5月(yuè)以(yǐ)来，港股市(shì)场仍在持(chí)续下跌，最近一个交(jiāo)易日(rì)即5月25日(rì)主要指数更是创出年内收(shōu)市(shì)新低。不过，虽然(rán)多(duō)只投(tóu)资(zī)港股(gǔ)的ETF产品年内(nèi)收益(yì)告(gào)负，但资金越(yuè)跌(diē)越买，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿(yì)份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士对此表示(shì)，港股作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面及流(liú)动(dòng)性双重(z叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉hòng)压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅(fú)超37％，年内资金(jīn)合计净流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来(lái)看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品(pǐn)份额(é)增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额(é)增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列(liè)前二。而易方(fāng)达、富(fù)国基金(jīn)等旗下(xià)5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再创(chuàng)历史新高，并继(jì)续(xù)蝉联市场(chǎng)规模最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股(gǔ)市(shì)场波动下(xià)跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘(liú)杰分(fēn)析系受(shòu)多个因素(sù)影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于(yú)弱预期(qī)和(hé)弱复(fù)苏叠加的阶段(duàn)；另一(yī)方面，海外核(hé)心通胀(zhàng)仍(réng)存(cún)韧性，美(měi)国债(zhài)务上限到(dào)期带(dài)来的(de)债务(wù)违约风险也(yě)对(duì)市场(chǎng)风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部分内地互联网以及新经济领域(yù)上市公司，5月份日本(běn)正式出台了制(zhì)造设备管(guǎn)制措施，加大了(le)市场对于国内科(kē)技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波(bō)动较大主(zhǔ)要有基本面以(yǐ)及资金面两方面(miàn)的(de)原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来(lái)看，去年防疫政(zhèng)策转向后市(shì)场(chǎng)对于国内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从(cóng)春节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到(dào)由于(yú)线(xiàn)下(xià)场景的(de)修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对于国内经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于(yú)暂(zàn)停加息(xī)的节(jié)奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期(qī)跌(diē)破7的关口。港股(gǔ)作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的(de)角度是中美经济相对强弱(ruò)关(guān)系的直(zhí)接(jiē)反馈，“放(fàng)开(kāi)国(guó)门之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经(jīng)济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实际结果中美(měi)两边的(de)状(zhuàng)态变(biàn)化(huà)还是需要(yào)更(gèng)长时(shí)间，但大(dà)概率还是会发(fā)生的，在(zài)这个过程(chéng)中的波折就对应着人民币汇(huì)率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌(diē)，但(dàn)多位业内人士认为(wèi)，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资性价比，并看好人工智能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的(de)投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧美银行业(yè)危机(jī)影(yǐng)响和主要经济体政策变(biàn)化扰动，今年以来(lái)港(gǎng)股(gǔ)持续(x叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉ù)回调，整(zhěng)体(tǐ)表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压(yā)力持续缓解，未(wèi)来港股资(zī)金(jīn)面或有机(jī)会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港股吸引力(lì)或(huò)许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细分板块或许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新药等，若(ruò)未来(lái)市场(chǎng)进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创(chuàng)新药(yào)以及消费复苏或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建议(yì)投(tóu)资者(zhě)通过定(dìng)投分散(sàn)参与，较(jiào)好平衡风(fēng)险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛(sài)道，或许更(gèng)符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望(wàng)成为全球投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的(de)表现，未来(lái)人工智能应用或利好科技相关细(xì)分领(lǐng)域(yù)。其次(cì)，港股创新药是国内医药领域长期(qī)具(jù)备相对优势的细分(fēn)赛道(dào)，对比美国创新药占比医(yī)药市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗(liáo)法和创新药，长期投(tóu)资价值值得(dé)关注。此外(wài)，港股消费行业也有望上行(xíng)。因为目前(qián)我国经济(jì)总(zǒng)量数(shù)据(jù)回暖，国(guó)内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可支配(pèi)收入(rù)增加，消(xiāo)费(fèi)信心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以机构(gòu)和外资(zī)为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数(shù)据对港股资金面会(huì)产生较(jiào)大影响。在当前(qián)流动性持(chí)续(xù)承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或(huò)是(shì)震荡行(xíng)情，投资者(zhě)可以关(guān)注(zhù)高稳定(dìng)性(xìng)且具(jù)备估值性(xìng)价比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢(huī)复比(bǐ)预(yù)期更强(qiáng)或者美国经济下滑比预期(qī)更快这二(èr)者(zhě)中任一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会看(kàn)到人民币(bì)汇率(lǜ)的(de)走强，同时(shí)港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融基(jī)金进一(yī)步指出，可以先重点关注运(yùn)营商(shāng)等高(gāo)股(gǔ)息(xī)资(zī)产，而随(suí)着市(shì)场预(yù)期更进一步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩差(chà)异很大，建议(yì)更多关(guān)注(zhù)个股的性价比与成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投资(zī)性价比，当前(qián)估值水平(píng)仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度(dù)来说(shuō)，他(tā)们(men)认为(wèi)国(guó)内经济(jì)的复苏节奏可能大概(gài)率是一(yī)波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预(yù)计盈(yíng)利预期也会逐步上修(xiū)。而(ér)从流动性(xìng)角度来看，美联(lián)储暂停(tíng)加息(xī)虽(suī)在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是(shì)大概率事件，预计人民币(bì)汇率(lǜ)的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益(yì)于(yú)国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等(děng)板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市(shì)场特性，海外投资(zī)人占比较高，受国(guó)内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波(bō)动(dòng)性较大，建议(yì)投资人可以逢(féng)低布局，更多(duō)可以采(cǎi)取基金定投(tóu)的方式投资于港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)。

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