分析人士(shì)称(chēng)，《暂行规定》施行后，预计全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理(lǐ)人的(de)产品体系结构布局、调整也提出了(le)要求。

　　5月16日(rì)，《重要(yào)货币市场基(jī)金监管暂行规定》（下(xià)称《暂行规(guī)定》）正式实施，从(cóng)风(fēng)险管理、人员(yuán)及系统(tǒng)配置(zhì)、投资(zī)比例、交易行为、规模控制、申赎(shú)管理等多方面对重要货(huò)币市场基金的基(jī)金(jīn)管理人提出了(le)更为严(yán)格审慎的要求。

　　业内(nèi)人士指出(chū)， 《暂行规定》将提高货币(bì)基金的风(fēng)险管理能力和(hé)透明度，降低(dī)投资(zī)风(fēng)险。但是，可(kě)能会对(duì)部分(fēn)追求高收益的(de)投资者造成一定影响。此外(wài)，预计全市场货币市场(chǎng)基金数量上将(jiāng)有一定出(chū)清，对基(jī)金管理人(rén)的产品(pǐn)体系结构布局、调整也提出(chū)了要求。

　　哪些基(jī)金被纳(nà)入(rù)

　　《暂行(xíng)规定》指出，重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基金是(shì)指因基金资(zī)产规(guī)模较大或者投资者人数较多、与其他(tā)金(jīn)融(róng)机构或(huò)者金融产品关联性(xìng)较强，如(rú)发生重大(dà)风(fēng)险，可能对(duì)资本市场(chǎng)和金(jīn)融(róng)体系产生重大不(bù)利影响的货币市(shì)场基金。

　　哪些(xiē)基金(jīn)会被(bèi)纳入评(píng)估范围？

　　根据(jù)《暂行规定》，货币(bì)市场基(jī)金满足下列(liè)任一条(tiáo)件(jiàn)的(de)，基(jī)金(jīn)管理人应(yīng)当(dāng)在10个工作日内主动向中国证监(jiān)会报告：基金资产净值连续20个交(jiāo)易日超过2000亿元(yuán)；基金份额持有人数量连(lián)续(xù)20个交易日(rì)超过5000万个；中国(guó)证监(jiān)会认定的符合重要货币市场基金特征的其他条(tiáo)件。

　　东方(fāng)财富Choice数(shù)据显示(shì)，截至2023年一(yī)季度末，市(shì)场上共有天弘余额宝货币(bì)、易方达易理财(cái)货币A、建(jiàn)信嘉薪宝(bǎo)货币(bì)A三只基金规模超(chāo)过2000亿元。其中，天弘余额(é)宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额(é)持(chí)有人户(hù)数来看，截至(zhì)2022年(nián)末，天弘余额宝(bǎo)货币持有人(rén)达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有业内人(rén)士(shì)对记者表示，《暂行规定》实施后，对于规模超过2000亿元或(huò)者投资者数量大于5000万个的(de)货币(bì)市场基金，监管要求更加(jiā)严格，基金(jīn)管理人需要增强抗风(fēng)险能力，并明(míng)确风险防控与处置机制(zhì)。这(zhè)将促(cù)使(shǐ)基(jī)金公司更(gèng)加注重风险(xiǎn)管理和产品合规性，提高产品的透明度(dù)和(hé)稳(wěn)定(dìng)性，从而保(bǎo)护(hù)投资者的利益。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》与(yǔ)资管新规一脉(mài)相承，都是为了提升(shēng)资管机构的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理能力，实(shí)现风险(xiǎn)分(fēn)散化，防止风(fēng)险过(guò)度(dù)集(jí)中、对金融(róng)安全产(chǎn)生(shēng)不利影(yǐng)响。在提升风控水平(píng)的前提下，引导(dǎo)高收益产品打破刚兑，高安全产品收益率回落至与其风险相匹配的合理水平。随着资管新规的逐步落(luò)地，回归本源(yuán)的主动类资管产品迎来(lái)发展(zhǎn)良机，财(cái)富(fù)管理行业百花齐(qí)放(fàng)。

　　明确附加监管要(yào)求

　　《暂行规定》明确了重要货(huò)币市场(chǎng)基金的附加监(jiān)管要求，指出基金管(guǎn)理人(rén)应当遵循长期稳健的(de)经(jīng)营(yíng)和投资理念，确保自身投资研(yán)究、人(rén)员配备、系(xì)统运营、客户服(fú)务(wù)、风(fēng)险管理与危机(jī)应对(duì)等方面(miàn)的(de)能力水(shuǐ)平与重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基金管理规模相匹配，不得盲(máng)目(mù)扩张(zhāng)基金规模。

　　值得注意的是，重要货币市场基金的基(jī)金经理(lǐ)不得(dé)少于(yú)2人。在薪酬考核方面，基金(jīn)管(guǎn)理人的高级管(guǎn)理人员、基(jī)金(jīn)经理等相(xiāng)关(guān)人员的考核评(píng)价、薪酬激励等(děng)不得直接或(huò)者(zhě)间(jiān)接与重要货(huò)币市场基金的规模相挂钩。

　　在(zài)重要货币市(shì)场基金(jīn)的投资运作指(zhǐ)标方(fāng)面，也需要(yào)满(mǎn)足多项要求。例如(rú)，持有一(yī)家公司发行的证(zhèng)券市值(zhí)不得超过基金资(zī)产净值的5％；投(tóu)资于具(jù)有基金托(tuō)管人资(zī)格的同(tóng)一商(shāng)业银行发(fā)行(xíng)的金(jīn)融工具占基金(jīn)资产净值的比例不(bù)得超过15％；主动投资于(yú)流动性受(shòu)限资产的规模合计不得超过基华大基因是国企吗(jī)金资产净(jìng)值的 5％；投资组合的平均剩(shèng)余期限不得超过(guò)90天；投资(zī)组合的(de)杠杆比例不得超过110％。

　　货币(bì)市场(chǎng)基金交易(yì)行为管理方面(miàn)，《暂行规定(dìng)》指出，审慎确认大(dà)额申购申请，避免华大基因是国企吗出现接(jiē)受单一投(tóu)资者申(shēn)购申(shēn)请后导致其(qí)持有(yǒu)份额超过(guò)基金总份额5％的情况。

　　而(ér)在风险准(zhǔn)备金方(fāng)面， 基金管理人、基(jī)金托管人(rén)每月(yuè)从重要货币市场基金的管理费、托管费(fèi)中(zhōng)计提的风险(xiǎn)准备金比例不得(dé)低于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行(xíng)规定》是金融防风险的重要举(jǔ)措。部分货币(bì)市场基(jī)金规模较大、投资者数(shù)量(liàng)较多(duō)，具有“牵一发而动全身”的重要影响，当(dāng)出现风险事件(jiàn)时，可(kě)能会(huì)对(duì)金融市场的流动性安全产生冲(chōng)击。《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》无论是(shì)从考(kǎo)核机(jī)制，还是从投资比例、久期、可变(biàn)现资产的限(xiàn)制，都是为了更(gèng)高流动性(xìng)考虑(lǜ)，重要货币市场基金防范流动性风险的能力将进(jìn)一(yī)步提升，将有效(xiào)防止(zhǐ)出现(xiàn)2016年部分货币市场基金类似的流动性(xìng)风险(xiǎn)事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币市场基金的风(fēng)险防控和监(jiān)督管(guǎn)理机制(zhì)方(fāng)面，《暂行规定》也做出(chū)了明确(què)的规定。

　　《暂行规定(dìng)》指出，基金管(guǎn)理人应(yīng)当综(zōng)合(hé)评(píng)估重要(yào)货币市场基金各类风险的成因(yīn)、表(biǎo)现及(jí)影响(xiǎng)，会同相关(guān)市场主(zhǔ)体共(gòng)同制定合(hé)理有效的风险应对(duì)预(yù)案(àn)。风险应(yīng)对预案应(yīng)当报中国(guó)证监会备案，中国证监(jiān)会对风险应对预案的有效性(xìng)、合理性、可行(xíng)性等进行评估。

　　重要货币(bì)市场基金发生重大(dà)风险(xiǎn)的，由(yóu)中国证监会(huì)牵(qiān)头相关部门成立风险(xiǎn)处置小组(zǔ)，督促基金管理人及相关市(shì)场主体依据风险应(yīng)对预案等对重要货(huò)币(bì)市(shì)场基金实(shí)施风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行规定》的(de)实施对于投资者有什(shén)么影(yǐng)响(xiǎng)？

　　有(yǒu)业内人士对记者(zhě)表示，《暂行规(guī)定(dìng)》将提高货币基金的(de)风险管理能力(lì)和(hé)透明(míng)度，降(jiàng)低投资风险。但是，可能(néng)会(huì)对部分投资(zī)者造(zào)成一定影响，例如可(kě)能会对(duì)一些追求高收益的(de)投资者造成一定(dìng)冲击。此(cǐ)外(wài)，新规可能会导致一些(xiē)货币(bì)基(jī)金规模(mó)较(jiào)小的产(chǎn)品退(tuì)出(chū)市场，投资者(zhě)需(xū)要(yào)注意选择合(hé)适的产品。

　　“《暂行(xíng)规(guī)定》有利(lì)于(yú)保护低风(fēng)险(xiǎn)偏好的投资者。相对于其他资(zī)管产品，货币市场基金具有(yǒu)着(zhe)投资者数量庞大，风(fēng)险偏好(hǎo)较低的特点。部分规模较(jiào)大(dà)的货币规模基金如(rú)出(chū)现风险事(shì)件(jiàn)，或(huò)将对社会(huì)稳定产(chǎn)生不利影响。《暂行(xíng)规(guī)定》提升了重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基金(jīn)的资(zī)产安全要求，有(yǒu)利于保护投资者利(lì)益(yì)。”国信证券表示。

　　财(cái)信(xìn)证券指出，《暂行规定》施(shī)行后，货币市场基金的(de)规范化、标准化(huà)、投资分散(sàn)化、安全化程度将有提升(shēng)，未来是否(fǒu)在公布的(de)重点货币基金名录内，可能(néng)是投资者选择考量的潜在背书因素(sù)之一。预(yù)计全市(shì)场货币市(shì)场基金数量(liàng)上将有一定出清(qīng)，对基金管理人的产品体系结构布局、调(diào)整也(yě)提出了要求。

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