近日，国内(nèi)上市交(jiāo)易的4只公募商品期(qī)货(huò)基金(jīn)陆续公布了一季报。在一季度商(shāng)品市(shì)场整体下跌的背景下，4只公募商(shāng)品期货基金也表现不佳，仅(jǐn)建(jiàn)信(xìn)能(néng)源(yuán)化工期货(huò)ETF利润为正。值得注(zhù)意的(de)是，国(guó)投瑞银白(bái)银期(qī)货LOF份额在报告期内(nèi)增加4.30亿份(fèn)，增幅近(jìn)三成，备受投资(zī)者青睐。

　　具体来看(kàn)，已实现收益(yì)和利润方面(miàn)，一(yī)季度，建信能源化工期货(huò)ETF已实现收益1637.71万元，利润(rùn)2491.41万元；国投(tóu)瑞银(yín)白银期货LOF已实现收益940.20万元，利润(rùn)-796.75万元；大成(chéng)有色金属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华(huá)夏(xià)饲料豆粕(pò)期货ETF已实(shí)现收益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已实现收(shōu)益和(hé)利润有(yǒu)何区别(b虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么ié)？4只公募商品(pǐn)期货(huò)基金在一季报中均提及，本期已实现收(shōu)益指基(jī)金本(běn)期利息收入、投资(zī)收益(yì)、其他收入(rù)（不含公允(yǔn)价值变(biàn)动收益）扣除(chú)相关费用和信用减(jiǎn)值损失(shī)后(hòu)的余额，本期利润为(wèi)本期(qī)已(yǐ)实现收益加上本期公允价值变动(dòng)收益。

　　期末基金(jīn)资产净值方(fāng)面，截至3月底，国投瑞银白银期(qī)货LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化(huà)工期货ETF、大成(chéng)有色金属期货ETF资(zī)产净值分别为5.53亿元、4.66亿(yì)元(y虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么uán)、3.03亿元(yuán)。

　　期末基金份额(é)净值方面，华夏饲料豆粕期货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建信能源化工(gōng)期货(huò)ETF、大成有色金属期(qī)货ETF也超过(guò)1.5元，分别(bié)为1.5869元(yuán)、1.5568元，国投(tóu)瑞银白银期货(huò)LOF低(dī)于(yú)1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期(qī)内，仅建信能源(yuán)化(huà)工期货ETF实现正增长，净值增长(zhǎng)率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银(yín)白银期货LOF、华夏饲料(liào)豆粕期货ETF净值(zhí)增(zēng)长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金(jīn)份额的增(zēng)减变化，可以反映出投(tóu)资者的偏(piān)好。从份额变动来看，除华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF遭净赎回外(wài)，其他(tā)3只商品期货(huò)基(jī)金均受到净申购。截至3月底，国投瑞银白银期货(huò)LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能(néng)源化工期货ETF份额较(jiào)期初增(zēng)加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大(dà)成有色金属期(qī)货ETF份(fèn)额较(jiào)期初(chū)增加700万份至(zhì)1.95亿份，增(zēng)幅(fú)3.73％；华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期(qī)货ETF份(fèn)额较(jiào)期初减少1320万份(fèn)至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体走出下跌行情，华夏基金认(rèn)为，主要原因有(yǒu)以下(xià)几点：首先，美国硅谷银行虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么倒闭消(xiāo)息在(zài)资本市场持(chí)续发酵，导致了原油以及美豆等大(dà)宗商品价(jià)格下跌，引领国内(nèi)豆粕(pò)价格下挫；其次，国内现货供(gōng)应相(xiāng)对(duì)充裕，由于加工利(lì)润尚可，加(jiā)之巴(bā)西大(dà)豆丰产上市，近几个月(yuè)国内大豆到(dào)港(gǎng)量趋于增加，同(tóng)时由于下游提货(huò)消极，油(yóu)厂豆粕不断累(lèi)库，部(bù)分(fēn)油(yóu)厂甚至出现(xiàn)胀库现(xiàn)象，导致豆粕现货(huò)跌幅过大；最(zuì)后，需求(qiú)端(duān)低迷不振，由于春节前(qián)养殖产品集(jí)中出栏，春节(jié)后(hòu)一段时间一般是(shì)豆粕需求(qiú)淡(dàn)季(jì)，而今年(nián)由于生猪价格持(chí)续下行，养殖业复产积极性不高，加之(zhī)非(fēi)洲猪瘟(wēn)疫情偶发，使得豆(dòu)粕需(xū)求(qiú)更(gèng)是雪上加霜，油厂豆(dòu)粕成(chéng)交(jiāo)和提货量处于偏低水(shuǐ)平。

　　关(guān)于报告期(qī)内基金投资策(cè)略(lüè)和运(yùn)作分析，国投瑞银(yín)基金表示，一季度白(bái)银在(zài)初期两个月处于振荡调整，在(zài)三月份又很快反弹至年初(chū)位(wèi)置。黄金较白银表现(xiàn)更为强势，金银比(bǐ)价有所抬(tái)升(shēng)。前期走势(shì)主要(yào)受(shòu)制于白银工(gōng)业属性及美联储加息预期升温影响，白银表现出更高的波动性。后期则主要是欧美银行业出(chū)现流(liú)动性危机，导(dǎo)致避险情绪高涨，也大幅降低(dī)了市场对于美联储的加息预期。

　　国投瑞(ruì)银基金认为，美联储货币政(zhèng)策调整节(jié)奏与经济衰退担忧继续主导(dǎo)贵金(jīn)属行情，同(tóng)时也需关(guān)注突(tū)发地(dì)缘政治、金融(róng)体系的流动性风险、新兴经济(jì)体债务风(fēng)险等(děng)黑天鹅事件的(de)影响(xiǎng)。今年以来，美(měi)联(lián)储已连续加息两次各25BP，加息步伐明显放缓(huǎn)，点阵图显示美(měi)联储今年或还有一次加息。随着美国加(jiā)息渐入尾(wěi)声，而(ér)通胀(zhàng)仍(réng)处于高位(wèi)，宏观环境对贵金属相(xiāng)对(duì)有(yǒu)利(lì)，贵(guì)金属配置(zhì)价值进一步提升。考(kǎo)虑(lǜ)到白银的高弹性(xìng)及(jí)金银比价的(de)相对(duì)高位，建议择机(jī)积极配置。

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