在股市高点成(chéng)立(lì)的主动权益类定开基金密集迎(yíng)来开放日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临清盘(pán)危(wēi)险。

　　多(duō)位行(xíng)业内人士表示，主动权益定开基金的(de)整体破净率(lǜ)与基金成立时(shí)间(jiān)、基(jī)金投资策(cè)略(lüè)，以及(jí)统(tǒng)计样(yàng)本数量等(děng)众多因(yīn)素有关(guān)。其中，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因(yīn)。同(tóng)时，他们也建议(yì)基金公司要更加前瞻性布局产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益和导向开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公(gōng)司(sī)发布(bù)公告称(chēng)，根据(jù)基(jī)金法(fǎ)、基金运(yùn)作管理办法、基金(jīn)合(hé)同的(de)有关规定，公(gōng)司旗下(xià)主动权益一(yī)年(nián)定期开放基金最(zuì)近(jìn)一(yī)个开放期(qī)为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后一个开(kāi)放日（即2023年(nián)5月22日(rì)）日(rì)终，基金(jīn)出(chū)现触(chù)发基金合同终止的情形，基(jī)金管理人(rén)将(jiāng)终(zhōng)止《基金合(hé)同》，并按照《基(jī)金合同》约定履(lǚ)行基金财产(chǎn)清算(suàn)程(chéng)序，无须召开基金份额持(chí)有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的(de)基金合同(tóng)生效后，若登记(jì)机构完(wán)成每个开(kāi)放期最(zuì)后一个开放日的申(shēn)购、赎回或转换业务(wù)申(shēn)请确(què)认时，基(jī)金(jīn)的基金份(fèn)额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于五千万元，基金管理(lǐ)人在履行相关监管报告和信息(xī)披露程(chéng)序后终止基金合同，无(wú)需召开基金份额(é)持有人(rén)大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债混合型(xíng)基金管理(lǐ)规模0.79亿(yì)元，2021年4月(yuè)成(chéng)立(lì)以(yǐ)来两年多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新净值(zhí)为0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基金中的破(pò)净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期(qī)的主动(dòng)权益类定期开放(fàng)基(jī)金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日(rì)，目(mù)前破净(jìng)产品(pǐn)（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率(lǜ)最高(gāo)的产品成立两年来亏损超43％，目(mù)前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破(pò)净率呈(chéng)现(xiàn)逐(zhú)月(yuè)震(zhèn)荡(dàng)上升态势。

　　上(shàng)海证券基金评(píng)价研究中(zhōng)心高级分析师孙(sūn)桂(guì)平对(duì)此表示，一般而言，随着基金开放(fàng)日临近(jìn)，为(wèi)了应对基金(jīn)集(jí)中申赎影响，基金的投资策略可能(néng)倾(qīng)向于保守(shǒu)，权益(yì)仓位可(kě)能会有所降低。因此(cǐ)，在权益(yì)市场表现不好时，距离开回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别放日越(yuè)远，整(zhěng)体上破净率(lǜ)可能(néng)有增加(jiā)趋势(shì)。当(dāng)然(rán)，整体破净率情况也(yě)与基金成立(lì)时间、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金大多成(chéng)立于2020年下半年，高点成(chéng)立(lì)是基金破净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月(yuè)份到期(qī)的(de)定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份(fèn)并没有(yǒu)明显上涨(zhǎng)，破净率仍较(jiào)高，可能也(yě)与基金的发行节奏存在关(guān)系。

　　<回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别strong>建议前(qián)瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开(kāi)放的(de)定期开放式基金来(lái)看，多数(shù)成立于(yú)2020年下半(bàn)年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部分(fēn)基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益(yì)市场(chǎng)高点(diǎn)时(shí)基(jī)金(jīn)发(fā)行相对容易，而且规模(mó)也容易做(zuò)大，基金公司有动力去做；但(dàn)从(cóng)投资(zī)者而言，高点(diǎn)入市就容易出现一段(duàn)时间内基(jī)金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金公司而言，在市场高(gāo)点时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲(máng)目追(zhuī)逐市场热(rè)点，克服短(duǎn)期盲(máng)目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户利益导向进行产(chǎn)品布局和发行。此(cǐ)举既可以保护投资者利益，也可以树立基(jī)金公司良好口碑，有利于基(jī)金公司长期管理(lǐ)规模(mó)提升。

　　上述基(jī)金销售机构负责(zé)人也表示，在市场高(gāo)位、情(qíng)绪火(huǒ)热时发行基金往往(wǎng)伴随着较高的风(fēng)险。一方面，近两年权(quán)益市(shì)场的整体波动(dòng)增大，风格(gé)轮动现象加剧。所(suǒ)以，近(jìn)两年不同的投资策略、不同投(tóu)资(zī)范围的(de)基金收(shōu)益率(lǜ)差距较大(dà)。另一方面，市(shì)场情绪(xù)火热(rè)时容(róng)易出现爆款基金(jīn)，较(jiào)大规模给基金经理带来的(de)灵活性(xìng)限制很可能会影响产品未(wèi)来的超额收(shōu)益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短(duǎn)期快速上涨很可(kě)能(néng)估(gū)值虚高。过高的管理(lǐ)规模要求基金经(jīng)理不(bù)得不(bù)跨出舒(shū)适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调整(zhěng)投资分(fēn)布，也可能会增(zēng)加错判的风(fēng)险，对获取超(chāo)额收益影(yǐng)响很大。

　　同时(shí)，该基金(jīn)销售部(bù)门机构负责(zé)人也建议基金公(gōng)司前(qián)瞻性(xìng)布(bù)局产品，并将规模(mó)控制(zhì)在基金(jīn)经理能力范(fàn)围内(nèi)，高(gāo)点成立的产品，如果通过均(jūn)衡和多元化的(de)布局，避免单押(yā)一个赛道，并(bìng)通(tōng)过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也(yě)能在中长(zhǎng)期斩获(huò)一定的超(chāo)额收(shō回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别u)益(yì)。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式权益类基金表现不及预期，近一(yī)年新成立的定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同(tóng)比减(jiǎn)少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元(yuán)，同比(bǐ)也下滑(huá)42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期时(shí)，投资者的心态会受到一(yī)定程(chéng)度(dù)的影响(xiǎng)，甚(shèn)至可(kě)能打击(jī)投资(zī)者的投资信(xìn)心。如果破净率持续上升的话，投资者对(duì)于后续新发基(jī)金(jīn)的购买意(yì)愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也(yě)认为，定(dìng)开基金在(zài)基金(jīn)经(jīng)理更好施展投资决策，有效(xiào)阻止投资者频繁交易等方面(miàn)具(jù)有明显优势，有利于为投资者创造更好收益(yì)。但是定开基金也(yě)受市场波动影响，跌破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来定开基金(jīn)发行时，一是(shì)要(yào)避免高位发行(xíng)，二是要(yào)做(zuò)好投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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