近(jìn)日，有(yǒu)焦化企业发(fā)告知函称，因亏(kuī)损严(yán)重，对(duì)于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注(zhù)意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分(fēn)钢(gāng)厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅(fú)50元(yuán)/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后山东主流(liú)钢厂(chǎng)跟进(jìn)。截(jié)至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下(xià)调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的下跌是(shì)宏观、产业等多因(yīn)素共同作用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下(xià)跌，同时国内(nèi)宏(hóng)观强预期在经(jīng)过(guò)1—2月(yuè)的反复发酵后，市(shì)场对(duì)今(jīn)年(nián)的定(dìng)性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏(sū)”，这(zhè)也使(shǐ)得黑色系商品交易(yì)需求利多的(de)信心不(bù)足。其次(cì)，产业(yè)层面，今年煤焦最大产(chǎn)业利空(kōng)来自(zì)焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通(tōng)关，并(bìng)于(yú)4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的(de)进(jìn)口(kǒu)量也出(chū)现较大(dà)增(zēng)长。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应(yīng)的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内(nèi)煤企的议价(jià)能力，焦(jiāo)炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不(bù)断走高的同(tóng)时，黑色终端(duān)需求表现一般，国家统(tǒng)计(jì)局公布的房(fáng)屋新开工、施(shī)工面积同比大幅回落，继(jì)而引发了市场对(duì)煤、焦(jiāo)、钢产业链的负(fù)反(fǎn)馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏(hóng)观(guān)支撑不足，多因素共(gòng)振带动(dòng)焦炭(tàn)期货(huò)主力(lì)合约持续(xù)下行。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此轮下跌(diē)，并(bìng)不(bù)是自身的(de)供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤(méi)因国(guó)内产(chǎn)量稳增和进口(kǒu)量大(dà)增，供需关系逐步(bù)向(xiàng)宽松(sōng)转(zhuǎn)变，致使煤(méi)价自年初就开(kāi)始呈偏弱(ruò)走(zǒu)势运行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历(lì)短暂反弹后开始(shǐ)加速回落(luò)。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢(gāng)价承(chéng)压回调致(zhì)使钢(gāng)厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将需求压力(lì)向原材料端传导。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游施压的(de)双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访(fǎng)人(rén)士处(chù)获悉(xī)，本周焦煤价格率先出(chū)现(xiàn)触底反弹(dàn)，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹给出升水现货空间(jiān)，买现卖期套(tào)利(lì)需(xū)求增加对(duì)现(xiàn)货市场信(xìn)心有所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期(qī)全面提涨并成功(gōng)落地(dì)的概率(lǜ)较(jiào)小，主要原因是目前焦企整(zhěng孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗)体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭(tàn)主产区山(孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗shān)西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利(lì)情况一(yī)般，对焦(jiāo)炭则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始(shǐ)提(tí)涨，能否提涨(zhǎng)成(chéng)功？冯艳成认(rèn)为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本和焦化利润会因为地区、设备区别而(ér)存在很大差异。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副(fù)产品较少，整体产线的经济性一般，对降(jiàng)价的承受(shòu)能力偏(piān)低(dī)，也因此率先开始提涨，不过对(duì)整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求(qiú)明显增加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月(yuè)以来(lái)钢厂检修减产节奏(zòu)放(fàng)缓，个(gè)别地区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产(chǎn)量尚(shàng)保持在偏高(gāo)水平，这意味着(zhe)煤焦刚性需(xū)求较好，但(dàn)钢厂持(chí)续(xù)采取低原(yuán)料库(kù)存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤(méi)库(kù)存以(yǐ)及(jí)焦企端(duān)焦(jiāo)炭库存均处于往年同(tóng)期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库存(cún)则处于较低水平，煤焦近期(qī)供应(yīng)也有适(shì)当的减量，以缓解自身高库存的(de)压力。基于(yú)此种(zhǒng)库(kù)存(cún)格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近期(qī)由于国内(nèi)外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商(shāng)进口(kǒu)积(jī)极(jí)性(xìng)较低，导致焦煤(méi)供(gōng)应短期内(nèi)有收(shōu)缩趋势(shì)，不过焦企也处于主动(dòng)限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛(máo)盾并不突出。焦炭本周供减需增(zēng)，基(jī)本面边际改(gǎi)善(shàn)，但钢联公布的铁水日(rì)产量依(yī)然(rán)维持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需求表现一般(bān)的背景(jǐng)下，焦炭需求仍(réng)有转(zhuǎn)弱预期。中(zhōng)长期(qī)来看，考虑粗钢平控要求，今年全年(nián)焦煤供需(xū)格(gé)局大(dà)概率仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产(chǎn)成本较低，三季度(dù)蒙煤中长协(xié)重新定价后(hòu)，预(yù)计进口量会得(dé)到改(gǎi)善。因此，虽(suī)然焦煤现货(huò)价格(gé)因(yīn)蒙煤减(jiǎn)量而(ér)有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货(huò)短暂劈叉(chā)。

　　“从价格(gé)表现上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块内其他品种，估(gū)值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱(qū)动明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而估值(zhí)修复配合近期(qī)焦煤进(jìn)口(kǒu)减量、钢(gāng)厂复产等消(xiāo)息，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑到目前钢(gāng)材(cái)需(xū)求依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其(qí)供(gōng)需压力，需(xū)求负反馈仍将会向(xiàng)原材(cái)料端传导，对煤焦(jiāo)价(jià)格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化(huà)较快，价格(gé)波(bō)动剧烈，预计(jì)仍将(jiāng)以底部区间(jiān)振荡走势(shì)为主；中长期来看，煤(méi)焦供(gōng)需(xū)趋于宽松的(de)预期未变，在估值回升后仍将是板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有(yǒ孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗u)三条主(zhǔ)线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤(méi)供应宽松，并给(gěi)焦炭带来成本端压力；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大(dà)概率事件，且(qiě)4月(yuè)地产数据(jù)表(biǎo)现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢平控都是压低铁水产量的(de)可能因(yīn)素，因此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长(zhǎng)期(qī)来(lái)看也是易跌(diē)难涨。

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