金融(róng)界(jiè)4月28日(rì)消息(xī) 为规范开(kāi)展内(nèi)地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作相关业(yè)务(wù)，保护(hù)境(jìng)内外投资者(zhě)合法权益，维护利率互换市(shì)场(chǎng)秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民(mín)银行(xíng)有关(guān)部门负责人(rén)表示，未(wèi)来中(zhōng)国人民银(yín)行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中国人民银行(xíng)有关部门(mén)负责人就《内地与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国际金融组织(zhī)、主权(quán)财富基金运用人民(mín)币投资(zī)银行间市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于(yú)进一步做好境外机构投(tóu)资者投(tóu)资(zī)银行(xíng)间债券市场有关(guān)事(shì)宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)债券(quàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入备案的(de)境外投资者等，可根据(jù)《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关(guān)规定参(cān)与(yǔ)“北向互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换(huàn)通”境(jìng)内外投资者可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投资者(zhě)开展“北向互(hù)换通”交易前可以与交易对手方签署经中国人民银行认(rèn)可的(de)衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生品执行(xíng)协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)应当将是否签署协议、签(qiān)署协议(yì)类型等事项向(xiàng)中国外汇交(jiāo)易中心备案(àn)。目前，中国银行间市场交易商(shāng)协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待其正(zhèng)式发布后(hòu)也可供境内外投(tóu)资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通”境外投资者的(de)投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者(zhě)现阶段可在银行(xíng)间市场(chǎng)开展符合集中清算要求的(de)人民币利率互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电(diàn)子交易平台、境(jìng)内电子(zi)交易平台包(bāo)括哪些？境外投资者(zhě)的对手方(fāng)、交易(yì)模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受(shòu)认可的境外电(diàn)子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子交易平台，受认可的境内电子交易平台(tái)为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人(rén)民币利率互换交易(yì)，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即(jí)“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价商）与(yǔ)境外投资者进(jìn)行(xíng)交易，“互换通”报(bào)价商(shāng)名(míng)单可在中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中心网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北(běi)向互换通”交易在(zài)境内电子交易(yì)平台达成(chéng)，交(jiāo)易一经达成即(jí)视(shì)为交(jiāo)易已(yǐ)确(què)认。境外(wài)投资(zī)者可通过中国人民银行认可的(de)境外(wài)电子交易平台与境内电子(zi)交易平台(tái)的连接，向境内电子交易平台发送(sòng)交易指令，与“互(hù)换通”报价(jià)商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内清(qīng)算(suàn)机构和香(xiāng)港证监(jiān)会认可的(de)境外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可的(de)境内清算机构为银行(xíng)间市场清算所股份(fèn)有限公司（以下简称上(shàng)海(hǎi)清算所），香港证监会认可的境外清算(suàn)机构为香港交(jiāo)易(yì)所旗下香(xiāng)港场外结(jié)算有限公(gōng)司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中(zhōng)清算(suàn)的主要流(liú)程是？

　　答：境外投(tóu)资者(zhě)需要(yào)申请获(huò)得场外结算(suàn)公司清(qīng)算(suàn)会员资(zī)格或作(zuò)为清算客户委托场(chǎng)外结算公司综合清算会(huì)员代理清算，并(bìng)与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)综合(hé)清算会(huì)员签订客户清算(suàn)协议。交易达成后(hòu)，境内外清算机构(gòu)对(duì)交(jiāo)易(yì)进行风控(kòng)检查，对于符合集中清(qīng)算要求的交易及时纳(nà)入集中(zhōng)清算(suàn)。境外机构通(tōng)过场外(wài)结算公司或其(qí)综合(hé)清(qīng)算(suàn)会员完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如何进(jìn)行衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤指清算(suàn)机构作为中央对手方针对已(yǐ)成交(jiāo)的交易充当买方(fāng)的卖方(fāng)和卖方(fāng)的买方的一种法律(lǜ)安排，并据(jù)此与买方和卖方(fāng)建立两个新合约(yuē)，以清偿(cháng)买卖双方(fāng)之间的初始债务。“北(běi)向互换通”业务中，境(jìng)外与境内参与者达成(chéng)的交易(yì)在(zài)经过上海清算(suàn)所与场外结算公司的(de)集中清(qīng)算(suàn)审核后，上海清算所与场外结算公司(sī)于当(dāng)日将交易进行合约替代，进(jìn)入集中清算，生成为三(sān)个独(dú)立的新合(hé)约，分别为(wèi)境外参与者与场外(wài)结算公司、场外结(jié)算公(gōng)司与上海清算(suàn)所、上海清算所与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间(jiān)的合约。境(jìng)外与(yǔ)境内参与者之间将不再存在合(hé)同关系(xì)。对于(yú)未纳入集中清算(suàn)的(de)交易，依照(zhào)成交双方约定的(de)处置方式进(jìn)行处(chù)置。

　　八(bā)、“互(hù)换通(tōng)”业务场景下的跨(kuà)境(jìng)资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海清算所与场外(wài)结(jié)算公司之间的跨境资(zī)金结算主(zhǔ)要通过人民(mín)币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结(jié)算公(gōng)司(sī)可(kě)在境(jìng)内(nèi)银(yín)行开立人民(mín)币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算(suàn)专用存款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端情(qíng)况下应急(jí)结(jié)算(suàn)安(ān)排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)需要在(zài)应急情况下所融入(rù)资金的本(běn)息和费用(yòng)以及符(fú)合中国人民银行规定的其(qí)他收(shōu)入支出(chū)等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互换(huàn)通”业务(wù)风控方(fāng)案的一(yī)部(bù)分，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司将针对双方清算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排(pái)。双方(fāng)向“互换通”资源池(chí)缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该资源池(chí)独立(lì)于每一中央(yāng)对手方从各自清算参与者收取和追缴的(de)保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于任何(hé)会员(yuán)机构(gòu)的违约损失分摊。上海(hǎi)清(qīng)算所向(xiàng)资源(yuán)池(chí)缴纳(nà)的资金存放在以(yǐ)场外结算公司名义于境外(wài)开立的“互换通”专用账户，场外结算公(gōng)司向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以上海清算所名义于境内开(kāi)立的“互换通”专用人民币(bì)/外币账(zhàng)户，相关(guān)账(zhàng)户内资金可豁免(miǎn)跨境(jìng)债权(quán)债务(wù)登记(jì)及额度(dù)管理要(yào)求。场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司与上海清算所每日基(jī)于双方清算(suàn)所(suǒ)之间(jiān)的风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互(hù)换通”资源池要求(qiú)，并通过境(jìng)内外存管银行办理人民币或外币资金的(de)跨境划(huà)转。

　　有汇报责任(rèn)的(de)机构(gòu)应当及时履行(xíng)报(bào)送义务(wù)。上海清算所和境(jìng)内资(zī)源池存管银(yín)行应当(dāng)向(xiàng)人民币(bì)跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民币收(shōu)支(zhī)信(xìn)息；被撤(chè)销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人(rén)民(mín)币收支信息(xī)报送。上海清(qīng)算所、境(jìng)内投资者(zhě)等相关(guān)主(zhǔ)体应当按照(zhào)规(guī)定履(lǚ)行国际收支统(tǒng)计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池业务由上海清(qīng)算所集中进(jìn)行(xíng)国际收支统计申报，补偿金等不经由上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)清算的交易或(huò)资金收付(fù)，由(yóu)境内投资(zī)者等相关(guān)主体进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报。

　　九、如何(hé)理解“北(běi)向互换通”实(shí)行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平(píng)稳(wěn)运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外(wài)投资者(zhě)投资银行间债(zhài)券市场的情况，初期全(quán)市场(chǎng)每日交易净限额为200亿(yì)元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换(huàn)交易在(zài)轧差后的名义本金(jīn)净额每日不超过(guò)200亿元人(rén)民币），清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民(mín)币（即上海(hǎi)清算所与场外(wài)结(jié)算公司之间净(jìng)头寸对(duì)应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上(shàng)限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市(shì)场(chǎng)发(fā)展情(qíng)况适时(shí)调整额度，并对外(wài)公布(bù)。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币购售业务相关规定具(jù)体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业务的相(xiāng)关(guān)文(wén)件(jiàn)主要包括：《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于(yú)明确(què)跨境人(rén)民币业务相关(guān)问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民币(bì)购售(shòu)业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银(yín)行办(bàn)公(gōng)厅关于加强(qiáng)境外金融机构进入(rù)银行间(jiān)外汇市场开展人(rén)民币购售业务宏观审慎管理有关(guān)事项的通(tōng)知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关(guān)于(yú)完善人(rén)民币购售(shòu)业务管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业务境外(wài)参加行和境外清算(suàn)行进入(rù)银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)有关事(shì)项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境(jìng)内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和境(jìng)外参加(jiā)行(xíng)的业(yè)务模式、产品种类和信(xìn)息报送等(děng)相(xiāng)关安排。根据《办法》和人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务(wù)管理规定，香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，应当确保(bǎo)与其相关(guān)的境外投资(zī)者在本机构(gòu)的资金兑(duì)换是(shì)基于(yú)“北向互换通”的真实合理需求。

　　1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤十一、如(rú)何(hé)理(lǐ)解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到期或不(bù)再继续参与的，原则上应当(dāng)通过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇(huì)的境外投(tóu)资(zī)者通过“北向互换通”投资(zī)内地银行间(jiān)金融(róng)衍生(shēng)品市场，使用外汇的(de)境(jìn1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤g)外投资者可在香港结(jié)算行办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换，香港结算行由(yóu)此所产生的(de)头寸可到境内银行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选(xuǎn)择一家香港(gǎng)结算行(xíng)办理业务(wù)。香港结算行为境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)时，应当(dāng)做好真实(shí)性审(shěn)核相关工作(zuò)，确保所兑换(huàn)的(de)资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民币资金，可继续(xù)投资，如用于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应(yīng)当通(tōng)过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者(zhě)和相(xiāng)关金融(róng)市(shì)场(chǎng)基础设施应当向中国人民银行认(rèn)可(kě)的交易报告库(kù)报告“北(běi)向互换通”交易相关数(shù)据。中国外汇交易中心是中国人民(mín)银行认(rèn)可的(de)“北向互换(huàn)通(tōng)”数据(jù)的(de)交易报(bào)告库，在中国外汇交易中心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者无需另行报告。此外，中国人民(mín)银(yín)行和相关(guān)监管部门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与(yǔ)境(jìng)外投资者投资活动相关(guān)的(de)数据。

　　十三、《办法》发(fā)布(bù)后，还会发布相(xiāng)关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内(nèi)外清算机构将制订配套的(de)业(yè)务规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来(lái)有什么发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答(dá)：未来中国人(rén)民银(yín)行将根(gēn)据市(shì)场发(fā)展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外(wài)投(tóu)资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结合(hé)各(gè)方(fāng)面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

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