5月12日晚间，根据美国证券交(jiāo)易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林资(zī)产(chǎn)递(dì)交了截至2023年3月(yuè)31日的第一季度持(chí)仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国(guó)内管理超千(qiān)亿(yì)元(yuán)人民币(bì)的对冲基金机构，亦是内地(dì)少有的进行大手笔持有美股的买方机构之(zhī)一(yī)，景(jǐng)林的动向受到(dào)了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林(lín)资产整体(tǐ)持仓规模(mó)小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年(nián)一季度末(mò)，景林资产在美股市场持(chí)有34家上市公司的股票。其中，前十大持仓标的在总市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建(jiàn)仓(cāng)5只(zhǐ)股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美股持(chí)仓(cāng)前十大重仓股分(fēn)别为：拼多(duō)多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思快递、英伟(wěi)达、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号(hào)重仓股依旧是(shì)拼多(duō)多，与(yǔ)上季(jì)度对(duì)比，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)减仓了133.85万(wàn)股(gǔ)，较上季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度增持拼多多。2022年二季(jì)度增持拼多(duō)多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增(zēng)持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多多也不(bù)负众望(wàng)，从股价(jià)表现(xiàn)看，拼多多去年二、三、四季(jì)度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”的策略奏效后，或许美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的英伟达(dá)，空降前十(shí)大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市(shì)值为(wèi)0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股的(de)操作(zuò)中(zhōng)，最为亮眼的(de)当属重(zhòng)点加仓(cāng)教(jiào)育股。

　　数据(jù)显示，截至今(jīn)年一季度末(mò)，景林资产持有新(xīn)东方430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市(shì)值(zhí)超1.6亿(yì)美元(yuán)，一(yī)跃成(chéng)为景林资(zī)产的第二大重仓股。与此(cǐ)同(tóng)时，景林(lín)资产一季度还(hái)建仓了好(hǎo)未来，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只教育(yù)个股股价均处于震(zhèn)荡态势，并无(wú)太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认(rèn)为(wèi)，从全行业来看，不同年(nián)龄层的用(yòng)户(hù)对“教育”的(de)需求依然(rán)旺盛，除了应对考试，还包括开(kāi)拓(tuò)眼界(jiè)、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提(tí)升综合能力(lì)等。双减政(zhèng)策推行之后，目前行业政(zhèng)策环(huán)境趋于稳(wěn)定，但过(guò)程中很多(duō)公司(sī)退出(chū)离开，使得行业(yè)竞争格局趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身来说，凭借多年积累的口碑和公信力(lì)，品牌的护城河依然很深。个别头(tóu)部企(qǐ)业在K9学科之外的教育(yù)领域业务基础扎(zhā)实，原有的留学(xué)等业务恢复增长，同时素质教育、直播电(diàn)商业务等新业(yè)务成(chéng)为新的增长驱动力(lì)。且公(gōng)司的利润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时账上(shàng)资金充足，当时(shí)的估值(zhí)下有(yǒu)足够的安全边际。在(zài)过去几(jǐ)个季(jì)度的财(cái)报(bào)中，我们看到了相关的积极信(xìn)号。”景林资(zī)产表(biǎo)示。

　　值得一提的是(shì)，高(gāo)毅资产对(duì)于教育领域也颇为看好，但是标的(de)选择似乎与景林资(zī)产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券交易(yì)委员会公开资料显示，截至今年一季(jì)度末，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去年(nián)底减(jiǎn)仓超(chāo)10万股(gǔ)，减仓比例接近三成。而(ér)一季度高毅资产大举买入近156万股好(hǎo)未来，相(xiāng)比于去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏板块成为资(zī)金炒作AI的(de)重点方向(xiàng)，中特(tè)估(gū)支线也由暗转明(míng)，晋升市场第二大主线。

　　可(kě)好景不长，本周中(zhōng)特估(gū)仅(jǐn)热闹了一两天(tiān)，随(suí)后便开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容(róng)为客观数据信息(xī)罗列，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前(qián)连续24个交易日成交额超万亿元阶段(duàn)纪录(lù)，在(zài)本周遭遇终结(jié)。周三时(shí)，市场成(chéng)交量尚且保持在1.2万(wàn)亿(yì)水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日(rì)萎缩(suō)，分别为8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场(chǎng)观点认为，主要原因是5月11日晚间(jiān)发布的金融数(shù)据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然(rán)同比(美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思bǐ)多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往(wǎng)年相比(bǐ)，今(jīn)年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷(dài)款回落再度(dù)成(chéng)为信(xìn)贷回(huí)落的主要原(yuán)因。而企业(yè)中长期(qī)贷款继续保持同比多(duō)增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社融增(zēng)速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今(jīn)年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的(de)点(diǎn)评称，4月下旬票据利(lì)率先下后上，并不意味着贷款好转了(le)，主要(yào)因为今年国(guó)股行NIM和(hé)营(yíng)收(shōu)压力很(hěn)大(dà)，一直在压降票据等(děng)低(dī)效资产，对分行收票额度控制很(hěn)严(yán)。4月前两旬已经收了很多(duō)票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已(yǐ)经快要接近零利率(lǜ)了(le)，信贷再(zài)度出现深(shēn)度负增长，这(zhè)是4月信贷斜率过于(yú)陡峭化产(chǎn)生的后果，5月份的(de)贷款可能仍然不(bù)太乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市场要想(xiǎng)好起来，必(bì)然要让大家看到(dào)宽信用(yòng)的信号出现(xiàn)，而(ér)这可能还(hái)需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈(yì)的背景不改，而两大主线人(rén)工智能和中特估，今年已然累计不(bù)小的涨幅。中特估(gū)这边，本月(yuè)还有(yǒu)多(duō)只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量资金进(jìn)场的情况之下，再想(xiǎng)继(jì)续向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜(yè)抒(shū)发感想。大(dà)谈(tán)公(gōng)募基(jī)金经理的难处，在业绩(jì)和投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下(xià)市(shì)场(chǎng)投机之风大盛，认为当下(xià)市场交易机制(zhì)应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心(xīn)声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很(hěn)多投(tóu)资者(zhě)都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公(gōng)募基(jī)金经理更是有苦难言(yán)，市场(chǎng)上大热的人(rén)工智能，游资炒作的(de)“星辰大海”，根本不符(fú)合他们(men)的机构审(shěn)美。直白点说，市(shì)场根本就是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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