大家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班，这(zhè)个(gè)长假，国内旅(lǚ)游消费(fèi)爆了(le)，而海(hǎi)外有爆了(le)，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下(xià)重大消(xiāo)息，以及(jí)券(quàn)商(shāng)老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共中央政治局(jú)4月(yuè)28日召(zhào)开会议，分析研究当前经济(jì)形势和经济工作(zuò)。中共中央总(zǒng)书记习近平(píng)主持会(huì)议。会议认为，今(jīn)年(nián)以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门更好(hǎo)统筹国(guó)内国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国(guó)疫情防控取得重大决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复(fù)常态(tài)化运行，宏(hóng)观政策靠前协同(tóng)发(fā)力，需求(qiú)收缩、供(gōng)给冲击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三(sān)重(zhòng)压力得到缓解，经(jīng)济增长(zhǎng)好于(yú)预期，市场(chǎng)需求逐(zhú)步恢复(fù)，经济(jì)发展呈(chéng)现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升(shēng)级面临(lín)新的(de)阻力(lì)，推(tuī)动高质量发展仍需要克服(fú)不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善性住房需(xū)求的(de)支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳(wěn)定工(gōng)作，促进房地产市场平稳健康(kāng)发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积(jī)极稳步推进(jìn)城中(zhōng)村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低于临界点(diǎn)，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行(xíng)终(zhōng)究还是没(méi)能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购(gòu)的命(mìng)运。美国加(jiā)州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已(yǐ)接(jiē)管(guǎn)了第一(yī)共和银行(xíng)，这是本轮(lún)美(měi)国(guó)银行业危机(jī)中第四(sì)家(jiā)倒下的银行，同时也是美国历史上第二(èr)大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国(guó)内旅游出游2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅(lǚ)游部数据中心测(cè)算，全国国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄(é)新社(shè)报道，当(dāng)地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄(miáo)准了克(kè)里姆林(lín)宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采取(qǔ)行动(dòng)，并(bìng)使(shǐ)用电子对抗系(xì)统，使这两架无人(rén)机出现异(yì)常(cháng)，未(wèi)能达到袭击(jī)目的。

　　俄(é)新社称，俄(é)罗斯总统普京(jīng)没(méi)有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程(chéng)将照常进(jìn)行。 掉落(luò)的无人机碎片也没有造成人(rén)员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌克兰(lán)无人机试(shì)图发动袭击时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统新闻(wén)处表示，俄(é)方保留在合(hé)适的(de)时间(jiān)和地(dì)点(diǎn)采(cǎi)取(qǔ)回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄(é)新(xīn)社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯(sī)科(kē)自当日起禁止(zhǐ)放飞无人(rén)机，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的除(chú)外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了(le)防止未(wèi)经授权使用无(wú)人机(jī)，避免妨碍(ài)执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫(gōng)的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对(duì)无人机试(shì)图袭击俄(é)罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭(xí)击的信息(xī)。

　　据俄新社3日(rì)报道(dào)，俄(é)罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)位于基辅(fǔ)的官(guān)邸进行导弹打击(jī)，作为对乌(wū)方(fāng)企图(tú)使用(yòng)无(wú)人机袭(xí)击克宫的(de)回应。

　　十大(dà)券商最新(xīn)研(yán)判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)：从失衡(héng)到平(píng)稳(wěn)，布局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅(fú)动荡(dàng)。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续不(bù)断改善(shàn)，投资者对经(jīng)济的预期将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个层(céng)面实现统一，投资者(zhě)心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全(quán)年第(dì)二个关(guān)键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上(shàng)建议坚持高切(qiè)低，关注上(shàng)半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场信心，扩(kuò)内(nèi)需仍(réng)是着力重点(diǎn)，政策预期(qī)回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得(dé)到同比(bǐ)和高频数(shù)据验证；外部流(liú)动性(xìng)拐点明确，美国银行(xíng)业(yè)风(fēng)险不断发酵，但预(yù)计对(duì)A股实(shí)质(zhì)影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩(jì)跨年筑(zhù)底特征明显，全(quán)年(nián)逐(zhú)季改善的趋势显现，其(qí)中行业的结构性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步(bù)入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段，投(tóu)资者心态由短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医(yī)药、数字经济(jì)和(hé)“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及(jí)其他板块(kuài)中一季度业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善，且在(zài)二季度(dù)有望(wàng)持续的细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队(duì)5月3日表示(shì)，节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场显现相对(duì)韧性(xìng)。主要基于：1）经济复(fù)苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能(néng)有限。上(shàng)述(shù)因(yīn)素结(jié)合当前A股市场整体估(gū)值水平不高仍处(chù)于历史中低位，A股节后两个交易日虽(suī)受节(jié)假期(qī)间的事(shì)件性因素影响(xiǎng)可能有所波(bō)动，但(dàn)对后市整(zhěng)体表现(xiàn)不(bù)用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐(nài)心等待(dài)，低位把握(wò)

　　一季度全A营收(shōu)增速等指(zhǐ)标(biāo)仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造(zào)业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海外处(chù)于多事之秋，高利率(lǜ)环(huán)境(jìng)下美国银行风险事件(jiàn)频发(fā)，衰退风(fēng)险上升。市场处于再平衡期，低(dī)位(wèi)把握再布局(jú)机(jī)会；短期结(jié)构上关注在低(dī)位资产中寻找景气(qì)稳定(dìng)或好于预期方向，中期线索在(zài)于科技周(zhōu)期与复苏链中的弹(dàn)性方向。行业重点关注：医药(yào)、传媒(méi)、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关(guān)注(zhù)：一(yī)带一路(lù)、数据要素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这次(cì)牛市第一波上涨的(de)结构分化更显著。②牛市(shì)初期类(lèi)似春天，市(shì)场有所反复很(hěn)正常(cháng)，短期政策(cè)和业绩因素影响(xiǎng)下，行业(yè)或更均衡(héng)。③数字经(jīng)济是全年主线，后续或依据基本面去(qù)伪存(cún)真，阶段性(xìng)关(guān)注(zhù)复苏的部(bù)分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看(kàn)，核(hé)心资产(chǎn)、海外映射的科(kē)技和(hé)大宗(zōng)商品都将被海外逐级放(fàng)大的(de)宏观(guān)波动(dòng)所影(yǐng)响。我们的资(zī)源+重资(zī)产组(zǔ)合短期驱(qū)动逻辑(jí)建(jiàn)议(yì)以“红利+中特(tè)估(gū)”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场(chǎng)景消费正在(zài)展现出(chū)成(chéng)为未来经济增(zēng)长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行(xíng)业胜率(lǜ)如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节前明显提升(shēng)。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一(yī)节后1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西策略(lüè)：“五一(yī)”假期(qī)间全球(qiú)大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续(xù)，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后(hòu)大(dà)类资产表现来看，全球主要权益市(shì)场及原油等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格走(zǒu)强，表明海外(wài)市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美(měi)欧一(yī)季度经济增(zēng)速(sù)不及(jí)市(shì)场预(yù)期(qī)，美国银行业危机和两(liǎng)党债(zhài)务上限博弈使得(dé)海外风险偏好(hǎo)有所回落(luò)，同时也促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数(shù)据，国内服务消费大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造(zào)业PMI回(huí)落也表明(míng)国内(nèi)经济仍(réng)处于复苏(sū)早期。4月政治局(jú)会议强调“当前经济(jì)运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行(xíng)将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治局会(huì)议首提“重(zhòng)视(shì)通用人工智能发展”，全(quán)球(qiú)产业催化(huà)和国内政策(cè)驱(qū)动的数(shù)字经济行情或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指数整(zhěng)体是震(zhèn)荡下行的，是(shì)去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史(shǐ)上牛市(shì)第一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市(shì)第一年中的第一次战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标(biāo)和预期的(de)边(biān)际变化(huà)同(tóng)步。古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读>

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出现了(le)2个月的(de)底部震荡，整体回撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来，股市、债市和商(shāng)品(pǐn)市(shì)场(chǎng)的表现，均表(biǎo)明资本市场(chǎng)对(duì)经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回(huí)升可能不会持(chí)续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月(yuè)份确实出(chū)现了较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)的(de)下降。这一下降背后我们认为可能主要(yào)有两(liǎng)个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济(jì)数据最容(róng)易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经济(jì)数据很(hěn)难(nán)超预期。由此导致(zhì)这一次市(shì)场的(de)战术(shù)调整虽然可能已(yǐ)经完成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我们或已正站在(zài)新(xīn)一轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷(mí)雾掩(yǎn)盖(gài)不(bù)了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企+科创(chuàng)50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾(wù)在增加(jiā)：回落的PMI和(hé)长端(duān)利(lì)率、反复(fù)的(de)美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报(bào)业(yè)绩(jì)；但中(zhōng)期(qī)的(de)坦途(tú)较(jiào)为(wèi)明确：经济温和复苏(sū)、美联储年内结束加息(xī)、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋(qū)势明确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点(diǎn)关(guān)注上证(zhèng)50高股息(xī)央国企，央国企指数和(hé)ETF后(hòu)续将(jiāng)发行、迎(yíng)来(lái)增量资(zī)金行(xíng)情，高股息组合在(zài)经济(jì)偏(piān)弱、利率(lǜ)下行环境下获(huò)取超额收(shōu)益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高(gāo)股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大(dà)切(qiè)换（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一步加配(pèi)的良(liáng)机，其中以科创(chuàng)50方向最为(wèi)关(guān)键。若美联储能够(gòu)在5月完成最后一次加息，中美(měi)摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地(dì)利于(yú)新(xīn)兴市(shì)场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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