当前，市场(chǎng)投资者(zhě)正在(zài)担(dān)忧，眼下美(měi)国政府的债务上限僵(jiāng)局正(zhèng)朝着更(gèng)危(wēi)险(xiǎn)的方(fāng)向升级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就债(zhài)务上限问题与(yǔ)总(zǒng)统拜登举行会议后表示，这次会见并未就解决债务上限问题达成任何有益(yì)意见，自己(jǐ)和国会(huì)其他几位(wèi)党团领(lǐng)袖(xiù)将于12日再次与总统(tǒng)拜登会面。

　　据(jù)路(lù)透社(shè)消息，当地时间周二(èr)，美国总统(tǒng)拜(bài)登在(zài)白宫与国会众(zhòng)议院议长、共和党人(rén)麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图打破两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美元债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题(tí)长达三个月的僵(jiāng)局，避免在5月(yuè)底之前发生严重违约(yuē)。

　　报道(dào)称，美国(guó)参(cān)议院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和(hé)党(dǎng)领袖米(mǐ)奇·麦康(kāng)奈(nài)尔(ěr)、众议院民主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也(yě)将参(cān)加此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预(yù)期，拜登与麦卡锡的此次谈判达(dá)成协议的可能性(xìng)不(bù)大，因此，在谈(tán)判前一日，麦康奈尔称，在美国灾(zāi)难性违约迫在眉睫之际，他不会在债务上限问题上打(dǎ)破党(dǎng)派僵局，去(qù)帮助总统拜登。这(zhè)番言论无疑给此次谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年(nián)1月(yuè)19日(rì)，美国(guó)债务总额(é)超(chāo)过债务上限。美国财(cái)政部次日启动非常规举措维持(chí)政府运营，避免出现债务违约。然而，使用非(fēi)常规措施(shī)只能(néng)帮助财政部(bù)暂时性地继续借款。

　　上周，美国(guó)财政(zhèng)部长耶(yé)伦在致(zhì)信国会(huì)领袖时发(fā)出了债务违约可能期(qī)限的(de)警告，称(chēng)财政部的最佳估计是(shì)，若国会未能(néng)提高债务上限(xiàn)或暂停(tíng)上限，到(dào)6月(yuè)初(chū)，财政部将无(wú)法继续(xù)履行政府的(de)所有义务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的债务上限问题(tí)相关议案在众议院(yuàn)以微弱优势得到通过。议案(àn)提出，到明(míng)年3月(yuè)31日前，暂停债务上限的(de)限制，若两党能在这一时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时(shí)限作废(fèi)，但提高上(shàng)限需要满足多(duō)种削减开支的条件，共和党预计(jì)未来十年内将(jiāng)合计削减4.5万亿(yì)美元(yuán)政府开支。

　　但白宫(gōng)在议案通过(guò)后很快表示(shì)，这一(yī)将削减支出(chū)和提高债务(wù)上限捆绑的议(yì)案没机会成为(wèi)立法。

　　上周(zhōu)日(rì)，耶伦再次(cì)警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽(jǐn)现金，如国会(huì)不提高债务上限，可能爆发(fā)一场“宪法危机”，引发金融和经济(jì)崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银行业危机，美国监管机(jī)构的(de)第一份(fèn)“认错”报告披(pī)露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融(róng)保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）发(fā)布报告(gào)承(chéng)认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行领导(dǎo)层施压，要求(qiú)其尽快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报(bào)告中批(pī)评(píng)称(chēng)，监管反应迟钝，未能及(jí)时排查(chá)隐患，没有(yǒu)及(jí)时注(zhù)意到第一共和银(yín)行、硅谷银行在(zài)疫情期(qī)间(jiān)发展(zhǎn)过快，吸收了数千(qiān)亿美(měi)元的存(cún)款(kuǎn)。同(tóng)时，其工作人员也没(méi)有(yǒu)意识(shí)到银(yín)行过快扩张所带(dài)来的风(fēng)险。报告表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷(xiàn)方面行动迟(chí)缓，监管(guǎn)机(jī)构也没有采(cǎi)取足(zú)够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银(yín)行业的(de)这一场危机风暴(bào)中，加州是名(míng)副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告(gào)倒闭的(de)第一共和银行(xíng)也位于加州旧金(jīn)山。此外，近期同样遭(zāo)遇严重冲击、股价200克等于多少毫升水，200克是多少ml水暴跌(diē)的西太平洋合众银行(xíng)也位于(yú)加(jiā)州(zhōu)洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报告，在对硅谷银行(xíng)的监管工(gōng)作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧金山联邦储(chǔ)备银行承(chéng)担主要监督(dū)责任，后者未(wèi)来可能会投(tóu)入更多人员进行监(jiān)督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将(jiāng)对资(zī)产超过500亿美元、且未纳(nà)入保险的存款规(guī)模很高的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件中(zhōng)，未(wèi)纳入保险的(de)存款(kuǎn)规模(mó)较高是(shì)促成银行(xíng)挤(jǐ)兑的关键因(yīn)素(sù)之一。然而，报告指出(chū)，在(zài)过去，监(jiān)管机构并(bìng)未(wèi)认定大(dà)量无保险存(cún)款一(yī)定意(yì)味着风险增加，因为(wèi)拥有大量存款的账户往(wǎng)往(wǎng)是由(yóu)企业客户(hù)持有的，这些客户往往(wǎng)很少更换银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑如何管理社交媒体和实时提款带来的(de)风险，这些风险也可能加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟(chí)战略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美(měi)国战略(lüè)石油储(chǔ)备的(de)回补计划。

　　美(měi)国能源(yuán)部周二表示：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大的石油(yóu)储备，能(néng)源部仍(réng)然致(zhì)力于以(yǐ)一种为美国纳税人带来最大价(jià)值并保(bǎo)护(hù)美国经济(jì)和安全利益(yì)的方式回补SPR，同(tóng)时遵守(shǒu)国会的授权并进行必(bì)要的维护——这些也是对(duì)该储备进行良好管理(lǐ)的一(yī)部分(fēn)。

　　美国能(néng)源部(bù)表示，除(chú)了(le)直接采(cǎi)购外，其(qí)补充SPR的方(fāng)式还包括要求(qiú)一些炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿(ná)到(dào)的石油，并避(bì)免“不必要(yào)销售(shòu)”。

　　虽然该部(bù)门去(qù)年通过政府拨款法案取消了国会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价(jià)一(yī)度降至72美元(yuán)/桶以下，曾一度短暂符(fú)合(hé)美(měi)国(guó)政(zhèng)府(fǔ)制定的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石(shí)油回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来(lái)多数时(shí)候，WTI油(yóu)价依(yī)然高(gāo)于美国政府设(shè)定(dìng)的条(tiáo)件。

　　油脂板块间走势分化(huà)明显 棕榈(lǘ)油(yóu)连续多日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上(shàng)演“大(dà)逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低支(zhī)撑后，国内三大油脂期货价格(gé)随即反转(zhuǎn)走(zǒu)高，增仓(cāng)上行。三个交易日，豆(dòu)油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日(rì)，三大油脂价(jià)格(gé)集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗(kàng)跌(diē)。油脂品种间走势有(yǒu)明显分化，从板块内强弱(ruò)表现上(shàng)来看，棕(zōng)榈油(yóu)明显强于菜油和豆油。

　　期货日报(bào)记者了(le)解到，此(cǐ)轮(lún)反(fǎn)转(zhuǎn)过程中，市场风格(gé)不断变化，领涨品种从豆(dòu)油切换到(dào)棕榈油，领(lǐng)涨月份(fèn)从(cóng)主力转换(huàn)到近月，反(fǎn)映了市(shì)场交(jiāo)易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分(fēn)析(xī)师(shī)侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食(shí)订座率同(tóng)比2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消(xiāo)费(fèi)预期乐观，确(què)认(rèn)了(le)油脂大消费(fèi)基调，且认为节(jié)后(hòu)油脂将迎(yíng)来(lái)补库需(xū)求。“因海关对(duì)大(dà)豆检验要(yào)求增加、检验频度增加，大豆通过慢(màn)，供应压(yā)力后移(yí)，市场担忧豆(dòu)油产量或不及预期，豆油(yóu)累库(kù)放慢(màn)甚(shèn)至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但随后咨询(xún)机(jī)构数(shù)据显示大豆压榨(zhà)保持较高水平，豆油库存(cún)加速(sù)攀升，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表现不佳及后(hòu)期大(dà)豆高到港带(dài)来的(de)累(lèi)库趋势压制，豆油整(zhěng)体(tǐ)一直是不温不火(huǒ)；菜(cài)油整(zhěng)体受到需求(qiú)难(nán)以消化供给(gěi)的压制，前期(qī)表现弱(ruò)势但在(zài)加(jiā)拿大(dà)题材出现(xiàn)后(hòu)反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地(dì)及(jí)国内持续去库的加(jiā)持下，表现最为(wèi)亮(liàng)眼，也是本(běn)轮(lún)油200克等于多少毫升水，200克是多少ml水脂上(shàng)涨的领头(tóu)羊。”中(z200克等于多少毫升水，200克是多少ml水hōng)信建投期货(huò)分析师石丽红表示，此(cǐ)次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连(lián)续(xù)几日(rì)出现3％以上(shàng)的(de)涨幅，一点都(dōu)不拖泥带水，一定程度(dù)反应了前期超(chāo)跌后的(de)市场心态(tài)。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹中连棕领涨，主要(yào)源(yuán)于马棕(zōng)4月供需数据(jù)偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主要机构公(gōng)布的数(shù)据显示，马棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕4月库存环比可(kě)能大幅(fú)下降，进一(yī)步支撑了马棕(zōng)及连棕盘面(miàn)的(de)反(fǎn)弹。

　　据新湖期货(huò)分析师陈燕(yàn)杰介(jiè)绍(shào)，4月马棕出(chū)口环比显(xiǎn)著(zhù)下降19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国际棕榈(lǘ)油近(jìn)期的(de)价格优势相(xiāng)比豆油及(jí)葵(kuí)油大幅(fú)缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估4月马棕产量130万(wàn)吨，环比几乎(hū)持平。出口预估(gū)120万吨(dūn)，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比较(jiào)明(míng)显。但上周五到周一，大华继(jì)显及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是(shì)历史极低库存(cún)水平(píng)，库存环比减幅可能(néng)15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主(zhǔ)要在于当月假期较多，工作日(rì)偏少。因马来种植园的(de)印尼工人要返(fǎn)乡庆(qìng)祝开(kāi)斋节，通常开斋节当月马棕产量环比数据(jù)有偏低倾向(xiàng)。今年印尼开斋(zhāi)节假期从4月(yuè)19—25日，且(qiě)随后(hòu)是(shì)国际(jì)劳动节(jié)假期，预计因此(cǐ)印尼工人返乡偏(piān)慢导致当月(yuè)产量环比降幅较往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在(zài)业(yè)内人士看来，三个品种表现(xiàn)强弱与各(gè)自的国内外供(gōng)需、消息面有直(zhí)接关系，阶(jiē)段性(xìng)的宏观企稳及情(qíng)绪修复也是此(cǐ)轮油脂(zhī)反弹的重要(yào)前提(tí)。

　　“外围市场(chǎng)尤其是(shì)美国(guó)经济(jì)衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令原油及(jí)国内商品短期偏强，是国内油脂(zhī)反弹的重要环(huán)境因素。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚间公布的美国非农(nóng)就业等数据全面超预(yù)期。此外(wài)，耶(yé)伦也在(zài)敦促国会提(tí)高联邦债务上(shàng)限。这些消息，从边际上(shàng)缓解了因美国银行业危机、债务(wù)上限(xiàn)到期、短期(qī)较差经济(jì)数据带来的美国经济(jì)低迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综(zōng)合宏观(guān)环境（欧美经济(jì)衰退预期、美国银(yín)行业危机、美国债务上(shàng)限等），考(kǎo)虑巴西大豆(dòu)卖压有所减轻但仍将(jiāng)持续(xù)、美豆新作目前(qián)播种顺利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧(ōu)洲(zhōu)新(xīn)菜籽上市(shì)等因素，油脂本轮可(kě)定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂(zhī)反弹(dàn)的持(chí)续性

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，当前，因宏观和基本面的压(yā)制依然存(cún)在，受访人士对油脂此轮反弹(dàn)的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面(miàn)来(lái)看，在油脂供(gōng)应改善倾向较强的(de)背景下，我们预(yù)期油脂很难具(jù)备持续的(de)上行基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡(dàn)季(jì)，市(shì)场对于需(xū)求(qiú)不(bù)宜(yí)过分(fēn)乐(lè)观(guān)。而从时间节点上来(lái)看，油(yóu)脂整(zhěng)体也将进入增库周(zhōu)期，在业内(nèi)人(rén)士看来，进(jìn)入增(zēng)库周期已是事实(shí)，这也将抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中(zhōng)期产地库(kù)存趋向回升(shēng)。但当前马棕库存很低，马棕供需转为充裕预计还需要几个月的时间(jiān)。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈油连续(xù)几(jǐ)个月的去库是建(jiàn)立在(zài)1—4月产量(liàng)偏低的基础上(shàng)，但在倒挂(guà)的豆棕价差及主(zhǔ)需求国高库存(cún)带来(lái)的并不算好的出(chū)口前景下，后(hòu)续(xù)产(chǎn)地(dì)库存累库倾向较(jiào)强。”石丽(lì)红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为(wèi)棕榈油传统低产期，3月马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)出(chū)现洪(hóng)涝(lào)，4月下旬(xún)则(zé)有开(kāi)斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳导致(zhì)了棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般(bān)有(yǒu)着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下旬(xún)，预计马棕5月全月的产量环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅可能还(hái)会更高，这(zhè)预计将为马来西亚(yà)带来显著(zhù)的累库压力，不(bù)利于产地报价及棕榈油(yóu)期价的持续上行。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来(lái)，国内(nèi)未(wèi)来两个(gè)月油脂市场累库为主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆供给(gěi)的节奏但不(bù)会消化(huà)供应(yīng)压力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到(dào)港950万吨、油菜籽月均到(dào)港50多万(wàn)吨、油(yóu)脂(zhī)直(zhí)接进(jìn)口(kǒu)月均(jūn)30多万(wàn)吨，那么油脂单(dān)月供应(yīng)在230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势来看，国内菜(cài)油库存从年初(chū)以来(lái)早就已经(jīng)进(jìn)入累库(kù)状态。截至5月(yuè)5日，华(huá)东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同(tóng)比(bǐ)增75％。随着巴西大豆(dòu)到港带来压榨整(zhěng)体回(huí)升，豆油的累库趋势也已经(jīng)比(bǐ)较(jiào)明显，截至5月(yuè)5日，国内豆(dòu)油商(shāng)业库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后(hòu)期(qī)从库存季节性角度来看(kàn)，整体累(lèi)库倾向也(yě)较(jiào)为明显。”石丽红表示，目前唯一(yī)呈现(xiàn)库(kù)存(cún)下(xià)滑的油脂是近(jìn)月进(jìn)口不太足的(de)棕榈油，但(dàn)产地(dì)棕榈油有(yǒu)望(wàng)在开斋节(jié)后(hòu)开启累库，带来远月(yuè)棕(zōng)榈油进口(kǒu)利润(rùn)改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确实(shí)会限制油脂反弹(dàn)空间，但(dàn)国(guó)内油脂油料多数进口为主，成(chéng)本(běn)端原料的供需及价格的(de)变化对油(yóu)脂行情的影响要更大(dà)一些。后期，市场(chǎng)需关注(zhù)巴西大豆贴水(shuǐ)是否(fǒu)进一步反弹，美豆新作面积预期，国际(jì)棕榈(lǘ)油(yóu)产地累库(kù)情况及国(guó)际菜油葵(kuí)油价格变(biàn)化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏观(guān)风险并(bìng)没有完全消散，全(quán)球经(jīng)济预期(qī)、美(měi)高(gāo)利(lì)息对(duì)大宗商品需求传导等(děng)影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完全(quán)，市场随时可能重新(xīn)聚(jù)焦宏(hóng)观风险，且油脂整体(tǐ)供应改(gǎi)善(shàn)的背景(jǐng)下，油脂并(bìng)不(bù)具备持续(xù)性(xìng)反弹(dàn)的(de)基础(chǔ)，后期涨势预计放(fàng)缓(huǎn)。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　基(jī)于以(yǐ)上判断，业内人士不(bù)看好油脂反弹的持(chí)续性和高度。在侯雪玲(líng)看来，每次(cì)反(fǎn)弹乏力都是空单入场机会(huì)，合(hé)约上建议选择远月合(hé)约，品种中首选(xuǎn)豆(dòu)油。待供需报告发(fā)布后可择机(jī)考(kǎo)虑棕榈油(yóu)空单及(jí)菜棕价差(chà)做扩。

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