财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公(gōng)募(mù)基金2023年一季(jì)报披露完成，多位知名基金经理(lǐ)大幅(fú)调仓换股(gǔ)的动向和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤(kūn)大(dà)幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢(xiè)治宇布(bù)局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭(xù)创、澜起(qǐ)科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技(jì)-U，常处于风(fēng)口浪尖的(de)葛(gé)兰，也开始布(bù)局(jú)人工(gōng)智能，加仓同(tóng)花顺、金(jīn)山办公(gōng)、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能(néng)大行其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长(zhǎng)期成长(zhǎng)价值(zhí)的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公(gōng)募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛(shèng)典。面对火出(chū)天际的(de)AI赛道(dào)，究竟是应该(gāi)与(yǔ)其(qí)共舞，还是(shì)不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择(zé)了前(qián)者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一把再死，也(yě)许(xǔ)富贵险中求呢(ne)”，是(shì)行业心态的(de)生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证明了(le)这一点(diǎn)，公募基(jī)金一季(jì)度大(dà)幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在(zài)内(nèi)，众(zhòng)多(duō)知名基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新(xīn)进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的(de)另一只中欧研究精选混(hùn)合一季度新进金山(shān)办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一季度新进中(zhōng)芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万(wàn)股，金(jīn)山办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的(de)人工智(zhì)能(néng)投资方(fāng)向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力(lì)以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基金经理加仓(cāng)AI的一(yī)个缩(suō)影。从各位知名基金经理(lǐ)调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空(kōng)出世，海(hǎi)外大(dà)模(mó)型(xíng)以及相关(guān)人工智能的产业趋势(shì)受(shòu)到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦(jiāo)于上(shàng)游算力、传输和下游运用，在经济(jì)复(fù)苏相对温和(hé)的情(qíng)景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影新入他所管理(lǐ)的(de)中欧新趋势(shì)十大重仓股，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一(yī)年持有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新(xīn)晋(jìn)兴全合(hé)润重仓股。

　　他(tā)也(yě)表示，随(suí)着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子(zi)板块带动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历(lì)史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大类行业(yè)配置(zhì)比(bǐ)例一个(gè)很重要(yào)的临界值，往往预示(shì)着某个板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界(jiè)值尚存安全距离。从这点看，基金经(jīng)理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追风”大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好的(de)另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾(shí)新能(néng)源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格(gé)菘。据(jù)了(le)解，广(guǎng)发(fā)基(jī)金成长(zhǎng)团队对新(xīn)能源的钟(zhōng)爱(ài)业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升(shēng)级，从(cóng)其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超(chāo)过(guò)了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均(jūn)属于(yú)新能源概(gài)念股。除此之(zhī)外，他(tā)还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石(shí)化(huà)等(děng)个(gè)股，且新晋晶科能(néng)源为十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍对(duì)新能源保(bǎo)持信心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对乐观(guān)，投资中相信基(jī)本(běn)面(miàn)优秀和(hé)增量价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调(diào)整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定(dìng)价(jià)中未(wèi)被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重(zhòng)仓股分别为(wèi)中国移(yí)动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生(shēng)物(wù)、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基(jī)金增持(chí)了宁德时代、通威股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关(guān)注(zhù)的(de)是，加(jiā)仓幅度最多(duō)的是(shì)光伏龙头(tóu)通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的(de)银(yín)华心怡混合也加(jiā)仓了新能源，如(rú)晶(jīng)科能源、锦浪(làng)科技、东(dōng)方(fāng)电缆(lǎn)等。他表(biǎo)示(shì)，“我们曾经提(tí)到了新能源板块的(de)一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们(men)认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，新(xīn)能源(yuán)非常具有(yǒu)吸(xī)引力。在一季度我们对于电动车(chē)、光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、海(hǎi)风的一些标的，都(dōu)增加了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基金经(jīng)理章恒(héng)在(zài)接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但(dàn)并不喜欢(huān)去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动(dòng)，在操作上绝(jué)对不是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的(de)行业，你(nǐ)重仓押进(jìn)去，不确定性(xìng)来的时(shí)候，无(wú)论是基金经(jīng)理(lǐ)个人还是(shì)投资者，其实都(dōu)是无法承受(shòu)的。所(suǒ)以，任何一(yī)个行业，即使你再看(kàn)好，也要(yào)控(kòng)制持有比例，分散(sàn)风(fēng)险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王(wáng)崇一(yī)季报(bào)表示暂时无法预测其兑现节奏和时(shí)间，短期内也很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到(dào)明显的(de)受益标的(de)，就没有参与。不过(guò)他(tā)也认为这些(xiē)股票(piào)的估值体系还在合理接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可(kě)知，今年一季(jì)度(dù)仍有不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好行(xíng)情(qíng)下，AI板(bǎn)块的未来(lái)走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的判(pàn)断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务器(qì)以及光(guāng)模(mó)块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认，中微观(guān)层面上(shàng)尚有空间，估值(zhí)修复尚未结束(shù)，个股上是找机(jī)会的格(gé)局。

　　中金公司(sī)研报指出(chū)，年初(chū)至(zhì)今市场对AI关注(zhù)度持续高企，上一轮行情催化主要集(jí)中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个(gè)领域(yù)的应(yīng)用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发(fā)布(bù)，其中办公(gōng)场景进(jìn)展相对(duì)较(jiào)快(kuài)，我们(men)预计(jì)5月(yuè)之后将(jiāng)进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们持(chí)续看(kàn)多AI，并(bìng)在应用、算力、模(mó)型(xíng)三层中建议(yì)投资者(zhě)优先关注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看好相(xiāng)关板(bǎn)块，他(tā)认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之(zhī)后是消费的时代(dài)，但未来(lái)10年，最牛(niú)的(de)资产是(shì)科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另一部(bù)分市场(chǎng)人(rén)士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券策略(lüè)首(shǒu)席分析(xī)师陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会上提到“今年大概率还(hái)是一个(gè)偏成长风(fēng)格占优，尤(yóu)其是很多科技股在过去几年(nián)其实没有太多(duō)的表现。以前(qián)我们(men)讲(jiǎng)茅指数、宁组(zǔ)合(hé)，其(qí)实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太(tài)多表现。今年(nián)要推动数(shù)字经(jīng)济(jì)，今(jīn)年半导体周期要见底(dǐ)，本身(shēn)今年科(kē)技(jì)股(gǔ)的(de)机(jī)会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二(èr)季度(dù)可能会有一些(xiē)波动。AI现在(zài)还是主题(tí)投资(zī)阶段不太(tài)适合大多数的投资(zī)者(zhě)，不适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与(yǔ)幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议逢低布局有(yǒu)望(wàng)率先实现业绩兑现的环(huán)节，即(jí)满足“自身产业(yè)周期向(xiàng)上(shàng)+AI加持(chí)下的(de)业绩增厚(hòu)机(jī)遇”的领域，比如，电子、计(jì)算(suàn)机、传媒、通信。

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