关(guān)注(zhù)市场(chǎng)热点消息(xī)。

　　美联储(chǔ)布(bù)拉德：利率(lǜ)可能需要(yào)进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易斯联储行长布拉德表示，决策者可能不得不进一(yī)步(bù)提高利率以(yǐ)给通(tōng)胀降温，但他(tā)补充称(chēng)，自(zì)己将观望一定时间，看看经济数据(jù)表(biǎo)现再决(jué)定6月应该采取何(hé)种行动。

　　“我们过(guò)去15个(gè)月采取的激进(jìn)政(zhèng)策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通胀是否处(chù)于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看(kàn)到“通胀实(shí)质性(xìng)下降”才能确(què)信没有(yǒu)必要(yào)加息。

　　布拉德还(hái)表示(shì)，他认(rèn)为美联储仍然可以(yǐ)实现软着陆(lù)，在不触(chù)发经济严(yán)重(zhòng)下滑的情况(kuàng)下(xià)帮助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰(shuāi)退，但这不是基线情景(jǐng)。我(wǒ)认为基(jī)线情境是经济(jì)增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗布拉德说(shuō)。

　　布拉(lā)德是美联储决策者中鹰派官(guān)员的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦(bāng)公开市(shì)场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通合作15日正式(shì)启(qǐ)动

　　中国人民银(yín)行5月(yuè)5日表示，香(xiāng)港与内地利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作(zuò)（即 “互换通”）的(de)各项准备工作进展顺利，初(chū)期先行开通“北向互(hù)换通(tōng)”，“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”下的交(jiāo)易(yì)将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香(xiāng)港及其他国(guó)家和地区的境外(wài)投资者经由(yóu)香港与内(nèi)地基础设施(shī)机(jī)构之(zhī)间(jiān)在(zài)交(jiāo)易、清(qīng)算、结算(suàn)等方(fāng)面(miàn)互(hù)联互通的机制安排，参(cān)与内地银行间金融衍生品市场。初(chū)期可交易(yì)品种为利率互换产品，报价、交易及结算币种为(wèi)人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者(zhě)需与外汇交易(yì)中心签署(shǔ)报价商协议，并为上海(hǎi)清算所利率互换集中清(qīng)算(suàn)业务的清算(suàn)会员(yuán)或该类会(huì)员的(de)清算客户。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互(hù)换通”的(de)境外(wài)投资者为符(fú)合人民银行要求并完成内地银行(xíng)间债券(quàn)市(shì)场准入备(bèi)案的(de)境(jìng)外机构投资者，并(bìng)经(jīng)外汇交易中心开(kāi)通“北(běi)向(xiàng)互换通”交易权(quán)限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境外投资者需同时申(shēn)请成(chéng)为场外(wài)结(jié)算公司的清算会员或该类(lèi)会员的清算客(kè)户。

　　初期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元人(rén)民币，清算限额为40亿(yì)元(yuán)人民币，后续可根据(jù)市场情况(kuàng)适时(shí)调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大(dà)乌(wū)龙(lóng)”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰(tài)转债，昨日早(zǎo)盘却(què)仍能(néng)正常交易，盘中(zhōng)一度(dù)上涨近(jìn)15％。上(shàng)交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌，并发(fā)布公告(gào)，就相关(guān)原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所(suǒ)发布关于嵘(róng)泰转债停牌及(jí)相关交易处理(lǐ)情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘(róng)泰工业股(gǔ)份(fèn)有限公司(sī)（以下简称公司(sī)）在上(shàng)交所网站发布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转债最(zuì)后(hòu)一(yī)个交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年(nián)5月5日(rì)起将停止交(jiāo)易。公司后(hòu)续分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性公告。2023年(nián)5月5日(rì)早盘，因技术(shù)原因，该(gāi)可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实(shí)施(shī)停牌。经统(tǒng)计，嵘泰(tài)转债在匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上(shàng)海证券交易所债券交易(yì)规则》第一百三十条(tiáo)等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关(guān)匹配成交取消，交易(yì)无效，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转债(zhài)的转股和赎回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于(yú)该事(shì)件的发(fā)生(shēng)，上交所深表(biǎo)歉(qiàn)意，并将妥善处置后(hòu)续事(shì)宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹(dàn)

　　在(zài)宏(hóng)观利空阶(jiē)段性(xìng)出尽后，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后(hòu)，油脂市(shì)场连(lián)涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油(yóu)主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽(zǐ)油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(s拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗uí)美联储继续加息预期(qī)以(yǐ)及欧美银行业危机的继续发(fā)酵，国际(jì)原油价格大幅下挫，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联储如预(yù)期加息(xī)25个基点，这是本轮加息周期的第(dì)十次加息，也可能是本轮(lún)紧缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲央行周四(sì)决定放慢(màn)加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹，油脂价(jià)格在假期(qī)开盘走(zǒu)弱后也迎(yíng)来上涨。”中(zhōng)泰(tài)期(qī)货研究所(suǒ)油脂油料(liào)分析(xī)师(shī)巩力赫表(biǎo)示，在此轮(lún)上涨过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供给(gěi)偏(piān)紧，同(tóng)时国内棕榈油库存(cún)连续下降支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大期货研究(jiū)所油脂油料分析师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的强力(lì)反弹是由基本(běn)面的改善推动(dòng)的。她(tā)表示，一方面源于餐饮端的利多(duō)预期。油脂相关上(shàng)市企业一季度业绩大(dà)增，多因(yīn)为销量上(shàng)涨和毛(máo)利率提升共同(tóng)推动(dòng)；“五一”旅(lǚ)游出(chū)行火爆，交(jiāo)通运输部(bù)数据显(xiǎn)示，假期前三天日均发送人数和2019年(nián)、2021年基(jī)本持平。这意味着油脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后(hòu)，现货普遍存在一轮补库需求。未来很长一(yī)段(duàn)时间，餐饮端将(jiāng)持续成为支撑油脂需求的重要力量。另一(yī)方面，国(guó)内大(dà)豆压榨(zhà)企业5月上旬仍出(chū)现不同(tóng)程度(dù)的停机计划，市场现货供(gōng)应仍有(yǒu)偏紧张情况(kuàng)，豆油累库(kù)速度(dù)放(fàng)缓(huǎn)；而棕榈油方(fāng)面，产(chǎn)地库存出(chū)现超预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕(zōng)榈油2月库存环比下降15％至264万(wàn)吨(dūn)，其中产量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项数据和(hé)1月几乎持平。机构预期马来(lái)西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，海外市场(chǎng)方面，受到马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)库存减少(shǎo)的预(yù)期(qī)支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本(běn)周(zhōu)累计上(shàng)涨超(chāo)7％。“节前(qián)马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)整体数据偏弱，出口(kǒu)月度环比下降，且产量降幅不足，导致市(shì)场情绪略显悲观。但在价格持续下(xià)跌后，利(lì)空落(luò)地效应以及机构对于(yú)4月马来西亚棕榈油库存(cún)预估超预期下降的乐观情绪(xù)，推动期价(jià)快速反弹，而(ér)库存预(yù)估下降的原因来自(zì)于马来(lái)西亚国内消费需求(qiú)的增加(jiā)。”中(zhōng)辉期货(huò)油脂油料分析师贾晖(huī)表示，外盘带动内盘油脂(zhī)价格上行(xíng)，而豆油及菜油自身基(jī)本面供应增加的利空(kōng)因素逐步弱(ruò)化也对盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏观和基(jī)本(běn)面，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公(gōng)布的一项调查显示，全(quán)球第(dì)二大棕榈油(yóu)生(shēng)产国——马来(lái)西亚截至4月底的棕榈油(yóu)库(kù)存料降至11个(gè)月(yuè)以(yǐ)来最(zuì)低(dī)水平，因产量持平且马来(lái)西亚国内使用量增(zēng)加。受(shòu)访(fǎng)的(de)九位分析(xī)师和(hé)贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月减少并(bìng)触(chù)及2022年(nián)5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油(yóu)库存(cún)也由升转(zhuǎn)降(jiàng)，刷(shuā)新5个(gè)半月的最低水平。中(zhōng)国粮油商务网监(jiān)测数据显示，截至(zhì)2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合(hé)同量为(wèi)4.7万吨(dūn)，较(jiào)上周增(zēng)加0.7万吨(dūn)。其(qí)中24度及(jí)以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存(cún)量为(wèi)4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗西亚(yà)和国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存(cún)都在下降，但原因各有不同(tóng)。马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存下降的(de)主要原因(yīn)来自于产(chǎn)量的季(jì)节性(xìng)减产(chǎn)以及印尼国内出口(kǒu)政策限(xiàn)制(zhì)导致的棕(zōng)榈油出(chū)口较好。而(ér)国内(nèi)棕榈油(yóu)库存大幅下降，主要(yào)是受到年(nián)初国(guó)内疫(yì)情防控措施优(yōu)化调整带来的(de)餐饮消费的增(zēng)加，同时豆棕现货价差(chà)高位(wèi)运(yùn)行导致棕榈油(yóu)替代性能大大增强，也进一步刺激了棕(zōng)榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈(lǘ)油库存下降，但(dàn)由于(yú)印尼5月(yuè)出口(kǒu)政策出现调(diào)整，将允许更多(duō)的(de)棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈(lǘ)油5月出口数据保(bǎo)持谨慎态度。中国和(hé)印(yìn)度作为(wèi)全球(qiú)主要的(de)棕榈(lǘ)油进口国，虽然库(kù)存都不同程度下降，但都仍(réng)处于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈油(yóu)价格上涨，将抑(yì)制其(qí)消费和进(jìn)口积极性。”贾晖(huī)表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕(zōng)榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期(qī)，因产量处于年内低位，无法满足当月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏(piān)高，棕榈油出口需求(qiú)差，但依然没有扭转去(qù)库趋势。可以说，产量绝对(duì)水(shuǐ)平低是(shì)去库(kù)的(de)主要原因。后期随着产量季(jì)节(jié)性增(zēng)加，棕榈油重新(xīn)累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯(hóu)雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库更多(duō)是供需双(shuāng)重推动的(de)结果。随着产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕(zōng)榈油到港压力下降(jiàng)，月(yuè)均(jūn)到港量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着(zhe)气温升(shēng)高，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕榈(lǘ)油表观消费同比几(jǐ)乎翻倍(bèi)。国(guó)内(nèi)棕榈油要想重(zhòng)新累库，需要进口增加，也就是(shì)说进口利润(rùn)打开，产(chǎn)地让(ràng)利，这至少需要产地库存(cún)压力明显(xiǎn)恢复才有可能。因此，未来产地(dì)的累库必将早于国内(nèi)，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来(lái)看(kàn)，短期内缺(quē)乏明显利(lì)多因素驱(qū)动，因(yīn)此(cǐ)棕榈(lǘ)油上(shàng)涨缺乏可持续性。不(bù)过，从更(gèng)长的年(nián)度(dù)时(shí)间周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的预(yù)期下，棕榈油有望逐(zhú)步进入中期企(qǐ)稳(wěn)阶段(duàn)。后续需要密(mì)切关注厄尔尼诺气候(hòu)的发生和持(chí)续(xù)情况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖认为(wèi)。

　　在(zài)许多市场人士看来(lái)，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏观层面对于(yú)大宗商品的影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂(zhī)市场来说(shuō)是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也放慢了激(jī)进紧缩的步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品市场(chǎng)情绪(xù)出(chū)现反弹(dàn)。不(bù)过，随着美(měi)联(lián)储会议(yì)的结(jié)束(shù)，市场焦点仍将(jiāng)集中在美国银行业的任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对(duì)此(cǐ)仍需保(bǎo)持(chí)谨慎态(tài)度。对于油脂来说(shuō)，目前基本面仍然多空交织。当(dāng)前年度加拿大油菜(cài)籽的丰产对国内市(shì)场的压(yā)力持续存在，5—6月进(jìn)口大豆大量到港的(de)预(yù)期对(duì)豆(dòu)系(xì)品种带来压力，另外国内棕(zōng)榈油整体库存(cún)偏高也(yě)使得(dé)油脂(zhī)整体的行情难(nán)以表现(xiàn)得特别(bié)强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕(pò)比和当前年度南(nán)美大豆(dòu)的减产(chǎn)预期的逐渐兑现背景下(xià)，又显得(dé)处于偏(piān)低水平。在此情况下，油(yóu)脂似乎难以表(biǎo)现(xiàn)出独(dú)立走势(shì)，单边行情仍将比较多地被宏观因(yīn)素主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力赫(hè)表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联(lián)储加息已(yǐ)经在(zài)市场预(yù)期当中，因此对大宗(zōng)商品市场(chǎng)的利(lì)空影(yǐng)响有限。对于油脂(zhī)市场来说，虽然生物柴油(yóu)消费占比不低(dī)，比如棕榈(lǘ)油工业消费占到产量(liàng)30％以(yǐ)上(shàng)，欧(ōu)盟工业消费和食用消(xiāo)费各占一半，但各国生物柴油政策比例一(yī)段时(shí)期(qī)内是(shì)固定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而出现生物柴油(yóu)产量(liàng)的(de)大幅(fú)波动，加上(shàng)油脂食用作为消费(fèi)必需(xū)品，宏(hóng)观因素影响(xiǎng)有(yǒu)限，因此油脂(zhī)自身基本面对(duì)价格波(bō)动仍然将(jiāng)起到主导作用。

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