5月以来，嘉(jiā)实基金、博时(shí)基金(jīn)、富国基金、南方基金(jīn)等多家头部公募基金(jīn)密集申报了跟踪海外半导体指(zhǐ)数QDII产品，布局全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)市场，引发业内广泛(fàn)关注。

　　从国(guó)内半导体(tǐ)板块(kuài)表现来看，在经历一季度的持续(xù)回调(diào)后，半导(dǎo)体板块自4月中(zhōng)下(xià)旬以来(lái)又开(kāi)始持(chí)续(xù)下跌。不过资金(jīn)对主题ETF越跌越买，区间份额(é)增幅最高达40％。拉(lā)长(zhǎng)时间看，年内超(chāo)半(bàn)数半导体主题(tí)ETF产品份额(é)出现正增长(zhǎng)，最高份额增(zēng)幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资金对半导体(tǐ)主题ETF的(de)越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)，主要是(shì)基于对板(bǎn)块(kuài)中长期(qī)投资价值的肯定。尽管半导体板块年(nián)内表现震荡，但随着(zhe)国产替代(dài)持续推进，以及近期AI行情(qíng)的带动下(xià)，板(bǎn)块细分领域(yù)仍有较多投资机(jī)会。

　　越跌越买(mǎi)，最(zuì)高份(fèn)额涨(zhǎng)超1282％

　　从国内半导体板块表现来看，在(zài)经(jīng)历一季度的持续回调后，半导体板(bǎn)块自4月(yuè)中下(xià)旬以(yǐ)来又开始持续下跌(diē)。以中证(zhèng)全指半导体指数表现为例，该(gāi)指数在4月6日攀至年内高位后便开始不断下(xià)跌，4月10日(rì)至(zhì)5月12日区间跌幅近20％。

　　本(běn)周板块表现上(shàng)，半导体与半(bàn)导体生产设备板(bǎn)块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二(èr)级行业中跌幅居(jū)前。

　　值得(dé)注意的是，尽管板块持(chí)续下跌(diē)，但(dàn)资(zī)金对主(zhǔ)题ETF产品越跌越(yuè)买(mǎi)。Wind数(shù)据显示，截至5月12日，月内半导体芯片(piàn)主(zhǔ)题ETF收益(yì)均告负(fù)，平(píng)均收益率为(wèi)-7.18％；但份额却悉数(shù)上涨。其(qí)中，工(gōng)银瑞信国证半导体(tǐ)芯片ETF、鹏(péng)华国证半导体芯片ETF月内(nèi)份额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)年内半导(dǎo)体芯片主题ETF产品份额变化，截(jié)至5月12日，除(chú)汇(huì)添富中(zhōng)证芯片(piàn)产业ETF、华泰柏瑞中证韩交所中(zhōng)韩半导体ETF等三(sān)只产品份额出现下降外，其余产品(pǐn)份(fèn)额均(jūn)有大幅增长。其中，嘉实(shí)上(shàng)证科创板芯(xīn)片ETF份(fèn)额涨幅(fú)位列第一(yī)，年(nián)内份(fèn)额猛增1282.5％。

　　对(duì)于近期半(bàn)导体板(bǎn)块持续下跌，嘉实上证科创板(bǎn)芯(xīn)片ETF基金经理田光远分(fēn)析(xī)，当前半导(dǎo)体行业复苏不及预期主要原因，一(yī)是国产替代(dài)进程(chéng)不及预期(qī)，国内半导体(tǐ)企业相比海外半导(dǎo)体大厂(chǎng)起步较晚(wǎn)，在技(jì)术和人才等方面存在差(chà)距，在(zài)国产替代过程中产品研发和客户导入进程可能不及预期；二是下游需求(qiú)不(bù)及预期，在边(biān)缘政治和全(quán)球经济疲软背(bèi)景下，全(quán)球电子产品等(děng)终端(duān)需(xū)求(qiú)可(kě)能不及(jí)预期，从而导致对半导体产品需(xū)求量减少。

　　“2023年是全球半导体行业正处(chù)于下行筑底(dǐ)的(de)阶段，但我们认为有(yǒu)望于今年看到(dào)拐点的出现”田光远表示，在本(běn)轮周期中，率先(xiān)回暖的(de)种类要看芯片(piàn)下(xià)游(yóu)的景气度，有创新(xīn)属性和份额(é)提升属性的环节会率先回暖。一方(fāng)面中(zhōng)国经济(jì)体重要的构成(chéng)央国(guó)企对资产回报提出要求，民营企业的竞争力提升也会(huì)更加依(yī)赖数字化，成本(běn)效率提升(shēng)是数字(zì)化的长(zhǎng)期关键驱(qū)动力，另一方面(miàn)短(duǎn)周期维度数字经济有顺周期属性(xìng)，经(jīng)济复(fù)苏会加大企业(yè)数字(zì)化投入力度(dù)。

　　九(jiǔ)泰基金战略(lüè)投资部(bù)副总(zǒng)监、九泰泰富灵活配(pèi)置混(hùn)合（LOF）基(jī)金经理刘源表示，首先，回顾年初以来(lái)半导(dǎo)体板(bǎn)块上涨的(de)原因(yīn)，一方(fāng)面(miàn)是(shì)2022年(nián)板块调整幅(fú)度较(jiào)大，行业估(gū)值处(chù)于(yú)底部位置；另一方面市场预期基本面即(jí)将见底，再加上(shàng)有AI主题的催化，所(suǒ)以从年初(chū)到(dào)4月初半导体指数出现了一定的(de)反弹。

　　“但(dàn)事实上，其中许多个股的股价其实是过度反应的，所(suǒ)以随着4月中下旬半导(dǎo)体一季报披露(lù)，整体呈(chéng)现强预期(qī)、弱(ruò)现实的表现，再加(jiā)上AI主(zhǔ)题的(de)降温，综(zōng)合(hé)因(yīn)素(sù)引起行业近期的持(chí)续回调。”刘源直言。

　　长期看(kàn)好半导体投资价值

　　尽(jǐn)管(guǎn)半导体板(bǎn)块年内表现震荡，但从(cóng)资金对(duì)主题ETF产品越跌越(yuè)买(mǎi)也(yě)能(néng)看出投资者(zhě)对板块价值的肯定，多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)也表示(shì)，长期(qī)看(kàn)好半(bàn)导体板块投资价值。

　　“我们认为(wèi)当前无需过(guò)度悲观。”嘉实(shí)基金田光远表示，从基本(běn)面上，人工智能给半导体(tǐ)带来(lái)了新的需求增量，从周(zhōu)期视角(jiǎo)，预计未(wèi)来1-2个季度虽然会有一定业绩的压力，但一方面(miàn)需求(qiú)会重新(xīn)复苏，另一方面(miàn)中国半导(dǎo)体(tǐ)企(qǐ)业有国产替代(dài)的中期逻辑(jí)支撑(chēng)；另外，估(gū)值方面(miàn)，半导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)估值波动较大，且(qiě)子板块和细分线索较多，始终有估值合理(lǐ)甚至(zhì)低估的机会出现。

　　田光远认为，当前该(gāi)板块很多优质的公司(sī)处于(yú)历史估值分位低(dī)位区(qū)间(jiān)，随着需求(qiú)回暖或者新产品(pǐn)的突破(pò)，会有形成(chéng)很(hěn)好的投资机会。他(tā)进(jìn)一步表示，人类历史(shǐ)经(jīng)历了三(sān)次(cì)工业革命(mìng)，前(qián)两(liǎng)次都是以能源(yuán)为对(duì)象进行创新，第三次是信(xìn)息为对象(xiàng)进行创新，当前阶段(duàn)的人(rén)工智(zhì)能(néng)从感知(zhī)智能走(zǒu)向认知智能后，将对人类生产力的(de)提升产(chǎn)生巨大的影响(xiǎng)，也(yě)会开启新一轮(lún)的工业革命，它是信息(xī)革命经历了个(gè)人电脑、互联网革命和移动互联网革命(mìng)后在万物智联层面的延伸，将会在经济、社(shè)会、政治、军事等方面全(quán)面影响人类社会。当前仍处于(yú)新一轮产(chǎn)业革命爆发(fā)的早(zǎo)期的阶段，在人(rén)工智能(néng)带来的技术变(biàn)革浪潮下(xià)，人(rén)工智(zhì)能对云管端各方面都产生了影响，云侧变化(huà)最为(wèi)显著，很多环节(jié)发生(shēng)了改变，产生了(le)新的投资方向，如(rú)算(suàn)力芯片(piàn)的GPU、存储芯片的(de)HBM等。

　　“随着人(rén)工智(zhì)能应(yīng)用的(de)落地，端侧和网侧的新硬件也会产生新(xīn)的(de)投资机会。因此(cǐ)我们长期(qī)看好半导(dǎo)体(tǐ)的投(tóu)资价值。”田(tián)光远建(jiàn)议投资者(zhě)长期关注(zhù)该板块投资机会，他认为可(kě)以重(zhòng中国一共有多少万亿钱)点(diǎn)配(pèi)置的主线包括以AI为代表的创新线、周期见底后的(de)复苏线、以及以(yǐ)半导体设(shè)备材(cái)料(liào)国产化为代表的(de)制(zhì)造线(xiàn)。

　　诺安(ān)基金科技组基(jī)金经理刘(liú)慧影也表示，2023年(nián)全面看好(hǎo)整个半导体板块(kuài)，其(qí)中，从半(bàn)导(dǎo)体国产化为主的设备材料EDA板块，到(dào)下(xià)游需求为主的(de)芯片(piàn)设计都(dōu)会在今年都有非(fēi)常好的机会(huì)。首先，基本面上(shàng)，美国(guó)对(duì)中国(gu中国一共有多少万亿钱ó)的极限(xiàn)制裁将(jiāng)加速(sù)中国芯片的国产替代(dài)，党的二十(shí)大对于科技安(ān)全(quán)的强调为芯片的国产(chǎn)替代提供了坚实的(de)理论基础(chǔ)。其次，芯片设计板块(kuài)经过(guò)近一年的充分调整(zhěng)，股价已经充分(fēn)反映悲观预(yù)期。最(zuì)后(hòu)，伴随AI等新需求拉动(dòng)，整个(gè)芯片设(shè)计板(bǎn)块有望正式迎(yíng)来反转。

　　“站在当(dāng)前(qián)，我们将持续(xù)跟踪和(hé)调研半(bàn)导体行业库存、动销(xiāo)数(shù)据(jù)和(hé)重(zhòng)点公司的边际变(biàn)化，同(tóng)时动态跟踪(zōng)电子消费品(pǐn)的(de)复苏(sū)情况，预判半导(dǎo)体景气的拐点。”九泰(tài)基金刘源表示，展望未来，AI的(de)基础模型训练需要(yào)大量算力，硬件基础设施(shī)成为发展基石，算力芯(xīn)片等核心环节预期将(jiāng)会受益，后续(xù)有望(wàng)驱动半导体行业持续增长。此外，半导体设备公司的中国一共有多少万亿钱一季报业绩(jì)相对较强，国产化(huà)趋势仍在加速推进(jìn)，后续半导体设备、材料也是可以关注的方向。存储作为半导体中最大的(de)周(zhōu)期品种，也可能在年内迎来边际变(biàn)化，需要持续动态跟踪。

　　“风险方面，我认为需要关注景气度修(xiū)复速度和估值的匹(pǐ)配(pèi)程(chéng)度，尽管基本(běn)面改善的趋势比较确定(dìng)，但改(gǎi)善的过程中(zhōng)股价有可能波动较大，要结合基本面变(biàn)化综合判断配(pèi)置价值，我们也会(huì)通过适当(dāng)调仓来平(píng)衡风险。”刘源补充(chōng)道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 中国一共有多少万亿钱