衰退近在咫尺？

　　美国一季度GDP增速超预期放缓，通胀意外(wài)反弹

　　4月27日周四，美国商务部经济分析(xī)局公布数据(jù)显(xiǎn)示，美国一季度实(shí)际GDP年化季(jì)环比(bǐ)初值为(wèi)1.1％，不仅(jǐn)较前值的2.6％大幅放缓，为连续两个季度放缓，且远不及预期1.9％。值得一(yī)提的是，疫(yì)情爆(bào)发之(zhī)前的(de)10年里，美(měi)国每年的(de)GDP增速约为2.2％。

　　支(zhī)撑实(shí)际GDP增长(zhǎng)的项目主要(yào)有(yǒu)消费者支出、出口(kǒu)、联(lián)邦政(zhèng)府(fǔ)、州和(hé)地方政府支出以及非(fēi)住宅固(gù)定(dìng)投(tóu)资，拖累项(xiàng)主(zhǔ)要包括进口、私人库存投资和住(zhù)宅固定投(tóu)资。经济分析局表示，一季度GDP增速较去年(nián)第四(sì)季度放(fàng)缓的主要原(yuán)因是私人库存投(tóu)资回落以及(jí)非住宅固定(dìng)投资(zī)放缓。

　　具(jù)体来看，美国经济最(zuì)大的组成部(bù)分——占据GDP约68％的个人消费支出环比增速(sù)为3.7％，高于前一季度的1.0％。

　　从贡(gòng)献上看(kàn)，个人消费支出使GDP增长了2.48％，高(gāo)于前(qián)一季度(dù)的0.7％；

　　固定投(tóu)资(zī)一季度拖累GDP下滑0.07％，虽较(jiào)前(qián)一季度的0.68％有所放缓，但为连续第(dì)四个季度拖累GDP，另外，住宅投资连续第(dì)八(bā)个季(jì)度拖累GDP增长，但程度较小。最(zuì)大的拖(tuō)累(lèi)项是私(sī)人库存(cún)的变化，拖累GDP下(xià)滑(huá)2.26％，且为新冠疫情(qíng)以来(lái)的(de)最大纪(jì)录。

　　一季度，经济增速大幅放缓的同时，通胀(zhàng)再次升(shēng)温。美联储高度关注(zhù)的通胀指标——美国个人消(xiāo)费支出（PCE）物(wù)价指数，一季度年(nián)化季环(huán)比初为3.7％，虽然略低(dī)于预期4.3％，但高于(yú)前值的1％。

　　剔除食品和能源(y22寸是多少厘米uán)的(de)核心PCE物价(jià)指数环(huán)比上(shàng)升4.9％，高于前(qián)值(zhí)4.4％和预(yù)期(qī)4.7％。值得一(yī)提(tí)的是，这是(shì)核(hé)心(xīn)PCE连续第五次“击(jī)败”市场预期。

　　突发！“扣(kòu)押一艘美(měi)国船只”

　　当(dāng)地时间(jiān)4月(yuè)27日，伊朗(lǎng)军(jūn)队发表声明称，扣押了一(yī)艘悬挂马绍尔群岛旗帜(zhì)的美国船只。

　　声(shēng)明表示，由于一(yī)艘不(bù)明船只与一艘伊朗船只在(zài)印度洋北(běi)部发生事(shì)故，导致(zhì)伊朗船(chuán)只(zhǐ)上的2人(rén)死亡，数人受(shòu)伤，不明(míng)船只的行为违(wéi)反了(le)国际法。在(zài)伊(yī)朗船只向海(hǎi)上监(jiān)视和(hé)救援中心发送请(qǐng)求后，伊朗海(hǎi)军(jūn)立即开始拦截并识(shí)别该未知船只。在伊朗(lǎng)海军驱逐舰的拦截行动中(zhōng)，不明船只的自动全球定位发送系统(tǒng)被关闭并频繁改变航(háng)线。在(zài)伊朗(lǎng)司法(fǎ)当局的(de)许可下，海军出动直升机扣押了该船(chuán)只，并(bìng)将其运(yùn)至(zhì)伊(yī)朗领(lǐng)海。

　　声明(míng)指出，上述的不(bù)明船只属于美(měi)国，挂着马绍尔群岛的旗帜(zhì)航行(xíng)。

　　据法新社(shè)消息(xī)称(chēng)，美国(guó)海军表(biǎo)示(shì)，伊朗伊斯(sī)兰革命卫队海军(jūn)27日在阿曼湾(wān)扣(kòu)押了一艘油轮，美方要求立(lì)即释放这艘油轮。报(bào)道称，美国海军驻巴林(lín)的第(dì)五(wǔ)舰队在一份声明中称，一艘悬挂马绍尔群岛旗帜的油轮(lún)，在阿曼湾过(guò)境国际水域时(shí)被(bèi)伊朗伊(yī)斯兰革命(mìng)卫队海军扣押(yā)。

　　鲍威(wēi)尔受骗(piàn)！俄媒曝(pù)光与(yǔ)冒牌(pái)乌克兰总统(tǒng)“友好(hǎo)”通话，美联储回应未泄密

　　俄(é)罗斯媒(méi)体曝(pù)光的(de)视频(pín)显(xiǎn)示，美联储主席鲍威尔被骗了(le)。

　　俄罗斯(sī)国家(jiā)电视台新近(jìn)发布的视频(pín)显示，鲍威尔与两名冒充乌(wū)克(kè)兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基(jī)的(de)俄罗斯人通了(le)电话(huà)。鲍威尔(ěr)误认(rèn)为对方是泽连斯(sī)基，回(huí)答了从通(tōng)胀(zhàng)前景到(dào)俄(é)罗斯央行等主题的(de)一系列问题。

　　美(měi)联储的一名发言人美东(dōng)时(shí)间4月27日周四确认，鲍威尔有过(guò)通话(huà)，称此事发生(shēng)在今(jīn)年1月，否认存在泄密问题，其(qí)表示：

　　“鲍威尔(ěr)主席1月参加(jiā)了一(yī)次谈话(huà)，对方谎报自(zì)己是乌(wū)克兰总统。这是一次友好的(de)谈(tán)话，是我们(men)在这(zhè)个充满挑战(zhàn)的时(shí)刻支持乌克兰人民(mín)的背景下(xià)进行。没(méi)有谈到(dào)敏(mǐn)感和机密的(de)信(xìn)息。”

　　美联储认(rèn)为，曝(pù)光的视频似乎经(jīng)过编(biān)辑，无法确认准(zhǔn)确性。上述(shù)发言(yán)人还说，通(tōng)话事件已报交(jiāo)有关执法部门(mén)，出于对他们工作的尊重，美(měi)联(lián)储不会进一步置评。

　　媒体评论称，这番言论看似四平八(bā)稳、无伤大雅(yǎ)，但事实就是，骗子能通过恶作剧的电话接触到鲍威(wēi)尔，这种事实可(kě)能会导致美联储的安全性遭到(dào)质疑(yí)。对鲍(bào)威(wēi)尔受(shòu)骗(piàn)的担忧主要是基于美联储作(zuò)为主要央行的(de)影响力。

　　有媒(méi)体指出(chū)，鲍威(wēi)尔(ěr)等央行(xíng)高官的言论通常受到(dào)投(tóu)资(zī)者和商(shāng)界人(rén)士的密切关注(zhù)，有时会引发股市(shì)波动。而且，美联储官员(yuán)同他人的私(sī)下会(huì)面(miàn)时常引发争议，因为外界(jiè)认为(wèi)，联(lián)储官员的言论可能让在场的人(rén)掌握先机(jī)。

　　外(wài)界注意(yì)到，这次让鲍威尔上当(dāng)的(de)两人Vladimir Kuznetsov和Alexei Stolyarov并(bìng)非(fēi)无名之辈(bèi)。有(yǒu)媒(méi)体指出(chū)，两人这些年不(bù)止一次成(chéng)功骗取(qǔ)国(guó)外政客和他(tā)们通话，而且(qiě)通(tōng)常将将通话视频(pín)公之于(yú)众，就是(shì)为了恶搞(gǎo)西方国(guó)家的(de)决策者。

　　据两人公(gōng)布的视频，两人曾(céng)假(jiǎ)扮乌克兰前总统波罗(luó)申科和德国前总(zǒng)理默克尔通话，默克尔当时觉得(dé)可(kě)疑，但没(méi)有在对(duì)话中直接问(wèn)他们是不是冒牌(pái)货。今年(nián)早些时候(hòu)，他们还曾假冒(mào)泽(zé)连(lián)斯基，和欧洲央行(xíng)行长拉加德通(tōng)话。

　　原油基本(běn)面未变 关注宏(hóng)观层面不确定(dìng)性

　　近(jìn)日(rì)来(lái)，在(zài)宏观(guān)风险蔓延下(xià)，国内外油价出现大幅回落。4月26日晚间，国际油价出现大跌(diē)，基本(běn)跌回OPEC减产(chǎn)前的价格。周(zhōu)四(sì)，内盘SC原(yuán)油主力(lì)合约大跌5.26％，截至下(xià)午收盘报(bào)收526.1元/桶；外盘油价(jià)则(zé)出现(xiàn)小幅上涨，布(bù)伦特(tè)原油交投在78.3美元/桶附近，WTI原油(yóu)交投在74.7美元/桶附近，涨幅均(jūn)不到1％。

　　光大期货能源化工分(fēn)析师杜冰(bīng)沁在接受期货日报记(jì)者采访时表示(shì)，昨(zuó)天白天(tiān)，内(nèi)盘(pán)SC原油(yóu)基本(běn)跟随昨晚外盘出现大(dà)幅下挫，但外盘原油有所(suǒ)企稳，或为超跌(diē)后的情绪修复。

　　谈及为(wèi)何内盘表现弱于外(wài)盘，海(hǎi)通期货能源(yuán)化(huà)工(gōng)研究中心负责人杨(yáng)安表(biǎo)示，一方面是由于近期(qī)油轮运费回落，运输(shū)成本(běn)下降，让(ràng)内外盘(pán)价(jià)差有所走弱。另一方面是当前国内即将迎(yíng)来五一(yī)假期(qī)，而目前(qián)国际市(shì)场宏观风险具(jù)有很(hěn)大不确定性，恰逢(féng)油价大幅回调之际，市场避险情绪高涨，国内投资(zī)者担忧情绪更(gèng)为明(míng)显，也使得内盘(pán)原油跌幅超过外盘。

　　从(cóng)近期来看，杨安(ān)告诉记者，美(měi)国(guó)银行业危(wēi)机风波再起(qǐ)，叠加美国债务压力及(jí)经济(jì)衰退风险可(kě)能削弱欧(ōu)美(měi)能源需求，风险资产面临较大压力(lì)，从而推动本周油价油价下跌。而(ér)原油作(zuò)为金融属性最强的大宗商品，在(zài)此前3月份就(jiù)曾因(yīn)银(yín)行业危机(jī)出现暴跌，此(cǐ)次(cì)美国银行业风险再次升温继续引发(fā)市场恐慌，原油的下(xià)跌(diē)带有(yǒu)明显的情绪化特征。

　　光大期货能源化(huà)工分析师杜冰(bīng)沁也表示，近(jìn)日宏观情绪导致油价再度承压。随着美(měi)联储加息会议的临近，美国第(dì)一共(gòng)和银(yín)行的财报和股价表现(xiàn)或显示(shì)银行业危机仍未(wèi)结(jié)束，叠加欧(ōu)美经济数(shù)据表现(xiàn)仍然欠佳(jiā)，美国消费(fèi)者信心本月(yuè)降至去年7月以来的最低(dī)水(shuǐ)平，市(shì)场对于美联储(chǔ)加(jiā)息和海外(wài)经济衰退的担忧持(chí)续升温(wēn)，

　　展望后市，近(jìn)期主导原油市场走势的(de)宏(hóng)观(guān)风险何时会消散？在杨安看来，目前来看，美国银行业危机风险在未(wèi)来一(yī)段时间内仍(réng)将(jiāng)不时困扰市(shì)场(chǎng)。另外(wài)，5月(yuè)4日美联储(chǔ)议息会议(yì)将再迎来加(jiā)息(xī)窗口，对此投(tóu)资(zī)者也高度关注美联(lián)储利(lì)率政策的(de)变(biàn)化，宏观层面(miàn)的不(bù)确定性成为影响整个金融市场的主要因素，这(zhè)是投资者需(xū)要注意的(de)风(fēng)险所在(zài)。

　　“进入5月(yuè)，美联(lián)储(chǔ)即将公布加息(xī)决议，市场(chǎng)对美联储(chǔ)加息25个BP的概率预(yù)测在80％以上，并且由于近(jìn)期美联储官员(yuán)表态(tài)偏鹰(yīng)，对于后续何时停止加息仍有分歧。欧洲央行将于5月(yuè)4日举行货币政策会议，基(jī)于当前欧元(yuán)区的高通胀(zhàng)水平，预计欧洲央行和英国央行(xíng)也将(jiāng)维持加(jiā)息政策，因此市场对于海外经济衰退带来需求下行的担忧加剧。”杜冰沁说。

　　不过，从当(dāng)前(qián)来看原油市场基本面表现尚可，整体供需局(jú)势并未大幅恶(è)化。杜(dù)冰沁分析认为，即(jí)将(jiāng)到来的五一长假和美国(guó)夏季出(chū)行旺季预计对(duì)于需(xū)求(qiú)会有一(yī)定(dìng)支撑，预(yù)计近期国际油价仍将面临宏观情绪和(hé)基(jī)本面(miàn)的博弈。

　　申万期货能化分析师董超也表示，后市原油(yóu)供(gōng)需逻辑(jí)不会改(gǎi)变，5月OPEC+的减产会(huì)对油价尤其(qí)是亚洲地区的油价(jià)带来(lái)极大(dà)影响；此外(wài)美国(guó)原(yuán)油活跃钻井平台已经(jīng)连续半年维持低(dī)位，1230万(wàn)桶/日(rì)的产量将越来越难(nán)以持续，后(hòu)续的(de)减产将很快到来；此外在5月美联储加息后(hòu)，宏观(guān)面的悲观(guān)情绪或将逐步(bù)消(xiāo)退，后期(qī)原油市场将转(zhuǎn)入对供应面的减产逻辑中。

　　“我们认(rèn)为，5月份油价上下区间将更为模(mó)糊，在美国储备政策难以改动的情况(kuàng)下，底部(bù)支(zhī)撑力度变弱。但从供求关系(xì)上，OPEC+的减产(chǎn)以及美(měi)国产量的下滑将有助(zhù)于油价的稳定。”董超表示(shì)，预计(jì)5月油价整体即将维持(chí)区间振荡，振荡幅(fú)度预计(jì)将更宽，受宏观(guān)及(jí)基(jī)本面风险波动的(de)影(yǐng)响(xiǎng)也会更大。

　　在杨安看来，周三公(gōng)布的EIA报(bào)告(gào)显示原油超预期降(jiàng)库(kù)，且(qiě)美国(guó)汽油需(xū)求较上期大(dà)幅增长，在OPEC+减(jiǎn)产的主动预期管理下(xià)，预计(jì)今年年内剩余时段(duàn)供应(yīng)紧(jǐn)张将是(shì)原油市场主(zhǔ)基调，当(dāng)然(rán)全球经济(jì)面(miàn)临衰退风险(xiǎn)及(jí)欧美市(shì)场(chǎng)需求(qiú)疲弱也会在一定程度上抵消供应紧(jǐn)张给市场带来(lái)的担忧。总(zǒng)体(tǐ)来看，当前油价处在宏观(guān)利空与供(gōng)应紧张局面(miàn)形成对峙的复杂局面下，短期内担忧(yōu)情绪主导油价回落(luò)，中长期来看油价或继续大区(qū)间振(zhèn)荡。

　　高(gāo)硫燃(rán)料油供需偏紧

　　昨日，因原油大幅下挫，成本下(xià)降导致相关性较强的(de)高硫燃料油、低(dī)硫(liú)燃料油(yóu)、沥(lì)青(qīng)等品种也(yě)出现较大跌幅(fú)。截至昨天(tiān)下午收盘(pán)，燃料油(yóu)、低硫燃料油(yóu)和沥青(qīng)分别收跌(diē)3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜冰沁告诉记者(zhě)，近期高、低硫燃料(liào)油的下挫(cuò)主要还是(shì)受到(dào)油价影响(xiǎng)，自身基(jī)本面表现尚可，其中高硫燃(rán)料油供(gōng)需偏(piān)紧(jǐn)，低硫燃料油供需相对偏(piān)弱。

　　“具体来看，高硫燃料油市(shì)场整体(tǐ)供应(yīng)持续偏(piān)紧(jǐn)。供给端方(fāng)面，随着发电旺季的临(lín)近，本月从(cóng)中东进口(kǒu)到(dào)新加(jiā)坡的高(gāo)硫燃料油降至(zhì)历(lì)史低点，环比(bǐ)下降(jiàng)三分之二(èr)，但同时本月俄罗斯高硫燃料油流入量有所上(shàng)升(shēng)，抵消了一部分中东(dōng)出口的下滑；需求端方面，中东南亚公用(yòng)事业发电需(xū)求(qiú)的增(zēng)长以及稳定的船燃加注活动都(dōu)将对亚洲(zhōu)高硫燃料油市场形成良(liáng)好的支撑。”杜冰沁(qìn)说。

　　低硫(liú)燃料油(yóu)方面(miàn)，杜冰沁表示，此前科威特炼厂(chǎng)计划外检(jiǎn)修导致部(bù)分船货延期，目前5月的装船已经(jīng)延(yán)迟(chí)至6月(yuè)，虽然检修的装(zhuāng)置正(zhèng)在逐渐重(zhòng)启，但由于开斋节(jié)整体进程较慢，预计原定(dìng)本月底恢复的时间会有(yǒu)所(suǒ)推后，对于亚洲低硫燃料油市场供应的(de)收(shōu)紧也将延长，但同时低硫需求端表现也较(jiào)为平淡。

　　“总(zǒng)体来看，高、低燃(rán)料油在基本面的支(zhī)撑(chēng)下，预计后市走(zǒu)势(shì)或(huò)较原油更为抗跌，如若原油企稳反弹，燃料油整体(tǐ)回升空间或更显著(zhù)。”杜冰沁说。

　　杨安表(biǎo)示，短(duǎn)期(qī)内(nèi)原油系(xì)品种(zhǒng)波动(dòng)将主(zhǔ)要(yào)受(shòu)到(dào)原油价格的影(yǐng)响，不过基本面(miàn)差异还是会(huì)让各(gè)品种表现有强弱之分，具体(tǐ)来看，需(xū)求即将(jiāng)迎(yíng)22寸是多少厘米来(lái)旺季的高硫燃(rán)料油(yóu)整体表现(xiàn)将(jiāng)强于(yú)低硫燃料(liào)油。

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