编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓(cāng)路(lù)线被完整曝光。首季(jì)行情变化(huà)以春节为轴，节后市场热点从复苏(sū)线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机(jī)械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带(dài)火了科技一众赛道，这(zhè)让一季(jì)度公募仓位顺势而为(wèi)变化(huà)明(míng)显。

　　在(zài)国内的公募(mù)基金(jīn)中(zhōng)，科技(jì)成长阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目前(qián)在(zài)管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开(kāi)年迄(qì)今(jīn)业(yè)绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍维持在(zài)230亿元的(de)水平线上。从第一季(jì)度的(de)调仓(cāng)来(lái)看，在他的成名作(zuò)信(xìn)澳(ào)新(xīn)能源产业最新季报中，保(bǎo)留了上一季(jì)度的(de)七只重仓，同(tóng)时用(yòng)中(zhōng)伟股份、华(huá)阳(yáng)集(jí)团和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出(chū)其(qí)坚(jiān)守新能源(yuán)的大框架，在细分赛道(dào)中不(bù)断(duàn)寻找(zhǎo)性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树(shù)”老将朱(zhū)少醒，一(yī)季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调换(huàn)了两处标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替换了(le)药明(míng)康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂板块(kuài)的(de)蓝晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛道中(zhōng)龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量(liàng)与(yǔ)上季持平(píng)稳居首位(wèi)。而他也一如(rú)既往地(dì)表示，会(huì)在优质的股票里寻找价值，去翻(fān)更多的石(shí)头。众所周知，三大(dà)白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大(dà)重(zhòng)仓就依次(cì)是茅台(tái)、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整体来看(kàn)，消费和(hé)新能源(yuán)在公募基金组合配(pèi)置中的压舱石地位依然稳(wěn)固(gù)，同时中特估、芯(xīn)片(piàn)、软件、机械(xiè)制造成进(jìn)攻热(rè)点，公(gōng)募在(zài)经历去年(nián)的整体业绩低谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公募名(míng)将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新(xīn)高代(dài)表(biǎo)了主(zhǔ)线行情确立，但(dàn)我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张(zhāng)坤目(mù)前在(zài)管两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股基金一季报(bào)，在(zài)管理时间更长(zhǎng)的易方达(dá)蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日(rì)时前(qián)五大重(zhòng)仓的占(zhàn)比(bǐ)均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不(bù)过除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出(chū)现在他(tā)管理的易(yì)方达(dá)优质企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前五(wǔ)大(dà)的重仓次序(xù)有所不同，而实际(jì)上(shàng)腾讯(xùn)和(hé)茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持了另外三(sān)大白酒标(biāo)的。再(zài)看(kàn)另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均(jūn)是持(chí)续上(shàng)榜的老面孔，惟(wéi)一(yī)的(de)变化是他(tā)用中国海洋(yáng)石油替(tì)换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了(le)调整，增加了(le)消费等行业的配置，降低(dī)了金融(róng)等(děng)行业(yè)的配置(zhì)。个(gè)股方面，我们仍然持有商业模式(shì)出色、行业(yè)格局清晰、竞(jìng)争力强的优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经(jīng)理李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)，在和(hé)张萍合管的银华(huá)盛(shèng)世最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一(yī)季度仅有三大(dà)白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次(cì)高端和地(dì)产酒(jiǔ)来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的(de)另三只(zhǐ)非白(bái)酒(jiǔ)标的为爱(ài)美(měi)客(kè)、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度(dù)就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报(bào)中强调：“复苏仍(réng)然是主(zhǔ)线，进入(rù)二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其(qí)次(cì)，看好线下场景恢复(fù)后，需求相对(duì)刚性的医(yī)美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝(hē)酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋(lín)漓尽致。白(bái)酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮液有所减持；医药(yào)方(fāng)面(miàn)，他对(duì)重仓表现得是有所(suǒ)取舍(shě)：首(shǒu)先(xiān)，他选择加仓了(le)“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升(shēng)至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减(jiǎn)持了创新药(yào)龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金(jīn)域(yù)医学替换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目(mù)前涨幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域医学去(qù)年作为核酸检测机(jī)构，业绩相当(dāng)亮眼；而(ér)在后疫(yì)情时(shí)代，公司主营(yíng)回归本源后依(yī)然亮点众多，作为第(dì)三方医(yī)学检验及病(bìng)理诊断服(fú)务商，金域医学近日(rì)率先推(tuī)出(chū)国内首个国(guó)家(jiā)药(yào)品(pǐn)监督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项目，再(zài)次领跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷(juǎn)主打产业链上(shàng)游的施成(chéng)外，本周一众新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远所管(guǎn)产品一季(jì)报全部披露，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持年(nián)内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职(zhí)管(guǎn)理最(zuì)长的就是代(dài)表作(zuò)新(xīn)能源产业股(gǔ)票。从被调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能(néng)源产业(yè)链关(guān)系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中(zhōng)，占(zhàn)比相对最高的就(jiù)是非传(chuán)统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主(zhǔ)营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发布的(de)年度业绩快报来(lái)看，公(gōng)司的主营与净利(lì)润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报(bào)的全(quán)面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出(chū)现了一(yī)只(zhǐ)新的(de)重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司(sī)，主(zhǔ)营业务中有分(fēn)布式光(guāng)伏发电系(xì)统。

　　在季(jì)报总结(jié)中，他表示：“本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的(de)整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对于(yú)二季(jì)度(dù)，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司(sī)加(jiā)入AI或数字经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正面效(xiào)应(yīng)。我们会继(jì)续在(zài)新能(néng)源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在(zài)新能源大(dà)潮中快速(sù)走红的类型(xíng)。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，早在(zài)去年底时他就(jiù)已经是“双二百”的基金经(jīng)理了(le)，而他(tā)在管的7只基金今年同时段(duàn)几乎(hū)全线飘红，特别是动态策略(lüè)混合(hé)年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋(jìn)信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的(de)基金(jīn)一季报显(xiǎn)示(shì)，其重(zhòng)仓的(de)新能源产(chǎn)业链中股(gǔ)票依然(rán)为上季的7只，它们(men)分别是(shì)宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然上述(shù)标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到了新能源类(lèi)似(shì)2019年的投资(zī)机会。

　　而(ér)在季报中，他表示(shì)：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具备较长的生命(mìng)周期，不少(shǎo)细分板块还(hái)能维(wéi)持较(jiào)长时间的高速增长，而经过(guò)市场(chǎng)的(de)调整，我们看(kàn)到行业中的优质(zhì)公(gōng)司对(duì)应(yīng)2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的投资价(jià)值。或许，新能源行业的(de)终(zhōng)局(jú)如大部分制造业一样是(shì)一个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不(bù)少公司一定有一段精(jīng)彩(cǎi)的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘(liú)格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年(nián)内(nèi)回撤(chè)全部超过(guò)了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小盘(pán)成长来看，基(jī)金一季(jì)报(bào)表明他的(de)重仓行业配置(zhì)思(sī)路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全一(yī)致的10只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)，虽然第一大重仓(cāng)股依(yī)然是(shì)半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地位似(shì)乎进(jìn)一步(bù)稳固，比如(rú)晶澳科技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极(jí)为罕见的情况是，如(rú)果按照保留(liú)小(xiǎo)数两位来统计，竟然(rán)所有10只标(biāo)的股(gǔ)持仓量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表(biǎo)示(shì)：“报告(gào)期内，基金的持(chí)仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的(de)调整(zhěng)，依(yī)然(rán)围(wéi)绕已经(jīng)建(jiàn)立全球比(bǐ)较优(yōu)势的高端制造产业链布(bù)局。我(wǒ)们(men)对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价(jià)值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平(píng)已在历(lì)史低(dī)位，产业(yè)链的变化在市(shì)场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局(jú)中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基(jī)金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和(hé)价值精选(xuǎn)不纳入统(tǒng)计(jì)外，其余7只(zhǐ)基金均实现(xiàn)了正收益，特别(bié)是兴诚价(jià)值(zhí)一年持有(yǒu)的收(shōu)益率接近(jìn)了(le)14％，同时还有两只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年(nián)为例，对比(bǐ)基(jī)金(jīn)四季报和今年一季度(dù)可以看(kàn)出，姜诚实(shí)际上只是微(wēi)调(diào)了一个席位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中(zhōng)的典型(xíng)代(dài)表公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达到(dào)了四家(jiā)。而从相关标的的(de)年内涨跌幅(fú)来看(kàn)，表现最好的是游戏股吉比特(tè)，最新该(gāi)股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他(tā)不(bù)仅(jǐn)谈到了(le)坚守的价(jià)值投资，同(tóng)时(shí)也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信息(xī)中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的(de)发(fā)展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资(zī)产的标准是活(huó)得(dé)久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率高(gāo)，以及(jí)在好的公司(sī)治理加(jiā)持(chí)下能够(gòu)把(bǎ)长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人(rén)槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专访(fǎng)的鲍无可(kě)，其(qí)投(tóu)资(zī)风格同(tóng)为公募中(zhōng)少(shǎo)数的深度价值。天天基(jī)金网(wǎng)显示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最高的景(jǐng)顺长城能源(yuán)基建为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高(gāo)估(gū)息和(hé)低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓中(zhōng)国移动大约15万股，从槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐而使该股从上一季的第三重仓升至第(dì)二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信却(què)退出了前一季的前(qián)十(shí)。同时他加仓了(le)川投能源、紫金矿业、华能(néng)水(shuǐ)电，新近重仓了(le)铜陵有(yǒu)色和神(shén)火(huǒ)股份(fèn)，表明了其(qí)对这一类资源股(gǔ)格外(wài)垂青。此外，他(tā)对于小众的(de)中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他表示基金仓(cāng)位基(jī)本稳定(dìng)，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企(qǐ)业处(chù)于落(luò)后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发(fā)、新型商业(yè)模式的迭(dié)代(dài)以及底层芯片制造，我们都希(xī)望国内(nèi)企业能(néng)在不远的将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本上是基于美股映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样的行情，需要(yào)对其可持续(xù)性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同(tóng)在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前(qián)其担任基金(jīn)经理也接近(jìn)了(le)13年(nián)。当前，其在管的(de)产(chǎn)品为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核(hé)心招景混合(hé)、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年(nián)的表现来看(kàn)，虽(suī)然所(suǒ)管产品(pǐn)涨幅不大(dà)，但也(yě)整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了四(sì)个(gè)席位，其中新进(jìn)的公(gōng)司(sī)半数(shù)为中字头(tóu)，它们就是中国海(hǎi)油(yóu)和中(zhōng)国(guó)移(yí)动，与它们(men)携手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两只(zhǐ)中(zhōng)字头外(wài)，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一重仓的(de)电(diàn)动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科技，年(nián)内迄今的(de)涨幅(fú)也是接(jiē)近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特估(gū)”基(jī)本吻合(hé)：“基金坚持自下而(ér)上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏(piān)低(dī)的估值(zhí)水平(píng)买入持有(yǒu)。在(zài)经济复苏和企业盈(yíng)利修(xiū)复的预期下(xià)，我们较为(wèi)看(kàn)好(hǎo)今年的(de)权益市场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值较为低估的多行业的(de)龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍(wēi)山(shān)今年业绩优异，特别(bié)是其去年3月接手(shǒu)的(de)银河智联主(zhǔ)题净值(zhí)快速(sù)拉升(shēng)，截至本(běn)周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平(píng)甚至超过(guò)了他的成名作银河创新成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍在管基(jī)金(jīn)的当季重仓行业风(fēng)格来(lái)看(kàn)，除去银河和(hé)美生活还(hái)有较强的(de)新能源属性外，其余(yú)产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析(xī)，最(zuì)新的十大重仓股除去用友网络和海康威视外(wài)，年内(nèi)最新的(de)涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了(le)涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这四只(zhǐ)标的(de)均是第(dì)一(yī)季度新近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同(tóng)时(shí)，郑巍山(shān)所保留(liú)的上一季重(zhòng)仓股仅有金(jīn)山(shān)办(bàn)公(gōng)和国网通(tōng)信。对比来看被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件(jiàn)等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)在季(jì)报总结中仅仅是寥(liáo)寥数(shù)语：“本基金(jīn)严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信(xìn)息(xī)技术等(děng)的概念范畴展开。一季度(dù)智联主题继(jì)续增加了(le)软件服务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕(rào)数字(zì)经(jīng)济和新的信(xìn)息技术应(yīng)用展开投资。二季度(dù)，将会(huì)继续围绕信息(xī)技术(shù)、数字经济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当年(nián)与这(zhè)两位(wèi)一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基(jī)金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少(shǎo)年(nián)得志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在(zài)今年(nián)卷土重来。天天基(jī)金网数据显(xiǎn)示，年内他所(suǒ)管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表(biǎo)现最好的还(hái)是他的成名作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现(xiàn)他所保留的上一个季度重仓股只有(yǒu)王府(fǔ)井(jǐng)和华大(dà)九(jiǔ)天，而(ér)将(jiāng)剩余的(de)八个席位全部(bù)更换。从最新的标(biāo)的来(lái)看，这其中(zhōng)就(jiù)有近期大火(huǒ)的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标的(de)年内表现(xiàn)来看(kàn)，其中中(zhōng)文在线的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科(kē)等标(biāo)的年(nián)内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前年内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国(guó)仍处(chù)经济结构转型(xíng)时(shí)期(qī)，我们(men)相信未来科技创新和消费升级仍将成(chéng)为经(jīng)济总量(liàng)增长(zhǎng)核(hé)心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖(jiān)端(duān)技术突破、新材料、新(xīn)能(néng)源(yuán)、新消费(fèi)等领(lǐng)域仍将诞生大量投资(zī)机会，在策略上(shàng)，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基(jī)金合同主(zhǔ)题范围内的科技创新和(hé)受益(yì)于国民经(jīng)济持续增长的消费及原材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强(qiáng)势回(huí)归(guī)。天(tiān)天基(jī)金网数据显示(shì)，他目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了(le)10％。特(tè)别(bié)是万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具体来分(fēn)析他的成(chéng)名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整(zhěng)，也(yě)就是用(yòng)中微公司替代了四季度末的兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器(qì)视觉和医疗器械(xiè)行业的(de)部分个股，相应地略微降(jiàng)低(dī)了半导体(tǐ)行业的持仓。截至季度末(mò)，基金(jīn)持(chí)仓仍以计(jì)算(suàn)机(jī)软(ruǎn)件和半导体(tǐ)行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相(xiāng)对低(dī)调的(de)领(lǐng)域(yù)也开(kāi)始越发受到明(míng)星基金经理们的(de)追捧，比如融通基(jī)金的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼(bī)近(jìn)15年半的老将善战周期，目前在(zài)公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职回(huí)报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季(jì)度没(méi)有(yǒu)单(dān)一标的(de)持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟(jìng)然全部(bù)超过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加(jiā)考(kǎo)虑(lǜ)后面(miàn)重仓(cāng)中(zhōng)的汇川技术和安(ān)徽合力(lì)，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中就没(méi)有(yǒu)了三一(yī)重工(gōng)，但实际(jì)上(shàng)在(zài)当季的重仓行业(yè)中，机械制造(zào)是仅次于房地(dì)产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季(jì)度增加了工(gōng)程机械、家居(jū)、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备、医(yī)药等行(xíng)业的(de)配置。目前(qián)组合配置偏向周期价值(zhí)，同时保持了科(kē)技、消费板块的(de)适度配置。组合结(jié)构(gòu)主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在优质房(fáng)地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前(qián)十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对机(jī)械(xiè)制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重装年报的十(shí)大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基(jī)金(jīn)的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其(qí)在圈内以善战(zhàn)高端(duān)制造板块闻名(míng)，目前他在公(gōng)司所管(guǎn)理的(de)产品数达到了6只，尤其是(shì)他参与管理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板两年(nián)定(dìng)开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自(zì)管理时间最(zuì)长的长城新兴产业为例，可以看(kàn)到一(yī)季度与(yǔ)众不同的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占(zhàn)据明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟(shú)能详(xiáng)的龙(lóng)头立讯精密，但大体包(bāo)括华测导航、东山(shān)精密(mì)、电(diàn)连技术、和而泰、科(kē)大讯(xùn)飞都能被划(huà)入到消费电(diàn)子的(de)大范畴中，也(yě)就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了(le)看好的原(yuán)因：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费(fèi)电子会有一(yī)个触底回(huí)升的过程。如果叠加在汽(qì)车产业链上的(de)布局，我判断可能对收入(rù)利润(rùn)拉动更大(dà)。消费电子的复苏可能只是一个(gè)周(zhōu)期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示(shì)，目前该板块去库存可能也(yě)进入(rù)到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推(tuī)出或是行业复(fù)苏契机(jī)。

　　而(ér)在高端制造这一领域(yù)中，还有不可忽视的一环就是军(jūn)工(gōng)装备(bèi)。同时作为成(chéng)长股(gǔ)三大(dà)主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军”中的重要(yào)一级(jí)，军工虽(suī)然很难有(yǒu)持(chí)续性的表现，但(dàn)也(yě)隔(gé)三(sān)差五会有亮眼的(de)输出(chū)，而(ér)华(huá)夏(xià)的(de)少(shǎo)壮派基金经理万方(fāng)方(fāng)，是圈(quān)内少数同时(shí)管理两只军工(gōng)主题的(de)基金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军工(gōng)安全混合为(wèi)例(lì)，实际上(shàng)一季(jì)度他仅在十大重仓股中(zhōng)做出了一处调整，也(yě)就是(shì)用昊华科技替代了上一(yī)季的(de)新雷能(néng)。从整体10只标(biāo)的(de)所属细分(fēn)来(lái)看，明(míng)显中航系乃至航(háng)空航天赛(sài)道占据优势。而这一(yī)思路在(zài)他(tā)管(guǎn)理的高端装备龙头(tóu)乃至(zhì)全市场基金中(zhōng)都体现(xiàn)得颇为明显。进一步对照(zhào)两(liǎng)只(zhǐ)军工主题产(chǎn)品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的区(qū)别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电(diàn)和西部(bù)超导(dǎo)替代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技(jì)。

　　他(tā)在(zài)季报中的(de)阐(chǎn)述(shù)思路清晰(xī)：“着重探究未来两年(nián)确定性的(de)产业趋势和高(gāo)增长的细(xì)分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高确定性的航空(kōng)发动(dòng)机赛道、景气度(dù)弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备(bèi)平台型企业以及技术禀赋(fù)和壁(bì)垒高筑的新(xīn)材(cái)料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提(tí)及个(gè)股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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