一度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发(fā)基(jī)金中占据主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品也超过了机(jī)构投资者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表示，在(zài)基金行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高等背景下，国内资本(běn)市场正在经历(lì)股(gǔ)民转(zhuǎn)基(jī)民(mín)，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来(lái)看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于(yú)投资者分散风险，提高(gāo)市场交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月13日，今年(nián)新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人(rén)投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)俨(yǎn)然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资者比(bǐ)例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投(tóu)资者占(zhàn)比(bǐ)的变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数投资部(bù)总(zǒng)监助(zhù)理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集(jí)中在几大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是机(jī)构投资者(zhě)做配(pèi)置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相(xiāng)关(guān)业(yè)务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来(lái)越被普(pǔ)通(tōng)个人投资者认知，从而(ér)使个人股(gǔ)票(piào)占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年(nián)新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年(nián)以(yǐ)来(lái)A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪(xù)比较(jiào)积极，新发产品募资(zī)环境比较好，也越来(lái)越受(shòu)到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股(gǔ)民(mín)转化而(ér)来，这些(xiē)个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来说(shuō)，也能更(gèng)好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人(rén)投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间(jiān)成本(běn)的把控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的(de)震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机(jī)构投资(zī)者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人(rén)投资者(zhě)占(zhàn)比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人(rén)投资者在行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份(fèn)额(é)也是在(zài)增(zēng)长的，这一数据更代表了机构投资(zī)者对(duì)行(xíng)业或主题ETF的认可(kě)度(dù)也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作(zuò)在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调(diào)研(yán)的(de)过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充道，由于(yú)近(j刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗ìn)年来行业轮动加(jiā)快(kuài)，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮助投资者把(bǎ)握(wò)比较均(jūn)衡的投资机(jī)会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡下(xià)行(xíng)，投资者的风险偏好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风(fēng)险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交热情(qíng)的提升带(dài)来(lái)了(le)A股市场(chǎng)的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模激增，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难(nán)度较(jiào)高(gāo)的2022年(nián)之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有(yǒu)效的跟上基准的步伐(fá)；另一方(fāng)面，近(jìn)几年投资(zī)热(rè)点(diǎn)轮动(dòng)较快，新(xīn)的投资领域带来了大量的学习(xí)成本(běn)，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步(bù)获得个人投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一(yī)是随着A股市场愈发(fā)成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到(dào)更多投资者(zhě)会基于大势(shì)选择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的投(tóu)资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能(néng)源、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃度(dù)

　　长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人(rén)占(zhàn)比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平(píng)均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过(guò)机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转化(huà)而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成本(刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗běn)低廉且相(xiāng)比个股可以更(gèng)好地平滑(huá)风险，也能够获得交易(yì)的参与(yǔ)感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的(de)风险更分散(sàn)波动(dòng)也更小，因此(cǐ)个(gè)人(rén)投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频(pín)率更高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人(rén)的持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更(gèng)高的(de)要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人(rén)占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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