编者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金(jīn)披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整(zhěng)曝光(guāng)。首季(jì)行情变(biàn)化以(yǐ)春节为轴，节后(hòu)市(shì)场(chǎng)热点从复苏线逐(zhú)渐发(fā)散(sàn)到(dào)中特(tè)估、人工智(zhì)能、机械(xiè)制(zhì)造(zào)等多个领域(yù)，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火(huǒ)了(le)科(kē)技一众赛道(dào)，这让(ràng)一季(jì)度公募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一(yī)般，但(dàn)织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思是在管规(guī)模仍维持在230亿元的(de)水平(píng)线上。从第一季度的调(diào)仓(cāng)来看(kàn)，在他的(de)成名作信澳新(xīn)能源产业(yè)最(zuì)新季报中(zhōng)，保留了上一季度(dù)的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时用(yòng)中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚(yà)迪(dí)、斯莱克和(hé)保隆科技，可(kě)以看出其(qí)坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科(kē)技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道中龙头的持(chí)续青睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首(shǒu)位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在优质的股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更(gèng)多的石(shí)头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其(qí)成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液，足(zú)见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公(gōng)募基金组合配(pèi)置(zhì)中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造(zào)成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整体(tǐ)业(yè)绩(jì)低谷后，今年(nián)竭(jié)力寻求组(zǔ)合的α。值得(dé)关注的是，公募名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造(zào)成板(bǎn)块后续(xù)波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情确立，但(dàn)我们认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在(zài)某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管(guǎn)两只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计了其最新(xīn)公布(bù)的两只A股基金(jīn)一季报(bào)，在管理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月(yuè)31日时前(qián)五大重仓的占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其(qí)中(zhōng)除去腾(téng)讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤(kūn)减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现(xiàn)在(zài)他(tā)管理(lǐ)的易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前(qián)五(wǔ)大的重仓次序有所不(bù)同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同(tóng)时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再看另外的半(bàn)壁(bì)重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的(de)老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油(yóu)替换了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中(zhōng)也(yě)对(duì)调仓思(sī)路有所阐述：“基(jī)金(jīn)在(zài)一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增(zēng)加(jiā)了消费等行业的配置(zhì)，降低(dī)了(le)金(jīn)融等(děng)行业的(de)配置(zhì)。个股方面(miàn)，我们仍然(rán)持(chí)有商(shāng)业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理李晓星，在(zài)和(hé)张萍合管的银华盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持(chí)有(yǒu)7只白酒股。对比(bǐ)上(shàng)一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井(jǐng)贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这(zhè)一季其新进重(zhòng)仓了山(shān)西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和(hé)舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能(néng)是想利用(yòng)次高端和地产酒来增(zēng)加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只非(fēi)白酒标的(de)为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者(zhě)在(zài)上(shàng)一季度就是前十中的(de)标的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是(shì)主线(xiàn)，进入(rù)二(èr)季度(dù)，改善(shàn)弹性(xìng)会(huì)加大(dà)。方向上(shàng)，最看(kàn)好餐饮相关(guān)链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链(liàn)，餐饮的(de)恢复是确定的(de)；其次(cì)，看(kàn)好线下场景恢复后，需求(qiú)相对刚性(xìng)的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药(yào)”的主打思路体现得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白酒方面(miàn)，贵(guì)州茅台依(yī)然是(shì)他的最(zuì)爱，不(bù)过他对于另(lìng)一重仓五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓表(biǎo)现得是有所取(qǔ)舍(shě)：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升(shēng)至(zhì)十大(dà)重仓股的第五位(wèi)；其(qí)次，他选择小幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外(wài)，他用(yòng)金(jīn)域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医(yī)学(xué)去年作为(wèi)核(hé)酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在(zài)后(hòu)疫情(qíng)时(shí)代，公司主营回(huí)归本源后(hòu)依然亮点众多，作(zuò)为第(dì)三方医学检验及(jí)病(bìng)理诊断服务商，金(jīn)域(yù)医(yī)学近(jìn)日率先推出国内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注(zhù)赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产(chǎn)业链上游的施(shī)成外，本周一众新(xīn)能(néng)源高手(shǒu)中的顶流(liú)冯明远所管产品一季(jì)报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所管理的(de)6只产品维持年内小幅(fú)正收益。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管(guǎn)基金中，任(rèn)职管(guǎn)理最长的就(jiù)是代表作新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业股票。从被调出的(de)三只产(chǎn)品看，其(qí)中斯(sī)莱克的主(zhǔ)营与(yǔ)新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三(sān)只标的中，占(zhàn)比(bǐ)相(xiāng)对最高的就(jiù)是非传(chuán)统新(xīn)能源产业赛(sài)道(dào)龙头中(zhōng)伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发(fā)的公司，主要产品是(shì)三元前(qián)驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度业绩(jì)快报来看，公司的主营与净利(lì)润(rùn)均实现50％以上的逆(nì)势增(zēng)长。而据《红周刊(kān)》对其(qí)季报(bào)的全面(miàn)梳理(lǐ)，在(zài)信澳研究优选(xuǎn)中还出现(xiàn)了一只新(xīn)的重仓股银邦股(gǔ)份，这(zhè)也是一家高科(kē)技公司，主营(yíng)业务中有分(fēn)布(bù)式(shì)光伏(fú)发电系统。

　　在季(jì)报总(zǒng)结中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部(bù)分公司加入AI或数字(zì)经济等(děng)热门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时的冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元陆彬则(zé)是在新能源(yuán)大潮中(zhōng)快(kuài)速(sù)走红的(de)类型。天(tiān)天基金网显示(shì)，早(zǎo)在去年(nián)底(dǐ)时他就(jiù)已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基金今(jīn)年同时段几乎(hū)全线飘红，特别是动态策略混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新的基金一季(jì)报显示(shì)，其重仓的(de)新能源(yuán)产业链中股票依然为上(shàng)季(jì)的7只(zhǐ)，它(tā)们分别(bié)是宁德(dé)时代、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然(rán)上述标的年初至今(jīn)表现一(yī)般。但他此前曾(céng)公开表示，看到(dào)了(le)新(xīn)能(néng)源(yuán)类似(shì)2019年(nián)的(de)投资机会(huì)。

　　而(ér)在(zài)季报中(zhōng)，他表示：“从中长期(qī)维(wéi)度看，新能源产业还具备较长的生命周期，不(bù)少细分(fēn)板块(kuài)还能(néng)维持较长时间的(de)高速增长(zhǎng)，而经过(guò)市场的调整，我们(men)看到(dào)行业(yè)中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价(jià)值。或许，新能源(yuán)行业的(de)终局(jú)如大部分(fēn)制造业一样是(shì)一个竞争(zhēng)充分、利润极度压(yā)缩的市(shì)场，但在(zài)发展(zhǎn)过(guò)程中不(bù)少(shǎo)公司一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开(kāi)局不顺，最新数(shù)据显(xiǎn)示目前在管(guǎn)产(chǎn)品年内回撤(chè)全(quán)部超过了10％，以(yǐ)他(tā)的代表(biǎo)作之一的(de)广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置思(sī)路依然(rán)首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金相关产品(pǐn)的2022年四季报(bào)和(hé)一季报(bào)，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全一(yī)致(zhì)的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是(shì)整体新能(néng)源(yuán)的地位似乎(hū)进一步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳(ào)科技从第三升(shēng)至第(dì)二位，隆基绿能(néng)从第六升至第四位。同时极为罕见的(de)情(qíng)况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来统计，竟然(rán)所有10只标(biāo)的(de)股(gǔ)持(chí)仓量与上一季度保(bǎo)持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期(qī)内，基金的(de)持仓结构并没(méi)有(yǒu)进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端(duān)制造产业链布(bù)局。我们(men)对重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对(duì)乐(lè)观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司(sī)。经(jīng)过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对(duì)较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩(jì)特(tè)别从去(qù)年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除(chú)去刚(gāng)满两个月的中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外(wài)，其(qí)余7只基(jī)金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持(chí)有的收益率接近了14％，同时(shí)还有两只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为(wèi)例，对(duì)比(bǐ)基金四季报和今年(nián)一季度(dù)可(kě)以看(kàn)出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰(qià)好就(jiù)是中字头中的典型代表公(gōng)司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中(zhōng)字头公司达到了(le)四(sì)家(jiā)。而(ér)从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游戏(xì)股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时也(yě)谈到了今年大热的(de)AI：“在海量(liàng)信(xìn)息(xī)中，我(wǒ)们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平(píng)均(jūn)净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在好的(de)公司治理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为(wèi)公募(mù)中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他(tā)所管理的(de)基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年(nián)内净值增长率全(quán)部超过了(le)10％。以他任职回报(bào)最高的(de)景顺长城能源基建为例(lì)，能够清晰(xī)地看到其(qí)偏爱高估息和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从(cóng)而使该股从上(shàng)一季的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电(diàn)信却退出了前一季的(de)前十(shí)。同时他加(jiā)仓了(le)川投能源、紫金(jīn)矿业、华能(néng)水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓了(le)铜陵(líng)有(yǒu)色和神火股份，表明(míng)了其对(duì)这一类资源股(gǔ)格外垂(chuí)青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青(qīng)睐(lài)。

　　在基金季报(bào)中，他(tā)表示(shì)基金仓位基(jī)本稳(wěn)定，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当下(xià)是AI发展初(chū)期，中国企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型(xíng)的研(yán)发、新型(xíng)商业模式的迭代以及(jí)底层芯片制造(zào)，我们都希望国(guó)内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非(fēi)常(cháng)重要，但当(dāng)前A股(gǔ)市场基本上是基(jī)于美股(gǔ)映(yìng)射在炒作相关题材，对于这样(yàng)的行情(qíng)，需要对其可持(chí)续(xù)性(xìng)保持(chí)审慎态(tài)度。”他(tā)直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长城的基金(jīn)经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的(de)产(chǎn)品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来(lái)看，虽然所(suǒ)管产品(pǐn)涨幅不大，但(dàn)也整齐划(huà)一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的(de)核心竞(jìng)争力为例(lì)，第一季度(dù)他在前十中调仓了(le)四个席位，其中新进的公司(sī)半数为(wèi)中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们(men)携手进入的(de)还(hái)有安徽合力(lì)和紫金矿(kuàng)业。而(ér)这样的(de)调整立(lì)竿(gān)见(jiàn)影(yǐng)，除去两只中字(zì)头外(wài)，后两(liǎng)者年(nián)内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的(de)电(diàn)动(dòng)车(chē)龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是接(jiē)近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自(zì)下而(ér)上，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品(pǐn)质、长(zhǎng)期(qī)发(fā)展(zhǎn)，以合理或偏(piān)低的(de)估(gū)值水平买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)修复(fù)的(de)预期下(xià)，我们较为看好今(jīn)年的权益市场，特(tè)别(bié)是前期调整较为充分，估值较为(wèi)低估(gū)的多行(xíng)业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期(qī)成名(míng)的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是其(qí)去年(nián)3月接手的银河(hé)智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至(zhì)本周(zhōu)四(sì)的年(nián)内涨幅已经超过(guò)45％，这(zhè)一水平甚至超过(guò)了(le)他(tā)的成名作银河创新成(chéng)长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行业(yè)风格(gé)来看，除去银河和美(měi)生活还(hái)有较强的新能源(yuán)属性(xìng)外(wài)，其(qí)余产品几(jǐ)乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析(xī)，最新的十大重仓(cāng)股(gǔ)除去用友网络和海康威视(shì)外(wài)，年(nián)内最新(xīn)的涨幅全(quán)部超过了(le)30％，特别是(shì)海(hǎi)光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息(xī)、大(dà)华股(gǔ)份均已(yǐ)实现了(le)涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是第一季(jì)度新(xīn)近重仓(cāng)的公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍山所保(bǎo)留(liú)的上一季重仓股仅有金(jīn)山办公和国(guó)网(wǎng)通信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍(wēi)山(shān)在季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行基金合同的配置(zhì)范围，切合(hé)主题，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧智联(lián)、信息技术(shù)等的概念(niàn)范畴展开(kāi)。一季(jì)度智(zhì)联主(zhǔ)题继续(xù)增加了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息技(jì)术的(de)配置(zhì)比(bǐ)例。围绕数字经济和(hé)新的信息(xī)技术应用(yòng)展(zhǎn)开投(tóu)资。二季(jì)度，将会继续(xù)围绕信息技术(shù)、数字(zì)经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度(dù)遭遇(yù)非(fēi)议(yì)人物同(tóng)期成(chéng)名的织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思还(hái)有(yǒu)华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的(de)三位(wèi)基(jī)金经理中最年轻者，他(tā)可(kě)谓是少年得(dé)志，但(dàn)后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天基金网数据显示，年(nián)内他所(suǒ)管理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是(shì)他的成(chéng)名作华安媒体(tǐ)互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们(men)发现他所保留(liú)的上一(yī)个季度重(zhòng)仓股只有王府井(jǐng)和(hé)华(huá)大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来看(kàn)，这(zhè)其中(zhōng)就有近期大(dà)火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的年(nián)内(nèi)表现来看，其中(zhōng)中文在(zài)线的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数(shù)文化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前年内至今仍然体现(xiàn)为(wèi)股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓原因(yīn)，他(tā)表示：“当下(xià)我国仍处经(jīng)济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技创新(xīn)和消费升级仍将成为经济(jì)总量增长(zhǎng)核心(xīn)驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端(duān)技术突破、新材(cái)料、新能(néng)源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基(jī)金合同主题范围内(nèi)的科技创新和受益于国民经济(jì)持(chí)续增长的(de)消费及原材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万(wàn)家基金名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年一季(jì)度同(tóng)样强势回归(guī)。天天基(jī)金网(wǎng)数据显示(shì)，他目前在管(guǎn)的(de)基金年(nián)内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全(quán)部超过(guò)了10％。特别(bié)是(shì)万(wàn)家(jiā)科技创新迄(qì)今的年内涨幅(fú)超过了25％，具(jù)体来分析他(tā)的(de)成名作万家(jiā)行业(yè)优选。

　　基金(jīn)一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也(yě)就(jiù)是用中微(wēi)公司替代了(le)四季度末的兆易创新。但就是这(zhè)只新进标(biāo)的，目前(qián)年内的(de)涨幅(fú)已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示：“本基(jī)金增(zēng)持了机器视觉和(hé)医疗器(qì)械行业的部(bù)分(fēn)个股(gǔ)，相应地(dì)略微(wēi)降(jiàng)低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以(yǐ)计算机(jī)软件和半(bàn)导体行业为主，总体风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓恒立液(yè)压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基(jī)金(jīn)一(yī)季报来看(kàn)，这些相(xiāng)对低调的领域也开始越发受到明(míng)星基(jī)金经理(lǐ)们的追捧，比(bǐ)如(rú)融通基(jī)金的(de)明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)邹曦，这位任(rèn)职已经(jīng)逼(bī)近(jìn)15年半的老将善战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基(jī)金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始(shǐ)管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融(róng)通行业(yè)景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度(dù)头三大重仓股竟然(rán)全部(bù)超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术和安(ān)徽(huī)合力(lì)，虽然去年下半(bàn)年以来重(zhòng)仓中就没有了(le)三一重工，但实际上(shàng)在当(dāng)季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的(de)第二行业。

　　对于调仓(cāng)的(de)思路，他在季报(bào)中就表示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业(yè)的配置。目前组合(hé)配置偏(piān)向(xiàng)周期价(jià)值，同(tóng)时保持了科技、消费板块的适(shì)度(dù)配置(zhì)。组(zǔ)合结构主要(yào)围绕国(guó)内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在(zài)优质房地产(chǎn)股(gǔ)、地(dì)产产业链(liàn)，以及顺(shùn)周期(qī)装备等板块。”此外，虽然(rán)未进重(zhòng)仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱(zhū)少醒(xǐng)对机(jī)械制造(zào)的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报(bào)的十大流(liú)通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的(de)明星基(jī)金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战(zhàn)高(gāo)端制造板块闻名，目前他(tā)在公(gōng)司所管理的产品数达到了(le)6只，尤其是(shì)他参与管理的长城科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自(zì)管理时间最(zuì)长的长城新兴产业为例(lì)，可以看(kàn)到(dào)一季度与众不同的一点是，消费电子赛(sài)道股(gǔ)票在其中占据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金十(shí)大(dà)重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙(lóng)头立(lì)讯精密(mì)，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到(dào)消费(fèi)电子的大范畴中，也就是说(shuō)其(qí)占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释(shì)了看好的原因(yīn)：“预期(qī)今年下半年或明年，消费电子会有一个(gè)触底回(huí)升的过(guò)程。如果叠(dié)加(jiā)在汽车产业链(liàn)上的布(bù)局，我(wǒ)判断可能对(duì)收(shōu)入利润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可能只是一(yī)个(gè)周期的因(yīn)素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素显示(shì)，目前该板(bǎn)块去(qù)库存(cún)可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是(shì)军工(gōng)装备。同时作为成长股三(sān)大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一(yī)级，军工(gōng)虽然很(hěn)难有持续(xù)性的表(biǎo)现，但(dàn)也隔(gé)三(sān)差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华(huá)夏的(de)少壮(zhuàng)派基金经理万(wàn)方(fāng)方，是圈内(nèi)少数同时管理(lǐ)两只军工主题(tí)的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时(shí)间最长的军工安全混合为例(lì)，实际上一季度(dù)他(tā)仅在(zài)十(shí)大重仓股中做出了(le)一处调整，也就是用昊华科技替代了(le)上一季的(de)新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分(fēn)来看，明显中航系(xì)乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基(jī)金中都体现得(dé)颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军(jūn)工主题(tí)产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠(dié)的公司有八家(jiā)，惟二的区别(bié)是高端装(zhuāng)备龙头中用复(fù)旦微电和西(xī)部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在(zài)季(jì)报中(zhōng)的阐述思(sī)路(lù)清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产(chǎn)业(yè)趋势和高增长的细(xì)分赛道，组(zǔ)合(hé)构建从2023年全年维度在高确定性的(de)航空发动(dòng)机赛道、景(jǐng)气度弹性潜(qián)力(lì)较高的航天(tiān)导(dǎo)弹产(chǎn)业链(liàn)、航(háng)空(kōng)装备平台(tái)型(xíng)企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高筑(zhù)的新材料领(lǐng)域重(zhòng)点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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