měi)元。

　　与(yǔ)慧智微(wēi)有着相(xiāng)似(shì)产品结构(gòu)，同(tóng)样在(zài)IPO前获豪华股东突击(jī)入股的(de)射频龙头唯捷创芯，在(zài)去年4月科创板(bǎn)上市时，也遭遇(yù)了破发的(de)行情，上市首日跌36％。尽管在去(qù)年10月跌(diē)至30元(yuán)每股(gǔ)的价格后止跌回升(shēng)，但截至今日收盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股的发行价，报(bào)61.19元(yuán)/股(gǔ)。

　　近几年，全球多家(jiā)射频芯(xīn)片(piàn)领域的巨头厂商都在谋求转型，拓(tuò)展(zhǎn)射频以(yǐ)外的(de)业(yè)务领域(yù)。以Qorvo为例，除了原有的射频芯片外，其(qí)还增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸至(zhì)汽车、物联网、电源等领(lǐng)域。

　　国内方面，射(shè)频领(lǐng)域(yù)正呈现出一片红海的竞(jìng)争格局，由于入(rù)局者(zhě)众，且产品仍集中在中低端市场，各(gè)射频芯片厂(chǎng)商(shāng)只能再卷(juǎn)价格(gé)，进(jìn)一步压低了自身的利润空(kōng)间。

　　射(shè)频厂(chǎng)商(shāng)三伍微电子创始人钟林此前(qián)曾表示，国产(chǎn)射频(pín)前(qián)端芯片杀价已经(jīng)无底(dǐ)线，而预计(jì)未(wèi)来每个射(shè)频(pín)细分赛道(dào)还会有更(gèng)多竞争者进入，往(wǎng)后三年(nián)射频(pín)芯片(piàn)厂商将面临更大的生(shēng)存和竞争压力(lì)。

　　目前，一(yī)级市(shì)场对射频芯片厂商的(de)关注亦(yì)有所下降，截至(zhì)目前，今年共(gòng)有(yǒu)9家射频(pín)芯片厂商宣布完(wán)成(chéng)融(róng)资，而在2021年上半年，这个(gè)数据是近(jìn)50家(jiā)，且投资(zī)机构涵盖了投资机构涵盖了(le)中金资本、红(hóng)杉资本中(zhōng)国、小(xiǎo)米长江产业基(jī)金、深创投(tóu)等知名机构。

　　当前，射(shè)频领域仍有飞(fēi)骧科技(jì)、康希通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　慧智微在招股书中(zhōng)表示，本次IPO募得资(zī)金将(jiāng)用于芯片(piàn)测设中心建设、总部基地及上海和(hé)广(guǎng)州研发(fā)中心建设(shè)以及补充流动资(zī)金。具体(tǐ)战(zhàn)略(lüè)规划方面，其表示将巩(gǒng)固在5G射频前端领域取得(dé)的市场地位，增(zēng)加头部客户(hù)的市场份(fèn)额；技术(shù)上跟进(jìn)射(shè)频前端技术迭代，优化可重构(gòu)技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的应用；产品上加大对上游滤波器、多工器的(de)产业链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？列(liè)。

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