金融界5月11日消息(xī) 央行今日发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上(shàng)月末(mò)低0.3个百分(fēn)点，比(bǐ)上年(nián)同期高1.9个(gè)百(bǎi)分点。初步统计，2023年(nián)4月社(shè)会融资(zī)规模(mó)增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放的人民币贷款增加4431亿(yì)元，同比多增(zēng)729亿(yì)元；对实体经济发放的外币贷款(kuǎn)折合人民(mín)币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款减(jiǎn)少4兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住(zhù)户存(cún)款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企(qǐ)业存款减(jiǎn)少1408亿(yì)元，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构存款(kuǎn)增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美(měi)元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存(cún)款减(jiǎn)少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比回落(luò)，主因居民存款13个月(yuè)以来同比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但更(gèng)可能重回表(biǎo)外资产，而(ér)非(fēi)用于消费，消费在二季(jì)度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对(duì)此(cǐ)，中(zhōng)信证券点评如下：在经(jīng)历了一季度的(de)爆(bào)发式增(zēng)长后，信贷在4月(yuè)明(míng)显回落。从(cóng)结构上来看，居民部门再(zài)次(cì)“缩(suō)表(biǎo)”，不过企(qǐ)业中长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)有较(jiào)强韧(rèn)性。信贷(dài)回落可(kě)能是因为一季度透支(zhī)了部分银行信贷额度和(hé)企(qǐ)业信贷需求，而且4月地(dì)产销售也(yě)边际走(zǒu)弱。社融增速(sù)与上月持平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因居民存款13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首次(cì)转为减少(shǎo)，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用(yòng)于消(xiāo)费，消(xiāo)费在(zài)二季度同样(yàng)处于“N型”第兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同(tóng)比(bǐ)回升0.2个(gè)百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要源于(yú)个人存款的(de)流出(chū)而非企业活(huó)期存(cún)款大幅改善(shàn)，和地产(chǎn)销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月(yuè)份人(rén)民币存(cún)款(kuǎn)大幅(fú)减少的问题，中信证券(quàn)认为(wèi)是季(jì)节性波动。因为银(yín)行倾向于让理财产(chǎn)品(pǐn)在季末到期，使(shǐ)资(zī)金(jīn)回(huí)流成存(cún)款，以应对(duì)考核，然后(hòu)在下(xià)季初发(fā)行新(xīn)的(de)理财产品承接。因此居民(mín)存款(kuǎn)在季末季初常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提(tí)高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业(yè)经营(yíng)活跃(yuè)度有所提升(shēng)。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观与中信证券(quàn)看法较为一致，招商宏(hóng)观表(biǎo)示居民存款减少符合(hé)季节(jié)性规律。在本月数据中，居(jū)民端出现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同(tóng)时收缩的情况。从历(lì)史规(guī)律来看，4月及(jí)7月一般是居民存(cún)款减少的时点(diǎn)。以(yǐ)4月为(wèi)例(lì)，今年1.2万(wàn)亿居(jū)民存款(kuǎn)的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据(jù)得出类(lèi)似(shì)居民加速偿还(hái)房贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏(hóng)源分析认为4月居(jū)民存款(kuǎn)减少更可(kě)能去向(xiàng)表外资产，而非(fēi)消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投(tóu)放中，结构(gòu)特征依然明显。企业中长期贷款贡献了新增信(xìn)贷的(de)绝大部分，居(jū)民端(duān)中长(zhǎng)期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构特(tè)征反映了居民端在前期购房需求脉冲式释(shì)放(fàng)后信心仍然不足(zú)的情(qíng)况。如果没(méi)有进(jìn)一步的政策支撑，不排除居民端新增信贷量会持(chí)续维持在低位。

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