“一(yī)带(dài)一路”对冲(chōng)欧美拖累无(wú)疑是2023年(nián)出口最大的(de)看(kàn)点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也(yě)不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越(yuè)南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一(yī)路”国家成为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发达经济体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一(yī)带一(yī)路”国家在(zài)中国出口的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一(yī)路”出(chū)口增速保持在6％以上(shàng)，那么在增量上就可(kě)能(néng)对冲美欧(ōu)日(rì)出口的下(xià)滑，使得全(quán)年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前观(guān)察的中国的出(chū)口“不(bù)看(kàn)港口(kǒu)，不(bù)看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口通胀作(zuò)为传统观察中(zhōng)国(guó)出口增速的重要指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国(guó)家转移，其对中国出(chū)口的(de)指示作用(yòng)逐渐下降。一方(fāng)面，由于(yú)多数(shù)“一带一(yī)路”国(guó)家偏向内陆(lù)，汽(qì)车、火车等陆路运输占比和(hé)增速快速上升，导(dǎo)致港口(kǒu)数据与实际出口增(zēng)速(sù)持(chí)续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与中(zhōng)国(guó)出口基(jī)本保持统一(yī)趋势(shì)，但由(yóu)于产品结构差异，2023年以来(lái)两者产(chǎn)生较大(dà)背离。出口结构性变化背景下，传统观察框架(jià)适用(yòng)性减(jiǎn)弱，信(xìn)息的噪音和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一路(lù)”国家(jiā)。除低基数影响(xiǎng)之外，4月(yuè)对俄(é)出口的高(gāo)增反映“一带(dài)一路”贸易持(chí)续活跃(yuè)，沿路经济(jì)带(dài)仍是我国稳外贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋(qū)势加速，日(rì)韩份额(é)保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月(yuè)出(chū)口结构继(jì)续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机(jī)电出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部分(fēn)源于去(qù)年低基数原因，不过对同比的(de)拉动仍明显好(hǎo)于韩(hán)国，半导体出(chū)口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图(tú)看(kàn)，量(liàng)价(jià)齐(qí)升(shēng)的汽车出口(kǒu)反映海外车市(shì)较高景气度(dù)与产业链韧性仍(réng)可在一段时间内支撑出口，而受全(quán)球半(bàn)导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口量与(yǔ)价格均偏(piān)萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最(zuì)大的变数(shù)：“一带一路”的(de)空(kōng)间有多大？站在2022年年(nián)底，市场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧美(měi)经济衰退的拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯之外“一(yī)带(dài)一路”却在稳定外(wài)贸上发挥了越(yuè)来(lái)越(yuè)重要的作(zuò)用，那么(me)如何(hé)去评估(gū)这一空间有多大(dà)？

　　一带一路出口(kǒu)背(bèi)后存量博弈。在全球(qiú)经济(jì)和贸易(yì)放缓的背景下，我国(guó)出(chū)口的韧(rèn)性可能主(zhǔ)要来自于(yú)存量的竞争——我们认为很(hěn)有可能(néng)是抢占欧美日(rì)韩在这(zhè)些国家的进(jìn)口份额(é)，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路(lù)沿线10国的进口(kǒu)份额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模最大的10个(gè)国(guó)家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国家总出口(kǒu)的(de)70％，以下(xià)简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增速情况(kuàng)，同时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌(diē)份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进(jìn)口份(fèn)额中约(yuē)60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉(lā)动中国(guó)出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下(xià)，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年出口(kǒu)增速(sù)可能(néng)略(lüè)高于(yú)0％。对欧美(měi)日等发(fā)达经济体出口(kǒu)增(zēng)速预测，思路为(wèi)在(zài)中国加入世(shì)界贸(mà吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗o)易组织后、历次全球经济陷入(rù)衰退或是经济增(zēng)速(sù)大幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间段中，选出具有参考意义的三年(nián)，分(fēn)别作为中性(xìng)、乐观(guān)和(hé)悲观(guān)情景(jǐng)作为(wèi)参考(kǎo)。我们(men)对于(yú)2023年的基准假(jiǎ)设为(wèi)美欧有可能在下(xià)半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全(quán)球(qiú)经济温和放(fàng)缓）分(fēn)别作为悲观、中性(xìng)和乐观情(qíng)景。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩(hán)拖(tuō)累我国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增(zēng)速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量增速(sù)预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计算(suàn)得出其(qí)余国家拉动(dòng)我国出(chū)口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要来(lái)自于两个方面：数据口径差异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据(jù)方(fāng)面，各国自中国进口的(de)数据(jù)和中国向(xiàng)各(gè)国出口(kǒu)的(de)数(shù)据(jù)存在差异（无论是绝对量还是增(zēng)速），有时这一差异(yì)还较大(dà)，一(yī)般而言中国出(chū)口端的增(zēng)速会更高，这(zhè)意味着(zhe)我们基于“一带(dài)一(yī)路”国家进口数据的(de)测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷(xiàn)入衰退(tuì)的时点存在较大的不确(què)定性，可能在今年(nián)下半年、也可能在(zài)明(míng)年，若后(hòu)者出现，那么2023年(nián)发达经济体对于中国出口的拖累可(kě)能没(méi)有(yǒu)那么大。

　　风(fēng)险提(tí)示：东盟(méng)、俄(é)罗(luó)斯及其他新兴经济体(tǐ)经济(jì)增长不(bù)及预期，对(duì)外需(xū)拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对出口造(zào)成拖(tuō)累。欧(ōu)美(měi)经(jīng)济韧性(xìng)超预期，对于中国(guó)出口的拖累不(bù)足。

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