周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌(diē)期间净(jìng)买入(rù)的“抄(chāo)底(dǐ)资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿(yì)元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模(mó)式，在(zài)股市大(dà)幅(fú)下挫的时刻再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金(jīn)净流入，“中特(tè)估(gū)”长期(qī)投(tóu)资(zī)价值被资金看(kàn)好，而高位回(huí)调的(de)科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度(dù)吸引资金追逐(zhú)；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及(jí)基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标的(de)估值仍在低位，多家机(jī)构仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大(dà)跌(diē)，当日股(gǔ)票(piào)ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间成交(jiāo)均(jūn)价测算，当日(rì)净流入资(zī)金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间(jiān)到上(shàng)周5个交(jiāo)易日，5天股市调整(zhěng)期(qī)间(jiān)，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国(guó)上证指数ETF等(děng)产品，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪串子是什么意思网络，足球串子是什么意思(hù)深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡(dàng)下(xià)行的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿元，目前仍处(chù)于(yú)估值低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净流入资(zī)金前列，而(ér)在近日(rì)遭(zāo)遇高位(wèi)回调的(de)游戏(xì)ETF，也(yě)受到资金(jīn)的(de)逆市买入，不过目(mù)前(qián)游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻辑(jí)，在(zài)游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆(nì)市净买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资金(jīn)的(de)上述流(liú)向情(qíng)况，一位公募股票(piào)权(quán)益基金(jīn)经理表示(shì)，预计复苏仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空间(jiān)受限、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲(pí)软将驱动市(shì)场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机会(huì)。不过，在(zài)短期市场炒(chǎo)作热度(dù)回(huí)落(luò)，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上(shàng)一家公募机构(gòu)分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中(zhōng)期在(zài)市场(chǎng)炒作(zuò)热度有所(suǒ)回落。但从长期看(kàn)，资金还(hái)会长(zhǎng)期关注(zhù)数字(zì)化对生产(chǎn)力的提升，因此(cǐ)，包括计(jì)算机、互联(lián)网和(hé)传(chuán)媒(méi)等调整(zhěng)下(xià)来的行业，可能会(huì)继续受到了(le)资金的关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近(jìn)期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金(jīn)青(qīng)睐，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权(quán)重股高位调整，上(shàng)周(zhōu)沪指下跌(diē)。前(qián)期部分板(bǎn)块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐步(bù)修(xiū)复(fù)，权重板块(kuài)内部(bù)出现分化，获利(lì)兑(duì)现需求叠(dié)加经(jīng)济数据不及(jí)预期(qī)，权重板块回调(diào)带动大(dà)盘(pán)指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认(rèn)为(wèi)，从长远看(kàn)，“中特估(gū)”或有望引领低估值央企的(de)价值重估，有基(jī)本面支撑的(de)低估(gū)值央企或(huò)有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博时基(jī)金权(quán)益投资一(yī)部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部分(fēn)底层逻辑(jí)仍(réng)旧是过去的A股市场对(duì)部分传统行(xíng)业国(guó)央企的严重(zhòng)低配和低估。而在(zài)这种大幅低(dī)估(gū)和低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股(gǔ)息水平等(děng)特征，使(shǐ)得其估(gū)值修复成为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹(dàn)，大金融(róng)整体估值仍旧(jiù)处(chù)于低(dī)位(wèi)，由(yóu)于情(qíng)绪和(hé)资金仍旧(jiù)是(shì)主导，短期表现存在剧烈(liè)波动可能；从(cóng)中(zhōng)期看，整(zhěng)体大金融(róng)当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其(qí)是基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周(zhōu)下跌的(de)A股市(shì)场(chǎng)中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超出净流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部(bù)分海外(wài)指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流(liú)出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在(zài)股市调整中迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家(jiā)公募机(jī)构评价，基建板块受益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调整要(yào)求(qiú)，可能会受(shòu)到获利盘的(de)短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会(huì)值(zhí)得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证券保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融业(yè)绩超(chāo)预(yù)期(qī)，证券板块市场交投活跃度较(jiào)一季(jì串子是什么意思网络，足球串子是什么意思)度显(xiǎn)著(zhù)改善，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳(nà)比例机制引入(rù)，证券公司保证金比例下(xià)调，经济温和复苏下行业(yè)景(jǐng)气度有望持续修复。保(bǎo)险板块(kuài)一季报净(jìng)利润超预期，部分(fēn)险企(qǐ)凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一定的增长，负(fù)债端V型反转趋势(shì)较明(míng)显，资产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回升有(yǒu)望将促(cù)进电力消费需求(qiú)增(zēng)长(zhǎng)。受上年同期低(dī)基数等(děng)因(yīn)素影响(xiǎng)，预计今年(nián)二季(jì)度电力消费增(zēng)速将有望回(huí)升(shēng)。在电力市场化(huà)改革(gé)的持续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货市(shì)场和辅助服务市场机(jī)制有望持续推广，容量(liàng)补偿(cháng)电价(jià)等(děng)机制(zhì)或有望出台。

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