昨(zuó)夜，美国银(yín)行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外盘商(shāng)品(pǐn)期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三(sān)大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地(dì)区性银行股再次大(dà)跌(diē)，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全(quán)押注美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利(lì)率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基(jī)准利率(lǜ)仅比当(dāng)前有效联(lián)邦基金(jīn)利率高出20个基(jī)点，这暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些(xiē)时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息(xī)几乎是(shì)肯定的(de)，且6月份(fèn)有可(kě)能进一步加息。除了大(dà)幅降低加(jiā)息(xī)的(de)可能性外，掉期(qī)交易(yì)还(hái)显示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增加(jiā)，他们预计到(dào)年(nián)底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时(shí)收盘(pán)，国(guó)内期货主力(lì)合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布(bù)声明(míng)称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登将否决(jué)众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提出的(de)债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人(rén)必须在没有任何要求和(hé)条(tiáo)件的情况下打消违约的可(kě)能性(xìng)，并解(jiě)决债(zhài)务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公(gōng)布了一项(xiàng)将债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦(lún)警告(gào)称，如果美国国会不提高(gāo)政府的(de)债务(wù)上限，由此(cǐ)产生(shēng)的债务违约将在美(měi)国引(yǐn)发一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生(shēng)一场经济和金(jīn)融(róng)灾难(nán)，使借(jiè)贷成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国(guó)企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将(jiāng)可能无(wú)法向军人家庭和(hé)依赖(lài)社会保障的老年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的(de)连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写道：“每一代人都要(yào)经历为了(le)民(mín)主挺(tǐng)身而出(chū)的时刻，为了他(tā)们的基(jī)本自(zì)由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信(xìn)这是我们的(de)时刻。这(zhè)就(jiù)是(shì)我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总统的原(yuán)因(yīn)。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完成(chéng)这项任务(wù)。”拜登还附上(shàng)了(le)一(yī)段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称，目前拜(bài)登在民(mín)主党内部没有真正的(de)挑战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可(kě)能受到“持(chí)续而激烈(liè)”的审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结束时(shí)，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布(bù)的一项(xiàng)民调(diào)显示(shì)，70％的(de)美(měi)国人(rén)包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参(cān)选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是(shì)一个(gè)主(zhǔ)要或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公布劳动(dòng)节期(qī)间风(fēng)控工作安(ān)排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家期货(huò)交易所(suǒ)公布劳动节期(qī)间(jiān)有关(guān)工作安排，调(diào)整相(xiāng)关期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％；锡期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面，自(zì)4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃(rán)料(liào)油期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，所(suǒ)有品种期货合(hé)约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货(huò)合约的(de)交易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，上述品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单(dān)边无连续报(bào)价的第一个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投机(jī)交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相关品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现单边(biān)市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约(yuē)的(de)保证金调整系数(shù)根(gēn)据(jù)相(xiāng)应股指期货的(de)交易(yì)保证金标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)无连续报价的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价(jià)格(gé)走势(shì)背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的(de)主要原因有四(sì)点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次育肥造成货(huò)源有所收(shōu)紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户(hù)惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南(nán)北(běi)部分(fēn)区域二(èr)次育肥采购(gòu)量增加，政(zhèng)策消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈(liè)，期现货(huò)价(jià)格同时上涨。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本(běn)附近(jìn)明显承压。同时(shí)，套(tào)保(bǎo)资金(jīn)介入。因此周二(èr)期货盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华联期(qī)货(huò)生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁(fán)母猪存栏相当(dāng)于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意(yì)味着今年一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业库存来看，今年下半(bàn)年市场不会出(chū)现(xiàn)生猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽(kuān)松大概(gài)率延长至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期货生(shēng)猪分析(xī)师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据(jù)显示，去(qù)年9月到今年(nián)2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环(huán)比(bǐ)增幅逐月增加，至少对(duì)应到(dào)今年(nián)7月生猪出栏(lán)供给相(xiāng)对(duì)充足(zú)。从(cóng)出栏体(tǐ)重来(lái)看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出(chū)栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏(lán)量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主(zhǔ)的(de)生猪产能(néng)调(diào)控”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪数量稳定在(zài)4100万(wàn)头(tóu)的正常保有(yǒu)量(liàng)，可见国(guó)家稳猪(zhū)价的决心。亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁>

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库存来看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品(pǐn)持续出库，目前(qián)冻品的(de)高库存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引(yǐn)导及市场预(yù)期向好(hǎo)，加(jiā)上居民收入增加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力(lì)。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回(huí)归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表(biǎo)示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好(hǎo)转。目前(qián)“五(wǔ)一”备(bèi)货基(jī)本收(shōu)尾(wěi)，从走量(liàng)看并未(wèi)出(chū)现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回(huí)归至低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计(jì)集团(tuán)企业出栏计划(huà)或继续增加(jiā)，市场整体处于(yú)供大于求状态(tài)，现货价格(gé)“五一”后或继续回落(luò)为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪(zhū)整(zhěng)体(tǐ)供给(gěi)相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端(duān)备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应(yīng)过(guò)后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不过(guò)，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论(lùn)出栏量处于(yú)逐步增(zēng)加的阶段，并于10月(yuè)份达到(dào)理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏(lán)量大概率环比下降。而(ér)11月(yuè)份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期(qī)下(xià)，相对支撑当期(qī)生(shēng)猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良好调(diào)控之(zhī)下(xià)，能(néng)繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并(bìng)未过度去(qù)化，生猪(zhū)存出栏(lán)量保持稳定，猪价(jià)不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在(zài)国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚(jù)，操作上，建议(yì)养殖端锚(máo)定成本，择机(jī)卖(mài)出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大(dà)幅(fú)下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集(jí)中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘(pán)面带(dài)来(lái)了压力(lì)；另一方面(miàn)，市场对于第二波(bō)新(xīn)冠(guān)疫情可能到来从(cóng)而降(jiàng)低国内需(xū)求的担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期(qī)货农产(chǎn)品事业部分(fēn)析师(shī)姜颖告诉(sù)期(qī)货日报(bào)记者，根据(jù)新加坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验，第二(èr)波疫情(qíng)的(de)波及范围预计很(hěn)大概率将小于第(dì)一波(bō)，短(duǎn)期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因(yīn)素的梳理(lǐ)来看，目前处于(yú)短多(duō)长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节(jié)后市场延续了(le)产地未来供需(xū)转宽(kuān)松的(de)交易(yì)逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个(gè)交易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也显示(shì)出(chū)市(shì)场对(duì)东南亚(yà)地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制的(de)担忧。产地供需(xū)偏宽松(sōng)的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产地已(yǐ)步(bù)入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产量可(kě)能非常可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西亚(yà)出口大增，库存超预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节备货(huò)结(jié)束、主要进口国植(zhí)物油(yóu)供应(yīng)充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物(wù)油库(kù)存则继续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库存和竞争(zhēng)油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已经(jīng)步入季节(jié)性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今(jīn)年(nián)4月份工(gōng)作日较少，产量预(yù)计(jì)在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增强和(hé)出口前景不佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份印度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出(chū)。但是其国(guó)内食(shí)用油峰值库(kù)存问题仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存(cún)依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落(luò)。根据目前已经(jīng)走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大(dà)概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国(guó)内(nèi)方面，郭文(wén)伟表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所(suǒ)修复(fù)，近月(yuè)进口(kǒu)偏(piān)低，远月(yuè)买船有所增加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前(qián)国内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库存(cún)仍(réng)处在历(lì)史同(tóng)期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁4周下降，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进(jìn)一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油(yóu)脂整体弱势运行，有下(xià)破(pò)可能。5月份东南亚天(tiān)气值(zhí)得关(guān)注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船(chuán)期频(pín)现洗船，进口到港数(shù)量(liàng)将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期内(nèi)仍可能加(jiā)速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕的预(yù)期基(jī)本一致(zhì)。天气(qì)情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来西(xī)亚与印尼步入增(zēng)产周(zhōu)期，供(gōng)应(yīng)增加而出(chū)口需求较差，未来产地存(cún)在累库预期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历(lì)史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈油价(jià)格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来(lái)存(cún)在(zài)集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有(yǒu)一定支撑，价格或以区(qū)间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或逐步下(x亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁ià)移(yí)。”姜颖说。

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