随着一季报披(pī)露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革(gé)三只(zhǐ)基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相(xiāng)比去年四季度(dù)，易方达供给改革取(qǔ)代(dài)融通健(jiàn)康产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金前三(sān)名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快的(de)行业(yè)做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估(gū)值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多位FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)认为，中(zhōng)期维持(chí)对权(quán)益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观(guān)经济处(chù)于(yú)底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较(jiào)小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复(fù)等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披(pī)露，FOF基金经(jīng)理新(xīn)一季的(de)基金(jīn)配(pèi)置(zhì)清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在一季(jì)度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看(kàn)，是(shì)目(mù)前公募FOF买(mǎi)入数量最多(duō)的权益基金，这(zhè)也是华商新(xīn)趋势优选第二(èr)个季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则由海富(fù)通改(gǎi)革驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安(ān)盈禧均(jūn)衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持有等基金在一季度均重(zhòng)点配置华(huá)商新趋势优选基(jī)金(jīn)，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老2040五(wǔ)年(nián)等(děng)基(jī)金(jīn)将华商新趋势优选作为(wèi)前三大重仓基(jī)金。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持(chí)有华商新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基(jī)金数(shù)量则(zé)相比去年(nián)末增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经(jīng)理周海栋过往长期以(yǐ)成长风(fēng)格(gé)著称，截止今年一季度末，成(chéng)立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有(yǒu)易(yì)方(fāng)达科瑞，合计持(chí)有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科(kē)瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投(tóu)资，关注估值被错杀的个(gè)股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚固或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公司敢(gǎn)于重仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易方达供给(gěi)改革在(zài)一季度新进(jìn)公募FOF买入只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方(fāng)达供给改革(gé)，合计持(chí)有份额1.90卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校亿(yì)份，相比去年(nián)底(dǐ)持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给(gěi)改革基金经理杨宗昌是化学(xué)博士(shì)，有过多年化工(gōng)研(yán)究(jiū)经验，他(tā)坚(jiān)持在熟悉的(de)行业内把握(wò)投资机会(huì)，并通过努力不断扩(kuò)大能(néng)力(lì)圈(quān)，目前行业(yè)配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据(jù)Wind数据统计(jì)，被(bèi)动指数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏(fú)产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配置混合(hé)基(jī)金(jīn)中，汇(huì)添富科(kē)技创新、易方达(dá)供给改革、易方达(dá)新(xīn)兴(xīng)成长位列增持份(fèn)额前三；偏股混合基金增持前三(sān)则被易(yì)方达信息产业、财通资(zī)管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前三分别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持(chí)前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依次(cì)为易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过(guò)高行业配置比例

　　一季(jì)度(dù)A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经(jīng)济政策的提振与人工智能主题的(de)不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)；而(ér)地产(chǎn)和新(xīn)能(néng)源等板块表(biǎo)现较弱。从一季(jì)度披露(lù)的情况上看，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理继(jì)续超配(pèi)权益仓位，并向成长风(fēng)格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在一季度(dù)末(mò)对(duì)涨幅过高行(xíng)业基金进(jìn)行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金(jīn)经理林国怀在一(yī)季(jì)报中表示，本季度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资(zī)产的仓位略高(gāo)于权益配(pèi)置中枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合(hé)中成长型基金的配置比(bǐ)例(lì)，同(tóng)时适度(dù)降低(dī)价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加其(qí)他确定性较高的绝对(duì)收益(yì)或相对收益基金品种；4、继续(xù)根(gēn)据(jù)既定的(de)策略参与(yǔ)股票定增、大宗(zōng)交易等(děng)投资(zī)机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分(fēn)依然(rán)保持(chí)略超配价值(zhí)风格，但偏(piān)离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积极(jí)挖掘(jué)市场上(shàng)相(xiāng)对收益和绝(jué)对(duì)收(shōu)益的投(tóu)资机会不断增厚组合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的(de)方式来平(píng)滑(huá)组合波动，努力(lì)将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定(dìng)的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿(ā)尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博(bó)时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经(jīng)理对全(quán)年市场的主线判断不是很(hěn)清晰，因(yīn)此(cǐ)组合整体上除了(le)向小市值成长风(fēng)格有(yǒu)一定偏离(lí)外，其他方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上(shàng)比较均衡(héng)。随着(zhe)近(jìn)期政策方(fāng)向(xiàng)的明朗，基金经理对今年(nián)全年股票(piào)市场的主要方(fāng)向(xiàng)逐(zhú)渐有了较明(míng)确的判(pàn)断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增加了低(dī)估值价值风格基金和股票，以及与数字经(jīng)济(jì)相关的基(jī)金和(hé)股票，未(wèi)来计(jì)划视相关板块的估值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校中欧预见养老(lǎo)2035三年今年(nián)一季度的(de)主要持(chí)仓仍然(rán)坚持(chí)长期(qī)资产配(pèi)置策(cè)略，但继续(xù)对(duì)部(bù)分主(zhǔ)动权益基金进行了分散和优化，在一季度(dù)股(gǔ)票(piào)市场整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行业之(zhī)间分(fēn)化巨大(dà)的市场中，基于对(duì)长(zhǎng)期(qī)基本面(miàn)、行业景气度(dù)、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风(fēng)格的持仓结构(gòu)进行了小幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分(fēn)涨幅较高的行(xíng)业(yè)基金，增持部分短期表现较差的(de)行(xíng)业基(jī)金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基(jī)金整体保持中枢附(fù)近的权益(yì)仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适(shì)当增加固收(shōu)仓位的(de)弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益(yì)方面，基(jī)于不同(tóng)板(bǎn)块的(de)基(jī)本面(miàn)和(hé)估值性价比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整(zhěng)体而言，通过(guò)动(dòng)态(tài)再平衡，保持组合(hé)处于(yú)稳健均衡状态(tài)，重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)一季报(bào)超预(yù)期(qī)的(de)方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养老(lǎo)1季度(dù)适(shì)度降低了(le)深度价值和价值质量等偏(piān)价值(zhí)策(cè)略(lüè)的基(jī)金的超配比(bǐ)例，继续(xù)超(chāo)配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增(zēng)加了偏成(chéng)长策略的(de)基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过(guò)去(qù)几年的大幅(fú)调整，处于“三(sān)低”类资产(chǎn)（景气(qì)周期低(dī)位(wèi)、低(dī)估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了(le)偏(piān)科技成长(zhǎng)策略基金的(de)配置比例。不过仍然选择那些能够(gòu)长期拿(ná)得住的(de)基金，很(hěn)少去追逐那些(xiē)短期大(dà)幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在(zài)不同地域的投资方面，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了港股基金的(de)配(pèi)置(zhì)比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权益类(lèi)资产年度(dù)目标配置比例(lì)为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度(dù)目(mù)标配置(zhì)比(bǐ)例战术(shù)型标配(pèi)，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有一季(jì)度(dù)操作(zuò)上(shàng)围绕经(jīng)济增(zēng)长和政策支持方向(xiàng)作为调整(zhěng)配(pèi)置主要方向，组(zǔ)合主要提高了中(zhōng)小盘暴露(lù)、加大对于业(yè)绩预期增速较高(gāo)板块(kuài)的配置，并通过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实(shí)现配置。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和消(xiāo)费(fèi)者信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维(wéi)持超配状态(tài)，结构上均衡配置(zhì)于：受(shòu)益于顺周(zhōu)期低(dī)估值的(de)金(jīn)融周期板块(kuài)、受(shòu)益于(yú)社(shè)会经(jīng)济(jì)活动趋于(yú)正常(cháng)的消(xiāo)费(fèi)医药(yào)板块，以及受(shòu)益于产业周期见底及国产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定(dìng)性和未来发(fā)展方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也(yě)在一季报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济数据真空期的度(dù)过，国内(nèi)大类(lèi)资产复苏(sū)预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估(gū)值(zhí)压力仍(réng)较小，战(zhàn)略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估(gū)值修复。从确(què)定性和未(wèi)来发展方向(xiàng)角度出发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数(shù)字经济和新(xīn)技(jì)术领(lǐng)域。大复(fù)苏中(zhōng)在大消费板块内重点关(guān)注(zhù)航空(kōng)出行供需格局(jú)和票(piào)价(jià)弹性(xìng)带来的潜在超预期机会(huì)。投资端关注地产(chǎn)链以(yǐ)及一(yī)带一路(lù)带动下(xià)的部分细分(fēn)领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积极成长(zhǎng)养老(lǎo)目标五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜习(xí)杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益(yì)来(lái)讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券(quàn)资产的(de)估值处(chù)均在具备(bèi)吸引力的水平，为(wèi)长(zhǎng)期投资(zī)提供一定安全(quán)边(biān)际。年内经(jīng)济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机(jī)抉择加码托底的空间。结构(gòu)上，维持此前判断(duàn)，关注受益(yì)于(yú)稳内(nèi)需政策加码的(de)领域(yù)，包(bāo)括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加(jiā)的基(jī)建(jiàn)、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份(fèn)，对交(jiāo)易情(qíng)绪的(de)过热持谨(jǐn)慎的(de)态度，后续(xù)会持续关(guān)注(zhù)新技术对经济各个(gè)领域的(de)影(yǐng)响；对消费服务(wù)业来讲，去(qù)年博弈情绪(xù)已较浓，二季度(dù)市场对(duì)其关注度有望随着节日出(chū)行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基(jī)金经理薛显志(zhì)、江虹表(biǎo)示，权益市(shì)场来看，当前(qián)中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市(shì)场的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正(zhèng)常回调(diào)。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方面均(jūn)能有所作为，基本(běn)面的总体改善能激活(huó)市场的生态，市(shì)场(chǎng)会不(bù)断寻找(zhǎo)基(jī)本面改善的(de)诸多细分(fēn)方向。结构方(fāng)面，市场一季(jì)度(dù)已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计(jì)市场(chǎng)会围绕各行业受益改善(shàn)幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的细分(fēn)方向。同(tóng)时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值(zhí)板块具(jù)备(bèi)长期投资价值，此外(wài)，关注央国企改革能否带来相关行业、企业(yè)基本面的改善(shàn)，并打(dǎ)开(kāi)估值(zhí)提升的空(kōng)间。

　　二是(shì)消费(fèi)医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值(zhí)性价比(bǐ)更(gèng)高。三(sān)是科技制造板块(kuài)，特(tè)别是国产替代(dài)的关(guān)键环节，是长期关注的方向。短周期(qī)来(lái)看(kàn)，半导体行业可能在下半年(nián)周期见(jiàn)底，计算机行业的景气度相较于去年也是(shì)大幅改善。而人(rén)工(gōng)智能等技术(shù)的突破，有可能打(dǎ)开科(kē)技板块的(de)成(chéng)长空间。

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