随着(zhe)一季(jì)报(bào)披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改革三只基(jī)金是全市场公募(mù)FOF一季度持(chí)有只数最多的(de)权益(yì)基金，相比去年(nián)四季度(dù)，易方达供给改革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配(pèi)权益(yì)资产，并偏(piān)向成长风格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认(rèn)为(wèi)，中期维持对(duì)权益资产的乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济处于底部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值(zhí)修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一(yī)季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋(qū)势优选在一季(jì)度末获(huò)26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓(cāng)买入(rù)，从数量(liàng)上看，是目(mù)前公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也是华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)第二个季(jì)度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去(qù)年末是与融通健(jiàn)康产业并列首位。在此之前，则(zé)由(yóu)海富通改革(gé)驱(qū)动连续第(dì)五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有等基(jī)金在一季度均重点配置华(huá)商新趋(qū)势优选基(jī)金，其(qí)中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等基金将华商(shāng)新趋势优选作(zuò)为前三大(dà)重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓数量上看(kàn)，一季度(dù)末(mò)公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相(xiāng)比去年(nián)末增持了17.62万份(fèn)，持(chí)有华商新趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料(liào)介(jiè)绍，华(huá)商新趋势(shì)优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋过(guò)往长期以成长(zhǎng)风格著称，截止今(jīn)年一(yī)季(jì)度末(mò)，成立以(yǐ)来收益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比(bǐ)去年(nián)末持有的FOF基(jī季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗)金(jīn)只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据(jù)悉，易方达(dá)科瑞基金(jīn)经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于(yú)基(jī)本(běn)面坚固或出现(xiàn)好转(zhuǎn)信号的公司(sī)敢(gǎn)于重(zhòng)仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达供给(gěi)改革在(zài)一季(jì)度(dù)新进公募FOF买入只数(shù)榜(bǎng)前三(sān)。Wind数据(jù)显示，共有20只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易方(fāng)达供给改革，合计持(chí)有份(fèn)额(é)1.90亿份，相比去年底持有季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗的(de)FOF基(jī)金只数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化工研究(jiū)经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把(bǎ)握投资机会(huì)，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈(quān)，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动(dòng)指(zhǐ)数基(jī)金(jīn)增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混(hùn)合(hé)基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达供给改革(gé)、易方达新兴(xīng)成长位列增持份额前三；偏(piān)股混合基金增持(chí)前三(sān)则(zé)被(bèi)易(yì)方达(dá)信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三(sān)分(fēn)别为中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题(tí)、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金(jīn)增持前三则是(shì)交银定期支付双息(xī)平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达(dá)平(píng)稳增长；偏债混合基金增持(chí)前三依次为(wèi)易(yì)方达安盈(yíng)回报、安信(xìn)民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏(piān)向成(chéng)长风格

　　减持(chí)涨幅过(guò)高行(xíng)业(yè)配置比例(lì)

　　一(yī)季度A股(gǔ)市场整体表现相(xiāng)对较(jiào)好，但行业(yè)分化较大。受益于数字经济政策的提振与人工(gōng)智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块(kuài)表现较弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益仓位(wèi)，并(bìng)向成长风格(gé)偏(piān)移(yí)，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅过(guò)高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全(quán)安(ān)泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报中表示，本(běn)季(jì)度基金主要进行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持续维持(chí)权益(yì)资产(chǎn)的仓位(wèi)略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合(hé)中成长型基金的配置比例，同(tóng)时适度(dù)降低价(jià)值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部分(fēn)转(zhuǎn)债品(pǐn)种(zhǒng)，增(zēng)加其他确定性(xìng)较高的绝对收益(yì)或相对收(shōu)益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策(cè)略(lüè)参(cān)与股(gǔ)票定增(zēng)、大(dà)宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目(mù)前权(quán)益(yì)部分依(yī)然保持(chí)略超配价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯(guàn)的(de)“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积(jī)极(jí)挖掘市场上相对收益和绝对收(shōu)益的(de)投资机会不断(duàn)增(zēng)厚组合收益，通过(guò)“多资(zī)产(chǎn)、多策略(lüè)”的方式来平滑(huá)组合(hé)波动，努力(lì)将该基金(jīn)呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安(ān)泰前(qián)十大重仓(cāng)基金，富国(guó)信(xìn)用债、万(wàn)家(jiā)安弘淡(dàn)出(chū)前十(shí)大之列。

　　“在年初的时(shí)候(hòu)，基金经理对全(quán)年市场的主线判断(duàn)不是很清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小市值成长风(fēng)格(gé)有(yǒu)一定(dìng)偏离外，其他方面没(méi)有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随(suí)季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金经(jīng)理对今年(nián)全年股票市场(chǎng)的主要(yào)方(fāng)向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增(zēng)加(jiā)了低估值价值风格基(jī)金和股票，以及与(yǔ)数字(zì)经(jīng)济(jì)相关的基金和股票，未来计划视相关(guān)板(bǎn)块的估(gū)值水平变化做(zuò)动态调(diào)整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的(de)主(zhǔ)要持(chí)仓仍(réng)然坚持长期(qī)资产配(pèi)置(zhì)策略，但继续对部分主动权益基金进行了分散和(hé)优化，在(zài)一季度股票市(shì)场整体小幅上涨但行(xíng)业之(zhī)间分(fēn)化(huà)巨(jù)大的市场中，基(jī)于对长期基(jī)本(běn)面(miàn)、行业景气度、估(gū)值、性(xìng)价比等的(de)判断，对行业风格(gé)的持仓结(jié)构(gòu)进(jìn)行(xíng)了小幅调整，减持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高的行业基(jī)金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金整体保持(chí)中枢附近(jìn)的权(quán)益仓位，但内(nèi)部(bù)结构有所调整。债券(quàn)方(fāng)面(miàn)，适当增加固收(shōu)仓位的(de)弹性，其他以现金管理为主；权益方(fāng)面，基于不(bù)同板块的基本面和(hé)估(gū)值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分收益。整体而言(yán)，通过(guò)动态再平衡，保(bǎo)持组合(hé)处于稳健均(jūn)衡(héng)状态，重点(diǎn)关(guān)注(zhù)一季报超预(yù)期的(de)方向。

　　易方达(dá)汇诚养(yǎng)老1季度适度(dù)降低了深度价值和价值(zhí)质(zhì)量等偏价值策(cè)略的基(jī)金(jīn)的超配比例，继续超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在(zài)行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年的大(dà)幅(fú)调整，处于“三(sān)低(dī)”类资产（景气(qì)周期低位、低估值(zhí)、低(dī)拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长策略基金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。不过仍然选择那些能够(gòu)长期拿(ná)得住(zhù)的基金，很(hěn)少去追逐那(nà)些短期大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最(zuì)亮(liàng)眼的科技基金。在不同(tóng)地域的投资方(fāng)面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金(jīn)的权益类资产(chǎn)实(shí)际配(pèi)置比例为71％，相对(duì)年度目标配置比例战(zhàn)术型(xíng)标配(pèi)，对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富(fù)国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有一季(jì)度操作上围(wéi)绕(rào)经济增长(zhǎng)和政策支持方向作为调整配(pèi)置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了(le)中小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对于业绩预(yù)期(qī)增速较高板块的配置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权(quán)益资(zī)产维(wéi)持超配状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周期低估值的金融(róng)周期(qī)板块、受益(yì)于社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业周期见底(dǐ)及国(guó)产替代的(de)科(kē)技制造板块上(shàng)。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪(nǎ)些(xiē)风(fēng)险和机(jī)会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经济(jì)数据(jù)真空期的度(dù)过，国内大类资产复(fù)苏预期进入验(yàn)证阶段。中期(qī)维(wéi)持对(duì)权益资产(chǎn)的乐(lè)观(guān)，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏(sū)中在大消费板块内重点关注航空出(chū)行(xíng)供(gōng)需格局和票价弹性带来(lái)的(de)潜在(zài)超预期机会。投资端(duān)关注地产链以及(jí)一带一路带动下的部分(fēn)细分(fēn)领域(yù)配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目标五(wǔ)年基(jī)金经(jīng)理杜习杰(jié)、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对于国内(nèi)权益来讲，当前历史估值分位(wèi)、相对债券(quàn)资产(chǎn)的(de)估值处均(jūn)在(zài)具备吸(xī)引(yǐn)力的(de)水(shuǐ)平，为长期投资(zī)提供一定安(ān)全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加(jiā)码托底的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加(jiā)码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴可能(néng)增加的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对(duì)交(jiāo)易(yì)情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后续会持续(xù)关注新技术对经(jīng)济各个领域(yù)的影响；对消费服务业(yè)来讲，去年博弈情(qíng)绪(xù)已较浓，二(èr)季度市场对其关(guān)注(zhù)度有望随着节(jié)日(rì)出(chū)行、消(xiāo)费数据(jù)改善而(ér)增加。

　　景顺(shùn)长城养(yǎng)老目标(biāo)2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志(zhì)、江虹表示，权益市(shì)场来(lái)看(kàn)，当(dāng)前中国经济处于复苏早期(qī)，2月(yuè)以来市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史上的复苏(sū)周期，权益方面(miàn)均能有所作(zuò)为(wèi)，基本面的总体改善能激(jī)活(huó)市(shì)场的(de)生态，市场会不(bù)断寻找基本(běn)面(miàn)改善的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市(shì)场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字(zì)经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计(jì)市(shì)场会围绕各行业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一(yī)季报超预期、全年指引(yǐn)较(jiào)好的(de)细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估(gū)值板(bǎn)块具备长期投资价值，此(cǐ)外，关注(zhù)央国企改革能否带来相关行业(yè)、企业基本面的改善，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复苏逻(luó)辑较为确定(dìng)，比较而言(yán)，医药板块的估值性价比更高(gāo)。三(sān)是科技制(zhì)造板块，特别是(shì)国产(chǎn)替(tì)代的关键环节(jié)，是长期关(guān)注的方向。短周(zhōu)期(qī)来看(kàn)，半导体行业可能在下半年(nián)周期(qī)见(jiàn)底，计算机行(xíng)业的景气度相较于去年也是大幅改(gǎi)善。而人(rén)工智能等(děng)技术的(de)突破，有可能打开科(kē)技板(bǎn)块的成长空间。

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