昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周二，美股三大(dà)指数集(jí)体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银(yín)行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共(gòng)和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性银行股再次大跌(diē)，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市(shì)场(chǎng)利(lì)率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员(yuá两丈等于多少米n)不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当前有效(xiào)联邦基金利(lì)率高(gāo)出20个基点(diǎn)，这暗示未来(lái)两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约(yuē)为80％。而(ér)本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联(lián)储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场(chǎng)对利(lì)率见顶后美联储(chǔ)降息的(de)押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股(gǔ)时(shí)段(duàn)，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明(míng)称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登将否决众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何(hé)要求和条件(jiàn)的情况下打消违(wéi)约的可(kě)能(néng)性，并解决债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问题和削减支出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如(rú)果美国国会不(bù)提高政府(fǔ)的债(zhài)务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的(de)利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务(wù)违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国(guó)家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元的两丈等于多少米债务上限是(shì)国会的一项“基(jī)本(běn)责任”，如(rú)果违约将(jiāng)产生一场经济和(hé)金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提(tí)高，增(zēng)加未来的投资(zī)成本。如果不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信(xìn)贷市场的恶(è)化，政府将可能(néng)无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参(cān)加2024年的(de)连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写道：“每一代人(rén)都要(yào)经历为了(le)民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基(jī)本(běn)自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们(men)的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美国总统的原(yuán)因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上(shàng)了(le)一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社(shè)分(fēn)析称(chēng)，目前拜登在民(mín)主(zhǔ)党内部没有真正的(de)挑战(zhàn)者，但他的年龄可(kě)能(néng)受到“持续而(ér)激烈”的(de)审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深(shēn)民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示(shì)，70％的美(měi)国人包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是(shì)一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布(bù)劳动(dòng)节(jié)期间风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各(gè)家(jiā)期货交易所公布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调(diào)整相关(guān)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称(chēng)，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银(yín)期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)第一个未出(chū)现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，黄金期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算(suàn)时，国(guó)际铜(tóng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，所有品种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖(táng)、棉(mián)花(huā)、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边(biān)市(shì)的第一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前(qián)水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为9％；其他(tā)期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无(wú)连续(xù)报(bào)价的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为(wèi)7％，投机(jī)交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前(qián)标准；其他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约(yuē)未出现单边市的第(dì)一(yī)个(gè)交易日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系(xì)数根据相应股(gǔ)指期货的交易(yì)保证金标准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工(gōng)业硅(guī)品种持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报价的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期(qī)货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是短期二次(cì)育(yù)肥造成(chéng)货(huò)源有所收紧；二是(shì)来自政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是近期(qī)降雨(yǔ)导致调运不便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期(qī)需求(qiú)支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部(bù)分区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策(cè)消息稳市信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但已(yǐ)注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖成本附近明显(xiǎn)承(chéng)压(yā)。同(tóng)时，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因(yīn)此(cǐ)周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看(kàn)，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存(cún)栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母猪存栏(lán)以及生(shēng)猪存(cún)栏依旧处于(yú)高位，意(yì)味着今(jīn)年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前(qián)的存栏(lán)以及屠(tú)宰(zǎi)企业(yè)库存来看，今年下半(bàn)年市(shì)场不会出现(xiàn)生猪货源(yuán)紧张或猪肉(ròu)紧张的(de)状态(tài)，供应宽松大概(gài)率延(yán)长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期货生(shēng)猪(zhū)分析(xī)师张(zhāng)晓君(jūn)介绍(shào)，从月度(dù)初(chū)生仔猪来看，农业部监测(cè)数据(jù)显示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增(zēng)幅(fú)逐(zhú)月增加，至少(shǎo)对(duì)应到今(jīn)年7月生猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对充(chōng)足(zú)。从(cóng)出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生猪出(chū)栏(lán)均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪(zhū)源仍(réng)将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化方(fāng)向发展，而且规模(mó)化占比得(dé)到明显提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产能(néng)较为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化两丈等于多少米为“强化以(yǐ)能繁(fán)母猪为主的生(shēng)猪(zhū)产能调控”，将全(quán)国能繁母猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万头的正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的(de)高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结为持续向好(hǎo)发展态势，政策(cè)引(yǐn)导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入增加(jiā)、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等利好因素，都是(shì)猪(zhū)肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今(jīn)年(nián)生猪的需求大概率将回归到(dào)正常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主要在(zài)于(yú)冻品(pǐn)入库(kù)以及二育(yù)支撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未出现明显提(tí)升(shēng)，随(suí)着二季度气(qì)温升高，需(xū)求逐步降低(dī)，预计需求再(zài)次回归(guī)至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出(chū)栏计(jì)划或继(jì)续(xù)增加(jiā)，市场整(zhěng)体处(chù)于供(gōng)大(dà)于求状态(tài)，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落(luò)为主，盘面(miàn)升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回(huí)供需(xū)基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日(rì)，期货盘面资(zī)金已经(jīng)提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者(zhě)控制仓(cāng)位(wèi)，防范(fàn)假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来(lái)看(kàn)，猪(zhū)价颓(tuí)势(shì)不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不(bù)过(guò)，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢(màn)入(rù)场(chǎng)，行(xíng)情或好于一季(jì)度。按照(zhào)官方能(néng)繁存栏数据推(tuī)算，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论出(chū)栏量大概率(lǜ)环(huán)比下降。而(ér)11月(yuè)份正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好(hǎo)调控(kòng)之下(xià)，能繁母猪产能(néng)并(bìng)未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不(bù)具备(bèi)持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成(chéng)本，择(zé)机卖出(chū)套(tào)保锁定(dìng)利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在(zài)需(xū)求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力(lì)；另一方(fāng)面(miàn)，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的(de)担(dān)忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第一波，短(duǎn)期情绪释(shì)放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回归基本面(miàn)。从(cóng)相关因素(sù)的梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于短(duǎn)多长空(kōng)的局(jú)面(miàn)。

　　据国(guó)海(hǎi)良时期货油(yóu)脂分析(xī)师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋节后市场延(yán)续了(le)产(chǎn)地未来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易(yì)逻辑。马来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一(yī)个(gè)交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场(chǎng)对东南亚(yà)地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前(qián)产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备(bèi)货结束、主要进(jìn)口国(guó)植物油供应充(chōng)足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存(cún)则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过(guò)，4月份处在(zài)复(fù)产初期，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预(yù)计(jì)在(zài)150万吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存预计(jì)开始(shǐ)小幅度(dù)累库，且随着复产利多(duō)增强和出口前(qián)景不佳持(chí)续，后期(qī)马(mǎ)棕继续(xù)面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或(huò)维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显示(shì)，3月(yuè)份印(yìn)度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出(chū)。但(dàn)是其国内食(shí)用(yòng)油峰值(zhí)库(kù)存问题仍(réng)未解决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落(luò)。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近(jìn)月进(jìn)口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降，随(suí)着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继(jì)续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈(lǘ)油仍(réng)将(jiāng)随油脂整体弱(ruò)势运(yùn)行，有(yǒu)下破(pò)可(kě)能(néng)。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值得(dé)关注(zhù)，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈油尚存(cún)利多(duō)因素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到(dào)港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无(wú)法改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍可能加速去化。长期市(shì)场对于未来供(gōng)应(yīng)充裕的预期基本一致。天气情(qíng)况(kuàng)有(yǒu)所好转，马来(lái)西亚与印尼步入(rù)增产周期，供(gōng)应增加而出(chū)口需求较差，未来产(chǎn)地存在(zài)累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低(dī)负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失(shī)竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压(yā)力的情况下(xià)，棕榈油长期需(xū)求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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