个人养老金业务(wù)试点落(luò)地半(bàn)年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日(rì)开始，个人(rén)养老金开(kāi)始进(jìn)入为期(qī)一年的试点，在全(quán)国选取了36个试点城(chéng)市和地(dì)区(qū)进行推(tuī)进。据人(rén)力资源和社(shè)会保障部(bù)数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数(shù)量达到3324万(wàn)，市场空间初(chū)步打开。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销主(zhǔ)渠道(dào)之一，证券(quàn)公(gōng)司凭借(jiè)其与权益产品的紧密(mì)联系和与投资者的深度了解，在养老基金销售方面已有多(duō)方实践。时(shí)值个人养老金业务试点推行半年之际，中国(guó)基金报记者(zhě)深入多家券商，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券(quàn)商深(shēn)耕个人(rén)养老金(jīn)市(shì)场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点(diǎn)半(bàn)年以(yǐ)来，个人养老金业务正在获(huò)得更(gèng)多证券(quàn)公司的重视(shì)。

　　早在(zài)去年11月个(gè)人养老(lǎo)金试点落(luò)地，14家(jiā)券商获得代销学生党如何自W，如何自我安抚资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更新名录中(zhōng)个人养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安(ān)证(zhèng)券(quàn)、安信证券及中信证(zhèng)券(quàn)（山东）、中(zhōng)信证券华南(nán)新增获批(pī)。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代销方之一，证券公司在(zài)个人养老金业务试点的铺开和(hé)推广中持续发力，个人养老金业务也成为大型(xíng)券商们财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基(jī)金投顾服务结合(hé)，试点券商(shāng)充分发挥财(cái)富管理优势(shì)，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全(quán)更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的(de)产品(pǐn)主(zhǔ)要(yào)有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公募基(jī)金(jīn)。据人社部个人养老金(jīn)产(chǎn)品名录(lù)显示，当前上(shàng)线个人养老金产品(pǐn)共有652只，其(qí)中(zhōng)储(chǔ)蓄类产品(pǐn)、理财类产(chǎn)品(pǐn)、基金类产(chǎn)品、保(bǎo)险类产(chǎn)品(pǐn)分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销(xiāo)个人(rén)养老金产品(pǐn)资格受到明显限(xiàn)制，仅部(bù)分具备保险兼(jiān)业代理牌照的证券公司(sī)可销(xiāo)售养老保险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚焦于公(gōng)募基金上进行重(zhòng)点(diǎn)开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例(lì)如(rú)，海通证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利获得首批(pī)个人(rén)养老金基金销售资(zī)格，完成全部40家基金(jīn)管理公司共计(jì)126只个人养老金基金(jīn)产品(pǐn)的(de)上线(xiàn)，基本实现个人养老金公(gōng)募基(jī)金产品全覆(fù)盖(gài)。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金业务负(fù)责人(rén)向中国基(jī)金报记者介绍(shào)称，中信建投(tóu)已引(yǐn)进华夏基金等发行养老基(jī)金管理人的(de)137只(zhǐ)Y份额产(chǎn)品，后(hòu)续(xù)将不断完善产品池。东(dōng)方证券亦表(biǎo)示，目前已基本实现了养老公募(mù)基金的全覆(fù)盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责人指出(chū)，从客(kè)户服务(wù)办理的角度(dù)看，大部(bù)分客户(hù)更愿意(yì)在产品货(huò)架丰(fēng)富的机(jī)构办理个人养老金(jīn)业务。因此(cǐ)在服(fú)务体系的基础架(jià)构上，风格多样、风险收益多(duō)元的产品(pǐn学生党如何自W，如何自我安抚)货架能够带给(gěi)客(kè)户更好的服务办理体(tǐ)验，产品布(bù)局的“全面”是个人养老金(jīn)业务的基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择的角度讲(jiǎng)，大部(bù)分客户对于金融产品(pǐn)的特征和策略的认知、对自身(shēn)投资能力、投资(zī)意愿、投资目的的认(rèn)知较为模糊。帮助客(kè)户做(zuò)好“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为(wèi)服务机构(gòu)的“核心(xīn)竞(jìng)争力”。在全面引(yǐn)入个(gè)人养老(lǎo)金可投(tóu)资的(de)产品(pǐn)类型的(de)基础上(shàng)，各家机构需要(yào)深入、充分、严谨地研(yán)究每类产(chǎn)品的(de)特性；结合存量客户的个性化画像和客(kè)户特(tè)点，为客户(hù)提供切(qiè)实可行(xíng)的产(chǎn)品(pǐn)评估(gū)体系和养老规划(huà)方案。

　　实际上，对于个人投资者来(lái)说(shuō)，当前阶段认(rèn)可(kě)并开(kāi)通个人(rén)养老金账户的(de)理由，一是来自(zì)开户渠道(dào)的(de)多重福利动员，二(èr)是个人养(yǎng)老(lǎo)金带来的个税(shuì)抵(dǐ)扣优惠。但不可否认(rèn)的是(shì)，虽然开户(hù)数量众多，但(dàn)缴存(cún)比率(lǜ)仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内(nèi)充(chōng)分利(lì)用(yòng)长期(qī)投资，但如(rú)何(hé)投资(zī)也令(lìng)不少投资者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越(yuè)多。现有养(yǎng)老产品(pǐn)的选择已令投资者目不暇接，如(rú)何让(ràng)投资(zī)者选择到适合自己的产品，证(zhèng)券公司的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥(yōng)有近万名(míng)高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合(hé)自身的养老产品，做好养老规划和资产(chǎn)配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中信(xìn)建投采取线上线下相结合(hé)的方式(shì)，注重交(jiāo)流和体验，为客(kè)户(hù)提供有温(wēn)度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金业务时曾(céng)介绍，其结合个人养老金(jīn)基金(jīn)特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金评价标准”，综(zōng)合(hé)基金(jīn)公(gōng)司治理水(shuǐ)平(píng)、投研能力、业绩(jì)评价(jià)、风险(xiǎn)管理、声誉口(kǒu)碑量化(huà)评(píng)价，优选值得信(xìn)赖(lài)的养老金(jīn)基(jī)金；选出“综合优(yōu)选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基金产品清单(dān)，满足养老金客户个(gè)性化养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证券公司营(yíng)业(yè)网点数量在“金融圈”内并不(bù)算少(shǎo)，但远难以(yǐ)与大型商业银行的优(yōu)势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此前(qián)兴业银(yín)行召开(kāi)的(de)2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计开立(lì)个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行(xíng)业(yè)第三(sān)位，市场占(zhàn)有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比(bǐ)之(zhī)下，鲜有(yǒu)券(quàn)商愿意公布投资者通过其(qí)渠道开通个人养老金账户(hù)的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公共(gòng)服务平台上(shàng)仅可查询商业银行个人(rén)养老金业务(wù)开办情(qíng)况。其中显示(shì)，23家(jiā)获准开办个人养老金业(yè)务的(de)银(yín)行(xíng)中，有22家开设了资(zī)金账(zhàng)户(hù)和储(chǔ)蓄交易(yì)业务，8家同(tóng)时开展了基金交易业务、保险交易(yì)业务和理财交(jiāo)易(yì)业务。

　　与大(dà)型商业银行所拥有的产品和渠道优势(shì)相比(bǐ)，证券公司个人(rén)养(yǎng)老金业务的规(guī)模相对有限，仍处(chù)于积(jī)极开拓阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽然(rán)网点数量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人(rén)养老金业(yè)务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意到，多家券商(shāng)在推广个(gè)人养老金业(yè)务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安(ān)此前表(biǎo)示，其个人养(yǎng)老金业务从(cóng)引导(dǎo)客户形成科(kē)学养老理财观(guān)念的长远视角出发，为客(kè)户提供从产品策略、到产品(pǐn)优选、再到组合(hé)配置的全(quán)周期专业资配(pèi)服务和一站式的(de)产品选择。中信(xìn)证券亦推出个人养(yǎng)老金投资(zī)一站式(shì)解决方案“信(xìn)养计划”，为客户(hù)提(tí)供含账户(hù)管理、资产配置、服务陪(péi)伴于一(yī)体的个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务(wù)投资者外，“走出去”也是部(bù)分券商开拓个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的解决方案。东方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁向(xiàng)记者(zhě)介绍，东方证券(quàn)基于对个人养(yǎng)老金(jīn)目标客(kè)群的深(shēn)入研究，将开(kāi)发大中型企(qǐ)业作为个人养老金客户拓展的重点方向，制(zhì)定了“上海深度(dù)、全国广(guǎng)度”的(de)推广计划。

　　具体而(ér)言，东方(fāng)证券协同系统内成员公司开展走进企业推广个人养老金活动，为企(qǐ)业单位员工提供个人养老金上门服务，免(miǎn)去(qù)客户前往营业厅(tīng)办(bàn)理业务路上花费的(de)时间，提高(gāo)服务效率，节(jié)约客户时(shí)间。展(zhǎn)业初期组织了超过(guò)100场的个人养老(lǎo)金(jīn)走(zǒu)进企业服务活(huó)动，覆(fù)盖(gài)企业员工近万(wàn)人。

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度试点半(bàn)年

　　持(chí)有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金报(bào)记者(zhě)曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬(xún)，券商(shāng)代销个人养老金(jīn)业务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿个人(rén)养老金(jīn)市场。如(rú)今，个人养老金制度实(shí)施已有半年，相(xiāng)关产品的收益率和回撤情(qíng)况、产品能否(fǒu)真正满(mǎn)足养老诉求等问题，持续成为市(shì)场关注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士(shì)表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满足(zú)养老需求，投资者(zhě)更(gèng)希(xī)望(wàng)能实现低(dī)波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期(qī)保值(zhí)增值同时又让客户体验良好是(shì)个人养老产品(pǐn)成败的关(guān)键。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配(pèi)的养(yǎng)老产品

　　同时服务(wù)上寻求创(chuàng)新(xīn)突破

　　眼下，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务已(yǐ)然(rán)成为券(quàn)商(shāng)财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通(tōng)过不断完善客户服务体系(xì)，满足客户多层次金融需求，促进(jìn)财富管(guǎn)理业务高质量发(fā)展，券商(shāng)在业务内涵(hán)上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表示(shì)，在客户分(fēn)类服(fú)务(wù)方面，会根(gēn)据国家政策选择社保关(guān)系在先行城市（地区）、能享受税优(yōu)且对税优敏感(gǎn)、对理财有初步认(rèn)知的客户进行第一阶段的重点服务，对其他客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续(xù)服(fú)务(wù)。

　　东(dōng)方证券(quàn)副总(zǒng)裁(cái)徐海宁表示，证券公(gōng)司可重点关注企事业单位员工，特别是大中型城市具有(yǒu)一定(dìng)经营(yíng)规模的企业员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识(shí)和财务(wù)认知；这类人群(qún)对(duì)未(wèi)来退休有(yǒu)一定的(de)规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于(yú)个人养老(lǎo)金是(shì)一个增(zēng)量市场(chǎng)，对(duì)证(zhèng)券公司(sī)而言，针对(duì)潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投研优(yōu)势和专业(yè)投顾队伍，创造更多养老投(tóu)资场景，跟踪了(le)解客户的(de)风险(xiǎn)偏(piān)好，结(jié)合稳健、平衡、积极(jí)等不(bù)同风险类(lèi)型的养(yǎng)老基金(jīn)，帮助客户建立个人养老(lǎo)金投资计划。此外，证券公司可(kě)以通(tōng)过加强顾问服(fú)务，帮助(zhù)客户有效应对投资组合净值的波动(dòng)，引导客户(hù)持续参(cān)与养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)，提升客户养老投资(zī)的获(huò)得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关(guān)业(yè)务负责人表示，会(huì)针(zhēn)对不同(tóng)风险(xiǎn)承受能力、不(bù)同年(nián)龄结构和不同(tóng)资金体量制定个性化养老策略。比如对(duì)每年享税(shuì)优(yōu)的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需开户(hù)）提供符合监管(guǎn)部(bù)门(mén)要(yào)求的金(jīn)融机构和金(jīn)融产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养(yǎng)老讲堂等信(xìn)息和交易服务(wù)；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更(gèng)丰富(fù)的(de)“安养计(jì)划plus”养老金融服务，包(bāo)括养老(lǎo)计算器、个(gè)性化的补充养(yǎng)老解决(jué)方案(àn)、定期(qī)的养老方(fāng)案(àn)跟踪报告以及养老直播服(fú)务，做好“老百姓身(shēn)边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁(níng)认为，证(zhèng)券公(gōng)司需(xū)要有长远眼光，打造增量市(shì)场，承担起(qǐ)构建养老金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面(miàn)，应加大资(zī)源投入，通过教育和陪(péi)伴，提高客户(hù)对个人养老金的认知。走(zǒu)进企(qǐ)事业(yè)单位(wèi)，通过上门(mén)服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会和投资教育活动(dòng)，帮助客户(hù)了解(jiě)个人养老金(jīn)的重要(yào)性(xìng)、投资策略和(hé)长期规划，激发(fā)客户对个人养老金产品(pǐn)的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立(lì)内容丰富的一站式(shì)个人(rén)养老(lǎo)金专区，既包(bāo)括(kuò)产品(pǐn)购(gòu)买、定投、持(chí)仓(cāng)查询等基(jī)础功(gōng)能，提(tí)供丰富的养(yǎng)老资讯和实用养(yǎng)老工具（如节税计算器(qì)），加强与客户(hù)的深度互动(dòng)。

　　第(dì)三，在(zài)金融科(kē)技(jì)应用方面，引(yǐn)入智能(néng)科技(jì)和(hé)人工智能技术，通过数据分析和(hé)算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状况和目标退休年限，定制(zhì)化推荐养(yǎng)老金产(chǎn)品组合(hé)，并提(tí)供实(shí)时投资组合(hé)跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮助客户更好(hǎo)地(dì)实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负(fù)责人则表示(shì)，可(kě)以(yǐ)通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可(kě)以针对不同养老(lǎo)诉(sù)求的(de)客户(hù)达成“千人千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段(duàn)的(de)客户提供专业(yè)的、一对(duì)一的养(yǎng)老(lǎo)配置(zhì)服(fú)务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户(hù)体验成产品胜(shèng)负手

　　个(gè)人养老金制度实(shí)施已有半年，产品收益和(hé)回撤率大不大？产品(pǐn)能不能满足真正的(de)养(yǎng)老诉求？这(zhè)些问题(tí)都是(shì)投(tóu)资者的(de)重要关注(zhù)点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目(mù)标基(jī)金的整体收益水平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫(diàn)底的一只个人养老目标基金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表(biǎo)现较好(hǎo)的有平安稳健(jiàn)养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安(ān)泰稳(wěn)健养老一年持有(yǒu)Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺长城(chéng)、南(nán)方(fāng)、华夏等(děng)旗下超10只养(yǎng)老(lǎo)目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资(zī)金“只进(jìn)不出(chū)”，认(rèn)购的产品又是为(wèi)了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资(zī)者更希望能实现(xiàn)低(dī)波动、低回(huí)撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时又让(ràng)客户(hù)体验良好是个(gè)人养老产品成败的核(hé)心(xīn)。

　　“养老属性的产品应力争(zhēng)为客户保值增值(zhí)，否则将违背客户通过投资达到(dào)‘养老目的(de)’的(de)初(chū)衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人介绍，目前个人养老金可(kě)投资(zī)的4类产品风险收益特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金(jīn)安(ān)全、有的类别更侧(cè)重(zhòng)资产(chǎn)增(zēng)值；但同时，每个类别很难做到在(zài)保证(zhèng)其特点(diǎn)达到(dào)的同时又规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客(kè)群情况来看，低(dī)波低回撤对于(yú)离退休时点(diǎn)较(jiào)近的投资者(zhě)比(bǐ)较合(hé)适，性价比高的中波动(dòng)中回撤、高波动高回撤特征产品(pǐn)对于还有20-30年才退(tuì)休的投资者也是可以(yǐ)选择的，拉长周期看也(yě)能(néng)满(mǎn)足客(kè)户养老类资金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到(dào)上述两个目的，前提是有一套完(wán)整、自洽、适用(yòng)、有效(xiào)且动态适配(pèi)的(de)产(chǎn)品评(píng)价体系，通过该体(tǐ)系(xì)的评价，能(néng)较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公正地对同类或者(zhě)同策略(lüè)产品进行综合评判。如此，才能真正将(jiāng)好的产品、合适(shì)的(de)产(chǎn)品推荐给(gěi)合适的客户群(qún)体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合基金分为目标风(fēng)险(xiǎn)型和目(mù)标日期型两大类(lèi)，投资者可(kě)以根据(jù)自身(shēn)投资目标和(hé)风险承受(shòu)能力选择具体的产品。比(bǐ)如低风险偏好的(de)客户可选择(zé)目标日(rì)期型中的稳(wěn)健类产品，通过(guò)严格控制股票资产仓位降(jiàng)低产品(pǐn)波动，带(dài)给客户相对稳健的收益(yì)。”徐海(hǎi)宁(níng)表(biǎo)示，目(mù)前(qián)我国(guó)城镇职(zhí)工(gōng)养(yǎng)老金替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果退休后的(de)养(yǎng)老金替代(dài)率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老(lǎo)金投资的增值功能也是一(yī)个重要考(kǎo)量。由于个人养老金取用需要达(dá)到年龄等条件，投资(zī)资金具有(yǒu)长(zhǎng)期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动，对于追求长期投(tóu)资收益的客户，可以配(pèi)置一定高(gāo)比例资金在权益型(xíng)资产上(shàng)，实现(xiàn)养老投资的(de)保值增值(zhí)目(mù)标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责人(rén)也认为(wèi)，个人养老金产品具有一定(dìng)的普惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增值(zhí)的(de)养老需求。站在资产角度，想要(yào)实(shí)现长期资金的(de)稳健投(tóu)资回报(bào)，资产配置不可(kě)或缺(quē)。通过投资不同(tóng)品种、不同收益特征、低相关(guān)性的(de)金(jīn)融资(zī)产(chǎn)，有助于实现风险(xiǎn)分散、降(jiàng)低总体(tǐ)波动，从而更好地满足投资(zī)者的(de)养老投资目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个(gè)人养老金业务积极发(fā)展的(de)同时，与(yǔ)渠道网点和(hé)客(kè)户众多的(de)银行等(děng)机构相比，券商如何突(tū)破(pò)自身瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差异化的(de)发展(zhǎn)，可以(yǐ)说是(shì)“道阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人表示，银行、券商、基金独(dú)立销(xiāo)售(shòu)机(jī)构都可参与到(dào)为(wèi)客(kè)户提供个人养老基金(jīn)服务，几类机构(gòu)优(yōu)势互(hù)补，严格意(yì)义上说(shuō)是竞(jìng)合而非(fēi)竞争更非(fēi)“相杀”关(guān)系，每类机构(gòu)或者每家机构可以根据自己的资源禀赋(fù)，充分(fēn)发(fā)挥(huī)自身(shēn)优势，服务好有养老投资(zī)需求(qiú)的(de)投(tóu)资者(zhě)。

　　“在政策上(shàng)，未来(lái)还有以下三方(fāng)面诉求：一是(shì)增强基础设施(shī)建设，能在服务(wù)时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销售(shòu)范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增(zēng)加(jiā)可为客户提供的养老产品（如养老理财(cái)）；三(sān)是明确(què)养老规划业(yè)务合规性，为不同的客户提供基于客户需求(qiú)和(hé)画像的养老规划(huà)方案。”上述负(fù)责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人(rén)提出，当前的政策要求(qiú)下(xià)，客户如果想在券商端参与个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)，需要(yào)分别在银行端、个税端进(jìn)行(xíng)一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业(yè)务(wù)流程的投资者来讲，体(tǐ)验(yàn)不太友好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品的管理(lǐ)要求，券商暂时(shí)无法(fǎ)上线储蓄(xù)类、理财类(lèi)、保险类(lèi)产(chǎn)品，可供(gōng)投资者选择的产品种类(lèi)较为单(dān)一，难以(yǐ)进(jìn)一步为投资者提供更丰(fēng)富的个(gè)人养老金(jīn)配置方案。未来期待(dài)能够从(cóng)政(zhèng)策(cè)端(duān)进(jìn)一步简化(huà)投资者的办理流程，提(tí)升(shēng)客(kè)户体验；给(gěi)予券商(shāng)在多样化个人养老金品种的引入和研发上的(de)政(zhèng)策(cè)支持(chí)，丰(fēng)富客(kè)户多元化的投资选择。”该负责人(rén)称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随(suí)着个人(rén)所得(dé)税退税的开始，不少人(rén)发现自(zì)己的退税比(bǐ)去年多了不少(shǎo)，仔细询问之下才发现，是(shì)因(yīn)为去(qù)年(nián)底开通了个(gè)人(rén)养老金业(yè)务，并入了金。这一(yī)消息(xī)大大刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披(pī)露的数据，截至今(jīn)年3月底，个人养老金参加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个(gè)月的时间里，增加了500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但(dàn)是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中(zhōng)国(guó)保险资(zī)管业协会(huì)执行(xíng)副会(huì)长兼秘(mì)书(shū)长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万(wàn)人中，仅900多万人(rén)完成(chéng)了(le)资金储存。

　　从记者走访的结果来(lái)看，个人养老金产品(pǐn)的(de)收(shōu)益率远低于(yú)预期，是大多人不愿意(yì)入金(jīn)的主(zhǔ)要原因。而选择(zé)开(kāi)户(hù)的(de)原因主要(yào)是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台了(le)不少吸引(yǐn)客户开户(hù)的优惠政策(cè)）。

　　如何(hé)解决“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问题？银(yín)河(hé)证券(quàn)相关业务负责人认为，这(zhè)是一个(gè)专(zhuān)业活，既需要了解客户的(de)经(jīng)济状况、风险偏(piān)好(hǎo)和养老规(guī)划，也需要业务(wù)人员及其所(suǒ)在机构有(yǒu)比较专业且(qiě)综(zōng)合(hé)的服(fú)务能力。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人(rén)或(huò)家庭(tíng)养老的全面需求(qiú)，还需要结(jié)合其他(tā)商(shāng)业产(chǎn)品(pǐn)等(děng)综合考虑；大多数(shù)产(chǎn)品流动性(xìng)差，难(nán)以预防到退休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改善(shàn)“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半(bàn)年(nián)来，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热(rè)投资冷”的现象没(méi)有随之发生改(gǎi)变(biàn)。

　　中国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书(shū)长(zhǎng)曹(cáo)德云在近期(qī)举办的2023清华(huá)五道(dào)口全球金融(róng)论坛上表示，目前个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建(jiàn)立(lì)账户人数占(zhàn)基本养老保险参保人数比例低、已缴费(fèi)人数占建立(lì)账(zhàng)户人数比例低；产品供应(yīng)不均衡(héng)、选购渠道不(bù)畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应(yīng)不均衡的问题，国家金融监督管理总局出手，率先增加养老保险(xiǎn)产品的供给。近日(rì)，国(guó)家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局已向业内就(jiù)关(guān)于(yú)促进专属商业养老保险发(fā)展有关事项征求意见。根据征求意(yì)见稿，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险拟由试点(diǎn)业务(wù)转为(wèi)常态化业务。

　　业内人(rén)士表示，随(suí)着专属商业(yè)养老(lǎo)保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项业务(wù)的(de)险(xiǎn)企数量(liàng)将(jiāng)增(zēng)加不少。此(cǐ)外，专属商业养老保(bǎo)险是对接(jiē)个(gè)人养老金(jīn)制度的主要保险产品，这意味(wèi)着个(gè)人养老金保险(xiǎn)产品名单也(yě)将扩(kuò)容。

　　据(jù)了(le)解，专属商业(yè)养老保险采取(qǔ)“保证+浮动(dòng)”的收益模(mó)式，提(tí)供稳健型(xíng)、进(jìn)取型两(liǎng)种(zhǒng)风格账户供客户选择。据各家保险公司披露的专(zhuān)属商业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账户(hù)结(jié)算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多家金融(róng)机构呼吁从产品设计(jì)端解决“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的问(wèn)题(tí)。

　　在银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人(rén)看来，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险(xiǎn)相比，有其更加(jiā)突出的特点，包(bāo)括(kuò)为退休人群(qún)提供稳定安全有保障且抗通胀的(de)收入补充(chōng)来源、对(duì)冲长寿风险、为高龄(líng)人群储(chǔ)备失能养护和医疗应急资产、为退休人群规(guī)划遗产、将养老投(tóu)资与养老保障/养老(lǎo)生活无(wú)缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切(qiè)实从客户需求出发；养(yǎng)老金融(róng)产品的设(shè)计理(lǐ)念(niàn)，必须紧密围绕承(chéng)担(dān)、减少或转移(yí)上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设(shè)计成果，应该更多的(de)让(ràng)利(lì)于(yú)民(mín)、普(pǔ)惠百姓，运用(yòng)好专业的金融(róng)工(gōng)具、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否(fǒu)设(shè)计出(chū)充(chōng)分(fēn)利(lì)用资本(běn)市场具有良(liáng)好(hǎo)增值能力(lì)资产的养老(lǎo)产(chǎn)品取决(jué)于发行人（或管(guǎn)理人）的产品设计能力和资产(chǎn)管理能力。“证券公(gōng)司作为财富管理服务提供商，可(kě)以(yǐ)与产(chǎn)品发行人(rén)（或(huò)管理人）合作，根(gēn)据客(kè)户需求(qiú)设计(jì)出在养老(lǎo)功能方面更有竞争力(lì)的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具(jù)体的产品设计之中。其个人养老业(yè)务负责人建议(yì)，参考部分发(fā)达国家的(de)经验，未来除了股、债配置，或在未来可(kě)以考虑增(zēng)加底层可(kě)投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球等另类(lèi)资产，丰富投资(zī)者(zhě)的可选标的，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可以直接在开户的时候做(zuò)投资选择。这样在开户的时(shí)候就可(kě)以形(xíng)成(chéng)闭环(huán)体(tǐ)验。

　　针对参(cān)与个人养老金(jīn)可(kě)能面临的流(liú)动性问(wèn)题，长城人(rén)寿保险股份有限公司总经理王玉改近日表(biǎo)示，保险公司可以通过“保单(dān)质押贷款(kuǎn)”等多(duō)种(zhǒng)金融工具(jù)来解决(jué)客户对短期(qī)资(zī)金的需求。

　　券商发力个(gè)人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养老的全面(miàn)需求(qiú)，多家券商还(hái)发力个人(rén)养老金账户以外的(de)个人补充(chōng)养老金(jīn)融(róng)方(fāng)案，例(lì)如银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河证(zhèng)券已(yǐ)根据在职(zhí)群体养老规划(huà)的长期(qī)性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退休(xiū)人群养老(lǎo)需求的流(liú)动性、安全性、稳健性等特(tè)点，设计出多层次、多(duō)元化(huà)、个性(xìng)化的养老配置(zhì)方案，积极履行养老(lǎo)保障社会(huì)责任(rèn)，力争为居民提供持续卓越的(de)养(yǎng)老规划与满足不同养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人(rén)养老场景，引入更丰富(fù)的养(yǎng)老(lǎo)型(xíng)年(nián)金、增额(é)终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性资(zī)产和保障性(xìng)资产，满足客(kè)户多样化、多层(céng)级(jí)的养老(lǎo)资产(chǎn)配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年金业务，银河证(zhèng)券还上线了自研的年金(jīn)综(zōng)合评价(jià)系统。该(gāi)系统可以通过客户提(tí)供的“脱敏(mǐn)”后年金(jīn)组合净值与持股(gǔ)比(bǐ)例等数据，结合(hé)公募基金、股市债市数据(jù)，展示客户(hù)委(wěi)托年金组合的评价结果(guǒ)。此(cǐ)外，也(yě)可以利用(yòng)年金机制间接服务背后(hòu)的企业(yè)员工和(hé)机构事业单位职(zhí)工(gōng)。

　　截至目(mù)前，银河(hé)证(zhèng)券基金研究(jiū)中心已为(wèi)部分(fēn)省市提供(gōng)职业(yè)年金(jīn)的组合评价与管理(lǐ)咨(zī)询(xún)服务，也计划结合机构条线(xiàn)业务规划(huà)为央企与国企提供企(qǐ)业年金(jīn)组(zǔ)合评价等综合金(jīn)融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明告(gào)诉记者(zhě)，公(gōng)司自(zì)主开发建设部署的年金综合(hé)评价系统及研究咨(zī)询服务，具有养老属(shǔ)性的综合(hé)金融服务体(tǐ)系均是公(gōng)司积极(jí)响应(yīng)国家养老(lǎo)发展(zhǎn)战略而推(tuī)出的(de)新服(fú)务，体现(xiàn)了在第二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三(sān)大支柱养老金业务(wù)，目前公司(sī)已初步建立(lì)了个人(rén)养老金及个人养(yǎng)老金融服务体系，充分利用金融产(chǎn)品代(dài)理销售牌照和保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌照，为(wèi)百姓提(tí)供更(gèng)加有温度、有态(tài)度的个人养老金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在我们(men)介绍之前都已有(yǒu)所了(le)解，感(gǎn)觉这项制度的普及度和(hé)客户认识程度在不断(duàn)提升。”某(mǒu)大型银行的(de)客户经理林漪(yī)（化名(míng)）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只是(shì)开了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知(zhī)道(dào)如(rú)何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情况下我们就会再用PPT或(huò)者(zhě)是纸质资料向(xiàng)客户进行详细介绍和(hé)对(duì)比分(fēn)析。”

　　去(qù)年(nián)11月，个人养老金制(zhì)度正(zhèng)式落(luò)地，在(zài)北京、上海、青岛(dǎo)等(děng)36个先行城市(shì)（地区）启动实施。距(jù)离个人养老金(jīn)制度落(luò)地已经过去半(bàn)年(nián)，民众(zhòng)接受度和业务进(jìn)展情(qíng)况如何？从业人员在具(jù)体实操过(guò)程中又遇到了哪些困(kùn)难？不同年(nián)龄段的(de)群体会(huì)怎样理(lǐ)解(jiě)这项制度？

　　近(jìn)日(rì)，本(běn)报记者实(shí)地探访上海地区几家银行(xíng)网(wǎng)点和(hé)券(quàn)商营业部，了解个(gè)人养老金制度近半年的落地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社(shè)部和国家社会保险公共服务平台(tái)数据可(kě)知，个人养老金(jīn)制度经(jīng)过半年时(shí)间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参(cān)与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券(quàn)商营(yíng)业(yè)部财富(fù)管理相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很(hěn)多客户都对个人养(yǎng)老金业(yè)务热(rè)情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多(duō)是打电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄宁(níng)还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对(duì)个人(rén)养老金业务的热(rè)情(qíng)和关注度比“90后”更(gèng)高(gāo)，并且除了个人咨询(xún)和(hé)开户外，还有不少企业员(yuán)工、学校教师、退伍军人等(děng)通过(guò)企业和单位组织来(lái)了解、参与(yǔ)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金投资。

　　记者了(le)解了(le)身边两(liǎng)位不同(tóng)年龄段、均已购买(mǎi)个人养老(lǎo)金产品的(de)朋友后发现，两人所关注的问题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地(dì)区金融机构工(gōng)作(zuò)的“80后(hòu)”告诉记(jì)者，自从工作以(yǐ)来，她每年都将收入的一部分拿(ná)来强制储(chǔ)蓄，有了个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度后，就分一部分在个人养老金(jīn)账户(hù)中，这(zhè)部(bù)分强(qiáng)制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期(qī)也不会影响她未(wèi)来的(de)生活质量(liàng)，并且放进个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户是在基本养老保(bǎo)险之外(wài)多一份积累(lèi)。

　　而另一位工(gōng)作不久的(de)“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就是买个人养老金可以(yǐ)享受(shòu)税收优(yōu)惠，直(zhí)接考虑到退(tuì)休后的(de)生活(huó)质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种(zhǒng)不同(tóng)的(de)想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人养老金业务的过程中确实会考虑到不(bù)同(tóng)年(nián)龄(líng)群体的不同需求和(hé)想法，进(jìn)而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工(gōng)作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得(dé)进展的同时，还(hái)有不少(shǎo)已经了解个人养老(lǎo)金业务(wù)的民众仍(réng)在“观望”。从现(xiàn)有(yǒu)数(shù)据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户，但完成(chéng)资金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金(jīn)业务(wù)的(de)开展中感受到(dào)，一(yī)些客户开了户但没(méi)存(cún)储(chǔ)的主要顾(gù)虑是(shì)锁定时(shí)间太长，担心之(zhī)后如果要(yào)大笔用钱时会(huì)很“棘(jí)手(shǒu)”；另外一些(xiē)客户则是认为在个人养老金产品并非专门设计且收(shōu)益优势不(bù)明显，目(mù)前个(gè)人养老金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保险产品、养(yǎng)老(lǎo)目标基金(jīn)四类(lèi)产品，即(jí)使不(bù)通过个(gè)人养老金账户也可以直接买，且收益差(chà)距不(bù)大。

　　黄宁(níng)则从券(quàn)商从业人员的角度谈到了推广(guǎng)个人养老金业务过程中(zhōng)的(de)“困境”。他表示：“券(quàn)商端个(gè)人养老金只支持代销公募基金，无(wú)法代(dài)销存(cún)款、银行理财(cái)、商业养老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基金难以达到资产(chǎn)配置(zhì)的(de)需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年(nián)轻(qīng)人向记者直(zhí)言，对于离(lí)退(tuì)休还较(jiào)遥(yáo)远的(de)群体来(lái)说，养老(lǎo)需求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生(shēng)活和经济(jì)状况才(cái)是(shì)更重要的。

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