北京(jīng)时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长(zhǎng)——99岁(suì)的查(chá)理·芒格先(xiān)生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边回答了(le)来自全球(qiú)投资者5个(gè)多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥(ào)马哈“先(xiān)知”再度(dù)和投资者分享了(le)投资、成功以(yǐ)及长寿的秘(mì)诀(jué)，并就市(shì)场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及(jí)公司“接班人”等热(rè)点(diǎn)话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示(shì)，他和(hé)芒(máng)格依然高(gāo)度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第(dì)二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行(xíng)为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前(qián)没有一家公(gōng)司(sī)可(kě)以与台积(jī)电相(xiāng)比拟(nǐ)，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获取本次股(gǔ)东(dōng)会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易，第一个(gè)阶(jiē)段价(jià)格很好，第二个阶(jiē)段由于他(tā)们(men)去(qù)年(nián)优异的业绩对(duì)卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计处(chù)理。2023年初(chū)，伯(bó)克希尔将购买Pilot的(de)额外权(quán)益(yì)，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并(bìng)导致我们(men)在财务(wù)报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益(yì)、资产(chǎn)和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并(bìng)不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能(néng)够(gòu)拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力的(de)分销(xiāo)商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的(de)分销(xiāo)做的很好，我们有很多产品供(gōng)应给(gěi)它(tā)，但(dàn)有些产品(pǐn)很(hěn)难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我(wǒ)们(men)也会把产(chǎn)品的(de)分销渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当(dāng)前(qián)面临的问(wèn)题不(bù)在于是否开(kāi)新店。我和查理(lǐ)为了(le)把这个品(pǐn)牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后(hòu)来发现(xiàn)还是(shì)不行(xíng)。喜诗糖(táng)果有101年的历(lì)史，虽然有自己(jǐ)的(de)魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行业经营(yíng)难题比(bǐ)较多

　　关(guān)于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业是一(yī)个（经营）非常(cháng)困(kùn)难(nán)的(de)行业，是(shì)（竞争）非常严(yán)峻的行(xíng)业。“举个(gè)例子(zi)，假如疫情(qíng)前有70％的(de)业务(wù)，随(suí)着疫情的(de)来临，客(kè)流(liú)量减少(shǎo)了，但电影院不能(néng)减少影片供应(yīng)，也不(bù)能减(jiǎn)少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做得非常出色(sè)了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪(xuě)股份是(shì)否影响到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监管要(yào)求(qiú)下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写(xiě)明(míng)了。至(zhì)于微软，我认为(wèi)他(tā)们已经做(zuò)得非常出色(sè)了，为了达成这笔(bǐ)收购，微(wēi)软与英国(guó)有关部门积(jī)极地进行了(le)合作，但这并不代表他们最终一(yī)定(dìng)会成功，这也不(bù)是愿意多(duō)花(huā)钱就能解决的问题。我还不(bù)清楚(chǔ)最终(zhōng)结果会如何，但(dàn)即使这笔收购最终没有成功，也不代(dài)表(biǎo)微软或动视暴雪有(yǒu)任何的(de)缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司在我们(men)仓(cāng)位(wèi)中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然(rán)我(wǒ)们(men)持(chí)有(yǒu)苹果的股份占比不(bù)高，但(dàn)每(měi)年的权重都在增(zēng)加(jiā)。我不懂(dǒng)手机，但我能(néng)看(kàn)明(míng)白消费者的习惯。如果让消费(fèi)者选是(shì)放弃(qì)买手机(jī)还(hái)是放(fàng)弃买汽车，我(wǒ)想(xiǎng)很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未(wèi)来趋势会如何发展，但我们知道(dào)什(shén)么是正确的价格，我们可以在消费者(zhě)行为方(fāng)面做一定(dìng)的预测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数(shù)人可能(néng)会选择(zé)放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果(guǒ)占伯(bó)克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来(lái)表示，这笔投资(zī)是(shì)没问题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖(táng)果(guǒ)等都是生意(yì)，而苹果的(de)商业模式更好。消费(fèi)者(zhě)花钱的(de)时候都有(yǒu)自己的喜好(hǎo)，有(yǒu)些人会花1500美元(yuán)买一部(bù)手机(jī)，同样，也有(yǒu)人花3.5万(wàn)美元买第二(èr)辆车。我认(rèn)为，如果他们(men)要么放弃第(dì)二辆车(chē)，要(yào)么(me)放(fàng)弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他们会放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积(jī)电拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前发送了提(tí)问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克希尔在(zài)一(yī)个季度(dù)内(nèi)快(kuài)速买入卖出(chū)台积(jī)电的(de)原(yuán)因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在他看来台(tái)积电是世界范围内管(guǎn)理(lǐ)最完善且最(zuì)重要的(de)公司之一，即使是(shì)5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想(xiǎng)要提高美(měi)国(guó)的芯片(piàn)产能，但(dàn)我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能(néng)留在（中国）台(tái)湾(wān)地(dì)区。我们(men)通(tōng)过(guò)Allegheny购买(mǎi)的(de)一(yī)家子公司参与了亚利桑(sāng)那州的部分(fēn)芯片工(gōng)作，但至少在(zài)我看来，目(mù)前我们没有一家公司(sī)可以与台积(jī)电比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地位。何(hé)况它们(men)还拥有(yǒu)一位(wèi)91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲(fēi)特，你(nǐ)是否认为埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特的(de)回答是，“是的(de)，我认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，但他很有才(cái)华。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高估就能成(chéng)为天才的(de)人(rén)。他真的(de)很聪明，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的不同之(zhī)处(chù)在于(yú)，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么(me)多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决不(bù)可能的问题。我喜欢(huān)我现在的生活(huó)方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他(tā)也不喜(xǐ)欢(huān)和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特(tè)表示，“很长一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业(yè)太艰(jiān)难(nán)了。例如福(fú)特汽(qì)车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来(lái)拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年(nián)的年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿(yì)左右。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右(yòu)个经销商。此外，美国(guó)的(de)汽车公司(sī)还会面临(lín)来自世(shì)界(jiè)各地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充道(dào)，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就处于一个特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸(xī)引人的行业，但(dàn)电动汽车即(jí)将(jiāng)大获成(chéng)功。现在它(tā)带来了巨大(dà)的成本和巨大(dà)的风险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和(hé)巨大(dà)的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持(chí)怀疑态度

　　在回(huí)答(dá)新加坡投(tóu)资者关于(yú)人工(gōng)智(zhì)能的(de)问(wèn)题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪(dí)工(gōng)厂去看一看，会(huì)发现自(zì)动化操作程(chéng)度非常高，但我还是觉(jué)得用人可能更好，因为人工智(zhì)能并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然(rán)可(kě)以做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾带(dài)我(wǒ)去看微软(ruǎn)的产品(pǐn)，但这类产品仍不完(wán)善，譬(pì)如目前(qián)还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工智能可(kě)以改变全世界(jiè)，但它并不能改(gǎi)变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益(yì)的机会在(zài)相(xiāng)对降低，但这并不代(dài)表没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域(yù)都有新的改变，新的事(shì)物永远在不断(duàn)出现，而且会取代(dài)一些原(yuán)有的技术，因此(cǐ)，在这(zhè)其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不(bù)够

　　针对(duì)新能(néng)源前(qián)景，巴(b酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人ā)菲特说，“之(zhī)前买下(xià)伯(bó)克(kè)希尔能源这家公司，就是希望能够(gòu)帮助解决(jué)一些环(huán)境方面的问题。从(cóng)传统能源向新能源的(de)转变，我们在这(zhè)个(gè)方面做了非(fēi)常(cháng)多的投入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年(nián)的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经(jīng)历能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的公共事业公司(sī)，我们(men)希望(wàng)能够在全国的(de)每一个州制定不同的计划(huà)，然后将这些计(jì)划进(jìn)行整合。我们也将我们的目标进(jìn)行(xíng)了(le)同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业(yè)方面希望能够(gòu)取得的成绩(jì)，但这(zhè)个过程(chéng)是不容(róng)易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样的(de)经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这(zhè)是(shì)灾(zāi)难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司的限额是25万美元，这是法(fǎ)令(lìng)的规定，但这不是美(měi)国(guó)的行为方式，就像他(tā)们不(bù)会(huì)让债(zhài)务上限导致世界陷入混(hùn)乱一样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向(xiàng)美国公众解释为什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续(xù)问(wèn)题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来(lái)的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银(yín)行挤兑而(ér)失去(qù)了(le)工作。不过，这(zhè)些(xiē)年来，银(yín)行系统发生了(le)很大(dà)变化。二战后的那一年，有多(duō)达(dá)2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也是(shì)在那时，我们(men)做了一件非常明(míng)智的(de)事情，就是成立联(lián)邦存款保险公司(sī)。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次(cì)修改规则

　　导致银行(xíng)系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制定(dìng)保证金要求的(de)责任。他们改变(biàn)了很多次保证金要求，因为(wèi)我们(men)都(dōu)知(zhī)道，借了很多钱(qián)的人会给(gěi)银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政问题(tí)

　　由(yóu)于美联储(chǔ)投(tóu)放的天量流(liú)动(dòng)性，引(yǐn)发了严重(zhòng)的通货膨(péng)胀，市(shì)场普(pǔ)遍在批评美联(lián)储(chǔ)失职(zhí)。不过(guò)，巴菲特却认为(wèi)，问题(tí)不在美联储，“他们(men)无法解决(jué)财政问题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出(chū)了代价。我们每个人，包括学校的孩子和(hé)其他人，也(yě)包(bāo)括(kuò)我(wǒ)自己(jǐ)。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国(guó)防债券(quàn)和储蓄(xù)债券(quàn)等等(děng)。如果不停印钞票(piào)，我(wǒ)无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各种各(gè)样的新发明(míng)，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目(mù)前的情(qíng)况下，可能(néng)会发生很(hěn)多(duō)事情。你必须有(yǒu)惩(chéng)罚，打击那些(xiē)制造问题的人。如果他们(men)承担了不(bù)该承担的风险，如果你要(yào)改变人们(men)未(wèi)来的(de)行为方(fāng)式，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下许多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说，“如(rú)果你遵循健全的(de)银行投资方法(fǎ)，不做别(bié)人(rén)做(zuò)的(de)一些风险性(xìng)事情，银行(xíng)可(kě)能是一个非常不错的投(tóu)资。最初(chū)在1969年，查理和(hé)我以1900万美元(yuán)投资(zī)了一(yī)家银行。如果1970年的《银(yín)行(xíng)控股公(gōng)司修正法(fǎ)案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有许多银行，而(ér)不是许(xǔ)多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去(qù)信心，

　　这不会(huì)是一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去美元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特(tè)说，“美元是储备货币，我看不到任何(hé)其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比(bǐ)我们更清楚，但(dàn)是(shì)他也不能完全控(kòng)制我们的财政政(zhèng)策(cè)。当疫情发生的时候，并没有人(rén)知(zhī)道需要印多少数额(é)的货币才能(néng)解决问题，而直到它失(shī)控。人们会对货币(bì)失(shī)去信(xìn)心(xīn)，他们的行(x酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人íng)为方式可能会完全不同(tóng)。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多(duō)上(shàng)市公司涉及保险业务，但(dàn)没有(yǒu)一(yī)家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一家(jiā)技术公司，但在我(wǒ)们看来(lái)，其依然(rán)是一家保险公司(sī)。他同时(shí)解释，盖可在技(jì)术方面需要做的工作要(yào)比想(xiǎng)象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇(gù)员保险公(gōng)司，盖可第一季(jì)度(dù)业(yè)绩表现得非常(cháng)好，这背后有两个原(yuán)因(yīn)，首先是减少了前一年(nián)的(de)保险准(zhǔn)备金，其次一(yī)季度还是汽车保险的旺季，此外在(zài)远(yuǎn)程信息(xī)处理方面，盖(gài)可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出(chū)的商业地(dì)产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业(yè)地产领域更(gèng)活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业(yè)地产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不(bù)良贷款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世(shì)界很(hěn)多地(dì)方市中心的空洞化(huà)却是非常严重(zhòng)的，它(tā)会影响很多人。建筑不(bù)会(huì)消(xiāo)失(shī)，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的(de)方式恢复长(zhǎng)期运(yùn)营(yíng)

　　在回(huí)答有投资者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的(de)机遇和(hé)挑(tiāo)战时？巴(bā)菲特表示，他密(mì)切关注这一团队(duì)的运营指标，其(qí)中不(bù)仅有(yǒu)美国的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确实经历了一(yī)段困难(nán)时(shí)间，但好(hǎo)在(zài)我们走(zǒu)出疫(yì)情(qíng)和供应(yīng)方(fāng)面的挑战，不过(guò)还面(miàn)临劳(láo)工(gōng)问题和其(qí)他一些问题(tí)。我们的团队优先(xiān)考虑的(de)是恢复(fù)铁路的长期运营(yíng)，而不是短期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期(qī)为客户提供可持续(xù)的(de)优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历(lì)史上

　　没有一次情(qíng)绪化投(tóu)资决定

　　在(zài)回答有没有因为情(qíng)绪作(zuò)出错误的(de)投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在(zài)生活中谁都不想成为一(yī)个没有感情(qíng)的人，但肯定想(xiǎng)在(zài)做(zuò)投资(zī)或商(shāng)业决定时(shí)成为一个(gè)没有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业(yè)，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的份额，作为伯克(kè)希(xī)尔的所有者，每年都在增加，而(ér)投资(zī)者(zhě)不需(xū)要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿(yì)美(měi)元的股(gǔ)东权益和(hé)超(chāo)过300亿(yì)美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美(měi)元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答(dá)道(dào)，为什么要派发现(xiàn)金？我们(men)感兴趣(qù)的、真正想做(zuò)的(de)是收购伟(wěi)大的企(qǐ)业(yè)。我们可以做(zuò)到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的(de)情(qíng)况下(xià)，没有人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种(zhǒng)事情(qíng)会再次发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公(gōng)司面临(lín)被卖掉的(de)时(shí)候(hòu)，我们需要足够的资金。但(dàn)我们的(de)股东可能会把股(gǔ)票卖(mài)得太(tài)便宜(yí)，而且无(wú)法做(zuò)什(shén)么让股(gǔ)价稳步(bù)上涨。我们有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所(su酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人ǒ)拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀(jué)是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关(guān)于公司如何在(zài)短期利润和(hé)长(zhǎng)期防(fáng)御能(néng)力之间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事(shì)业(yè)。好的企业不多，但我们确实(shí)找到了(le)一些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货商店(diàn)业(yè)务时，我们学到(dào)的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试图洞悉的是消费者(zhě)的行(xíng)为，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这(zhè)点，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的(de)接(jiē)班人话(huà)题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作，当然现(xiàn)在我还(hái)在位，格雷(léi)格的主要价值(zhí)是可以把(bǎ)一些(xiē)事情做(zuò)得更好，或(huò)者去管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来我们(men)还需要(yào)更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明(míng)，我们是绝(jué)不会(huì)让他们接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优(yōu)秀在于从(cóng)不(bù)会(huì)频(pín)繁更换经(jīng)理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格(gé)表示，“伯(bó)克(kè)希尔有(yǒu)很多很优秀的经理(lǐ)人(rén)，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好(hǎo)原(yuán)因(yīn)之一，是从(cóng)不会(huì)频(pín)繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最(zuì)佳保险经理(lǐ)人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变一个(gè)体系，而总(zǒng)是会去改善一个体(tǐ)系。我很享受与他交流，以前我(wǒ)们每天都会(huì)聊(liáo)天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他绝对(duì)是(shì)世界上(shàng)独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访(fǎng)日本(běn)五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访(fǎng)日本，并参(cān)观五(wǔ)大商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是为了把(bǎ)格(gé)雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于(yú)那(nà)些(xiē)企业，让人感(gǎn)到(dào)非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格(gé)雷(léi)格补(bǔ)充道(dào)，“我们(men)确实希望和（那些企业）有长期合作(zuò)的机(jī)会。它们是一些令(lìng)人难以置信的投资(zī)机会，一直是(shì)非常好(hǎo)的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的(de)文化和(hé)历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年(nián)后伯(bó)克希(xī)尔的发展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希(xī)望这家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社会(huì)带(dài)来(lái)幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无(wú)限的(de)资本和大量的人(rén)才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时(shí)至今日依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成(chéng)为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的(de)资(zī)本

　　仍(réng)会比大部分公司(sī)都要(yào)多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非(fēi)负债，以往记录(lù)已(yǐ)经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本(běn)还是会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍然可以在国家的(de)经(jīng)济中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他(tā)仍会做(zuò)出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿(yán)用，因(yīn)为股票回购将同时对股东和公司自身的运营产生益(yì)处，如果资本足够且(qiě)股票很有吸引力，那么为(wèi)什(shén)么不通(tōng)过回(huí)购来提(tí)升单股内(nèi)在价(jià)值(zhí)呢？因(yīn)此当时机来临，我们(men)会成为(wèi)活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就(jiù)清晰了

　　在(zài)回答关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行，但这(zhè)并不适(shì)合所有(yǒu)人。如果你(nǐ)想(xiǎng)要你的孩(hái)子拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你要践行(xíng)这样的(de)价值观(guān)，并(bìng)和(hé)他们谈论这个价值观，从他(tā)们出生(shēng)起，他(tā)们就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如(rú)果你想弄(nòng)清楚如何度(dù)过(guò)这一生，你可以写(xiě)一(yī)下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前观(guān)察过(guò)很多富裕(yù)家庭，它们(men)在财产(chǎn)规划分配(pèi)上都(dōu)存在各自的问题(tí)。我年(nián)事(shì)已(yǐ)高，可我并(bìng)没(méi)有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱(zhǔ)需要孩(hái)子的理(lǐ)解以及他们(men)的(de)建(jiàn)议。这(zhè)件事情对于(yú)孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期(qī)来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早向孩(hái)子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有(yǒu)一(yī)些人完全不向他(tā)们的孩(hái)子透露任何(hé)遗(yí)嘱有关的(de)事(shì)情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的(de)成长(zhǎng)。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难更改，我(wǒ)认为这(zhè)是家(jiā)长犯(fàn)下的一(yī)个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到(dào)老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格说，“成(chéng)功很(hěn)简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避(bì)免身边(biān)有能量的人和活(huó)动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切(qiè)，那你一(yī)定会成功。如果(guǒ)做不到(dào)，成功就需要更(gèng)多的运气，当然，你一定(dìng)不要把自(zì)己的(de)命运都(dōu)押(yā)宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的(de)人一(yī)起工作，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们(men)的业(yè)务中没有困(kùn)难，我(wǒ)们都非常(cháng)热爱(ài)自己(jǐ)的事业。每(měi)天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我上班通勤(qín)也只需要约(yuē)5分钟的(de)路程(chéng)，这是非常理想的(de)工(gōng)作环境(jìng)，没(méi)有(yǒu)什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪(cōng)明的投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度(dù)提起本·格雷厄(è)姆在投资上对他产(chǎn)生的积(jī)极影响，他(tā)说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆在他(tā)的书中写下一些非(fēi)常有说服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间(jiān)所从(cóng)事和热爱的工作(zuò)都是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即(jí)《聪明(míng)的投资者》）一(yī)遍(biàn)又一遍(biàn)。无论他的想(xiǎng)法(fǎ)是否(fǒu)正确，我(wǒ)都非常喜欢(huān)，甚(shèn)至还(hái)不(bù)时(shí)去亚马逊看看这本书的排(pái)名，它一直在畅销榜上排在差(chà)不多(duō)第300名或第(dì)350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找一本书在(zài)其领(lǐng)域里具(jù)有(yǒu)这样(yàng)持续(xù)的(de)地位？”

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