“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美(měi)国5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎(hū)是估计中值(zhí)19.5万的(de)两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据(jù)公(gōng)布后，美国国(guó)债价(jià)格盘中跳(tiào)水，收益(yì)率拉升，对利率前(qián)景更敏(mǐn)感(gǎn)的(de)两(liǎng)年期美债(zhài)收(shōu)益率日(rì)内升(shēng)幅(fú)扩大到10个(gè)基(jī)点(diǎn)以上(shàng)；美元指数(shù)迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位(wèi)。互换合约定价(jià)显(xiǎn)示，投资者预期的美联储7月加息(xī)几(jǐ)率增(zēng)加，预计(jì)未来两(liǎng)次(cì)会议(yì)期间将加息25个基点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三(sān)大(dà)美国股(gǔ)指集体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道(dào)琼斯工业(yè)平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日(rì)集(jí)体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日(rì)鲍威尔讲话(huà)暗(àn)示12月(yuè)放(fàng)缓加息当天以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月5日(rì)苹果一季报公布次日以来最大涨幅(fú)，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收(shōu)盘新高(gāo)。

　　国际(jì)原油盘中(zhōng)涨近(jìn)3％，美油继(jì)续脱离两个月低谷，但(dàn)未能(néng)抹平全周跌幅，和布油均三周(zhōu)来首次(cì)累跌，市场焦(jiāo)点转向本(běn)周末(mò)的(de)OPEC+会议(yì)。黄金(jīn)在美元和(hé)美债收益(yì)率反弹的打(dǎ)击下持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析师(shī)徐颖(yǐng)表示，就5月新增(zēng)就业人数而言，美国劳动(dòng)力市场存在(zài)韧性。可以看到，5月美(měi)国非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万人，同(tóng)时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万(wàn)上(shàng)修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人(rén)，2023年(nián)至(zhì)今平均每月(yuè)新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业(yè)主要集中在(zài)教(jiào)育与医(yī)疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少，私(sī)人服务(wù)行业整体(tǐ)表(biǎo)现好于(yú)4月，生产部门就业稳(wěn)定，建筑(zhù)业表现(xiàn)亮眼，与近期房地(dì)产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制(zhì)造(zào)业中非耐(nài)用品生产(chǎn)连(lián)续三个月就业(yè)人(rén)数减少，与制造业目(mù)前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报告(gào)也(yě)显示出就业(yè)市场边(biān)际降温(wēn)的更多(duō)迹象，5月失业人数(shù)增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员人(rén)数(shù)的增加，失业率预计会继(jì)续(xù)回(huí)升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低水平，在失(shī)业率回升至(zhì)4％之前，预计还不会引发市场和官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回(huí)升，就业市场供需矛(máo)盾仍在(zài)，但随着需求降温，已经有所(suǒ)缓解，体现为工资上涨压力开(kāi)始降温，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符合市场预(yù)期(qī)，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预(yù)期(qī)，工资(zī)对通胀(zhàng)的助推(tuī)作用(yòng)缓解(jiě)后，核心通胀压力(lì)减(jiǎn)弱，美联(lián)储进(jìn)一步加息的(de)必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按(àn)兵不(bù)动”是(shì)大概(gài)率事件，还需要(yào)关注后续公布的5月(yuè)美国通胀(zhàng)数(shù)据(jù)，当前的就业市场(chǎng)状态(tài)可(kě)以支(zhī)撑在通胀压力较大时继续(xù)加息(xī)。美联储利率会议(yì)落地前，市场步入振(zhèn)荡盘整状态，预计美元指数在105附(fù)近偏(piān)强运行，随着美国政(zhèng)府债务(wù)上限问题落(luò)地，美债(zhài)收(shōu)益率风险偏(piān)向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产(chǎn)

　　据消息(xī)人士声称，在(zài)周日（6月4日）的部(bù)长(zhǎng)级会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原油价(jià)格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一是(shì)额外(wài)减产约(yuē)100万桶/日。而此(cǐ)前有(yǒu)报道(dào)称，欧(ōu)佩(pèi)克+不太可能在会议上决定(dìng)进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味(wèi)着更多的不确定性(xìng)，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临(lín)诸多挑战，不仅成(chéng)员国之间相互争吵，美国、加(jiā)拿(ná)大和巴西等国家还在蚕食该集团的市场份(fèn)额，这也让分析师们左(zuǒ)右为难(nán)。

　　随(suí)着经(jīng)济(jì)前景的恶化，欧佩克+成员国(guó)在(zài)4月份(fèn)承诺，从(cóng)5月份(fèn)开始自(zì)愿(yuàn)减产，不过(guò)这(zhè)些行动都未(wèi)能止(zhǐ)住油价(jià)的下(xià)跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步(bù)减(jiǎn)产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯(sī)副总理诺(nuò)瓦克则与沙特能源大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员表示(shì)，他认为欧佩克+本周末不(bù)可能减产，布伦(lún)特油价可能会在年底前自行回升至每桶(tǒng)80美(měi)元。

　　数据和(hé)分析(xī)公司(sī)OANDA的高(gāo)级市(shì)场分析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议(yì)之前(qián)做空原油，交易(yì)员永远不(bù)应该(gāi)低估沙特在欧佩克(kè)+会议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维持(chí)石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出(chū)任(rèn)何决定，以使市场更加平衡。他似乎支(zhī)持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的(de)可能性为(wèi)40％。他们写道(dào)：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经济和金融(róng)稳定突然崩溃，导(dǎo)致原油(yóu)价格在六个月内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么冲突期间(jiān)，乌克兰(lán)不(bù)会成为北约成(chéng)员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基在与(yǔ)爱(ài)沙尼亚总统的(de)联合新(xīn)闻(wén)发布会(huì)上表(biǎo)示(shì)，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌(wū)克(kè)兰不会成为(wèi)北约(yuē)成员(yuán)。泽连斯基说，不是因为不想，而(ér)是因为目前(qián)很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北(běi)约合作伙(huǒ)伴听到声音(yīn)，这(zhè)一点非常重(zhòng)要(yào)。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成(chéng)为(wèi)北(běi)约(yuē)成(chéng)员国之前(qián)需要更多(duō)安全保障，乌(wū)克(kè)兰需要把(bǎ)这些保障都(dōu)写在纸上，直(zhí)到乌(wū)克兰能真正(zhèng)获(huò)得安全保证，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据(jù)参(cān)考消息援引俄(é)新(xīn)社莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金融时报(bào)》援引知情人士的话报道称(chēng)，乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基向(xiàng)北约各国领导人(rén)明确表示，除非向基辅提供加入北约的路(lù)线图，否(fǒu)则(zé)他将不(bù)会出席(xí)7月(yuè)举行(xíng)的(de)维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩(mó)尔多(duō)瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基辅正(zhèng)在等待(dài)北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克(kè)兰近(jìn)期加(jiā)入北约一事，法国、德国等北约国家(jiā)持反对(duì)意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔(ěr)伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表(biǎo)示，德国不认(rèn)为北(běi)约应该在近期(qī)内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些(xiē)北约(yuē)成(chéng)员国(guó)也不(bù)希(xī)望乌克兰迅(xùn)速成(chéng)为北约成(chéng)员国(guó)，而只是希望为乌克兰提(tí)供安全保(bǎo)障。

　　进(jìn)入6月，在(zài)宏(hóng)观市场情绪回(huí)暖影响下，大宗商(shāng)品市场出现普涨行情。从(cóng)海(hǎi)外宏观层面(miàn)来看，美国债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕(mù)，美(měi)国(guó)参议院(yuàn)通(tōng)过债(zhài)务上限法案，暂时取(qǔ)消(xiāo)了政府31.4万(wàn)亿(yì)美元的(de)债务上限，避免了可能(néng)出现的美国有史(shǐ)以来首次违约，使得市(shì)场避险情绪(xù)消(xiāo)退。同时在美联储本月会议或暂停加息的预期推动下，美元(yuán)指数回落至一周低(dī)点，对风险资产的(de)压(yā)制减弱。

　　国(guó)内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数据改善了市(shì)场情绪，同时(shí)市场也在翘首等待新一(yī)轮稳增长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重(zhòng)返(fǎn)万二(èr)关口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天(tiān)然橡胶期(qī)货价格回升(shēng)。截至(zhì)收盘，天然橡(xiàng)胶期(qī)货主力合约站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪(hù)胶期货主力价格表现振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市(shì)场利好支撑(chēng)疲(pí)软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个(gè)月以来，天然(rán)橡胶市场消息比(bǐ)较热闹(nào)，前(qián)有云南旱灾消息发酵，后(hòu)有收(shōu)储传闻，然而天然橡胶期价(jià)终究支撑不力，逐(zhú)步归于平静(jìng)。从整(zhěng)个5月(yuè)行情来看(kàn)，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶行情上(shàng)半月上行，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生意社商(shāng)品行情(qíng)分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短(duǎn)期受(shòu)消息(xī)提振有小幅上行，但(dàn)市场供多需少，终究无力支(zhī)撑，上行(xíng)态势(shì)转而向下。

　　五一(yī)假期(qī)归来，市(shì)场传(chuán)言(yán)称国储今(jīn)年将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶(jiāo)，天胶价(jià)格应声上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月(yuè)月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主流报(bào)价至11880元/吨(dūn)。而后该(gāi)消息始终未得到证实，市场(chǎng)影(yǐng)响逐步消(xiāo)失匿(nì)迹。

　　可(kě)以看到，继此(cǐ)前云(yún)南干旱(hàn)传闻(wén)发酵后，5月以收储为核心展开(kāi)的(de)新一季交割品博弈(yì)仍(réng)然激烈。中信建投期(qī)货能化(huà)分(fēn)析师(shī)童长征(zhēng)表示，天然(rán)橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌，与收储这一传闻息息相(xiāng)关。他指出，国储(chǔ)收储(chǔ)的(de)政治、战略意(yì)义大于经(jīng)济(jì)意(yì)义(yì)，橡胶与(yǔ)石油、钢(gāng)铁、煤(méi)炭并称(chēng)为四(sì)大工业原料，是关(guān)系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑(yí)问的是(shì)，对于全球(qiú)来(lái)说，天然橡(xiàng)胶是严重过剩的。但要考(kǎo)虑(lǜ)到一个事实：中国(guó)的(de)天然(适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么rán)橡胶的自(zì)给率不足(zú)20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身的天(tiān)然橡胶来说，是供(gōng)不应求的。因此，在当(dāng)前诡谲多(duō)变的(de)国际政治格局(jú)中，对天然(rán)橡胶的储备(bèi)其实是有很高的必要(yào)性(xìng)。

　　“此前(qián)橡胶(jiāo)收储传闻(wén)的收储量(liàng)为10万(wàn)吨，收储的(de)对象是国产(chǎn)全乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨(dūn)的量相(xiāng)对(duì)于整个天然橡(xiàng)胶的(de)年产量来说非常小(xiǎo)，不过才(cái)占(zhàn)0.7％，即便对中(zhōng)国(guó)全年的消(xiāo)费量来说(shuō)也只占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个角(jiǎo)度来(lái)说(shuō)，对天然(rán)橡(xiàng)胶整(zhěng)体的(de)供求几无影(yǐng)响。但是如果收储的对(duì)象是交割品的话，性(xìng)质就不同了。因为(wèi)目前全年国产全(quán)乳(rǔ)的最大产量不过(guò)30万吨（去(qù)年仅17万吨，今(jīn)年(nián)估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占(zhàn)到相当全年交(jiāo)割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非(fēi)常大(dà)的一个比(bǐ)例。”在(zài)童长征看来，如果国储轮(lún)储橡胶事(shì)件(jiàn)成立，根据交割品的(de)供求判断影响，再结合历史上收储的(de)影响，RU的价(jià)格(gé)有(yǒu)可能会更上一层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢(màn)，价格的反(fǎn)应不会即刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随(suí)着(zhe)物(wù)候条件的改变，产区全面开割上(shàng)量，橡胶供应(yīng)旺季到来(lái)，然而天胶下游需(xū)求并未有趋势(shì)性改善，胶价上涨动能驱动依旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化分析师(shī)胡华钎告诉(sù)记者，目前全(quán)球天然橡(xiàng)胶供应进入季节(jié)性的增(zēng)产期，中国云(yún)南天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区(qū)加速恢(huī)复开割，预计6月中旬全(quán)面开割，海南产区已经(jīng)全面开割，海外越南(nán)天然(rán)橡胶产(chǎn)区也(yě)全面开割，目(mù)前主要产胶国产区逐渐进入雨(yǔ)季，物候条件已经由差变好(hǎo)。但是由于目(mù)前天然橡胶上游原(yuán)料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大(dà)地(dì)期货橡胶(jiāo)研究员唐逸(yì)表(biǎo)示(shì)，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增(zēng)加。目前云南(nán)产区大面积开(kāi)割，预计(jì)后市仍有较(jiào)多降雨，干(gàn)旱情况已得(dé)到缓解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正(zhèng)常。泰(tài)国东(dōng)北部产(chǎn)区逐步上量(liàng)，南部产出仍(réng)在(zài)低位，本周以及下周预计雨水较多(duō)。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开割，原料(liào)数量逐步(bù)增(zēng)加(jiā)。同时根据历史降雨数据(jù)来看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽(suī)然处于历史均值以(yǐ)下(xià)的概率较高，但由于季节性的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够保(bǎo)证(zhèng)。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是(shì)引发(fā)行情(qíng)上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生品研究院能化高级(jí)分析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充(chōng)足，对开工(gōng)率形(xíng)成一定支撑，加上轮胎用原(yuán)料价格处(chù)于低位(wèi)，轮胎(tāi)厂(chǎng)家开工积极性尚可。而内(nèi)销市场(chǎng)需求表现(xiàn)依然偏弱(ruò)，各层级经销商仍以消耗前(qián)期(qī)库存为(wèi)主(zhǔ)，对后市较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯(xùn)最新数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，目前下游(yóu)外贸(mào)订单(dān)充(chōng)足，加之(zhī)内销订单缺(quē)货现象仍存(cún)，企业排产(chǎn)积(jī)极性不减。半钢(gāng)胎样本(běn)企业产能利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工(gōng)小(xiǎo)降，个别企业因内销出货压(yā)力加大(dà)，为控制成品库存压力(lì)，存(cún)适度降负现象(xiàng)，全钢胎样本企业(yè)产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基本面处(chù)于供需两弱的(de)格局(jú)中，尤其是下(xià)游需求分歧较大。“主要是不同的市场(chǎng)主体预期不同(tóng)，但是(shì)整(zhěng)体来(lái)说此前市场(chǎng)对今年的预期过高(gāo)。从下(xià)游轮胎行业来看(kàn)，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错的(de)，反(fǎn)映国(guó)内(nèi)实际需求并不(bù)差(chà)。但是从(cóng)汽车行业来看，由于汽车刺激(jī)政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格(gé)战等负(fù)面消息(xī)较多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地(dì)区天然橡胶现(xiàn)货库存持(chí)续攀升，有些(xiē)人认为是(shì)国内(nèi)需求(qiú)不(bù)行，但是(shì)其(qí)实是进口过(guò)多导(dǎo)致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目(mù)前主要(yào)还是(shì)宏(hóng)观(guān)面(miàn)主导胶价走势，一(yī)方面中(zhōng)国(guó)经济复(fù)苏进(jìn)程、人民币汇率(lǜ)波动；另一(yī)方面美联储加息进(jìn)程，以(yǐ)及美国银行危机和美债上限问题(tí)等。看向下(xià)半年，他(tā)认为(wèi)天然橡胶(jiāo)基本面(miàn)仍然缺乏指(zhǐ)引，只(zhǐ)有天气(qì)和轮储仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计比上(shàng)半年好，比(bǐ)如美联储加息步伐暂缓、国内经济(jì)回暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市(shì)场不宜(yí)过(guò)度(dù)悲观。

　　“短期(qī)市场(chǎng)没有明确方(fāng)向，主(zhǔ)要跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是主导后市胶价走(zǒu)势(shì)的主(zhǔ)要因素(sù)，随着各(gè)产区开割后产量(liàng)逐(zhú)渐增加，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数量并不会少，包(bāo)括今年(nián)交割品的数量。我们(men)中期观点仍然(rán)偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示(shì)，在(zài)供给端没有天气影响的情(qíng)况下(xià)，后续主导胶价的因(yīn)素主要在需(xū)求端。从下(xià)半(bàn)年来(lái)看，外需受(shòu)海外经济衰(shuāi)退(tuì)和汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致海外(wài)货源涌入国内，对国(guó)内现货端构成压力。内需方面(miàn)，春节前市场基于内需复(fù)苏的逻辑，已经出现一波(bō)反弹行情(qíng)，但节后市场从交易预期开始转向(xiàng)交易现实，由于国内需求(qiú)复苏不及(jí)预期，胶价因此持续承(chéng)压运行。整体来看，她(tā)表示短期胶价基本面(miàn)缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位(wèi)才能刺激有效的去(qù)库和资(zī)金再(zài)次做多(duō)的(de)意愿。后续还需(xū)继(jì)续关(guān)注(zhù)天(tiān)气端是否有扰动因素，一(yī)旦天气出现异(yì)常状况，或(huò)将(jiāng)带(dài)来新的阶段(duàn)性行情。（有删减）

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