大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束了(le)，泰勒小区都(dōu)没出一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆(bào)了，不(bù)过是(shì)爆雷。按照惯例，我们(men)梳(shū)理一下(xià)重大消息(xī)，以(yǐ)及券商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政(zhèng)治(zhì)局4月28日召(zhào)开会(huì)议，分(fēn)析(xī)研究当前经济形(xíng)势和经(jīng)济工作。中共中央(yāng)总书记习近平主持会议(yì)。会(huì)议认(rèn)为，今年(nián)以来，在(zài)以习近平同志为(wèi)核心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地区各(gè)部门更好统筹国内国(guó)际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情(qíng)防控和经济社会(huì)发展，更好(hǎo)统筹发(fā)展和安(ān)全，我国疫(yì)情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重(zhòng)压(yā)力得(dé)到缓解(jiě)，经济增长好于预期(qī)，市(shì)场需求逐步恢复，经(jīng)济(jì)发展呈现回升向好态(tài)势，经济运行(xíng)实现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足，经济转(zhuǎn)型升(shēng)级面临(lín)新的阻力，推动高质(zhì)量发展(zhǎn)仍需(xū)要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好(hǎo)保交楼(lóu)、保民生(shēng)、保(bǎo)稳(wěn)定工作，促进(jìn)房(fáng)地产市场平稳(wěn)健(jiàn)康发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特大(dà)城(chéng)市(shì)积极(jí)稳步推(tuī)进(jìn)城中村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局(jú)：4月份制(zhì)造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业(yè)采购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低于临界点，制造(zào)业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了(le)两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国第一共和(hé)银行终究还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命(mìng)运(yùn)。美(měi)国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已(yǐ)接(jiē)管(guǎn)了第一共和银行(xíng)，这是本(běn)轮美(měi)国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机中(zhōng)第四(sì)家倒下的银行，同时也是美(měi)国(guó)历(lì)史上第二大的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假(jiǎ)期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国(guó)国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据(jù)俄新(xīn)社(shè)报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试(shì)图用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据(jù)报(bào)道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特(tè)种部队(duì)及(jí)时采取行动，并使用电(diàn)子对抗系统(tǒng)，使这(zhè)两(liǎng)架无(wú)人(rén)机出现(xiàn)异常(cháng)，未能达到袭击目的五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击受伤(shāng)，其工作日(rì)程(chéng)将照常进(jìn)行。 掉(diào)落(luò)的无(wú)人机(jī)碎片也没(méi)有(yǒu)造成人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌(wū)克兰无人机试(shì)图发动袭击时普京不在克(kè)里姆林(lín)宫中。 他表示，普(pǔ)京3日(rì)在位于莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻(wén)处表示，俄(é)方保(bǎo)留在合适的(de)时(shí)间和地点采(cǎi)取回应措施(shī)的(de)权(quán)利。

　　另据(jù)俄新社5月(yuè)3日(rì)报道，俄(é)罗斯首都莫斯(sī)科自当日(rì)起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一决定是为(wèi)了防止未(wèi)经授权使用无人(rén)机，避免妨碍(ài)执(zhí)法(fǎ)机构的工作。

　　据(jù)法(fǎ)新社当(dāng)地时间(jiān)3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的(de)无人(rén)机(jī)袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意(yì)人报(bào)》网站消息，针(zhēn)对无人机试图(tú)袭击俄(é)罗斯(sī)克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗(luó)表示(shì)，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜(dù)马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)位于基辅的(de)官(guān)邸进行(xíng)导弹打击，作为对(duì)乌(wū)方企图(tú)使用无(wú)人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱(qū)动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发(fā)的(de)过度(dù)博弈和(hé)心态失(shī)衡，市场大(dà)幅动荡。进入(rù)5月(yuè)，国内(nèi)的经济、政策和外部环境相比4月继(jì)续不断改(gǎi)善，投资(zī)者(zhě)对经济的预(yù)期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实(shí)现统一，投资者(zhě)心(xīn)态也将(jiāng)逐步从短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全(quán)年第(dì)二个关键做多(duō)窗口(kǒu)，财(cái)报(bào)季结束后，市场将步入业绩驱动的(de)行(xíng)情(qíng)阶(jiē)段，配(pèi)置思路上建议坚(jiān)持(chí)高切低，关注上半年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场(chǎng)信心，扩(kuò)内(nèi)需仍是着力重(zhòng)点，政策预期回归理性，经济内生动(dòng)能稳步修复，并(bìng)将(jiāng)得到(dào)同比和高频数(shù)据(jù)验证；外部(bù)流动性拐(guǎi)点明(míng)确(què)，美国银行业(yè)风(fēng)险不断发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十分有限。其次，财报(bào)季数据显示(shì)，A股(gǔ)业(yè)绩跨年筑(zhù)底(dǐ)特征明显，全(quán)年逐(zhú)季改善(shàn)的趋(qū)势显现，其中行业的(de)结构(gòu)性(xìng)亮点(diǎn)日益清晰，经济预期(qī)5月(yuè)将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观(guān)数(shù)据、A股业(yè)绩三(sān)个(gè)层面统一(yī)，夯实市场上(shàng)行基(jī)础。最(zuì)后，预(yù)计5月A股仍处于今年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)中(zhōng)，并(bìng)将步(bù)入(rù)业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣(kòu)业绩主线，重(zhòng)点布局(jú)医药、数字经济和“一带一路”板块中有业(yè)绩(jì)亮(liàng)点的(de)品种(zhǒng)，以(yǐ)及其他板块中一(yī)季度(dù)业绩(jì)明显(xiǎn)改(gǎi)善，且在二季度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对(duì)韧(rèn)性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望(wàng)相比全球市场显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势(shì)头(tóu)尚不稳固(gù)，政策有望延续(xù)稳中(zhōng)求进基(jī)调(diào)。2）上市公司业绩低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外(wài)风险需要(yào)密切关注(zhù)，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能(néng)有限。上述因(yīn)素结(jié)合(hé)当(dāng)前(qián)A股(gǔ)市场整体估值水平不高(gāo)仍(réng)处于历史(shǐ)中低位，A股节(jié)后两个交易日虽受节假期间的(de)事件性因素影响(xiǎng)可能有所波动，但(dàn)对(duì)后市整体(tǐ)表(biǎo)现不用过于谨(jǐn)慎(shèn)，当前位(wèi)置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低(dī)位把(bǎ)握

　　一季(jì)度全A营(yíng)收(shōu)增(zēng)速等指标仍在(zài)探底，五一出(chū)行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海(hǎi)外处(chù)于多事之秋(qiū)，高利率环境下美国银(yín)行风险事件频(pín)发，衰(shuāi)退风(fēng)险(xiǎn)上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把握再(zài)布局机会；短期(qī)结构(gòu)上(shàng)关注在低位(wèi)资(zī)产(chǎn)中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹(dàn)性(xìng)方向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能(néng)源等。主题重点关注：一带一(yī)路、数据要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市(shì)初(chū)期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市(shì)初期类(lèi)似春天(tiān)，市场有所反复(fù)很正(zhèng)常(cháng)，短期(qī)政策和(hé)业(yè)绩因素影(yǐng)响下，行业或更均(jūn)衡。③数字(zì)经济是(shì)全年主线(xiàn)，后续或依据(jù)基(jī)本面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏(sū)的部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率已经回归(guī) | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心(xīn)资产、海外(wài)映射的(de)科(kē)技和大宗(zōng)商品都(dōu)将被海外逐级放(fàng)大(dà)的宏观波动所影响(xiǎng)。我(wǒ)们(men)的资源(yuán)+重资产组(zǔ)合(hé)短期(qī)驱(qū)动逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利(lì)+中(zhōng)特估(gū)”为(wèi)主导(dǎo)，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通(tōng)运输(shū)（油(yóu)运、干散运、港口、公路）五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩；近期场(chǎng)景(jǐng)消费正在展现出成为未来经济增长新动能的潜(qián)力，推荐中(zhōng)低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁(níng)组合”为代(dài)表的(de)赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何(hé)？行(xíng)业(yè)胜率如何(hé)？

　　参(cān)考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较节前明显提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月(yuè)指(zhǐ)数大多震荡调(diào)整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周(zhōu)、1个月上涨(zhǎng)概(gài)率则(zé)大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看(kàn)，五(wǔ)一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产(chǎn)波动以及背后释(shì)放的(de)信(xìn)号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及原油等大宗(zōng)商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄金价格走(zǒu)强(qiáng)，表明海外市(shì)场“衰退交易(yì)”有(yǒu)所(suǒ)升温。美(měi)欧一季度经济(jì)增速不及市(shì)场(chǎng)预(yù)期，美(měi)国银行业危机(jī)和两党债务(wù)上限(xiàn)博弈使得海外风(fēng)险偏(piān)好有所回落，同时(shí)也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期(qī)消费数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内经(jīng)济仍处(chù)于(yú)复(fù)苏早期(qī)。4月政治局会(huì)议强调“当前经济运行(xíng)好转主要是恢复性(xìng)的(de)，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总量政策(cè)收紧风险不大(dà)，企业盈利(lì)上(shàng)行(xíng)将支撑A股指数震荡上移(yí)。结(jié)构上，政(zhèng)治局会议首(shǒu)提“重(zhòng)视通(tōng)用人(rén)工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济行情或反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整(zhěng)体(tǐ)是震(zhèn)荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤(chè)，可以类比历史上牛市第一年中的战(zhàn)术性(xìng)调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次战(zhàn)五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩术性(xìng)回撤，时(shí)间约2个月，起始(shǐ)和结束(shù)的拐点，均与高频(pín)经济(jì)指标和预期(qī)的(de)边际变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月(yuè)，由(yóu)于(yú)经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段(duàn)完成(chéng)后还(hái)出现(xiàn)了(le)2个月的(de)底(dǐ)部震荡，整体回(huí)撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市(shì)、债市和商品市场的表现，均表明(míng)资本市场(chǎng)对经济的(de)判新偏向认为Q1的经济回升可能不(bù)会持续(xù)太久，或者至(zhì)少Q2可能不(bù)会(huì)持续(xù)。从最新的(de)PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为明显的下(xià)降。这一下降(jiàng)背后我们认为可能主要(yào)有两个短期(qī)原(yuán)因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据历(lì)史经(jīng)验，疫(yì)情(qíng)后(hòu)第(dì)一个季度经济(jì)数(shù)据最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担心(xīn)等因素(sù)，可能会让4-5月的经济数(shù)据很(hěn)难(nán)超预期。由(yóu)此导致这一次市场的战术调整虽然可能已经(jīng)完成大部分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还(hái)需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市(shì)起点之上，短(duǎn)期(qī)的迷(mí)雾掩(yǎn)盖不(bù)了长(zhǎng)期的坦途，把(bǎ)握(wò)“上证50高股(gǔ)息央国企+科(kē)创50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的(de)PMI和长端利率、反复的(de)美(měi)联储、激烈(liè)的(de)中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中(zhōng)期的坦途较为明(míng)确：经济(jì)温和复(fù)苏、美联储年(nián)内(nèi)结束加息、A股市场估值极低(dī)、产业(yè)趋势明确、机构(gòu)赛道(dào)大(dà)切(qiè)换(huàn)向TMT。看长做(zuò)短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金(jīn)行情，高股(gǔ)息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下(xià)行环境下获(huò)取超额(é)收益（13只被指数集(jí)中(zhōng)覆盖的高股(gǔ)息央国(guó)企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构(gòu)赛道的(de)第五(wǔ)次大(dà)切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进一步加配的良机(jī)，其中以科(kē)创50方向最为关(guān)键。若美联储能(néng)够在5月完(wán)成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将(jiāng)极大地(dì)利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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