财联(lián)社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨(chén)）碳酸(suān)锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布(bù)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易日后价格(gé)连续两日(rì)上涨(zhǎng)。暖意也提前(qián)传导到(dào)A股(gǔ)，锂矿股本周三表现强势，融捷股份一度(dù)涨(zhǎng)停(tíng)，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨业(yè)盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂(lǐ)反弹(dàn)的原因(yīn)之一是上海车展(zhǎn)有望(wàng)带(dài)动购车需求预期的提振。乘联会秘书长崔东树表示，上海车展(zhǎn)将让消费者感受到汽车消(xiāo)费的火(huǒ)热，提升消费信心(xīn)，也提振(zhèn)士气(qì)。国泰(tài)君安表示，此前车企大幅(fú)降价(jià)导致(zhì)消费者对(duì)电动车的观望心态有望逐(zhú)渐改(gǎi)善，市场开始预(yù)期5月需(xū)求回(huí)暖。

　　有电池(chí)企业人士(shì)提到，目前磷酸(suān)铁锂电(diàn)池(chí)的价格已(yǐ)经(jīng)逐(zhú)渐(jiàn)稳定(dìng)，且(qiě)在谈价(jià)策略(lüè)上以企稳为主，不(bù)太可能进(jìn)行降价。但未来，止跌信号(hào)能否持续稳定，受(shòu)多方因素影响(xiǎng)。有产(chǎn)业人士分析称，乐观来看，国内动力电(diàn)池(chí)厂商清库存工作或到(dào)5月完结，届时电池(chí)厂商库(kù)存水平有望逐(zhú)步恢复至健(jiàn)康(kāng)水平，并带动上游(yóu)材(cái)料采购，进(jìn)而(ér)对(duì)碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的(de)情况看(kàn)，一些电池龙头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一(yī)些(xiē)中小(xiǎo)企业由于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明(míng)会上表示，5月份开始会全面(miàn)恢复(fù)生产，排产相比(bǐ)一(yī)季度会(huì)有明显的提升。由此可见(jiàn)，碳(tàn)酸锂市场需求回暖已(yǐ)是(shì)大势所趋(qū)。

　　另有观(guān)点认为，此次碳(tàn)酸(suān)锂价格属(shǔ)于(yú)阶段性反弹还(hái)是底部反转，目(mù)前仍难以判(pàn)断。“一方面需要(yào)观察下游库存状况，另一方面还需要(yào)看终端需求是否真正回(huí)暖，”华(huá)南一家主(zhǔ)流锂盐(yán)厂(chǎng)商内部(bù)人(rén)士此(cǐ)前对财(cái)联(lián)社(shè)记者表示。该人士表示，电池厂商实际(jì)上从去年四季度开始便(biàn)启动大规模去库存(cún)举措，这一(yī)举(jǔ)措(cuò)在一季度实际上已经有所反(fǎn)映(yìng)。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后(hòu)，相关(guān)电池厂商(shāng)提到，目前(qián)库存已恢复(fù)至健(jiàn)康水平，此前暂停的产线也(yě)已经(jīng)逐(zhú)渐复产。特(tè)别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直(zhí)言，相关库(kù)存基本出(chū)清，后续将(jiāng)根据公(gōng)司规划(huà)，逐(zhú)步进行补货(huò)。作为锂(lǐ)电产业的风向标，宁德(dé)时代一季度报告显(xiǎn)示(shì)，其(qí)库存金额已从年初的(de)766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环(huán)比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁(níng)德(dé)时(shí)代的库存已经退回(huí)到2022年第一(yī)季度的(de)水平。材料价格(gé)和库存水平(píng)，两项关键的(de)指标也构(gòu)成(chéng)锂电产业走向(xiàng)的关键(jiàn)，随价格(gé)企稳以及库存水平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价格(gé)走向(xiàng) 最乐观者(zhě)预(yù)判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观(guān)者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格在不到半年(nián)时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在(zài)26日召开的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年(nián)度大会上，中(zhōng)国(guó)汽(qì)车工业协会(huì)常务副会长付炳锋(fēng)指(zhǐ)出，国内(nèi)动(dòng)力(lì)电池行(xíng)业仍然存(cún)在一(yī)些问题，包(bāo)括电(diàn)池产业(yè)链分工，价值链分配问(wèn)题。“原(yuán)材(cái)料短期大(dà)幅(fú)下降也不是(shì)正常的(de)现象，”他直(zhí)言。在他看(kàn)来，原材料(liào)适当涨价是正常现(xiàn)象(xiàng)，行(xíng)业要以之(zhī)前(qián)大幅涨价为教(jiào)训，保证价值链的(de)合理分配，避免大起(qǐ)大落。

　　据(jù)财联社不完全梳理，这些业内人士和分析师近期对锂(lǐ)盐价格未来走势进行预(yù)判并阐述具体逻(luó)辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反(fǎn)弹为(wèi)信号(hào)，一系列的数据验(yàn)证锂电(diàn)产业拐点或已(yǐ)经到来。分(fēn)析人士指出，此(cǐ)前锂电产业进(jìn)入调整阵痛(tòng)期，主要(yào)在(zài)于下游(yóu)车(chē)市短(duǎn)期需求下(xià)滑，叠加(jiā)中游扩产迅速(sù)从而(ér)在需求表现上提(tí)前透支(zhī)碳酸锂(lǐ)的未(wèi)来增长空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价格(gé)持续(xù)下(xià)跌，中游(yóu)电池厂商集(jí)体进入清(qīng)库存(cún)阶段(duàn)。从(cóng)上游(yóu)材料价(jià)格变化来看，近期碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格率先实现(xiàn)反弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人造石(shí)墨、极片粉等系列(liè)材料价格也出现企稳甚至(zhì)反(fǎn)弹的局(jú)面。

　　作为锂电产业拐点的另(lìng)一关(guān)键指(zhǐ)标(biāo)，中(zhōng)游电池厂商的库存也已经逐步恢(huī)复至健(jiàn)康(kāng)水(shuǐ)平。据高工锂电了解(jiě)，目前中游电池厂商库(kù)存水(shuǐ)位回(huí)退，此前部分电池厂商暂停的(de)生产线已(yǐ)经重启生产。在(zài)采购(gòu)方面，电(diàn)池厂商和(hé)下游车企已陆续重(zhòng)启订单，带动(dòng)产业需(xū)求(qiú)回暖。从(cóng)终(zhōng)端新能源(yuán)汽(qì)车市场表现上看(kàn)，年(nián)初的市场(chǎng)恐慌情绪主要来(lái)自车市(shì)的(de)需(xū)求腰(yāo)斩。但(dàn)从整(zhěng)体一季度新能源汽车销量数据来看(kàn)，其月销量逐步攀升(shēng)并且(qiě)回暖速度超过往年(nián)。随(suí)着二(èr)三季度到来(lái)，车(chē)市逐渐(jiàn)转入销(xiāo)售旺(wàng)季，也将进一(yī)步带动(dòng)锂电产(chǎn)业中上游的订单需求(qiú)。加上5月份临近，企业重(zhòng)新开(kāi)启月度采购谈判，行业有望迎来需(xū)求订单的(de)集中(zhōng)爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能(néng)会有回涨的(de)空间，但(dàn)幅度不(bù)可能太大，最(zuì)多在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮(lún)碳酸锂价(jià)格(gé)的暴(bào)涨暴跌，电池厂商对于(yú)碳酸锂真实的供给(gěi)情况更加(jiā)清晰，市场(chǎng)预期回调下，电池(chí)厂商在(zài)价格谈(tán)判上会更加谨慎(shèn)。同时电池厂商一(yī)体(tǐ)化带来的(de)碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削弱上(shàng)游(yóu)锂矿厂(chǎng)商的议(yì)价权。电池回(huí)收端，邦(bāng)普、格林(lín)美、天奇股份、华友钴(gǔ)业等企(qǐ)业持续推进(jìn)电(diàn)池回(huí)收布局，来自终端材(cái)料回收(shōu)的产能也(yě)在(zài)稳步爬(pá)坡(pō)。相关数据(jù)显(xiǎn)示，2025年国(guó)内回收的废旧(jiù)电池的总(zǒng)量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商(shāng)都(dōu)已完善在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德时代(dài)的(de)宜春锂矿项目，亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)的盐湖提锂项目(mù)均进展顺利，将进一(yī)步释放碳酸锂供给。经历过(guò)复杂的产业调整过程之后，整个锂电产业的运作模式正从“大(dà)开大合”的波浪(làng)式变(biàn)得更为平(píng)滑。从原(yuán)材料到电(diàn)池，再到下(xià)游车企，产业(yè)链各个环节(jié)的价格(gé)以及供需(xū)变化也将(jiāng)变(biàn)得更(gèng)加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空(kōng)方则认为，当前上游库存水平(píng)依旧(jiù)处(chù)于(yú)高位，虽然(rán)需求端稍有好转(zhuǎn)，但是并不(bù)足(zú)以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是(shì)一(yī)个下游获利、上(shàng)游承(chéng)压(yā)的简(jiǎn)单(dān)故事

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂和电池材料(liào)的(de)价格下跌过快，但这并不为业内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万(wàn)元/吨跌(diē)至(zhì)当(dāng)前20万元(yuán)不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击的(de)当属锂矿企业。根据藏(cáng)格矿业一季度(dù)数据(jù)，碳酸(suān)锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度(dù)销量2006吨，销(xiāo)量环比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一(yī)季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上游锂(lǐ)矿(kuàng)企业不断压低(dī)碳酸锂出货价格，部(bù)分锂矿(kuàng)企业已经(jīng)出现(xiàn)主动(dòng)减产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一季度营业收入(rù)7亿元(yuán)，同比减少(shǎo)48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的(de)锂盐(yán)企业则命运分化，大公司(sī)如天(tiān)齐锂(lǐ)业和赣锋锂业有机会(huì)在价格下降周(zhōu)期中获(huò)得(dé)更多市场份(fèn)额，行(xíng)业将变得更集中(zhōng)。这是(shì)2016年(nián)到2018年上(shàng)一轮锂价下降中(zhōng)发生过的事。而同环节的大(dà)量(liàng)中小(xiǎo)企业，尤(yóu)其是最近两年追(zhuī)高入局的(de)新公司，则面临停产乃(nǎi)至(zhì)破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋(fēng)锂(lǐ)业在(zài)去年轻松赚出了(le)0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮价格下降(jiàng)长期利好(hǎo)中国(guó)最(zuì)大(dà)的(de)两个锂盐供应商(shāng)天齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们(men)去年的净利润都(dōu)超过(guò)200亿元，比(bǐ)中国最大的新(xīn)能源车企比亚(yà)迪(dí)还多，其中(zhōng)天齐锂业净利润增(zēng)长超过10倍。足够厚的血，使他们更(gèng)能承受价(jià)格下跌和可(kě)能的未来亏损。这两家(jiā)公司也(yě)有行业里最优(yōu)的成本。赣(gàn)锋锂业、天富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位齐锂(lǐ)业等公司入股的海外锂(lǐ)矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这(zhè)两家公司(sī)能以(yǐ)低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在(zài)锂矿国际交(jiāo)易(yì)中(zhōng)，即使(shǐ)拥有海外矿产的分(fēn)销权或开采权，交易(yì)价格也需要通过长协确定，按市(shì)价定期(qī)调整。但(dàn)能(néng)获得(dé)上游更低成(chéng)本(běn)的(de)资(zī)源，让这(zhè)两家大(dà)企(qǐ)业更能容忍低价，并能在上游因富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位降价(jià)减产时保持产能供应。

　　锂价超预(yù)期下跌牵(qiān)动着万亿(yì)新能(néng)源车市场。不过(guò)锂价下降带(dài)来的连锁反应，并不(bù)是(shì)一个下游(yóu)获利，上游承压的简(jiǎn)单故事。作(zuò)为碳酸锂(lǐ)的(de)下游(yóu)，宁德时代(dài)理论上会受(shòu)益(yì)，但锂价的超预期(qī)下跌，使宁(níng)德时(shí)代今年(nián)2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨的(de)碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格绑定一些车(chē)企的三年长单。另一层(céng)影响是，宁德时(shí)代今年5月计(jì)划(huà)投产的宜春锂矿很有可能一开采就(jiù)亏损。

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