个人(rén)养老金业务试点落地(dì)半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个(gè)人养老金开始进入为期一(yī)年的试点，在(zài)全国(guó)选(xuǎn)取了36个试点城市(shì)和地区进行推(tuī)进。据(jù)人力资源(yuán)和社(shè)会(huì)保障部数据显(xiǎn)示，截至今年3月末(mò)，个(gè)人养老金(jīn)开户数量达到3324万，市(shì)场空间初步(bù)打开。

　　作为(wèi)个人养老金业(yè)务的代销主渠(qú)道之一(yī)，证券公司(sī)凭借其与权益产(chǎn)品(pǐn)的紧密联(lián)系和与投(tóu)资者的深度了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)试点推行半年之(zhī)际，中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者深入多家券(quàn)商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商(shāng)深耕个人(rén)养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试(shì)点半年以来，个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)正(zhèng)在获(huò)得更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月个人养(yǎng)老金(jīn)试点落(luò)地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会(huì)更新名录中(zhōng)个人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金数量增(zēng)加至143只，券(quàn)商数(shù)量扩容(róng)至(zhì)18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华(huá)南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代销方之一，证券公司在个人(rén)养老金业(yè)务试点的铺开(kāi)和推(tuī)广(guǎng)中持续发力，个人(rén)养老(lǎo)金业务也成(chéng)为(wèi)大型券商们(men)财富(fù)管(guǎn)理转型的重要抓(zhuā)手。通过精心布局产品(pǐn)及渠道，与基(jī)金投顾服务结合，试点券商(shāng)充分(fēn)发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个(gè)人养老金(jīn)可投资(zī)的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据(jù)人社部(bù)个人(rén)养老金产品(pǐn)名录显(xiǎn)示，当前(qián)上线个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品共有652只，其(qí)中(zhōng)储(chǔ)蓄类产品、理(lǐ)财类产品、基金类产(chǎn)品、保险类产品分别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之下，证券公(gōng)司代(dài)销个(gè)人养老(lǎo)金产品资(zī)格受到明显(xiǎn)限制(zhì)，仅部分(fēn)具备(bèi)保险兼业(yè)代理牌照(zhào)的(de)证券公司可销售养(yǎng)老保险，大多数试(shì)点(diǎn)券商将视(shì)线(xiàn)聚焦于公募基金上进(jìn)行重点开拓(tuò)，发力“全布(bù)局(jú)”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺(shùn)利获得(dé)首批个人养(yǎng)老金基金销售资格，完成全(quán)部40家基金管理(lǐ)公(gōng)司共计126只(zhǐ)个人养老(lǎo)金基金产品的(de)上线，基本实现个人(rén)养老金(jīn)公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金业务(wù)负(fù)责(zé)人向(xiàng)中国基金报记者(zhě)介绍称，中信(xìn)建投(tóu)已引进华夏基金等发(fā)行(xíng)养(yǎng)老基(jī)金管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续(xù)将不断(duàn)完善产品池。东(dōng)方证券亦(yì)表示(shì)，目(mù)前(qián)已基(jī)本(běn)实现了(le)养老公(gōng)募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责人指出，从客户服务(wù)办理的(de)角度看，大部分(fēn)客(kè)户(hù)更愿意在(zài)产品货架丰富的机构办(bàn)理个人(rén)养老金(jīn)业务。因此(cǐ)在服务(wù)体(tǐ)系的基础(chǔ)架构上，风(fēng)格多样(yàng)、风险收益多元的(de)产品(pǐn)货架(jià)能够带给客户更好的服务办理体(tǐ)验(yàn)，产品(pǐn)布局(jú)的(de)“全面”是个人养老金(jīn)业务(wù)的基础。

　　与此同(tóng)时，从(cóng)客户(hù)投(tóu)资选择的角(jiǎo)度(dù)讲，大部分客户对于金融(róng)产品的(de)特征和策(cè)略的认知、对自(zì)身(shēn)投(tóu)资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协助客户筛选“合适(shì)的产(chǎn)品”，就成为服务机(jī)构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的产品(pǐn)类型的基础上，各(gè)家(jiā)机构需要深(shēn)入、充分、严(yán)谨地(dì)研究每(měi)类产品的特性(xìng)；结合存量客(kè)户的个性(xìng)化画像和客户特点，为客户提供切实可行的产(chǎn)品评估(gū)体系和养老(lǎo)规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投(tóu)资(zī)者来说，当前阶段(duàn)认(rèn)可(kě)并(bìng)开(kāi)通个人(rén)养老金账户(hù)的理由，一是来自(zì)开户渠道的多重福利动员，二是个人养老(lǎo)金带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但(dàn)不可否(fǒu)认的是(shì)，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才能取出(chū)，这每年12000元(yuán)自然(rán)是需要在账(zhàng)户内充(chōng)分利用(yòng)长(zhǎng)期投资(zī)，但如何投资(zī)也令不少(shǎo)投资者犯(fàn)难(nán)：买什么、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多。现有养老产品的(de)选择已令(lìng)投资者目不暇(xiá)接，如何(hé)让投资(zī)者选择到适合(hé)自己的(de)产品，证券(quàn)公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)素质的投(tóu)资顾(gù)问，帮助客户(hù)甄选适(shì)合自身的养老产品，做好养老规划(huà)和资产配置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下(xià)相结(jié)合的方式，注重交流(liú)和体验，为(wèi)客户提供有温度的(de)专(zhuān)业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个(gè)人养老金业务(wù)时(shí)曾介绍(shào)，其(qí)结合个人养老(lǎo)金基金特点，细化形成“甄选100个人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金评价标(biāo)准(zhǔn)”，综合基(jī)金公司治(zhì)理水平、投研能力、业绩评(píng)价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值(zhí)得信赖的(de)养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养(yǎng)老金基金产(chǎn)品(pǐn)清单，满足养老(lǎo)金(jīn)客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证(zhèng)券公(gōng)司营业网点数(shù)量在(zài)“金融(róng)圈”内并不(bù)算少(shǎo)，但远(yuǎn)难以与大型(xíng)商(shāng)业银行的优势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计(jì)开立(lì)个人养老金账(zhàng)户229.16万户(hù)，位列全(quán)行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设(shè)银行和(hé)工商(shāng)银行。相比(bǐ)之下(xià)，鲜有券商(shāng)愿(yuàn)意公布投资者通过其渠(qú)道开(kāi)通个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公共服务平台上仅可查询商(shāng)业银行个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务开办情况。其中显示，23家获准开办个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的银行中，有22家(jiā)开设了资金(jīn)账户和(hé)储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业务、保(bǎo)险交易业(yè)务和理(lǐ)财交易业(yè)务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的(de)产品和(hé)渠道优势(shì)相(xiāng)比，证券公司个人养(yǎng)老金业(yè)务的规模相对有限，仍(réng)处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽(suī)然网(wǎng)点数量难(nán)以比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金(jīn)业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广(guǎng)个人养老金业务(wù)时(shí)，将(jiāng)“一站式”服务作为(wèi)宣传重(zhòng)点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示(shì)，其个人养(yǎng)老金业务从(cóng)引导客户形成科学养老理财观念的(de)长(zhǎng)远视(shì)角出发，为客户提(tí)供从产(chǎn)品策略、到产(chǎn)品优选、再到组合(hé)配置的全周期专业资(zī)配(pèi)服务(wù)和一(yī)站式的产(chǎn)品(pǐn)选择。中(zhōng)信证(zhèng)券亦推出个人养老金投资一站式解决方案“信养计(jì)划”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资产配置、服(fú)务陪伴于(yú)一体(tǐ)的个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资(zī)者外，“走出去”也是部分券商开拓个人(rén)养老(lǎo)金业务的解决方案。东方(fāng)证券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)基于对个人(rén)养老金目标客(kè)群(qún)的深入研究，将开发大中型企业作为个人养(yǎng)老金客(kè)户拓展(zhǎn)的重点方向，制定(dìng)了“上海深度、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具(jù)体而言，东方证(zhèng)券协(xié)同系统内(nèi)成员公司开(kāi)展走进企(qǐ)业推(tuī)广个人养老金活(huó)动，为企业(yè)单位员工(gōng)提(tí)供个人养老金上门服务，免(miǎn)去客(kè)户前往营业厅办理(lǐ)业(yè)务(wù)路上花费的时间，提高服务效(xiào)率，节约客户(hù)时间。展(zhǎn)业初(chū)期(qī)组织了超(chāo)过100场(chǎng)的(de)个(gè)人养老金走(zǒu)进企业服务(wù)活(huó)动(dòng)，覆盖企(qǐ)业员工近万人(rén)。

　　个人养(yǎng)老金制度试(shì)点半年

　　持(chí)有(yǒu)体验(yàn)成产品胜负手

　　中国(guó)基金报记者(zhě)曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个(gè)人养老金业务“开闸”，多家获资质(zhì)的(de)机构正式展业，逐(zhú)鹿个人(rén)养老金(jīn)市场(chǎng)。如(rú)今，个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情(qíng)况、产品能否真正(zhèng)满足养老诉求等问题，持(chí)续(xù)成为市(shì)场关(guān)注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，由于资(zī)金“只进不出”，认购的(de)产品又是为了(le)满足养老需求，投资(zī)者更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值(zhí)增值同时又让(ràng)客户(hù)体(tǐ)验良好是个(gè)人养老产(chǎn)品成败(bài)的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的(de)养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成(chéng)为券商(shāng)财富(fù)管(guǎn)理转型的(de)核心方向之(zhī)一。通(tōng)过不(bù)断完(wán)善客户服务体系，满足客户多层(céng)次金融需求(qiú)，促(cù)进财富管理业务(wù)高(gāo)质量(liàng)发展，券商在业务(wù)内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名(míng)券商(shāng)业内人士表示，在客户分(fēn)类服务方(fāng)面，会根据国家政策选择社(shè)保关系在(zài)先行城(chéng)市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏感、对理财有(yǒu)初步(bù)认知(zhī)的客户进(jìn)行第一阶段的重(zhòng)点服务(wù)，对其他(tā)客户(hù)会随着试(shì)点(diǎn)扩大和(hé)客户画像的(de)覆(fù)盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁表示，证券公司可重点关(guān)注企(qǐ)事业单位员工(gōng)，特别是大中(zhōng)型城市(shì)具有(yǒu)一定经(jīng)营(yíng)规(guī)模的企(qǐ)业员(yuán)工，他们能够(gòu)享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备一定(dìng)投资意识和财务认(rèn)知；这类(lèi)人群对未来退休有一定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老金是一个(gè)增量市场，对(duì)证券公司而(ér)言，针对潜在客群可(kě)以全市场覆盖。证(zhèng)券公司(sī)可以通(tōng)过投(tóu)研(yán)优势和(hé)专业(yè)投(tóu)顾(gù)队伍，创造更多养老投资(zī)场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险(xiǎn)类型的(de)养老基金(jīn)，帮助客户建立个人(rén)养老金投资计划。此(cǐ)外，证券公(gōng)司可以通(tōng)过加强(qiáng)顾(gù)问服务，帮助客户有效应对(duì)投(tóu)资组合净值的波(bō)动，引(yǐn)导客户持续(xù)参(cān)与养老(lǎo)金(jīn)投资，提升客户(hù)养老投(tóu)资(zī)的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对不同(tóng)风险承受能(néng)力、不同年龄结构和不(bù)同资金(jīn)体(tǐ)量制定(dìng)个性化养老策略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供(gōng)符合监管(guǎn)部门要求的金融机构和(hé)金(jīn)融产品(pǐn)清单(dān)、通俗(sú)易(yì)懂(dǒng)的(de)“养老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和(hé)交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金(jīn)，提(tí)供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老金(jīn)融服(fú)务，包括(kuò)养老计算器、个(gè)性化的补充养老解决方案、定期的(de)养老方案(àn)跟踪(zōng)报告(gào)以(yǐ)及(jí)养(yǎng)老(lǎo)直(zhí)播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养(yǎng)老专(zhuān)家”。

　　在服务创新(xīn)方(fāng)面，徐海宁认为，证券公(gōng)司需(xū)要有长(zhǎng)远眼光，打造增(zēng)量市场，承担起(qǐ)构建养老(lǎo)金第(dì)三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应加大资源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走(zǒu)进企事业单位，通过上门服务的(de)方(fāng)式(shì)触达企业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在(zài)线研讨会和(hé)投资教育活动，帮助客户了解个人养老(lǎo)金的(de)重要性、投资(zī)策略(lüè)和长期规划(huà)，激发客户(hù)对个人(rén)养老(lǎo)金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化(huà)方面(miàn)，建立内(nèi)容(róng)丰富的一站式个人养老金(jīn)专区，既包括产品购买、定投、持仓查询(xún)等基(jī)础功能，提(tí)供丰富(fù)的(de)养(yǎng)老(lǎo)资(zī)讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方面，引(yǐn)入智能科技和人(rén)工(gōng)智能技术，通过数据分析(xī)和算法模(mó)型，根据客户(hù)的风险(xiǎn)承受能(néng)力、资产状况和目标退休年限，定制化(huà)推(tuī)荐养(yǎng)老金产品组合，并(bìng)提供实(shí)时投资(zī)组合跟踪(zōng)和(hé)风(fēng)险(xiǎn)管理工具，帮助客(kè)户更好地(dì)实(shí)现养老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金相关(guān)业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统(tǒng)的基础上，可以针对不同(tóng)养老诉求的客户达成“千人千(qiān)面”的(de)个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者有(yǒu)机结(jié)合，为不同生命周期(qī)和年龄阶段的客户提供专业(yè)的(de)、一对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客户体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)实施(shī)已有半(bàn)年(nián)，产品收益和回撤率大不大？产(chǎn)品(pǐn)能不能满足真正的(de)养(yǎng)老诉求？这些问(wèn)题都是投资者的重要关(guān)注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目标基金(jīn)的整(zhěng)体收益(yì)水平并闲游的意思 闲游的反义词是什么不乐观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募养(yǎng)老基金(jīn)产品，近七成收益告(gào)负。其中(zhōng)，业(yè)绩垫底的(de)一只个(gè)人养老目(mù)标基金自成立以来(lái)回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较(jiào)好(hǎo)的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰稳健(jiàn)养老一年(nián)持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有(yǒu)富国(guó)、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华(huá)夏(xià)等(děng)旗(qí)下超(chāo)10只养老(lǎo)目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进(jìn)不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需(xū)求闲游的意思 闲游的反义词是什么，投(tóu)资者更(gèng)希望(wàng)能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增(zēng)值同时又让客户体验(yàn)良好是个(gè)人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力(lì)争为(wèi)客户保值增值，否则将违背客户通过(guò)投资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银(yín)河证(zhèng)券相关业(yè)务(wù)负责(zé)人介绍，目前(qián)个人养(yǎng)老金可投(tóu)资的4类产品风险收益特点明显(xiǎn)，有的类别更(gèng)侧重本金安全、有的(de)类别更侧(cè)重资产增值；但同(tóng)时，每个类别(bié)很难做到在保证其特(tè)点达到的(de)同时又规(guī)避掉该类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情(qíng)况来(lái)看，低波低(dī)回(huí)撤对于离退休(xiū)时点较近的投(tóu)资(zī)者比较合适(shì)，性(xìng)价比高的中(zhōng)波动(dòng)中回撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品对于还有(yǒu)20-30年(nián)才退休的投(tóu)资者也(yě)是可以选择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足(zú)客(kè)户(hù)养老类资(zī)金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两(liǎng)个(gè)目的，前提是有一套完整、自洽(qià)、适用、有效且(qiě)动态(tài)适配的产(chǎn)品评价体系(xì)，通过该(gāi)体系的评(píng)价，能较(jiào)为清晰地区分出(chū)产品(pǐn)的“性(xìng)价比(bǐ)”（如风险收益比等(děng)）、能公(gōng)平、公正地对同(tóng)类或者(zhě)同策略产品(pǐn)进行综合(hé)评判(pàn)。如此，才能真(zhēn)正将好(hǎo)的(de)产品、合适的产品推(tuī)荐(jiàn)给合适的客户(hù)群体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标风险型和目标日期型两大类，投(tóu)资者可以根据自身投(tóu)资目标和风险承受能(néng)力选择具体的产品。比如低(dī)风险偏好的(de)客户可(kě)选(xuǎn)择(zé)目标日期(qī)型(xíng)中的稳(wěn)健类产(chǎn)品，通过严格(gé)控制(zhì)股票资(zī)产仓位降低产品(pǐn)波动，带给客(kè)户相(xiāng)对稳健的收(shōu)益(yì)。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇职工(gōng)养老金(jīn)替(tì)代率尚有不足，根(gēn)据国际经验，如果退休(xiū)后的养老金替(tì)代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前(qián)的生活水(shuǐ)平，养(yǎng)老(lǎo)金投资的增值功能也(yě)是一个重要考量。由于个人养老金取用需要达到(dào)年龄(líng)等条件，投资资金具有长期(qī)性，可以(yǐ)达到几十年(nián)，能够承受一(yī)定的短期波动，对于追(zhuī)求长期(qī)投资收益的客户，可(kě)以配置一定高比(bǐ)例(lì)资金在权益型资产(chǎn)上，实现(xiàn)养(yǎng)老投资的保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务(wù)负责人也认为(wèi)，个人养老(lǎo)金产品具有一定的普(pǔ)惠金(jīn)融属性(xìng)，需要关(guān)注老百姓长期保值增值的(de)养老需求。站在资产角度，想要实(shí)现长(zhǎng)期资金的稳(wěn)健投资(zī)回报，资产配置不可(kě)或缺。通(tōng)过投资不(bù)同品(pǐn)种、不同收益特征、低相关(guān)性的金融资产，有助于实现风险分散、降低总(zǒng)体波动，从而更好地(dì)满足投资者(zhě)的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高质(zhì)量发展

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在个(gè)人养老金业务积极发展的同(tóng)时，与(yǔ)渠道网点和(hé)客户众多的银行(xíng)等(děng)机构相比(bǐ)，券(quàn)商(shāng)如何突(tū)破自身瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人表示(shì)，银行、券商、基金独立(lì)销售(shòu)机(jī)构都可(kě)参与(yǔ)到为客(kè)户提供个人养老基金服(fú)务，几类机构优(yōu)势互补，严格意义上(shàng)说是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类机(jī)构(gòu)或者每家机构可(kě)以根据自己(jǐ)的(de)资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服(fú)务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上(shàng)，未来(lái)还有以下三方面诉求：一(yī)是增(zēng)强(qiáng)基(jī)础设施建设(shè)，能(néng)在服务时(shí)效性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二(èr)是(shì)增(zēng)加产品销售范围，在养(yǎng)老品(pǐn)类(lèi)上更加丰富，除特殊(shū)产(chǎn)品外，增加可(kě)为客户提供的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是明确(què)养老规划业务合规性(xìng)，为不同的客户提供基于客(kè)户需求和画(huà)像的养老规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负(fù)责人提出，当前的政策要求下(xià)，客户(hù)如(rú)果想在(zài)券商(shāng)端(duān)参(cān)与个人(rén)养(yǎng)老金投资，需要分别在银行端、个税端进(jìn)行(xíng)一(yī)系(xì)列前序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程的投(tóu)资者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品的管理(lǐ)要(yào)求，券商(shāng)暂时无法(fǎ)上线(xiàn)储(chǔ)蓄(xù)类、理财类、保险类产品，可供(gōng)投资者选择的产(chǎn)品种类(lèi)较为单(dān)一，难以(yǐ)进一步为投(tóu)资(zī)者提(tí)供更丰富的个(gè)人养老金(jīn)配(pèi)置方案。未来(lái)期待(dài)能够从政(zhèng)策端进一步简化投资者的办理流程，提升(shēng)客户体验；给予(yǔ)券商在(zài)多样化个人养(yǎng)老金品种的引入和研发上的(de)政(zhèng)策支持(chí)，丰(fēng)富客户多(duō)元化(huà)的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券(quàn)商发(fā)力个人养老第(dì)二曲(qū)线

　　中国基金报(bào)记者(zhě) 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税的开始，不少人(rén)发现自己的(de)退税比去(qù)年多了不少，仔细询问之下才发现，是(shì)因为去年底开(kāi)通(tōng)了个人养老(lǎo)金业务，并入了金。这一消息大大(dà)刺激(jī)了不少本来不想(xiǎng)开(kāi)户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部(bù)披露(lù)的数据，截至今年(nián)3月底，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)参加(jiā)人数(shù)达3324万(wàn)人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短的(de)一个月(yuè)的时间里，增(zēng)加(jiā)了500万(wàn)户，开户速度明(míng)显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户数(shù)快(kuài)速攀升，但是个人养(yǎng)老金累(lèi)计缴费约200亿(yì)元，人均(jūn)缴(jiǎo)费(fèi)低(dī)于1000元。此外，据中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德云透露，在截至(zhì)2023年(nián)3月开立个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)的三千多万人中，仅900多万人完成(chéng)了资金(jīn)储存。

　　从记者走(zǒu)访的(de)结果来看，个人(rén)养老金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿意入金(jīn)的主要(yào)原因。而(ér)选(xuǎn)择开户(hù)的(de)原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融机构出台了不少吸引客户开户的优(yōu)惠政策(cè)）。

　　如(rú)何解决“开户(hù)热投资冷”的问(wèn)题？银河证券相关业务负责人认(rèn)为(wèi)，这是一个专业活(huó)，既需要了解客户的(de)经(jīng)济状况、风险偏好(hǎo)和养老规划(huà)，也(yě)需要(yào)业务人员及其所在机(jī)构有比较专业且(qiě)综合的服(fú)务能(néng)力。

　　也有部分投资者认为，个人(rén)养老金产(chǎn)品每年封顶(dǐng)12000元，难(nán)以充分(fēn)满足个人(rén)或家庭(tíng)养老的全面需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防(fáng)到退休前的(de)应急资金(jīn)需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)端改(gǎi)善“开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正(zhèng)在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业协会执行(xíng)副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云在近期举办的2023清华五道口全球金融(róng)论(lùn)坛上表(biǎo)示(shì)，目前个人养老金试点效果(guǒ)呈“两(liǎng)低三不”漏(lòu)斗状，即建立账户人数占基本养老保(bǎo)险参保人数比例低、已缴费人数占(zhàn)建立账(zhàng)户人数比(bǐ)例(lì)低；产品供应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针(zhēn)对(duì)产品供应不均衡的问题，国家金融监督管(guǎn)理总(zǒng)局(jú)出手，率先增加养老保险(xiǎn)产品的供给。近(jìn)日，国(guó)家金融监(jiān)督管(guǎn)理总局已(yǐ)向业内就关(guān)于促进专属商业养老保险发展有关事(shì)项(xiàng)征求意见。根据征求(qiú)意见稿(gǎo)，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务。

　　业内(nèi)人士表示，随(suí)着(zhe)专属商(shāng)业养(yǎng)老保险转为常(cháng)态化业务，参与该项业务的险企数量(liàng)将增加不(bù)少。此(cǐ)外，专属商业养老保险是对(duì)接个(gè)人养老金制度(dù)的主要保(bǎo)险产品，这(zhè)意味(wèi)着个人养老金保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取(qǔ)型两种风格(gé)账户供客户选(xuǎn)择。据(jù)各(gè)家保(bǎo)险公司披露的专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现有的(de)个人(rén)养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的(de)同时，多家金融(róng)机构呼吁从产(chǎn)品设计(jì)端(duān)解决“开户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河(hé)证券相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)看来，“老龄风险”与其他投资风险相(xiāng)比，有其更加突出(chū)的特(tè)点，包括为(wèi)退休人群提供(gōng)稳定安全有保(bǎo)障(zhàng)且抗通(tōng)胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护和(hé)医疗应急资(zī)产、为(wèi)退(tuì)休人群规(guī)划(huà)遗产(chǎn)、将养老(lǎo)投资(zī)与养老保障(zhàng)/养老(lǎo)生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产(chǎn)品(pǐn)的(de)设计初心，必须切实从客户(hù)需求出发；养老金融(róng)产品(pǐn)的设计理念，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上(shàng)述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老金融产品的设(shè)计成果(guǒ)，应该(gāi)更多的(de)让利于(yú)民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利用资本(běn)市场具(jù)有良(liáng)好增值(zhí)能(néng)力(lì)资产的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品取决于发行人(rén)（或管理(lǐ)人）的产品设(shè)计能(néng)力和资产管(guǎn)理能力。“证券(quàn)公司作为财(cái)富管(guǎn)理服务提供商(shāng)，可以与产(chǎn)品发行人(rén)（或管理人）合作，根据客户需求(qiú)设计出在养老功(gōng)能(néng)方面更有竞争力的(de)产(chǎn)品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投也希望能参(cān)与到具体的(de)产品设计之中。其个人养老业(yè)务负责(zé)人建议，参(cān)考部(bù)分发(fā)达国家(jiā)的经(jīng)验，未来除了股(gǔ)、债(zhài)配置(zhì)，或(huò)在(zài)未来可以考虑增加底层可(kě)投标的(de)类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪球(qiú)等另类资产(chǎn)，丰富(fù)投资者的可选标的，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议(yì)，应该避免(miǎn)“开空账”。也就(jiù)是(shì)说，参(cān)与者可以直接在开户的时候(hòu)做(zuò)投资选择。这样在(zài)开(kāi)户的(de)时(shí)候就可(kě)以形(xíng)成闭环(huán)体验(yàn)。

　　针对(duì)参与个(gè)人养老金可能面临的(de)流动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公司(sī)总经(jīng)理王玉改近(jìn)日表示，保险(xiǎn)公司可(kě)以通过“保单质(zhì)押贷款”等多(duō)种(zhǒng)金融工具来解决客户对(duì)短期资金的需求。

　　券商发(fā)力个人(rén)补充养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万(wàn)难以(yǐ)满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，多家券商还发力个人养老金(jīn)账户以外(wài)的个(gè)人补充养老(lǎo)金融方(fāng)案，例如银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银(yín)河证券产(chǎn)品(pǐn)中心副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目前(qián)，银河证(zhèng)券已根据在职(zhí)群(qún)体养老规划的长期性(xìng)、稳健性、安全性(xìng)等特点(diǎn)，已(yǐ)退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性(xìng)等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极(jí)履行养老保(bǎo)障社会责任，力争(zhēng)为居民提供持续卓越的养老规划与满足不同养(yǎng)老需求的(de)资(zī)产配置服务。

　　中信(xìn)证券的(de)“信(xìn)养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年(nián)金、增额终(zhōng)身寿等不同(tóng)品(pǐn)类产品(pǐn)，覆盖养(yǎng)老收益性资产和保障性资产，满足客户多样化、多层(céng)级(jí)的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大(dà)支柱养老(lǎo)金业(yè)务中(zhōng)的企(qǐ)业(yè)年金业务，银河(hé)证券还上线了(le)自研的年金综合评价系统。该(gāi)系统可(kě)以(yǐ)通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后(hòu)年金组合净值与持股比例等(děng)数据(jù)，结合公(gōng)募(mù)基金(jīn)、股市债市(shì)数(shù)据，展(zhǎn)示客户委托年金组(zǔ)合的(de)评价(jià)结果。此外，也可以利(lì)用年金机(jī)制间接服务背后的企业(yè)员(yuán)工和(hé)机(jī)构(gòu)事业(yè)单位职(zhí)工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研(yán)究中心已(yǐ)为部分(fēn)省市(shì)提供(gōng)职(zhí)业年(nián)金的(de)组(zǔ)合评价与(yǔ)管理咨询服务，也计(jì)划(huà)结(jié)合机构条(tiáo)线(xiàn)业务(wù)规划为央企与(yǔ)国企提供企业年金组合评价(jià)等综合金融服务(wù)。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明告(gào)诉记者，公司自主开发建(jiàn)设部署的年金综(zōng)合(hé)评价系统及(jí)研究(jiū)咨询服(fú)务，具有养老(lǎo)属性的综合金融服(fú)务体系均(jūn)是(shì)公(gōng)司积(jī)极响应国家(jiā)养老发(fā)展战略(lüè)而推出的新服务，体现(xiàn)了(le)在第二、三(sān)支柱上的(de)积极(jí)筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支(zhī)柱养老(lǎo)金业务，目(mù)前公(gōng)司已初步建立了个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)及(jí)个(gè)人养老金融服务(wù)体系，充分利用金融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌(pái)照，为百姓提供更加有温(wēn)度、有态(tài)度的个人养老金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者(zhě)赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户(hù)开通过程(chéng)非常‘丝滑(huá)’，并(bìng)且有不少(shǎo)开(kāi)户(hù)人在我们介绍之(zhī)前(qián)都已有所了解(jiě)，感觉这项制度的(de)普及度和客户认识程度(dù)在不断提升。”某(mǒu)大型银行的客(kè)户经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账户并(bìng)没有存钱，或存了钱(qián)没有(yǒu)开始(shǐ)投资，主要因为不知道如(rú)何(hé)选(xuǎn)择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下(xià)我们就会再用PPT或者是(shì)纸质资(zī)料向(xiàng)客户(hù)进行详细介绍和(hé)对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落(luò)地已(yǐ)经过去半年，民众接受度和(hé)业务进展情(qíng)况(kuàng)如何(hé)？从业人员在(zài)具体(tǐ)实操过程(chéng)中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年(nián)龄(líng)段的群体会怎(zěn)样理解(jiě)这(zhè)项制(zhì)度(dù)？

　　近(jìn)日(rì)，本(běn)报记者实地探访上海(hǎi)地(dì)区几家银(yín)行网点(diǎn)和券(quàn)商(shāng)营业部，了解个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度近半(bàn)年的落(luò)地情况。

　　年轻人(rén)更(gèng)关注税收优(yōu)惠

　　中老年人(rén)更在意(yì)退休(xiū)后多一份(fèn)保障

　　根据人社部和(hé)国家社会保险(xiǎn)公共服务平台数(shù)据(jù)可知，个人养老金制(zhì)度经过(guò)半年时间(jiān)的发(fā)展，在(zài)产品种类、数(shù)量和参与人数方面都(dōu)有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多客户都对(duì)个人养老金业务热情高涨，有直接到营业部(bù)咨(zī)询(xún)的，还有很(hěn)多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金(jīn)业务的热情和关注度比“90后(hòu)”更高(gāo)，并且(qiě)除了个人咨(zī)询和(hé)开户外，还(hái)有不少企(qǐ)业员(yuán)工、学(xué)校教师、退(tuì)伍军人等(děng)通过企业(yè)和单位组织(zhī)来了(le)解、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购买个人养老金产品的朋友后发现，两人(rén)所关(guān)注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不(bù)同。

　　一位(wèi)在上(shàng)海地区金融机构工作的(de)“80后”告(gào)诉记(jì)者，自从工作以(yǐ)来，她每年都(dōu)将收入(rù)的一部分拿来(lái)强(qiáng)制储蓄，有了个人(rén)养老金制度后，就分一部分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即(jí)使存长期也不会影响她(tā)未来的生活质量，并且(qiě)放进个人养老金账户是在基本养老保险之外多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表(biǎo)示(shì)，他现阶段(duàn)最(zuì)在意(yì)的就是买个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可以享受税收(shōu)优惠，直接(jiē)考虑到(dào)退休后(hòu)的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述(shù)两(liǎng)种(zhǒng)不(bù)同(tóng)的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人(rén)养老金业(yè)务的过程中确实会考虑(lǜ)到不同年龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对(duì)症下药”，比如(rú)给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后(hòu)多一份保(bǎo)障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业务取得(dé)进展的同(tóng)时(shí)，还有不少已经了解个人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人(rén)开通了个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户，但(dàn)完成(chéng)资金存储的只有900多万人。

　　林(l闲游的意思 闲游的反义词是什么ín)漪在银行端(duān)个人养老金业(yè)务的(de)开展中感(gǎn)受到，一(yī)些(xiē)客(kè)户开(kāi)了户但没存储(chǔ)的主要(yào)顾虑是(shì)锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外(wài)一些(xiē)客户则是认为(wèi)在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)并非专门设计且(qiě)收益优势不明(míng)显，目前个人养(yǎng)老金可以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险产品、养老目标基金四(sì)类产品，即(jí)使(shǐ)不通过个人养老金账户也可以直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到(dào)了推广个(gè)人养老金业务过程中的(de)“困境”。他表示(shì)：“券商端个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)只支持代销公募(mù)基金，无法代销存款、银行理(lǐ)财、商业养(yǎng)老保险，有(yǒu)些客户风险承受能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募(mù)基金难(nán)以达(dá)到资产(chǎn)配(pèi)置的需求。”

　　此外，还(hái)有一(yī)部分(fēn)年轻人向记者直言，对(duì)于(yú)离退休还较遥(yáo)远的群体来(lái)说(shuō)，养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)当(dāng)然(rán)也需要考(kǎo)虑，但(dàn)眼下的生(shēng)活和(hé)经济(jì)状(zhuàng)况(kuàng)才是更重要的。

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