A股“股王(wáng)”之争进入白(bái)热(rè)化阶段，中国移(yí)动股价周中创(chuàng)历史新高(gāo)，一(yī)度从(cóng)独占A股市值(zhí)榜首近3年的茅台手中(zhōng)抢下“A股之王”的光环，引发市场热议。截至周五(wǔ)收盘，茅台最终(zhōng)以微弱(ruò)优势反超，但地位(wèi)已岌岌(jí)可危。值得注意的是，因中国移动在(zài)A+H两(liǎng)地(dì)上市，若(ruò)按其A股股本计(jì)算则不过是一(yī)场计算上(shàng)的乌龙，但若均(jūn)按照(zhào)A股股价等(děng)数(shù)据计(jì)算，则其总市值(zhí)一度达2.19万亿元，超(chāo)越茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉长时间看，在数字经济(jì)、信创、中(zhōng)特(tè)估、人(rén)工(gōng)智能等一系列热点催化下，中国移(yí)动今年股(gǔ)价累计最大涨幅(fú)已近(jìn)60%，自去年(nián)上(shàng)市以来最近一年股价累计(jì)最大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅(máo)台股价则(zé)几乎仅在原地踏步(bù)。有市(shì)场人士(shì)认为，中国移动和茅(máo)台这场股王宝座的(de)争夺可(kě)能揭示着(zhe)A股未来的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变(biàn)迁启(qǐ)示录：消费(fèi)回潮(cháo)卷出白酒泡沫(mò) 数字经济时(shí)代带来(lái)预备新股王

　　A股总(zǒng)市值(zhí)榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾(gù)历史来看，最近十多年来股王变迁的(de)背后似乎(hū)也反(fǎn)应着国内经济(jì)趋势和产业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中国石油登(dēng)陆A股(gǔ)时，市(shì)值一(yī)度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶(dǐng)全球资本市场市(shì)值之首，得益于当时基建大(dà)发展时期，中石油在股王的位置上稳(wěn)坐了八年(nián)，直到(dào)2015年工商(shāng)银行依托(tuō)当(dāng)年互联(lián)网金(jīn)融牛市(shì)成(chéng)为(wèi)新锐股王。再后(hòu)来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了此后三年(nián)的消费白马股大牛市，也(yě)成就(jiù)了如今(jīn)贵州茅台股王(wáng)的A股传(chuán)奇(qí)。

2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号

　　（图(tú)片来(lái)源(yuán)：格隆汇、勾股大数据(jù)；资料来源：微信(xìn)公众(zhòng)号市值(zhí)观(guān)察4月17日文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近(jìn)两(liǎng)年(nián)，虽(suī)然茅(máo)台(tái)仍一直稳稳领跑，但(dàn)在高端白酒的高(gāo)估(gū)值泡沫下(xià)，以及今年春(chūn)节后(hòu)白酒行业的终端动销(xiāo)几(jǐ)乎(hū)并未达到(dào)预期(qī)，整个白酒(jiǔ)板块(kuài)经历回(huí)调，公司股价也现大(dà)幅(fú)下跌(diē)。近日，中国(guó)移动的突然崛起更是开始(shǐ)对其王(wáng)位发出了(le)挑战。

　　市(shì)场分析指出，中国移动一度(dù)超越贵州茅(máo)台市值这一历史(shǐ)性事(shì)件背(bèi)后，除了离不(bù)开(kāi)国家(jiā)政策持续推进的(de)数字经济，与(yǔ)最(zuì)近爆火的人工智能两(liǎng)大概念加持(chí)，还有(yǒu)来自于“中特估”这个(gè)新(xīn)概念的强力催化(huà)。

　　具体来看，根据数据显示，当前(qián)美股市值前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认为，科技进步(bù)已成提(tí)升生产力的(de)重要因素，二(èr)级市场对科技企(qǐ)业的态(tài)度(dù)能一定(dìng)程度显示出科技企(qǐ)业的(de)竞争力强(qiáng)度。因此，以中国移动为代(dài)表的(de)科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎(hū)也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我(wǒ)国经济逐(zhú)渐向数字化深度(dù)转(zhuǎn)型(xíng)的背景下，实(shí)力强劲并实现华丽转(zhuǎn)身的中国移动(dòng)，已经逐渐成引领中国经济潮流(liú)的主力军。信达证券研(yán)报表(biǎo)示，公(gōng)司作为(wèi)国企数(shù)字经济担(dān)当，积极(jí)布(bù)局云计算、IDC、工(gōng)业互联(lián)网等创新业务，伴随算力网络的(de)进一步发展，将拉动底(dǐ)层(céng)云计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算(suàn)业务能力(lì)，正在(zài)从传统(tǒng)管道运(yùn)营(yíng)商向数字科技领(lǐng)军(jūn)企业加(jiā)快(kuài)跃迁升级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值修复情况来(lái)看，根据(jù)光大证(zhèng)券4月15日研(yán)报显示，2022年底以来，截至4月13日，三(sān)大运(yùn)营商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中中国电信(xìn)涨幅(fú)达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三者估值(zhí)分别(bié)修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表的三大(dà)运营商板块，借(jiè)助“央企低估值+数字经济”成为率先修(xiū)复的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔法能否(fǒu)打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一(yī)个故事(shì)引发市场热(rè)议。即很长一段时(shí)间(jiān)以来，A股市场(chǎng)一直流(liú)传着“茅台魔咒”的(de)传说(shuō)，即大多股价超过(guò)茅台(tái)的上市公司，在风光散尽之(zhī)后往往下场都不太(tài)好。本次中国(guó)移动直(zhí)接在市(shì)值上超(chāo)越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公(gōng)司，有同样中(zhōng)字头(tóu)的中国(guó)船舶，其(qí)在2007年依托(tuō)船舶业景(jǐng)气度提升，股价超越茅台并一(yī)度突破300元/股，但(dàn)好景不长，在2008年金融(róng)危机(jī)爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元(yuán)附近，至今中国船舶股价维(wéi)持(chí)在24元左右。此外，海普(pǔ)瑞(ruì)、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文在线、全(quán)通教育(yù)等(děng)多(duō)家(jiā)公(gōng)司股价均超越茅(máo)台(tái)，但最后(hòu)的结果不是业绩(jì)暴雷就是股价毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可以看出(chū)的是，上述公司的陨落(luò)大部分(fēn)主要是由于行业(yè)景气(qì)度变化(huà)以(yǐ)及股市景气度(dù)无法维持。而茅台凭借其(qí)产品稀(xī)缺性以及长期稳稳增长的利润，最终一次次甩(shuǎi)开这(zhè)些(xiē)曾经短暂领先者。对于(yú)一家企业股价能否持续(xù)上涨(zhǎng)以及维(wéi)持高位，市场普遍(biàn)观(guān)点还是认为，实际需要看公(gōng)司的基本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机”之称，营收(shōu)规模超茅(máo)台约7倍(bèi)的中国移(yí)动，为(wèi)什么此前市值却(què)一直不如(rú)茅(máo)台呢？

　　对此，有(yǒu)分(fēn)析(xī)认为，大致归结为(wèi)两个(gè)重要原因。一方面，2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号茅台越卖越(yuè)贵，但话费(fèi)越交(jiāo)越少。在市场化的作(zuò)用下(xià)，一(yī)瓶(píng)茅台已(yǐ)经(jīng)冲上3000元左右的高价，而(ér)中国移动虽掌握着大把的通(tōng)信类资源，但作为央(yāng)企需要承担“提速降费”的(de)责任，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价。另一方面即(jí)是成本方面(miàn)的问题，中国(guó)移动本质作为通信基础设施企业，需要持(chí)续不断的建设(shè)投入，从2G到5G，其近十年资本开支(zhī)合(hé)计1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅(máo)台就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重的资本开支，也不需要面(miàn)临追赶最新(xīn)技术的焦(jiāo)虑。

　　因(yīn)此(cǐ)，从财务数据可以看出(chū)，中国移动今年一季度的营收(shōu)是茅台的8倍，但净利(lì)润却差别(bié)不大，销售毛利率更是(shì)有着一个24%另一(yī)个(gè)92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看(kàn)，一系(xì)列(liè)信号表明中国移动可能正在迎(yíng)来一些变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是三(sān)年投(tóu)资高峰的最后一年，2023年起资本开支不(bù)再(zài)增长，2023年计划资本开支1832亿元同(tóng)比下降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年营收则(zé)可突破1万亿(yì)元(yuán)。据业(yè)内(nèi)人士测算，这(zhè)意味着届(jiè)时(shí)全年资本开(kāi)支占收入比重将低(dī)于18%，创下2007年(nián)以来的新(xīn)低。

　　同时，更加重(zhòng)要的是，随着(zhe)移动互联网进入下半(bàn)场，行业重心(xīn)已(yǐ)转向产业互联网和智能化，中国(guó)移动加速(sù)转型下正在抓(zhuā)紧机(jī)遇。信达证券(quàn)研(yán)报表(biǎo)示，中国移动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去(qù)年公司数字化转型收入(rù)对主(zhǔ)营业(yè)务收入增量贡献达(dá)到(dào)79.5%，占主营(yíng)业务收入(rù)比提升至(zhì) 25.6%，成为公司收(shōu)入(rù)增长的第一(yī)驱动(dòng)力。此外，公司(sī)移动云收入规(guī)模实现新跨(kuà)越，去(qù)年(nián)移动云收入达(dá)到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍(bèi)暴涨，综合实力迈入国内业界(jiè)第一阵营(yíng)。

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