“一带一路”对冲欧美(měi)拖(tuō)累无疑是2023年出(chū)口最大的看(kàn)点。即使考虑去年(nián)的低基(jī)数，4月(yuè)的(de)出(chū)口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方(fāng)面(miàn)，“一带一路(lù)”国家(jiā)成为主角，欧美发达经济(jì)体(tǐ)整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家在(zài)中(zhōng)国出口(kǒu)的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增速保持(chí)在6％以上，那么在增量(liàng)上(shàng)就可能对冲美欧日出口的(de)下滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增(zēng)速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份(fèn)的数据再(zài)次验证，当(dāng)前观察的中国(guó)的(de)出口“不(bù)看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数(shù)据和韩国(guó)、越南(nán)出口通胀作为传统观察中(zhōng)国出口增速的重要指标，但随着(zhe)中国出口结构向“一带一路”国(guó)家转(zhuǎn)移，其对中国(guó)出口的指示作(zuò)用(yòng)逐渐下降。一方面(miàn)，由(yóu)于多(duō)数“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽(qì)车、火车(chē)等陆(lù)路运输占比和增速快(kuài)速上(shàng)升，导致(zhì)港口数据与实际出口增速(sù)持续偏离，另一方(fāng)面(miàn)，以往韩国、越(yuè)南出口(kǒu)增速与(yǔ)中国出(chū)口基本保(bǎo)持统一趋势，但由(yóu)于(yú)产品结(jié)构差异(yì)，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观(guān)察框架适用性减弱，信(xìn)息(xī)的噪(zào)音和预期(qī)的波(bō)动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突(tū)破口仍在于“一带(dài)一(yī)路”国家。除低基数影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月对(duì)俄出口的(de)高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东(dōng)盟出口(kǒu)增速暂(zàn)时(shí)回落(luò)，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧美降”的(de)趋势(shì)加速，日韩(hán)份额保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产品(pǐn)方面，4月出(chū)口(kǒu)结构继续(xù)延续“扬(yáng)长避短”的属性(xìng)。中(zhōng)国4月汽车及机电出口金(jīn)额(é)维持强势，增速(sù)较3月进一步加快部分源于去年低(dī)基数原因(yīn)，不过(guò)对同(tóng)比(bǐ)的(de)拉动(dòng)仍明显好于韩国(guó)，半导体(tǐ)出(chū)口跌幅则相较韩国(guó)更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价(jià)齐升的(de)汽(qì)车出口反映海外车(chē)市较高景气(一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗qì)度(dù)与产业链韧性仍可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球半导体周期影响(xiǎng)，集(jí)成电路4月(yuè)出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年出(chū)口最大的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了(le)越来越重要的作用，那么如何去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一(yī)带一路(lù)出口背后存(cún)量(liàng)博(bó)弈。在(zài)全球经济(jì)和(hé)贸易(yì)放缓的背景(jǐng)下，我国(guó)出(chū)口的(de)韧性(xìng)可能主要来自于存量的竞争——我们认为很(hěn)有(yǒu)可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些(xiē)国家的进(jìn)口份额(é)，2018年(nián)至2022年，中国在一带(dài)一路沿(yán)线10国的进(jìn)口份额(é)上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大？保守估计拉(lā)动2023年(nián)中国(guó)出(chū)口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最大的10个(gè)国(guó)家（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景(jǐng)来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三(sān)种(zhǒng)情(qíng)形(xíng)下(xià)的进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩(hán)的年均(jūn)下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动(dòng)我(wǒ)国(guó)出(chū)口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球放缓的(de)背景下(xià)，1个(gè)百分点(diǎn)并(bìng)不(bù)少，我国(guó)全年出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美日等(děng)发达经济体出口(kǒu)增(zēng)速(sù)预测，思路为在中国加入(rù)世界贸(mào)易(yì)组织后、历次全球(qiú)经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中(zhōng)，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分别作为中(zhōng)性(xìng)、乐观和(hé)悲观情(qíng)景作(zuò)为参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧(ōu)有可能(néng)在下半(bàn)年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济(jì)温(wēn)和(hé)放缓(huǎn)）分别(bié)作(zuò)为悲观、中性和(hé)乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口增速(sù)约(yuē)-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数(shù)量增(zēng)速预测即1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平减指数(shù)同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设(shè)下2023年(nián)我国出口(kǒu)增速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数据(jù)口(kǒu)径差异和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国进口(kǒu)的数据和中国(guó)向各国出口(kǒu)的(de)数据存在(zài)差异(yì)（无论是绝对量还(hái)是增速），有时这(zhè)一差异还较(jiào)大，一般而(ér)言中国出口端的(de)增速会更高，这(zhè)意味(wèi)着我们基于(yú)“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家进口数据的测算是低估的；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点(diǎn)存在较大的不确定性，可能(néng)在今年下半年(ni一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗án)、也可能在明年，若(ruò)后(hòu)者出现，那么(me)2023年发(fā)达经济体对于中国(guó)出口的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风(fēng)险提(tí)示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及其他新兴(xīng)经济体经(jīng)济增长(zhǎng)不及预(yù)期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预(yù)期，对于(yú)中国出(chū)口的拖累不足(zú)。

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