钠(nà)电池产能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至94亿(yì)投(tóu)资，传艺(yì)科技是真跨界还是奢望，飙涨后(hòu)又腰(yāo)斩的股价似(shì)乎已经给出注脚。

　　去年(nián)6月以来，萦(yíng)绕在键盘生产商传(chuán)艺(yì)科技(jì)（002866.SZ）身上的最大议题(tí)莫过于跨界钠电池(chí)。

　　这(zhè)个(gè)热门又(yòu)令人遐想的(de)题材搭配公司释放钠电池项目进展(zhǎn)的“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至(zhì)期间还祭出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年末以来，抛“利好消(xiāo)息(xī)”催涨股价(jià)的套路完(wán)全(quán)失(shī)灵，股(gǔ)价又(yòu)在4个多月时间极速腰(yāo)斩。即便是3月末扔(rēng)出30亿(yì)元定增预案投建年(nián)产5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科技也只收(shōu)获(huò)了短暂的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注意到，股价过山车(chē)式的涨(zhǎng)跌折射的是(shì)市场对(duì)传艺科技高调跨界钠电赛(sài)道(dào)故事的(de)怀疑：从宣布跨界到现在，时间不过(guò)10多月(yuè)，规划产能已经(jīng)从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺科技如(rú)何撬动54亿元(yuán)乃至(zhì)94亿元的投资成本？巨头环伺、落地产能(néng)骤增、锂(lǐ)价(jià)持续下行，在愈加拥挤的赛道(dào)上，夸(kuā)下海口的(de)产能又(yòu)该如(rú)何消化？过往投资计划频频(pín)“跳(tiào)票”、实际效益与(yǔ)预期天差(chà)地(dì)别等“黑历史”在前(qián)，“大(dà)跃(yuè)进”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离(lí)子电池便与锂离子电池(chí)同时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠(nà)能力(lì)较弱、钠电池能量(liàng)密度较低，导致其研(yán)发进度大(dà)大(dà)落后于了锂(lǐ)电池。直到2020年后，随着钠电(diàn)关键技(jì)术(shù)完成(chéng)突(tū)破(pò)以及锂价不断(duàn)飙升，钠电才作为锂(lǐ)电“备(bèi)胎”之一重回(huí)人(rén)们(men)重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁德时(shí)代推出第一(yī)代(dài)钠离子电池，掀起钠电风潮，并将风口带到(dào)了A股市(shì)场。

　　时(shí)值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠(nà)电炒(chǎo)作如日(rì)中天之际，传艺科(kē)技于去年6月22日(rì)晚间高(gāo)调(diào)宣布入局。彼时的公告显示，公司拟(nǐ)投资(zī)3000万元(yuán)通过全资(zī)子公司江(jiāng)苏智纬电(diàn)子科技有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称“智纬电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业、自然人(rén)杨(yáng)磊(lěi)和杨崇义(yì)合作设立控(kòng)股(gǔ)孙(sūn)公司(sī)江苏传艺钠电科技有限公司（公司持股75％，以下简称(chēng)“传艺钠电(diàn)”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技旋(xuán)即涨(zhǎng)停，当日盘后公司迫不(bù)及待召开电话会议，向合计64名分析(xī)师和(hé)个人投资者披露跨界钠电的(de)各种(zhǒng)细节。根(gēn)据规划，传艺(yì)科技钠电池项(xiàng)目(mù)中试线(xiàn)2022年投产(chǎn)，一期2GWh的(de)产(chǎn)能2023年(nián)投产(chǎn)，二期计划新建8GWh的(de)产能。

　　撂(liào)下(xià)电话(huà)，股价更加疯(fēng)涨。加上6月23日的涨停，传艺科技(jì)宣布跨(kuà)界后一口气收出7个涨停板，市值(zhí)快速实现翻倍(bèi)。

　　传(chuán)艺科(kē)技日(rì)K线(xiàn)图，来(lái)源：wind

　　有(yǒu)了钠电消(xiāo)息催涨(zhǎng)股价(jià)的前车在(zài)前，传艺(yì)科技(jì)开始有意无意地“主(zhǔ)动(dòng)”披露(lù)钠电(diàn)项目进展，而公司(sī)股价也往往在公告披露后录得(dé)大幅上涨。去年12月(yuè)5日盘(pán)中，公(gōng)司股价一度(dù)摸高至(zhì)54.44元/股，相较于(yú)跨界钠电池前10元(yuán)/股(gǔ)左右的温吞股价，不到半年的时间已翻(fān)了逾5倍。

　　但(dàn)此后(hòu)，公(gōng)司股价(jià)开始(shǐ)掉头向下，无论其如何发布“利好”消(xiāo)息，股价也再难掀大风浪(làng)，反而随(suí)着(zhe)时间的推移，迅速(sù)回落。截至4月20日(rì)收(shōu)盘，报(bào)28.14元/股，4个(gè)多月时间(jiān)已经(jīng)较高点腰斩。

　　值得一提(tí)的(de)是，由于在2022年(nián)6月23日盘后，公司迫切召(zhào)开电话会(huì)并在《投资者关系(xì)活动记录(lù)表》中对外发(fā)布钠电池业务未来规划、技术水平等(děng)涉及公司经(jīng)营的(de)重大信息，但(dàn)直至2022年7月9日才正式通过《关于对深圳证券交易所关注函回复的公告》补充披露相关事(shì)项，传艺科技及公司董事长兼(jiān)总经(jīng)理邹(zōu)伟民、时任董秘许小丽还遭深(shēn)交(jiāo)所通报(bào)批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱(qián)从(cóng)哪里来？

　　回看(kàn)传艺科技股价“过山车(chē)”式上(shàng)下(xià)，背后纵(zòng)有游资推波助澜，但归(guī)根结底还(hái)是其(qí)资金(jīn)有限与钠电(diàn)产能(néng)规划“大跃进”不(bù)匹配无法让(ràng)市场信服造成的。

　　根(gēn)据公司定增(zēng)预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公(gōng)司产能将达(dá)到10GWh。而(ér)根(gēn)据公(gōng)司此前对(duì)交易所回(huí)复函和2023年(nián)度(dù)定(dìng)增预案，公(gōng)司规划(huà)的10GWh钠电(diàn)池项目的投资成本(běn)约(yuē)54亿(yì)元。其中，土地购置及(jí)厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装(zhuāng)修及(jí)设备成(chéng)本约50亿元。

　　实(shí)际上，传艺科技规划的钠电产能(néng)远不止这公告(gào)出(chū)来的10GWh。据传艺(yì)钠电(diàn)官微消息，公司董(dǒng)事长邹伟民(mín)4月16日在公开场(chǎng)合演(yǎn)讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优(yōu)势，投资50亿元，新(xīn)征410亩土地，用(yòng)30个月的(de)时间，新上(shàng)钠离子电池(chí)全供(gōng)应(yīng)链项目，逐步形成年产3万吨正极材料(liào)、4万吨负(fù)极(jí)材料、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨(dūn)电解液的生产(chǎn)能力；2022年10底(dǐ)，中试(shì)线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月(yuè)底有望批量生产。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲时提到的钠电(diàn)产能规划，来(lái)源：传(chuán)艺钠电官微

　　若按(àn)邹伟民的说法，传艺科技在上述(shù)的54亿(yì)元资金外，还需要更多(duō)资(zī)金，仅另外(wài)8GWh钠电(diàn)池就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传(chuán)艺科技主营式微，年赚(zhuàn)1亿(yì)元的(de)盈利水(shuǐ)平显(xiǎn)然(rán)难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺(yì)科(kē)技主(zhǔ)营输入类设备和印(yìn)制电路板（PCB）两大类消费电子零组件(jiàn)，具体包括笔记本/台式机电脑键(jiàn)盘、触控模组和鼠(shǔ)标等输(shū)入类设备及通讯用板、消费电子、计算机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公司经营规(guī)模不断扩大，营收从2017年的6.69亿(yì)元(yuán)起步(bù)，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利(lì)并未同步，上市当年公司归母(mǔ)净(jìng)利润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后(hòu)随着(zhe)行业式微(wēi)，公司(sī)盈(yíng)利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈(yíng)利就已经(jīng)达(dá)到了(le)9000万元，净利(lì)润增(zēng)长乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上(shàng)的资(zī)金也并不宽裕。2022年，公(gōng)司经(jīng)营活动产生的现(xiàn)金流量净额4.46亿元；截至去年(nián)末(mò)，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿元(yuán)，应付账款4.56亿元。

　　那两年(nián)半(bàn)内要(yào)拿出54亿元乃至94亿元以上的(de)资金(jīn)投资钠电，钱(qián)从哪(nǎ)里来？

　　在2022年(nián)7月(yuè)9日给深(shēn)交所的回(huí)函中，传艺科技曾详细(xì)披露过(guò)2GWh项目资(zī)金来源(yuán)：截至(zhì)2022年(nián)5月31日，公司可用于(yú)钠离(lí)子电(diàn)池项(xiàng)目(mù)的自有资(zī)金仅1.61亿(yì)元，银行授(shòu)信未使(shǐ)用额度10.27亿(yì)元，足见其(qí)在投资钠电项目时自(zì)有资金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技(jì)给深交所的回函

　　很(hěn)明显，一开始规划(huà)的一(yī)期2GWh产能，传艺科技就(jiù)是准备靠银行贷款(kuǎn)解(jiě)决。后一期(qī)产能增加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿(yì)元左右，同样(yàng)仰仗(zhàng)银(yín)行贷(dài)款。今(jīn)年(nián)3月(yuè)30日公司公告称(chēng)，传艺科技(jì)及子公司(sī)拟(nǐ)向工商银(yín)行、农业银行等组成的(de)联合银团申(shēn)请不(bù)超过20亿元(yuán)的项目贷款(kuǎn)，用于公司(sī)钠电池项目。根据最新的调研记录，“截至(zhì)目(mù)前，牵头银(yín)行(xíng)已审(shěn)批通过，参团银(yín)行处(chù)于正常(cháng)的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月(yuè)30日，公司披露《2023年度向特定对(duì)象发(fā)行股(gǔ)票预案》，拟募(mù)资不超过30亿元，其中的24亿元拟投(tóu)入钠电池制造二期(qī)项目，剩余6亿元补流(liú)。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资(zī)额为(wèi)27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿元的缺口。而为补(bǔ)这(zhè)部(bù)分缺口，传艺(yì)科技甚至将2020年定增募(mù)投资金中的1.75亿元变更用(yòng)于该(gāi)项目。

　　简单加总便知，家(jiā)底(dǐ)不(bù)厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖(lài)融资。至于上述邹伟民(mín)公开演讲时提到的另外(wài)8GWh的项目资金来源，钛(tài)媒体(tǐ)APP向公司求证，但截至发(fā)稿(gǎo)，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电还有优势吗(ma)？

　　“今年销(xiāo)售(shòu)不低于10亿元，整个钠电池全供应链项目计划(huà)到(dào)2024年末全(quán)部竣(jùn)工投产，达(dá)产达效后，可实(shí)现年销售(shòu)250亿元。”若传艺科技的钠电项目真如邹伟(wěi)民在近日的演讲中(zhōng)所言照进现实(shí)，几(jǐ)年(nián)后公司营收将(jiāng)在当前基础上翻十几(jǐ)倍。但近(jìn)来腰(yāo)斩的股价(jià)显示，市场对(duì)这个(gè)故事并不再买账，除了(le)资金实力有限公司外(wài)，核心还在其(qí)大干(gàn)快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池(chí)商业(yè)化元(yuán)年的2023年，包括宁德(dé)时(shí)代(dài)、中科海纳、亿纬(wěi)锂能、雅迪等(děng)诸多巨头在内，已纷纷发产品、量(liàng)产(chǎn)并大(dà)建产(chǎn)能，竞(jìng)争(zhēng)者初露威胁，赛道已然开(kāi)始拥挤(jǐ)。

　　尽管就(jiù)披露的参数和性能来看(kàn)，传艺钠电的钠电池与巨头们(men)不相上下，但宁德时代落地奇瑞(ruì)车型、华语(yǔ)新(xīn)能源配套雅迪极钠S9等(děng)表明，大佬们(men)已经走在前面，率先在两轮电动(dòng)车和(hé)低速电(diàn)动车领域(yù)实现(xiàn)装(zhuāng)车应用。而传艺(yì)科(kē)技(jì)除了在岁末(mò)年初公告与中祥航(háng)业、江苏新能源、德博新(xīn)能源签订项目合(hé)作或战略(lüè)合作协议外，并未(wèi)官宣重点客户。

　　每每有投(tóu)资(zī)者问(wèn)及客户情况时，公司(sī)都以“目前订单下游运用覆盖储能、低速电动车及电动工具等多个领域”“公司钠离子电池送样(yàng)后(hòu)客户的反馈普(pǔ)遍(biàn)较为(wèi)良好，并已与多名客户签订了销售订单(dān)”“公司(sī)已与多家知名两轮电动车品牌开展送样和合作意向洽谈等工作”等进行回(huí)复(fù)。至于具体(tǐ)的客户名称和订单金额，一(yī)直语焉不详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产能落地(dì)正(zhèng)数(shù)倍级增长。上海(hǎi)钢联(lián)新能(néng)源事业部钠电(diàn)池分(fēn)析师汪奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠(nà)电(diàn)池(chí)项目落地产能有3GWh左右，预计2023年(nián)落(luò)地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最(zuì)新(xīn)发布(bù)数据(jù)则称(chēng)，到2023年底，预(yù)计钠电(diàn)池(chí)产(chǎn)能将增加至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测，今年钠电池落地(dì)产(chǎn)能(néng)大幅增加(jiā)已(yǐ)可(kě)预见(jiàn)。

　　“参考(kǎo)锂电池行(xíng)业(yè)产能利(lì)用率(lǜ)，钠电池落(luò)地的产能中可以实现装机的在(zài)4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模接近40GWh。前期用(yòng)于两(liǎng)轮车的钠(nà)电(diàn)池不到5％，后面成本(běn)降下来才会有较大比例的(de)替代。”汪奇认为，今年钠(nà)电池只会小批量应用到多元化场景。

　　然(rán)传艺科(略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音kē)技却十分自信(xìn)，其在调研(yán)记(jì)录中预测，预计(jì)2023年(nián)公司实际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年(nián)钠电池市场的绝大(dà)部分份(fèn)额(é)。

　　来源：传艺(yì)科技2023年(nián)1月9日投资者关(guān)系活动记(jì)录表

　　需要注意的是，沉(chén)寂多年的钠电(diàn)池是在(zài)此前锂价飙涨的背(bèi)景下(xià)作为“替(tì)代(dài)”而被推到台前的，去年底以来(lái)，碳(tàn)酸(suān)锂价格持续下行，4月(yuè)20日电(diàn)碳价(jià)格均价已经跌至18万(wàn)元/吨(dūn)。一时(shí)间，锂价持续(xù)下跌会否影(yǐng)响钠电池商(shāng)业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示：“钠(nà)电(diàn)池能够起到对锂电池(chí)的平衡作用，平衡锂价(jià)，保证锂资(zī)源的供应安全，不太可能(néng)成为(wèi)主流。锂价一便(biàn)宜(yí)，就会让钠(nà)离子的(de)发展(zhǎn)陷入被(bèi)动。”但他也强调，“钠离子技(jì)术一定要发(fā)展，因为它是锂离子电池(chí)的一个有益(yì)的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设(shè)成本接近，目前三(sān)元(yuán)钠电(diàn)量产的生(shēng)产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左(zuǒ)右。其(qí)进一步(bù)向钛媒体APP分(fēn)析，“钠离子电池性能比(bǐ)较接(jiē)近磷酸铁锂电(diàn)池，高能(néng)量密度的(de)也接近三元523电池。目前电碳(tàn)价格下跌(diē)至16-18万元/吨(dūn)，锂电池成本大(dà)幅(fú)下降40％以(yǐ)上，所以(yǐ)目前已经和钠(nà)电池成本(běn)基本相当(dāng)；而由于锂原料价格大幅下降，目前铁锂和(hé)锰酸(suān)锂(lǐ)等电池成(chéng)本已(yǐ)经优(yōu)于钠(nà)电池(chí)。今年碳酸(suān)锂价(jià)格在20万(wàn)以下时，锂电池对钠电池(chí)有明显优势。”

　　当(dāng)然，市场普(pǔ)遍认为(wèi)钠(nà)电池还有降本的空间。兴储(chǔ)世纪总裁助理刘继(jì)茂就告诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业(yè)链完(wán)善后(hòu)，规模量(liàng)产后钠离子电池正(zhèng)、负极材料价格可降至5万元/吨甚(shèn)至以(yǐ)下，钠离子电池的(de)理论BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看(kàn)碳酸(suān)锂存(cún)在降(jiàng)价可能(néng)，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨(dūn)，钠(nà)离子(zi)电池的成本优(yōu)势就依然(rán)存在，并且随着技术(shù)不断发(fā)展、产业不断成(chéng)熟，钠离子电(diàn)池的降(jiàng)本空(kōng)间有望进(jìn)一步(bù)打开，该成本临界点仍有(yǒu)进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电(diàn)产业(yè)规模(mó)化完成(chéng)后，能和锂离(lí)子电(diàn)池的成本拉开差距，接(jiē)近铅酸电池的成本。但(dàn)能量密度的限制，使得(dé)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在15万以上(shàng)时，成熟后的(de)钠离(lí)子电池(chí略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音)有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠离子电池在(zài)动力领域优势较小(xiǎo)。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包(bāo)括传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)在内，诸多入局钠(nà)电池的(de)企业(yè)都(dōu)言锂(lǐ)价(jià)下跌无(wú)碍(ài)钠电池商业化进程。但随着锂价持(chí)续(xù)下降，钠电池利润率下(xià)降(jiàng)或也是必然的。

　　以传艺科技为(wèi)例，其在(zài)1月9日的(de)调研记(jì)录中曾表示，公(gōng)司钠电池定价主要根(gēn)据碳(tàn)酸锂的价(jià)格，一般给到客(kè)户的(de)价格比磷(lín)酸铁(tiě)锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投(tóu)资定力 过(guò)往(wǎng)项目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还担忧传艺科技(jì)项目(mù)投(tóu)资的定力(lì)。

　　尽管公司对进军钠电领域雄(xióng)心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投(tóu)资履历发现，传艺科技(jì)在投资上(shàng)缺乏长远定力，临时(shí)“跳票(piào)”甚至终止募投(tóu)计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元(yuán)投向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投向薄膜线路板(bǎn)生产线技改并(bìng)扩产项(xiàng)目(mù)。然2018年(nián)4月公(gōng)司就(jiù)变更募资用途，将FPC生产项目未用的资(zī)金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分别(bié)用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键(jiàn)盘生(shēng)产项目，已(yǐ)经使用了7737.67万(wàn)元募资(zī)的FPC生(shēng)产项目则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生(shēng)产线技(jì)改并(bìng)扩产项目(mù)的实施地(dì)点从(cóng)一厂搬迁至二厂；2021年6月(yuè)，再将(jiāng)该项目的(de)实施地点变(biàn)更为重(zhòng)庆市合川区工(gōng)业园区核(hé)心区高阳路(lù)30号(hào)，实施主体则从传(chuán)艺科(kē)技变为全资子公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目(mù)则再(zài)生变。公(gōng)司(sī)终止实(shí)施3D玻(bō)璃面板(bǎn)生产项目（已(yǐ)投(tóu)入募资7445.13万元），并将该项目剩(shèng)余资(zī)金全部(bù)投(tóu)入(rù)轻薄(báo)型键盘生产项(xiàng)目的建设，并(bìng)将后者的产能从1600万(wàn)台提升(shēng)至(zhì)2240万台(tái)。

　　2020年(nián)8月，传艺科技(jì)再融(róng)资(zī)，定增募资6亿(yì)元，其中的(de)4.20亿元用于年产18万(wàn)平方(fāng)米中高端印制电路板建设项目。但次(cì)年6月，公司(sī)将该项(xiàng)目(mù)中的(de)SMT工(gōng)序(xù)实(shí)施地点由江(jiāng)苏省高邮市经开区凌(líng)波路(lù)33号改建至江苏(sū)省高邮市经开区凌波路49号的(de)闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又(yòu)将该项目剩(shèng)余募资（已(yǐ)投入募资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用于投入“钠离(lí)子电(diàn)池制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募投计划(huà)的地点、资金乃至(zhì)项(xiàng)目，直(zhí)接(jiē)的后果就(jiù)是原(yuán)有的投入打水飘(piāo)、投资效率低下(xià)以及建(jiàn)成(chéng)项目实(shí)际效益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄(báo)膜(mó)线路板生产线技改(gǎi)并扩产项目建设期仅12个月，达产年可实(shí)现销售收入2.24亿(yì)元。定期报(bào)告显示，2018年6月30日，该项(xiàng)目就已经建成(chéng)。但(dàn)2019年-2022年，该项目(mù)的效益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而根据定增方(fāng)案(àn)，年产18万平(píng)方(fāng)米中高(gāo)端印制电路板建设(shè)项目建设期也仅12个月，预计达产年实现(xiàn)营(yíng)收7.48亿元，项(xiàng)目净利润1.31亿元。然两年(nián)多时(shí)间过去(qù)了，截至2022年12月31日，该(gāi)项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初(chū)的预期(qī)相去甚远(yuǎn)。

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