近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重(zhòng)，对(duì)于钢(gāng)企提降50元(yuán)/吨(dūn)的(de)行(xíng)为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正(zhèng)式进(jìn)入降价(jià)通道，5月(yuè)17日，河北部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后(hòu)山东(dōng)主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗炭已有8轮(lún)降价落地(dì)，港(gǎng)口准一(yī)级湿熄焦平仓价累计下(xià)调(diào)670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭期货(huò)2309合(hé)约(yuē)下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货煤(méi)焦研究员阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近两个(gè)月来，焦(jiāo)炭期货的下跌(diē)是宏(hóng)观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏(hóng)观(guān)层面，3月上旬美(měi)国(guó)硅谷银(yín)行暴雷(léi)，多数(shù)大宗商品价格下跌，同(tóng)时国内(nèi)宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反复(fù)发酵(jiào)后(hòu)，市场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色(sè)系商品交易(yì)需(xū)求利多(duō)的信(xìn)心不足(zú)。其次，产业层面，今年煤焦最大(dà)产(chǎn)业利(lì)空来(lái)自(zì)焦(jiāo)煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近(jìn)2年来(lái)首次通(tōng)关，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也(yě)出现(xiàn)较大增长(zhǎng)。根(gēn)据(jù)海(hǎi)关总署统计，今年3月我(wǒ)国(guó)共计(jì)进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤(méi)总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几(jǐ)乎是近(jìn)10年来的(de)最(zuì)高(gāo)水平，仅次于2020年(nián)1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内(nèi)煤企的议(yì)价能(néng)力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货(huò)下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断(duàn)走高(gāo)的(de)同时，黑色终端(duān)需(xū)求表现一般，国家统计局(jú)公布的房屋(wū)新开工、施工面(miàn)积同比(bǐ)大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧(yōu)。综上(shàng)所述，焦(jiāo)炭成本端、需(xū)求端均有明显利空驱动(dòng)，叠加(jiā)宏观支撑不(bù)足，多因素共振带(dài)动焦(jiāo)炭期货主(zhǔ)力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不(bù)是自身的供(gōng)需(xū)矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增(zēng)和进(jìn)口量大增(zēng)，供(gōng)需关系(xì)逐步向宽松转变，致(zhì)使煤(méi)价自年初就开始呈偏弱走势(shì)运行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价(jià)经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游(yóu)钢材需求表现不及预(yù)期(qī)，钢(gāng)价承压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦价将需求(qiú)压力向原材料端传导。因此，在失去成本(běn)支(zhī)撑、下(xià)游施压的双重作用(yòng)下，焦价(jià)持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦(jiāo)研(yán)究员冯艳成(chéng)说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周焦煤价格(gé)率先出现触底反(fǎn)弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近(jìn)期(qī)焦炭期价的反弹(dàn)给出(chū)升水现(xiàn)货空间，买现卖期(qī)套(tào)利需求增加对现货市场(chǎng)信心有所提振，刺激(jī)焦企有提(tí)涨意(yì)愿，但短期全面(miàn)提涨并成功落(luò)地(dì)的概率(lǜ)较小，主要原因是目(mù)前(qián)焦企整体盈利(lì)情(qíng)况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利(lì)接近(jìn)140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利(lì)情况一般，对(duì)焦炭(tàn)则保(bǎo)持按(àn)需采购(gòu)节奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企业(yè)开始提涨(zhǎng)，能(néng)否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的(de)是内(nèi)蒙古某焦(jiāo)企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦化利润会因为地区(qū)、设备区别而存在很大(dà)差异。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业(yè)的副产品较少(shǎo)，整(zhěng)体产线(xiàn)的经济性一般(bān)，对降价的(de)承受能力偏低，也因此率先开始提(tí)涨，不过对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛(tāo)也认(rèn)为，在焦(jiāo)企未出(chū)现大(dà)幅亏损或(huò)需求明(míng)显增(zēng)燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗加的情况(kuàng)下，焦价提(tí)涨难度较大(dà)。

　　记者了解(jiě)到，5月(yuè)下半月以来(lái)钢厂检(jiǎn)修减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高(gāo)水平，这(zhè)意味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续采取低原料库(kù)存策略，致使目(mù)前(qián)煤矿(kuàng)、洗煤厂端(duān)焦煤(méi)库存以(yǐ)及焦企端焦炭库(kù)存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤(méi)焦近(jìn)期供应也有适(shì)当的减量，以(yǐ)缓解自身高库存的压力(lì)。基于此种库存格局(jú)，煤焦的议价(jià)主动(dòng)权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反(fǎn)而大(dà)跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进(jìn)口积极性较低(dī)，导致焦(jiāo)煤供(gōng)应短期内有收(shōu)缩趋势，不(bù)过(guò)焦企(qǐ)也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾(dùn)并不突出。焦(jiāo)炭(tàn)本周供(gōng)减需增，基本(běn)面边际改善(shàn)，但钢(gāng)联(lián)公(gōng)布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期(qī)。中(zhōng)长(zhǎng)期来看，考(kǎo)虑(lǜ)粗(cū)钢平控要求，今(jīn)年全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤(méi)中(zhōng)长协重(zhòng)新(xīn)定价(jià)后(hòu)，预计进口(kǒu)量会(huì)得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价(jià)格因蒙(méng)煤(méi)减(jiǎn)量而有(yǒu)所企稳，但期货市(shì)场氛围仍(réng)难言(yán)乐观，导致期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明(míng)显大(dà)于板块内其他品种，估值(zhí)相(xiāng)对偏低，这也使得继续(xù)杀(shā)估值的驱动明(míng)显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价(jià)格出(chū)现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)，但考(kǎo)虑(lǜ)到目前钢材需求依然乏力(lì)，钢厂复产将(jiāng)会再次加(jiā)重其供需压力，需(xū)求负反(fǎn)馈(kuì)仍将会(huì)向原材料端传导，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价格(gé)波动剧烈(liè)，预计仍将(jiāng)以底部(bù)区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的(de)预期未变，在估值回升后仍(réng)将是(shì)板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊(jùn)涛认为，目前(qián)煤(méi)焦有三(sān)条主线：一是(shì)焦(jiāo)煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本(běn)端压力；二是终端需求存疑，负反馈风(fēng)险并未(wèi)化解；三是海外(wài)衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，且4月地产(chǎn)数据表(biǎo)现依然一般，负反馈以及粗(cū)钢平控都是压低(dī)铁水产量的可能因(yīn)素(sù)，因此煤(méi)焦即便出现超跌(diē)反弹，中长期来(lái)看也是易(yì)跌难涨。

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