近(jìn)日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引发舆论地震。曝(pù)光(guāng)的网友称，使(shǐ)用大家广泛知(zhī)晓的(de)“强军口(kǒu)号(hào)”来进行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北(běi)京文(wén)旅局5月17日发布通报，决定没(méi)收(shōu)笑果(guǒ)文化违法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一(yī)由不(bù)恰当言论引(yǐn)发(fā)的风波中，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀不断(duàn)破圈(quān)，笑(xiào)果文化也成为(wèi)了(le)备受资本青睐的宠儿(ér)，在6年(nián)中获(huò)得(dé)众多资本(běn)8轮融资，并于(yú)2021腾(téng)讯入股(gǔ)后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资(zī)本宠儿笑(xiào)果6年8轮(lún)融资，对外(wài)投(tóu)资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立笑果文(wén)化，注册资本为208.13万元(yuán)，经营范(fàn)围包括文化艺(yì)术(shù)交流(liú)策划、演出经纪、文艺创(chuàng)作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近几年的发展可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大会(huì)》等(děng)节目的火爆(bào)，让脱口秀演员和脱口秀(xiù)俱乐部成(chéng)为了(le)炙手(shǒu)可(kě)热的行(xíng)业(yè)，笑果文化也成为中国最(zuì)成功(gōng)的脱口秀俱(jù)乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉(jué)到商机(jī)并押(yā)宝这一赛道，《科创板日报(bào)》记(jì)者整(zhěng)理公开信息发现(xiàn)，笑果文化于2016年至2021年共完(wán)成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾(téng)讯关(guān我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子)联公司入股笑(xiào)果文化(huà)后，估值超过40亿元。

　　财(cái)联社创(chuàng)投通数据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文(wén)化得到游族网络天使(shǐ)轮(lún)投(tóu)资(zī)。我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子同(tóng)年9月，得到游族网络(luò)、普思资本数千万的pre-A轮(lún)投(tóu)资。

　　2017年4月(yuè)，得(dé)到南(nán)山资(zī)本、游族网(wǎng)络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、天图投资(zī)近亿元A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文(wén)化集团、泽时投资(zī)的战略投资(zī)，此轮(lún)未披露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资本(běn)、天图投资的B轮投(tóu)资(zī)。

　　2020年12月，得到南山资本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯(xùn)的战略投资(zī)。

　　可以看出(chū)，南山资(zī)本和游族网络(luò)对笑果文化最为青睐，8轮融(róng)资中(zhōng)一共投了(le)4次(cì)，游族网络(luò)更是(shì)笑(xiào)果文(wén)化(huà)的(de)天(tiān)使投(tóu)资人。

　　与(yǔ)此同时，线下(xià)是(shì)笑(xiào)果文化走(zǒu)向扩张(zhāng)的关键一(yī)子，今年4月(yuè)，位于北京东城区隆(lóng)福寺的(de)笑果文化线下喜剧空间(jiān)“笑果工厂”开(kāi)业，这是(shì)笑果(guǒ)工(gōng)厂继上海、南京、苏州之后的第四个演艺空间(jiān)。此(cǐ)外(wài)，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果(guǒ)文化对(duì)外投(tóu)资的(de)企(qǐ)业(yè)共有(yǒu)9家(jiā)，其中有6家已经注(zhù)销。如今存续(xù)的企(qǐ)业有(yǒu)：笑果挺棒文(wén)化传媒（上海）有限公司、上海青豆(dòu)结冰文化(huà)传播有限公(gōng)司、上(shàng)海笑欢悦信(xìn)息技术有限公司。

　　笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化此前控股(gǔ)的(de)笑果演(yǎn)艺股权也发生了变更。2021年11月，笑(xiào)果演艺(yì)原股(gǔ)东笑果文化、郭凌虹退(tuì)出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时(shí)企(qǐ)业(yè)类(lèi)型变更(gèng)为有限责任公司（港澳台法人独(dú)资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作(zuò)为普思资本(běn)的前高管，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑果文化的(de)A轮(lún)投资过程(chéng)，他对《科创板日报(bào)》记者表示，他(tā)也是(shì)刚(gāng)从网上看到(dào)本次出事，此前脱口(kǒu)秀行业在国内处(chù)于快速发(fā)展阶(jiē)段，表现形式丰富多(duō)样，而(ér)在(zài)该(gāi)领域(yù)笑果文化做的(de)很(hěn)早(zǎo)，成(chéng)绩也(yě)很突出，其《吐槽大(dà)会》在年轻人(rén)圈子里很火爆，出于这些原(yuán)因进行了投资(zī)。

　　脱口秀又被称为“冒犯(fàn)的艺术”，追(zhuī)求的就(jiù)是一种(zhǒng)针(zhēn)砭时弊、刺中痛点，让观众(zhòng)一边(biān)大笑一边(biān)反思的感觉。对(duì)本次“翻(fān)车”事件，他个人认为，出于节目效果可能需(xū)要(yào)张狂和外(wài)向一些(xiē)，但公众场合下脱口秀中的开玩笑(xiào)也要注意把握分寸，尤(yóu)其涉及(jí)到国(guó)家政治和解(jiě)放军形象等严肃(sù)话(huà)题，确(què)实不该口无遮拦，“踩红线的(de)事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果(guǒ)在(zài)风控方面，可(kě)能没有(yǒu)进行(xíng)非常(cháng)严格的(de)把控(kòng)。

　　此外，《科(kē)创板日报》记者注意到(dào)，笑果文化(huà)的(de)业(yè)务和腾讯关联颇深，资(zī)料显(xiǎn)示，目(mù)前大股东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股权投资合伙(huǒ)企业持股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资(zī)有限公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯(xùn)视频联(lián)合笑果(guǒ)文化打造了《吐(tǔ)槽(cáo)大会》，该节目让担任吐槽团成员(yuán)、策(cè)划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯(xùn)视频出(chū)品，企鹅(é)影(yǐng)视和笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)联合出品(pǐn)的《脱口秀大会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文(wén)化相关(guān)人士去(qù)年称，受众面最广的是(shì)线上长视频业务，如(rú)《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口(kǒu)秀反(fǎn)跨年》等以跟腾讯(xùn)合作的长视频节目，可以(yǐ)占到公司百分之四十的业(yè)务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足(zú)？

　　相较于西方脱口秀(xiù)百(bǎi)年以(yǐ)上(shàng)的发(fā)展历史，脱口秀这个舶(bó)来品(pǐn)在国内的发展历程要短得多也快我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐(tǔ)槽大(dà)会》《脱(tuō)口秀大会》等(děng)热门综(zōng)艺频频占据(jù)收视榜与网络热议话题榜(bǎng)首，由此带来(lái)一波迅猛(měng)发(fā)展的脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来(lái)，资本(běn)也闻(wén)风而至(zhì)。财(cái)联(lián)社(shè)创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱(tuō)口秀企业获得融资。其(qí)中(zhōng)，不乏明星投资(zī)机构。

　　如(rú)红杉中(zhōng)国、腾讯投(tóu)资投(tóu)了罗永浩旗下的(de)思维造物，乐(lè)游资本投了鲜榨喜(xǐ)剧(jù)，原子创投、合(hé)一集团(tuán)投了单立(lì)人。

　　值得注意的是(shì)，资本对(duì)脱口秀行(xíng)业也明显(xiǎn)呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果(guǒ)文化外(wài)，其他脱口秀(xiù)厂牌融资(zī)轮次都仅有一两(liǎng)轮，且集(jí)中在2018年及以前。同时，资本对脱口(kǒu)秀的倾注也有些(xiē)后劲不(bù)足，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市场的反应与高速增长的市场似乎并不(bù)匹配。据(jù)《中(zhōng)国脱口秀行业发展(zhǎn)趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场全年商(shāng)业演(yǎn)出(chū)场次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行业年均(jūn)复合增(zēng)速将保持20.18％的高速度(dù)。

　　市(shì)场仍(réng)在(zài)上(shàng)升期，资本为何却(què)逐渐(jiàn)远离了(le)这一赛道？眺远营销咨询创始人高承(chéng)远(yuǎn)对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业虽然发展(zhǎn)迅猛，深受观众喜爱，但(dàn)在资本市场并不吃香。其(qí)核心(xīn)原因在于，资本的投(tóu)资(zī)逻辑天然(rán)是确(què)定(dìng)性和(hé)可复制(zhì)性(xìng)，而脱口秀(xiù)行业(yè)却(què)具(jù)有巨大的不确定性和不可(kě)复制性。演(yǎn)员的不确定性、创作的(de)不确(què)定性、观众审美的(de)不确定性，以及踩红线等(děng)重要舆情事件等，都(dōu)可能让经营面(miàn)临巨大(dà)的风险。

　　因此，有投资人(rén)指出，“脱口秀行(xíng)业未来想要可持续发(fā)展(zhǎn)，就需要拥抱监管，在(zài)合(hé)法合规的底线之上，不(bù)断运营(yíng)爆(bào)款，激活创作，带动整(zhěng)个(gè)行业的(de)上线，这才是这个行业可持续、良性发展的可靠(kào)路径。”

　　学者(zhě)张(zhāng)竹然亦对《科创板日(rì)报(bào)》记者(zhě)表示，脱口秀行业作(zuò)为大文娱行业中的一员(yuán)，和(hé)这个(gè)行业(yè)中的其余行业一样（如影视剧作(zuò)、游戏等等），都严重依(yī)赖IP本身而(ér)非平台，行(xíng)业本(běn)身的“护城(chéng)河”相对浅，而脱口秀本身是靠故(gù)事(shì)起家(jiā)的，但(dàn)这个行业(yè)的“故事”却很难讲述，这(zhè)也(yě)是备受资本(běn)市场冷遇的原因。

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