4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场延续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企(qǐ)开工(gōng)负荷高(gāo)位，加之(zhī)市场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐(yǐn)忧(yōu)仍存(cún)，消费延续偏弱局面(miàn)下(xià)，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉(mián)价(jià)连续攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内(nè币值是什么意思，硬币的币值是什么意思i)供(gōng)需矛盾更(gèng)为(wèi)突出(chū)，春节后(hòu)国内需求持续修复，外贸(mào)订单表现也好(hǎo)于(yú)预期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气不利棉(mián)花播种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析(xī)师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉(mián)花分析师高(gāo)飞堂告诉(sù)记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉(lā)动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测，山东(dōng)主销区(qū)4月(yuè)纺企开(kāi)机(jī)负(fù)荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单(dān)时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时(shí)间达(dá)到近两(liǎng)年来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业增加(jiā)原棉储备库存(cún)，为棉(mián)花市场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高(gāo)价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季(jì)后(hòu)，下游订(dìng)单明(míng)显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨(zhǎng)也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面(miàn)积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花(huā)播种以及(jí)出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步(bù)加(jiā)剧了(le)市场对于新年度产量大降的担忧(yōu)，也(yě)为减产炒作提供了(le)助(zhù)推(tuī)剂(jì)。5月新疆气(qì)温(wēn)快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近(jìn)日新(xīn)疆地(dì)区迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部分地(dì)区伴随(suí)大(dà)风和沙尘(chén)暴(bào)，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影(yǐng)响，再(zài)度(dù)引发了市场对于(yú)天(tiān)气的关(guān)注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉花(huā)播种面积普(pǔ)遍下降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温(wēn)不(bù)足(zú)，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地区出现大(dà)风(fēng)沙(shā)、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预(yù)计新(xīn)年度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月份国(guó)内价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内(nèi)供(gōng)应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降(jiàng)和播种期低温(wēn)天(tiān)气(qì)的双重作用下，新年(nián)度(dù)棉(mián)花减(jiǎn)产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺(fǎng)织企业的开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于(yú)历史偏低(币值是什么意思，硬币的币值是什么意思dī)水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不(bù)明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需(xū)求(qiú)存在走弱的预(yù)期(qī)，短(duǎn)期对(duì)国内棉价形成一(yī)定的压力。但(dàn)中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国(guó)已(yǐ)经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加(jiā)息的(de)紧缩政策，或降低居(jū)民对(duì)纺织品服装(zhuāng)的消(xiāo)费动力，4月初(chū)USDA公布(bù)数(shù)据显示，中国棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国(guó)外地区棉(mián)花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的(de)美棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测(cè)，将(jiāng)全球(qiú)棉(mián)花产量(liàng)小幅下调(diào)15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费量大(dà)幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得(dé)期末库存较(jiào)上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)将(jiāng)显著(zhù)复苏，全(quán)球棉市(shì)供需有望转强(qiáng)，支撑国(guó)际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明(míng)显，叠加极端(duān)天(tiān)气对棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰，供(gōng)应预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花(huā)价差（国内棉价-国外(wài)棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来(lái)首(shǒu)次(cì)转正。截至5月16日(rì)，国内(nèi)外棉(mián)花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉(mián)价(jià)格(gé)上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争(zhēng)压力或增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市，李馨(xīn)认为(wèi)，下游步入(rù)淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏(fá)实(shí)质(zhì)性利好，天气(qì)对产量(liàng)的(de)影响仍有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽(kuān)幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长(zhǎng)期看，国内棉花(huā)产量下滑(huá)是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造(zào)加工设备，对于产能持续扩张的(de)轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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