在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才(cái)和净值一(yī)样”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌(diē)这么大，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，对(duì)公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到资金的青睐(lài)，今年(nián)以(yǐ)来创(chuàng)业板ETF净买入资(zī)金(jīn)已达165亿元(yuán)，而沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大(dà)公募(mù)巨(jù)头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价(jià)格波动较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢(yì)价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示(shì)投资者关注二级市(shì)场交易(yì)价格溢(yì)价风险，如果(guǒ)盲目投资(zī)，可能遭受(shòu)重大(dà)损失。

　　从两(liǎng)只产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价(jià)率都回落到4％以内，投(tóu)资(zī)者的追捧热情在风险提示后(hòu)有所(suǒ)降(jiàng)温，正在回(huí)归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两只(zhǐ)产品规(guī)模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都不到2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪(zōng)日经指数(shù)的(de)产品共有4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿(yì)元，今年(nián)以来资(zī)金净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅(fú)最高的(de)产品已(yǐ)经达到27％，体(tǐ)现了(le)很(hěn)好的赚钱效应。

　　目(mù)前(qián)，四只产(chǎn)品跟(gēn)踪的指(zhǐ)数都是(shì)日(rì)经225指数收益率（经汇(huì)率调整后），从该(gāi)指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位(wèi)股票(piào)ETF基金经理(lǐ)告诉记(jì)者，日(rì)经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指(zhǐ)数(shù)近(jìn)期(qī)涨势较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短期内受到资金的(de)净买入，产生了供不应求的情(qíng)况，就会推高二级市场价格，让价格走在指数(shù)涨幅(fú)的前面，这(zhè)个情况就会产生基金(jīn)产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的(de)，如果短(duǎn)期(qī)出现高溢价，也就(jiù)意味(wèi)着当前的价(jià)格(gé)超出了指数的涨幅(fú)，未来(lái)会回归(guī)到(dào)指(zhǐ)数(shù)正常走势和涨跌幅的(每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办de)状态，也(yě)就(jiù)是会(huì)逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价(jià)回归(guī)的过程，就会产生二级市(shì)场价格(gé)的(de)下跌，因此，建议投(tóu)资者不要(yào)盲(máng)目(mù)买入高溢价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基(jī)金(jīn)经理称。

　　而(ér)从(cóng)日本(běn)股市(shì)表现(xiàn)看，今年年初以来日本股市持(chí)续(xù)上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股(gǔ)市上涨受多重因素(sù)驱动：一是随着(zhe)美联储加息(xī)预(yù)期下降和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后经济活(huó)动(dòng)复苏(sū)和去年日元持续贬(biǎn)值，东京(jīng)交易所上市公司多表现良好(hǎo)；三是今年(nián)东京交易所提出将改革公司治理监督机(jī)制。在(zài)这(zhè)一(yī)改革下，预(yù)计部(bù)分低估(gū)值企(qǐ)业可(kě)能(néng)采取(qǔ)股票回购(gòu)等方式提振(zhèn)股(gǔ)价，截至本周，已(yǐ)有价(jià)值(zhí)3900万亿日元(yuán)的股(gǔ)票被宣(xuān)布回购；四(sì)是(shì)近(jìn)期(qī)部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召(zhào)开(kāi)、巴(bā)菲(fēi)特赴日考察并(bìng)表(biǎo)示(shì)大举投资日本股市(shì)等，推(tuī)动市场对日本股市(shì)的(de)整体(tǐ)情绪提(tí)振。

　　也(yě)有基金经理提示短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资者(zhě)，海外投资(zī)可能(néng)会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关(guān)市场熟(shú)悉(xī)程度不高等问题，建(jiàn)议投(tóu)资者在自己能力圈内投资(zī)，避免盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业(yè)板指(zhǐ)继(jì)续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净(jìng)流入(rù)资金已达165亿

　　除(chú)了(le)关注市场热点ETF外，再(zài)来(lái)看下ETF市(shì)场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年(nián)末(mò)规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向(xiàng)来看，资(zī)金净流入宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日(rì)净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居(jū)行业前(qián)列(liè)。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元(yuán)以上资(zī)金的(de)净流入。

　　行业和(hé)主题产品(pǐn)中，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反(fǎn)弹(dàn)的(de)医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同(tóng)样吸(xī)引资金关注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资(zī)金最多的(de)是易(yì)方达创业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居行(xíng)业(yè)前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值(zhí)吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受(shòu)到资金的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及创业(yè)板相关(guān)指数的“越(yuè)跌越买”，华(huá)安(ān)基金指数与量化投资部表(biǎo)示，随着前期创业板(bǎn)50指数(shù)的回调，当前估(gū)值已来到(dào)30倍的(de)历史(shǐ)低位(wèi)区间，且(qiě)一季报(bào)显示成分股净利润(rùn)同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明(míng)显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月底的(de)政(zhèng)治局会(huì)议提出“要夯实科(kē)技自立自(zì)强根基，培育壮(zhuàng)大新动能(néng)。要巩固和扩大(dà)新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配(pèi)套电网(wǎng)改造。要重视通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)，营造创新(xīn)生态，重视(shì)防范风(fēng)险”，这(zhè)宣示(shì)着(zhe)国内经(jīng)济发展动能要加快转变(biàn)，新能源及人(rén)工智能将是经济转型的两大动能，汇(huì)聚战(zhàn)略性(xìng)新兴产业的创(chuàng)业板(bǎn)持(chí)续受益(yì)于政策(cè)红利，该机构建议关注(zhù)创业板50指数(shù)的投(tóu)资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资(zī)金(jīn)净(jìng)流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数，也分(fēn)别有超(chāo)过1个(gè)亿的(de)资金净流(liú)出。

　　行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤炭、中药(yào)ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也(yě)有(yǒu)1个亿以上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间期(qī)限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金净(jìng)流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿(yì)元，位(wèi)居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部(bù)分热(rè)门主题行业的资金出现(xiàn)流(liú)出，但部分(fēn)机构仍建议(yì)从(cóng)中长期(qī)角度，观察各类(lèi)板块的投资(zī)机会和(hé)行情演绎(yì)。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期(qī)的(de)趋势，但(dàn)市场展现出更(gèng)多结构(gòu)性机会，当(dāng)前市(shì)场对(duì)题(tí)材(cái)的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅(fú)居(jū)前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内(nèi)，中(zhōng)欧基金建议继续关注资金合力最(zuì)强的人工智能与央企相关品种，中期(qī)在市场炒作热度回落、且经济复(fù)苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其是大众(zhòng)消费(fèi)等领(lǐng)域；而长期来(lái)看，可以(yǐ)积极(jí)关注数(shù)字化对生产(chǎn)力的提升(shēng)，重点关注计算机、互联(lián)网和(hé)传(chuán)媒等行业。

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