财(cái)联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距(jù)离瑞(ruì)士政府撮(cuō)合瑞银(yín)与瑞信合(hé)并近两(liǎng)个(gè)月后，与这次(cì)事件有关的(de)一个(gè)重要问(wèn)题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法触发(fā)CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲(zhōu)地区的(de)信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称(chēng)，由(yóu)11家买方机构、卖(mài)方银行(xíng)和做市(shì)商组成的委员会一致投票通(tōng)过了(le)上述决(jué)议。值得一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出(chū)现(xiàn)在投票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提(tí)出这个问题(tí)的(de)市场参与者认(rèn)为(wèi)，AT1债(zhài)券应该与(yǔ)CDS合约所依(yī)据的参考债券（次(cì)级债）具有同等地位，并以一(yī)份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级债作为标准参(cān)考债(zhài)务。

　　对(duì)此，委员会(huì)首(shǒu)先一致(zhì)裁定，并没有发生“哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排名条款和担保条件(jiàn)，次级债(zhài)的持有人(rén)是相较于AT1债券的优先债权(quán)人(rén)。同时在(zài)2014年的文(wén)件中，也为(wèi)AT1债券(quàn)定义(yì)了“排除义务”。周(zhōu)三的(de)文件中，决(jué)策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做(zuò)出任何决定(dìng)。

　　在3月中(zhōng)旬的紧(jǐn)急交易中，瑞(ruì)士监管机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此(cǐ)举也引发了大量此(cǐ)类债券持(chí)有(yǒu)人(rén)的诉(sù)讼。一些投机者也在市场上(shàng)炒(chǎo)作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较(jiào)为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷事件（违约(yuē)、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以(yǐ)向卖(mài)方索赔，索(suǒ)赔的(de)金额(é)通常(cháng)等(děng)于(yú)参(cān)考资产的面值减去违约后的市场价值。各个区域的(de)信贷衍生品决(jué)定委员会，负责(zé)决定在这个地区是否(fǒu)发生了信贷衍生品合(hé)约中定义的信贷(dài)事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算(suàn)公司(sī)（DTCC）的(de)数据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未区(qū)分优(yōu)先级债务(wù)和次(cì)级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在(zài)本周，瑞(ruì)银公(gōng)布了(le)接手瑞(ruì)信的最新(xīn)评估。在本(běn)周(zhōu)二提交(jiāo)给美国(guó)SEC的监(jiān)管(guǎn)文件(jiàn)中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞信预(yù)计将(jiāng)造成170亿美(měi)元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为(wèi)潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不过这部分的损失将会(huì)由一笔“负(fù)347.77亿美(měi)元”的(de)商誉覆盖，意味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际价(jià)值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从(cóng)去(qù)年10月开始，瑞银(yín)的战略委员会就已经开始评估瑞信(xìn)的状(zhuàng)况(kuàng)，并(bìng)在今年2月得出“不(bù)宜(yí)收购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府的要(yào)求下出哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读(chū)手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳(nà)将在合并交易完成后加(jiā)入(rù)瑞银(yín)集团的董事会，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信(xìn)的(de)品(pǐn)牌仍将(jiāng)独立(lì)运营。

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