5月以(yǐ)来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主要指(zhǐ)数更是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负(fù)，但(dàn)资金越跌越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品年(nián)内份额(é)增幅明显，纷纷创下(xià)历史新(xīn)高。如(rú)广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表(biǎo)示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在(zài)基本(běn)面及(jí)流(liú)动性双(shuāng)重(zhòng)压力(lì)下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的投资性价(jià)比，看好人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创(chuàng)历史新(xīn)高，并继续蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均(jūn)收(shōu)益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日创下(xià)年(nián)内收市新低(dī)；而整体看(kàn)，5月港股市场跌(diē)多涨少(shǎo)，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市场波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受(shòu)多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预(yù)期(qī)和弱复苏(sū)叠加(jiā)的(de)阶(jiē)段；另一方面(miàn)，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带来的债(zhài)务违约(yuē)风险也(yě)对市场风险(xiǎn)偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了(le)大部分内地(dì)互联网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施(shī)，加大了(le)市场对于国内科技(jì)领域的(de)担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近(jìn)期波动较大主要有基本面(miàn)以及资金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面角度来看，去(qù)年(nián)防(fáng)疫政策转向后(hòu)市场对于国内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我们确(què)实看到(dào)由于线下场景的(de)修复，消(xiāo)费需求出现了比较(jiào)好的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国(guó)内(nèi)经济整体相(xiāng)较一季度环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国(guó)内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓(hóng)表示，海(hǎi)外对(duì)于暂停(tíng)加息的节奏出现反复(fù)，人民币(bì)汇(huì)率也在持续走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国(guó)内(nèi)市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经济相对(duì)强弱关系的(de)直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退方阵是什么意思，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但(dàn)实际(jì)结果(guǒ)中美两边的状态(tài)变化还是(shì)需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发(fā)生的，在这个过(guò)程中的波折(zhé)就对应着人(rén)民币汇率和(hé)港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，并(bìng)看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧(ōu)美银(yín)行业(yè)危机(jī)影(yǐng)响和主要经济体政策变化扰动(dòng)，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持续回调，整体表(biǎo)现不如(rú)A股。但(dàn)随着国内外流(liú)动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且(qiě)回调(diào)较(jiào)多(duō)的(de)细分板(bǎn)块或许是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技以及港股创新药(yào)等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消费(fèi)复(fù)苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为港(gǎng)股波(bō)动(dòng)性较大，建议(yì)投(tóu)资者通过(guò)定投分散(sàn)参与(yǔ)，较好平衡(héng)风险(xiǎn)和机会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道(dào)，或(huò)许更符合未(wèi)来市场的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首先，人(rén)工智能有望成为(wèi)全球投资的主线，推动了中美(měi)股(gǔ)市(shì)的(de)表(biǎo)现，未来人工智能应用或利好科技相关细分领域。其次(cì)，港股创新(xīn)药(yào)是国内医药领域长期具(jù)备相(xiāng)对优(yōu)势(shì)的细分赛道，对比美国创新(xīn)药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗法和(hé)创新药(y方阵是什么意思ào)，长期(qī)投资(zī)价值值得(dé)关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为目(mù)前我国(guó)经济总量数据(jù)回(huí)暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性增(zēng)强(qiáng)，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港股市场是(shì)以机构和外资为主导的市场，因此海外经(jīng)济数据对港股资(zī)金面会产生较大影响。在(zài)当前流动(dòng)性持续承(chéng)压(yā)和较弱的国际(j方阵是什么意思ì)宏观环境背景下，短期(qī)港股或是(shì)震(zhèn)荡行情，投资者(zhě)可(kě)以关注高稳定性且(qiě)具备估(gū)值性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更(gèng)强或者美国经济(jì)下滑比预期(qī)更(gèng)快这二者中任(rèn)一情景发生甚至同(tóng)时发生(shēng)时，我们(men)可能(néng)就会看到人(rén)民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表(biǎo)现也(yě)会走强。”中融(róng)基金进一(yī)步指出，可以先重(zhòng)点关(guān)注运营商等高股息(xī)资产，而随(suí)着市场预(yù)期更(gèng)进(jìn)一(yī)步强化(huà)，可(kě)以(yǐ)更多关注互(hù)联(lián)网、创新药等(děng)高(gāo)弹(dàn)性板块。因(yīn)为(wèi)消(xiāo)费品(pǐn)的业(yè)绩差异很大，建议更多关注个股的性(xìng)价比与(yǔ)成(chéng)长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平。从(cóng)基本面角度来说，他(tā)们认为国内经济的复苏节奏可(kě)能大概率是一波(bō)三折趋势向上的弱复苏(sū)态势(shì)，当下(xià)港股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也(yě)会逐步上(shàng)修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储(chǔ)暂停加息(xī)虽在(zài)节奏上较难判断，但往未来看是大概(gài)率事(shì)件，预计人民币汇(huì)率的压力也会(huì)逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为(wèi)顺周期(qī)受(shòu)益于国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏(sū)的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值(zhí)得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特(tè)性，海外投资人(rén)占比较高，受国内及海外多重因(yīn)素影响(xiǎng)，市场整体波(bō)动性较大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多可以采取基(jī)金定投的方式投资于港股市(shì)场。

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