5月10日，有消息称部分银行相关部门(mén)收到《关(guān)于调整协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限的(de)通知》，四大(dà)国有银(yín)行协定(dìng)存款和(hé)通知存款自律上(shàng)限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次(cì)拟下调中协(xié)定存款(kuǎn)更多(duō)是对公(gōng)业务，而通知存(cún)款则(zé)集中于(yú)短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续货币政策(cè)走(zǒu)向等，记者采(cǎi)访了招商基金研究(jiū)部首席经济(jì)学家李湛、长城(chéng)基金总(zǒng)经理助(zhù)理兼现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定(dìng)收(shōu)益副总监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德信(xìn)基金(jīn)、德邦基金等公(gōng)募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来(lái)，本(běn)轮调降(jiàng)更多是出于推进利率市(shì)场化改革深化大背(bèi)景的考虑。对银(yín)行而言，存款(kuǎn)利率下调有助(zhù)于减少(shǎo)存款定价(jià)的无序(xù)竞争(zhēng)，降低(dī)银行(xíng)负债成本(běn)；同时本次(cì)降(jiàng)息有(yǒu)助(zhù)于促进(jìn)投资、消费，也被看(kàn)作是促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经(jīng)济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行(xíng)普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上行。预计下半年(nián)货(huò)币政策不会出(chū)现急转弯，延续稳(wěn)健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中国基(jī)金报(bào)记者：四(sì)大国有银行为何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是出于推进利(lì)率(lǜ)市场化改革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自(zì)律机(jī)制建(jiàn)立了(le)存款利率市场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市(shì)场利率(lǜ)定价自律(lǜ)机制发(fā)布《合格(gé)审慎(shèn)评(píng)估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引(yǐn)入了存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银(yín)行、农商行存(cún)款利率(lǜ)下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率(lǜ)下调(diào)，均是在(zài)利率市场化改革推进背(bèi)景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不(bù)断(duàn)下行。在资产端定价压(yā)力较大且(qiě)存款(kuǎn)持(chí)续(xù)高增的情况(kuàng)下，压降存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息(xī)差(chà)的(de)重要手段。此(cǐ)外(wài)，2023年以(yǐ)来银行贷款(kuǎn)向企业固(gù)定资产投资传导较弱，下(xià)调(diào)协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限有利于(yú)对公客户留存的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下行(xíng)，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产端收益下降较(jiào)为明显；第二，银行(xíng)整体(tǐ)净息差持(chí)续走低，银(yín)行利润空(kōng)间压(yā)缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏好大幅(fú)下降导致存款(kuǎn)增(zēng)长(zhǎng)比较明显，存款市(shì)场供需关(guān)系发生了变化，降低(dī)了银(yín)行高吸揽储的(de)必(bì)要性(xìng)；第(dì)四，协定存(cún)款和通知存款介(jiè)于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对于(yú)活(huó)期存(cún)款与定期存款利(lì)率进行了几轮调整，本(běn)次将协定(dìng)存款与通知存款(kuǎn)自(zì)律上限下调也是(shì)要将存款产品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解(jiě)银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机制协调(diào)调(diào)降负债成本(běn)，有(yǒu)利于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实(shí)向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落实央(yāng)行宽信用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利(lì)率(lǜ)管控为(wèi)上(shàng)限管控，贷款利(lì)率则为(wèi)下限(xiàn)管(guǎn)控，近年来贷(dài)款利率(lǜ)下限管控彻(chè)底取消(xiāo)。存款利率定价(jià)方式(shì)的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机制建立(lì)以来，4月(yuè)和9月经历了两轮(lún)大规模存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，主要是(shì)大行和股份行参与(yǔ)，今年以来(lái)的调整更多是延续去年9月这一轮存(cún)款利(lì)率下调(diào)，中(zhōng)小银(yín)行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励为主引入惩罚(fá)措(cuò)施，加(jiā)速(sù)了中(zhōng)小银行存款(kuǎn)利率补(bǔ)降的进度。就今年的经济背(bèi)景而(ér)言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边际走(zǒu)弱，经济修复存(cún)在波折。目(mù)前居(jū)民超额储蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款增(zēng)加，降低存款利率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从(cóng)银行的(de)角度，净息(xī)差不断压缩，银行经营压力(lì)增大(dà)，调(diào)整(zhěng)存款成本成(chéng)为改善息差的(de)重要手段(duàn)。

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金：下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在(zài)商(shāng)业银行(xíng)的活期类存款收益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，特别(bié)是中(zhōng)小行高息揽储的成本(běn)压力；另一方面，有利(lì)于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮利(lì)率调降都集中在活期和定(dìng)期存款(kuǎn)，实际(jì)上忽略了(le)这些介于活期和定期存款之间(jiān)的存款(kuǎn)的利率调整，当(dāng)下有必要一次(cì)性调整通知存款和(hé)协定存款(kuǎn)利率上(shàng)限(xiàn)，保证存款利率下(xià)调的有(yǒu)效(xiào)性(xìng)。银行一(yī)季(jì)度净息差(chà)水平均创历史新(xīn)低，上市银行(xíng)整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可以有效降低银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立：对于(yú)4月份社融数(shù)据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比多增幅度(dù)较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步(bù)观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌有动力持续主动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银(yín)行降息(xī)潮可能(néng)仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债主体，其(qí)信用债收(shōu)益率(lǜ)仍有下行(xíng)趋势(shì)和(hé)空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金供(gōng)需决定的，而央(yāng)行的政策利(lì)率、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺应市场环境，一方(fāng)面(miàn)也代表(biǎo)着政(zhèng)策(cè)意(yì)愿强调信号(hào)意义的作用。今年是(shì)真正疫后(hòu)复苏的(de)第一年，我们仍面临内生(shēng)动力不强需求不足的(de)情况，央(yāng)行已经通过(guò)降(jiàng)准以(yǐ)及结构性货(huò)币政策(cè)等多(duō)项举措给予了实体(tǐ)经济所需(xū)的一定的资金投(tóu)放支持(chí)，有效降低(dī)了实体综合融资成本，后续需要(yào)财(cái)政政策(cè)产业政策等配套政策继续激(jī)活内生(shēng)动力(lì)扭转预期(qī)。

　　当前央行(xíng)需要观(guān)察跟踪经济(jì)运行(xíng)情(qíng)况(kuàng)，短期调(diào)整政策(cè)利率(lǜ)的(de)概(gài)率不(bù)大，但(dàn)仍会维持(chí)资金合理充裕(yù)的环境，故从银行资产端的角(jiǎo)度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍(réng)维持(chí)低(dī)位(wèi)，后续是否进一(yī)步下调要看(kàn)实体(tǐ)经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率(lǜ)下调的概率不(bù)大，而存款利(lì)率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步下调要看(kàn)银行自身经营需(xū)要。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了(le)存款利率市场化调整机制(zhì)，自(zì)律(lǜ)机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率为代(dài)表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场利率，合(hé)理调整存(cún)款利率水平。在存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机(jī)制作(zuò)用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分(fēn)别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟(gēn)随调降存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们(men)认为，通过(guò)存(cún)款利(lì)率下行，稳(wěn)定商(shāng)业银行净息差进(jìn)而保持贷款利率(lǜ)维(wéi)持(chí)低(dī)位(wèi)或(huò)继续(xù)下(xià)行，最终有(yǒu)利于社会(huì)融资成(chéng)本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求(qiú)边际弱修(xiū)复趋势(shì)或仍在。近期国债(zhài)利率持(chí)续下行，银行间利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月社(shè)融(róng)信贷低于预(yù)期，国内降(jiàng)息预(yù)期被进(jìn)一步强化。海外来看，全球经济(jì)进入衰退(tuì)周期，加(jiā)息(xī)周期基(jī)本结束，后续有望逐步迎来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商业银行的定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷(dài)款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持(chí)续(xù)推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，来保障银(yín)行合理(lǐ)利差(chà)范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽(lǎn)储压(yā)力不大(dà)的基础上，银行自身也有动力去下调存(cún)款定价来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及(jí)经(jīng)营(yíng)压(yā)力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存款利率自律(lǜ)上限调(diào)整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行(xíng)息差压(yā)力大是普遍(biàn)现(xiàn)象，此(cǐ)次政策调整有望(wàng)带动中小银行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于此前经(jīng)济下行影响，投(tóu)资(zī)者悲(bēi)观预期被放大，大量资(zī)金集中在银行存款(kuǎn)端，此(cǐ)次存款利率下调也有望带动(dòng)存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本(běn)次下调(diào)将(jiāng)引导银行的对公活(huó)期成本(běn)下降，存款降价叠加资产端让(ràng)利压力(lì)趋缓(huǎn)，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有利于增强银行内生(shēng)资(zī)本(běn)补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资(zī)、居民(mín)消费。

　　后(hòu)续(xù)来看(kàn)，本次下调对市(shì)场(chǎng)的影(yǐng)响(xiǎng)集中(zhōng)在以(yǐ)下两点：①规范银行(xíng)的协定存(cún)款(kuǎn)定价秩序(xù)，减少存款定价(jià)的无序竞争。此(cǐ)前，部分(fēn)中小(xiǎo)银(yín)行的协定存款和通(tōng)知(zhī)存款定(dìng)价过高(gāo)，会(huì)对遵(zūn)守自(zì)律(lǜ)机制、定价较低的(de)银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限(xiàn)下(xià)调后会普遍降低中小行协定存(cún)款及通知存款利(lì)率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行及国有大行影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长端利(lì)率下行(xíng)仍有空间。市场降(jiàng)息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银(yín)行的(de)活期(qī)类(lèi)存款收益，使(shǐ)得对(duì)公客户活期存(cún)款收(shōu)益向对私客(kè)户看齐，一方面有助于(yú)缓解(jiě)商业银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引(yǐn)导(dǎo)超(chāo)额储蓄(xù)向消(xiāo)费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率自(zì)律上限调整降低(dī)了(le)银行负债(zhài)成(chéng)本(běn)，目前(qián)上市银行(xíng)协(xié)定存款占总(zǒng)存(cún)款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规(guī)定(dìng)协(xié)定利率(lǜ)上限后，预计行(xíng)业资(zī)金成(chéng)本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高(gāo)息(xī)揽储，规(guī)范行业(yè)竞争(zhēng)，特别是(shì)降低银行对公活期存款成(chéng)本压力，减轻银行负债及经营压力。此外(wài)，银行负债(zhài)端成(chéng)本的下(xià)降使(shǐ)得银行盈利能力(lì)增(zēng)强，进一步打开了(le)资产端收(shōu)益(yì)率下(xià)行的(de)空间，或带动债券(quàn)收益率不(bù)断(duàn)下行。

　　并非降(jiàng)息的确定(dìng)性信号

　　中(zhōng)国(guó)基金报：未来存款利率是否(fǒu)还有进一步下降的空间？对股债市(shì)场有何影(yǐng)响？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：近年来，贷(dài)款和存款利率的非对称下行使得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒(dào)逼(bī)存(cún)款利(lì)率有进一步调降的预(yù)期。一方面，为支持实体经济，政策导向(xiàng虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌)下贷(dài)款加权平(píng)均利率创(chuàng)有统计(jì)以(yǐ)来新低，2022年12月金融(róng)机构(gòu)人(rén)民币贷款加权(quán)平(píng)均(jūn)利率较2020年初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市(shì)场上的(de)竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款利率(lǜ)动力不(bù)足，同(tóng)样2020年以来上(shàng)市银行存量存款平均成本率基本持平(píng)虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌。贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非对(duì)称(chēng)下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调降预期，有利于降低全(quán)社会无风(fēng)险收益率，利多永续经(jīng)营性质的票(piào)息(xī)资产，比如(rú)利率债(zhài)、稳(wěn)定(dìng)股息率(lǜ)的(de)央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来(lái)由于存(cún)款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬(tái)升，与此(cǐ)同(tóng)时，贷(dài)款收益率大幅下行(xíng)，大(dà)幅加(jiā)剧了银(yín)行息(xī)差压力(lì)，这(zhè)使得(dé)控制存款(kuǎn)成(chéng)本尤为(wèi)重要(yào)。

　　此外(wài)，从(cóng)政(zhèng)策角度(dù)，居(jū)民超额储蓄(xù)高增、企业存款(kuǎn)提升、消费(fèi)复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存(cún)款利率(lǜ)下降(jiàng)，促进(jìn)存款流向消费和(hé)实际投(tóu)资。短期(qī)看，存款(kuǎn)利(lì)率下调带动流动性继续(xù)进入(rù)债市，中短期利率，特别是中短期信用(yòng)债利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也有可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高。但(dàn)银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大，中(zhōng)小银行或(huò)有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利(lì)率。长期来看，有望带动存(cún)款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款利率降低有(yǒu)助于压低全社会利率水平，利好债券(quàn)，同(tóng)时股票(piào)市(shì)场中，对流动性敏感的(de)股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味着货币(bì)政策(cè)进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续(xù)，但解读为边际(jì)再(zài)宽松(sōng)为时(shí)尚(shàng)早。2022年(nián)四季度货币政策(cè)执行报告以及2023年一季(jì)度货政(zhèng)例会均表明当(dāng)前货币政(zhèng)策基(jī)调未(wèi)变(biàn)，“精(jīng)准有力(lì)”仍(réng)是第一要求，而(ér)在此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需(xū)，为实体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次(cì)调(diào)降意味着当前长端利率(lǜ)仍有下(xià)行空间，但(dàn)这一调降是针对银行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款利(lì)率自律上限，而非(fēi)直(zhí)接调降挂牌存(cún)款利(lì)率，存款利率下调(diào)并不等于(yú)政策利率就必须进(jìn)行对(duì)等下调(diào)，市场不(bù)应(yīng)视为降息(xī)的确定(dìng)性信号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以及(jí)安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率(lǜ)环境下(xià)，普(pǔ)通投(tóu)资者应该如何守住(zhù)自己的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工具(jù)应该兼顾考量收益(yì)性、流动性以及(jí)安全性。在(zài)存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债(zhài)基金(jīn)以(yǐ)及(jí)其他固(gù)收类基金在具一定流动性的同时，相较活期存(cún)款和(hé)相当部分(fēn)的银行理财产品，具有一定的超额(é)收益，是(shì)风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中投资者(zhě)的(de)合(hé)适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场(chǎng)利率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无论(lùn)从绝(jué)对利率(lǜ)水(shuǐ)平还是从信用利差，都回(huí)到了较低历史(shǐ)分位数水平(píng)，虽然债市多头环境仍未改变(biàn)，但一(yī)致预(yù)期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空间被压(yā)缩，若(ruò)看不到(dào)央行货币政(zhèng)策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量博弈交易下也可(kě)能(néng)会(huì)放大市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在这样的环境下(xià)尽量选择防守类型的(de)产品，规避市场波动，例如货币基金(jīn)，而短(duǎn)债(zhài)基金中要选择(zé)久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据(jù)的弱化趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底(dǐ)政治局会(huì)议从疫情后稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政策(cè)发力(lì)预期下降，市场对经济的(de)“弱复苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市场也(yě)进入到“休整(zhěng)期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策(cè)略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此在当前环境下，建议关注行业估值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利(lì)率环境，需要我们(men)识别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达(dá)20％且(qiě)能保本的(de)所谓(wèi)理财产品(pǐn)。对(duì)普通投资者而(ér)言(yán)，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可以选择把投资(zī)理财交给少数专业(yè)的人来做，让优秀的(de)基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子(zi)。具备一定投资能力和风控能力(lì)的(de)人(rén)士可通过理(lǐ)财和投(tóu)资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是做好(hǎo)风控，选择适合(hé)自己风险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利率下行(xíng)，普(pǔ)通投资(zī)者储蓄(xù)收益下(xià)降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资者在评估自(zì)身风险承(chéng)受能力后可适(shì)当考虑(lǜ)公募货币基金、公募中短债(zhài)基金、商业银行现(xiàn)金(jīn)管理(lǐ)类(lèi)产品等(děng)风险等级(jí)较低(dī)、支取(qǔ)相对(duì)灵(líng)活(huó)的产品(pǐn)。

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