财(cái)联(lián)社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一季报披露完成(chéng)，多位(wèi)知名基金经理大幅(fú)调仓换股的动向和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大幅(fú)加仓中国海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦春则加仓海(hǎi)预期收益率计算公式 预期收益率是什么康威视(shì)、美(měi)的集(jí)团、腾讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇布局(jú)AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星(xīng)环(huán)科技-U，常处于(yú)风口浪(làng)尖的葛兰，也开始(shǐ)布(bù)局人工智能，加(jiā)仓(cāng)同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概(gài)念股(gǔ)。

　　在(zài)人工智能(néng)大行其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期成长价值(zhí)的基金(jīn)经理仍(réng)坚(jiān)守新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐(zhú)成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火出天际的(de)AI赛道，究(jiū)竟是应该与(yǔ)其(qí)共舞，还(hái)是不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股(gǔ)，可见越来越多(duō)的(de)基金(jīn)经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是(shì)找(zhǎo)死，横(héng)竖都(dōu)是(shì)死，不如(rú)搏(bó)一(yī)把再死(sǐ)，也许(xǔ)富贵险中(zhōng)求呢(ne)”，是(shì)行业心态的(de)生动写照(zhào)。

　　光大(dà)证券(quàn)统计数据(jù)也证明(míng)了这(zhè)一(yī)点，公募基(jī)金(jīn)一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基(jī)金重仓股(gǔ)在(zài)TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一(yī)季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知(zhī)名基金经理布局(jú)AI。具体来(lái)看，中欧(ōu)阿尔(ěr)法混合(hé)一季度(dù)大手笔新进预期收益率计算公式 预期收益率是什么中芯(xīn)国际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所(suǒ)管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度(dù)新进金(jīn)山(shān)办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合(hé)一季度新进中芯(xīn)国际(jì)、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓(cāng)位(wèi)从0.09万(wàn)股加到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓(cāng)换股中也能看出(chū)葛兰的人工智能投(tóu)资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以(yǐ)及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作(zuò)只是公募基金(jīn)经理加仓AI的(de)一(yī)个缩(suō)影。从各(gè)位知名(míng)基(jī)金经理调仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也(yě)在一季(jì)报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以及相关人(rén)工智能的产业趋势(shì)受到市场关注，并很快扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机(jī)、通(tōng)讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞(dòng)见一年持(chí)有(yǒu)则加仓了立(lì)讯精(jīng)密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿(ruì)新(xīn)常态则加(jiā)仓深信服(fú)等。

　　再如谢(xiè)治宇，海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模块等子板块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估(gū)”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也(yě)实现(xiàn)较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，此前招商证(zhèng)券(quàn)研报称，从(cóng)历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行业配置比例一(yī)个(gè)很重要的临界值，往(wǎng)往预示(shì)着某个板(bǎn)块进(jìn)入(rù)过热阶段。截(jié)至2023年一(yī)季度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离。从这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源，也有(yǒu)一部分试图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的(de)公募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发(fā)基金成长(zhǎng)团(tuán)队对新能源的钟爱业内闻名(míng)，最新披露(lù)的一季报中也证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升(shēng)级，从其十大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均属于新能源概念股(gǔ)。除此之外，他(tā)还(hái)仍加仓了天合光能、荣(róng)盛石化等个股，且新晋晶科(kē)能(néng)源(yuán)为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报(bào)表达了仍对新能源保(bǎo)持(chí)信心(xīn)，“我们对本产品重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源(yuán)车(chē)方(fāng)向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估(gū)值水平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场(chǎng)定价中未被(bèi)充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远(yuǎn)成长价值(zhí)混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三(sān)安光电、通威股份、万华(huá)化(huà)学、广汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三诺(nuò)生物(wù)、新宙(zhòu)邦。对(duì)比去年(nián)年底该(gāi)基金增持了宁德时代(dài)、通威(wēi)股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得关(guān)注的(de)是(shì)，加仓(cāng)幅度(dù)最多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混合也加仓了(le)新能(néng)源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经(jīng)提到了新能源(yuán)板块的一(yī)些(xiē)风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这个(gè)时间段，新(xīn)能源非常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于电(diàn)动车、光伏(fú)、储能(néng)、海风的一些(xiē)标的(de)，都(dōu)增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下(xià)，并(bìng)没(méi)有(yǒu)选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金(jīn)经理(lǐ)章恒在接受财联社(shè)记(jì)者采访时提到，他(tā)曾重点关注(zhù)过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他(tā)选择会(huì)在全市场(chǎng)做行业轮动，在操作(zuò)上绝对(duì)不是去(qù)捕(bǔ)捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业(yè)，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来的时(shí)候，无论是基(jī)金经理(lǐ)个(gè)人还(hái)是投(tóu)资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业(yè)，即使(shǐ)你再看好，也要控制持有比例(lì)，分散风(fēng)险。”他表示(shì)。

　　交银施罗(luó)德基金(jīn)的王崇一季报表示暂时无法预(yù)测其兑现节(jié)奏(zòu)和时间(jiān)，短(duǎn)期内也很难在A股(gǔ)找到(dào)明显的(de)受益标(biāo)的，就没有参与。不过他也认(rèn)为这些股票的估值体系还(hái)在合理接受(shòu)范围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可知(zhī)，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种(zhǒng)极致行(xíng)情下(xià)，A预期收益率计算公式 预期收益率是什么I板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分(fēn)市(shì)场人(rén)士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为(wèi)全(quán)年(nián)市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以及光(guāng)模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本(běn)面的确认，中微观层面上尚有空间(jiān)，估值修复尚未结(jié)束，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至今市场对AI关注度持(chí)续(xù)高(gāo)企，上一(yī)轮行情催化主(zhǔ)要集中于大(dà)模型的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个(gè)领域的(de)应(yīng)用厂商正加(jiā)速AI融(róng)合应用产品(pǐn)的(de)研发和发布，其中办公场景(jǐng)进(jìn)展(zhǎn)相对较快，我们(men)预计(jì)5月之后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们持(chí)续(xù)看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中(zhōng)建议投资者优先关注应用(yòng)层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非(fēi)也看(kàn)好相(xiāng)关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时(shí)代，2011年之后是消费的(de)时代，但未来(lái)10年，最牛的(de)资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前(qián)重仓(cāng)半导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士(shì)也(yě)指出，AI后续(xù)或(huò)有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师(shī)陈果，在A股二季度投资(zī)策略(lüè)会(huì)上(shàng)提到“今年(nián)大概(gài)率还是(shì)一个(gè)偏(piān)成长风格(gé)占优，尤其是很多科技股(gǔ)在过去几年其(qí)实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太多(duō)表(biǎo)现。今年要推(tuī)动数(shù)字经(jīng)济，今年半导体周(zhōu)期要见底，本身今(jīn)年科技股的机会是(shì)可(kě)以(yǐ)期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能会有一些(xiē)波动(dòng)。AI现在(zài)还是(shì)主题(tí)投(tóu)资(zī)阶段不太(tài)适(shì)合大多数的投资者，不(bù)适合在这个位(wèi)置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广发证(zhèng)券研报(bào)中判断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮(lún)调整期，但对(duì)标2013年“移动互(hù)联网(wǎng)+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅(fú)度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先实现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产业周期向(xiàng)上(shàng)+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信(xìn)。

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