金融界(jiè)5月23日 万物(wù)皆周期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一个周期轮(lún)回(huí)的白糖(táng)期货(huò)正在迎(yíng)来(lái)疯狂时刻。五一假期(qī)之前的最后一(yī)个交易日，在郑州(zhōu)商(shāng)品交易所交易的白糖主力期货合约收盘(pán)成功站上7000元(yuán)/吨关口。

　　让人遗憾的(de)是，如此关键的信(xìn)息(xī)湮没在五一假期(qī)的兴奋与快(kuài)乐之中，并(bìng)未引起市(shì)场关注。直(zhí)至昨(zuó)日（5月22日），白糖主(zhǔ)力(lì)合约收盘站(zhàn)上7100/吨关口，市场资金(jīn)虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖(táng)主力合约盘(pán)中继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨(dūn)关口，创下7202元(yuán)/吨的高点。

　　六年一次的白(bái)糖周期

　　而上一次白(bái)糖主力期货合(hé)约打(dǎ)破7000元/吨(dūn)大关还(hái)是(shì)6年(nián)半(bàn)前。

　　2016年11月28日，彼时的白(bái)糖主力合约正在(zài)上(shàng)演最后的末(mò)日疯狂，一天之内，白糖(táng)主力(lì)合(hé)约连破7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三(sān)个(gè)关键点(diǎn)位，收盘(pán)大(dà)涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随(suí)即第二天（11月29日(rì)），白(bái)糖主力(lì)合约(yuē)盘中就创下7314元(yuán)/吨的周期高点(diǎn)，随(suí)即白糖期货开始一路狂跌，直至(zhì)2019年(nián)年初(chū)才勉强止住颓势。

　　真的注意的是(shì)，从白糖主(zhǔ)力合约价(jià)格看，2006年初、2011中、2016年(nián)末、2023年春(chūn)大约六年一次(cì)的白糖周期十(sh改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁í)分(fēn)准时，从未(wèi)缺席过。而(ér)形成这种周期的原(yuán)因(yīn)与(yǔ)白糖(táng)期货的(de)种植周期有(yǒu)关，一般甘蔗的每三年一个种植周期，这从根本决定了白糖周(zhōu)期到来。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周期已(yǐ)经渐(jiàn)入高潮，据(jù)生意社显示，截(jié)至5月22日，白糖现(xiàn)货市场价格报6962元/吨(dūn)，较去年底涨(zhǎng)幅约(yuē)20%。与历史对比来看(kàn)，白糖价格已经创(chuàng)下2018年以来的新高。

　　国内白糖供给方面，减产是大概率(lǜ)事件(jiàn)。

　　中国(guó)糖业协会(huì)发(fā)布的全(quán)国(guó)食糖产销(xiāo)数据显示，2022年/2023年制(zhì)糖期截(jié)至今年4月底(dǐ)，甜菜糖(táng)厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省(shěng)有3家(jiā)尚在(zài)生产外，其他省(区)糖厂已(yǐ)全(quán)部(bù)收榨。改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁p>

　　广发(fā)证券认为，22/23年白糖生(shēng)产季逐步(bù)进(jìn)入尾声，除云南地区外，广西等(děng)主产区陆续收榨。由于广西前期受不利天气影响，甘蔗单产(chǎn)降幅(fú)高(gāo)于预期，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋势。

　　据农(nóng)业(yè)农村部预(yù)测，22/23榨季(jì)全国食糖产量约933万吨，同比下(xià)降2.4%，其中广西(xī)白糖产量约530万吨，同比减少约80万吨(dūn)。考虑(lǜ)国内白(bái)糖(táng)需求量(liàng)约1450-1500万(wàn)吨，简单估算供(gōng)需缺(quē)口超过500万吨(dūn)。

　　短(duǎn)时间增(zēng)产对(duì)白糖来说并不现实，由于国内(nèi)糖料作物种(zhǒng)植面积增(zēng)长有限，国内糖料作物产量(liàng)也增(zēng)长缓慢且有限，我国食糖产(chǎn)量(liàng)整(zhěng)体(tǐ)保持平稳，年产量在1000万吨左右。目(mù)前国内(nèi)食糖(táng)消(xiāo)费量每(měi)年在1500万吨(dūn)左右，缺口部分通过(guò)进口糖(táng)补充。

　　但是，国际市场(chǎng)供(gōng)需情(qíng)况也不容乐观。

　　据消费日报报道，联合国粮(liáng)食及(jí)农业组(zǔ)织（粮农组织）发布的报告显示，4月国(guó)际食品价格指(zhǐ)数出现1年以(yǐ)来的首次回升，食(shí)糖、肉类及(jí)大米的世(shì)界报价上涨(zhǎng)。粮农组织食糖价格(gé)指(zhǐ)数(shù)4月环比上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以来(lái)的新高。

　　白(bái)糖全球(qiú)主要生产国和地区(qū)包括巴西、印度、欧(ōu)盟、泰国、中(zhōng)国、美国、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴基斯坦(tǎn)和澳大利亚等，其中(zhōng)前十位食糖(táng)产量约占(zhàn)全球总产量的(de)76%；前四大(dà)出口国分别是巴西、泰国、澳大利亚和印度，整体(tǐ)贸(mào)易量占(zhàn)全球比重(zhòng)超过67%。

　　但是作(zuò)为全球主(zhǔ)要产糖国之一，印度正面临(lín)甘(gān)蔗(zhè)产量下降(jiàng)危机，加上(shàng)政(zhèng)府(fǔ)实施的出口限制，世界各地的糖价可能(néng)会进一步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日，两大白糖(táng)龙头(tóu)股中(zhōng)粮糖业、南宁糖业双双(shuāng)涨(zhǎng)停。5月(yuè)23日，南宁糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截至目前(qián)，今年以来，中粮糖业累计上涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过(guò)40%。

　　至于(yú)白糖主(zhǔ)力合约是否会重蹈覆(fù)辙，还是继(jì)续挑(tiāo)战(zhàn)极限(xiàn)，市场将会给(gěi)出答案(àn)。

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