30年“不败(bài)”的可转债信仰，突然之间出现“断崖(yá)式”崩塌。

　　100元面值的可转债，*ST搜特的可转债搜(sōu)特转债今天又是暴跌19.85％，价(jià)格跌至31.66元(yuán)，30年(nián)可转债历史上从未(wèi)有过如此低(dī)价可(kě)转债，与此(cǐ)同时，各类(lèi)低价转债接连雪崩(bēng)。分析认(rèn)为(wèi)，资金开始担心(xīn)退市和违约风险，纷纷出逃。

　　A股市场今天也(yě)继(jì)续不乐(lè)观，自周(zhōu)二盘中冲高(gāo)到3400点(diǎn)跳(tiào)水之后(hòu)，市场持续回(huí)落，上(shàng)证指数今天又跌超1％，收跌(diē)1.12％，报(bào)3372.36点，失守3300点。主要指数和(hé)多(duō)数板块下跌，深(shēn)证成指跌(diē)1.23％，创业板指数和科创(chuàng)50指数(shù)也跌超(chāo)1％。个股3790只(zhǐ)下跌(diē)，1209只上(shàng)涨，成交额(é)8481亿元，与前一(yī)日有所缩量(liàng)。

　　行业板块方面，此(cǐ)前(qián)最(zuì)牛的传媒娱乐领跌(diē)，大(dà)跌超(chāo)4％，互联网、建(jiàn)筑、有色等也跌超3％；纺(fǎng)织服装、电(diàn)力、旅游(yóu)等行业逆势(shì)飘红上涨。

　　不(bù)过北(běi)上资金却是(shì)逆势抄底，全(quán)天净买入13亿元。

　　两只转债面临退市

　　带(dài)崩(bēng)整个低价转(zhuǎn)债市场(chǎng)

　　30年没有过的可转债(zhài)退市历史，在今年(nián)5月一(yī)下被打破(pò)，先是*ST蓝(lán)盾宣告公司和蓝(lán)盾转债被告(gào)知要退(tuì)市，打破了30年来的(de)可转(zhuǎn)债没有出现(xiàn)正股和转(zhuǎn)债(zhài)退市(shì)的(de)历史。接(jiē)着(zhe)没几(jǐ)天，*ST搜特锁定面值退市，搜特转债持续暴跌，第2只打破历史(shǐ)来得太快。蓝盾转债已停牌(pái)，而搜特转(zhuǎn)债还(hái)在交易。

　　退市危机之下，搜特转债(zhài)今日(rì)再度(dù)暴跌19.85％，收(shōu)报31.66元，而昨日搜特转债已经暴跌19.75％。持续上(shàng)演断崖式暴(bào)跌，面(miàn)值100元的转债如今只剩31.66元。

　　搜特转债的正股*ST搜特(tè)还在一字跌停，最(zuì)新收(shōu)盘价0.56元，触(chù)发面值退(tuì)市(shì)已没什么悬念。

　　接(jiē)连(lián)的退(tuì)市(shì)情(qíng)形，以及可能面临的违约(yuē)。彻底(dǐ)带崩了整(zhěng)个低价转债，过去的双(shuāng)低策略似乎(hū)也不(bù)再奏效。思创转债暴跌(diē)11％，而(ér)正股思创医(yī)惠只(zhǐ)跌(diē)了(le)2％，塞力转(zhuǎn)债暴跌8.19％，而(ér)正(zhèng)股塞力医疗(liáo)只跌了0.21％；金诚转债、永吉转债等跌(diē)超6％。

　　如今又涌现大批价格跌破100元的低价转债，而一年前市场还在关注(zhù)“消灭”100元(yuán)以下可转债，一(yī)度没有转债价(jià)格低于100元。如今是多(duō)只接(jiē)连(lián)闪崩(bēng)断崖下跌。

　　沪指又跌破3300点(diǎn)

　　市场近期(qī)波动(dòng)剧烈

　　上(shàng)证指数周二在券(quàn)商、银(yín)行等金融股带动之(zhī)下(xià)，一度冲上3400点，而后(hòu)快速(sù)跳(tiào)水。然后持续下行(xíng)，今日又(yòu)跌超1％，失守3300点(diǎn)，报(bào)3372点(diǎn)。早盘一度翻红(hóng)后，市场持(chí)续走(zǒu)低(dī)。

　　有分析表示(shì)，近期市(shì)场波动加剧，资金分歧较大。

　　华(huá)泰证券(quàn)近日策略点(diǎn)评(píng)表示，4月新增社(shè)融、新增信贷、M2同比均低于Wind一致预期，一季度冲(chōng)量明显(xiǎn)+票据利(lì)率(lǜ)下行，数据(jù)走弱在方向上不超预期，但(dàn)幅度较(jiào)预期更大。

　　三点指引：1）新(xīn)增中长贷MA6同比(bǐ)走高，冷热不匀再现，居民中(zhōng)长贷在1Q脉冲式修复过后(hòu)明显(xiǎn)走弱，单(dān)月(yuè)新增创历史(shǐ)新低(dī)，与地(dì)产销售回踩(cǎi)匹配；2）M1-M2同比剪刀差(chà)微升(shēng)，基数效应外，主因C端(duān)新(xīn)增存款转(zhuǎn)负；3）私人部门中长(zhǎng)贷仍在(zài)修复→全A非(fēi)金融企业盈利全年或拾级而上，但从M1-M2剪(jiǎn)刀差及财报数据反映的制造业库(kù)存及产能周期位置看，弹性或有限。金融数据再次(cì)印证复(fù)苏成色需巩固，或提升政策加(jiā)码“恢复和扩(kuò)大需求”的可能。

　　前海开源基金近(jìn)日也表示，后(hòu)续来(lái)看市场回落空间有限：

　　第(dì)一(yī)、4月出(chū)口仍超预(yù)期，外需仍有韧(rèn)性。4月(yuè)出(chū)口同比增(zēng)长8.5％，好于市场预期，除(chú)基数效应外，欧美的(de)韧(rèn)性与(yǔ)东盟(méng)相对强劲的(de)需(xū)求均(jūn)支撑了(le)外(wài)需，内需同样在修复下市(shì)场分子端边际向好。

　　第二(èr)、国内外(wài)流动(dòng)性仍(réng)然偏好。国内(nèi)看，4月政治(zhì)局会议仍然(rán)强调稳增长(zhǎng)，应对弱复(fù)苏下流动(dòng)性大(dà)概率仍然维持宽松，同样仍可能(néng)有增量政策出台，对市场均是呵护而(ér)非压力；海外(wài)看，5月FOMC会议后市场基本已定价(jià)美联储本轮加息已至顶点，仍然(rán)存在(zài)区(qū)域(yù)银行风险隐患(huàn)同时通胀仍在下行下，后续(xù)海外流动性难更紧，外资对(duì)国(guó)内市场的流(liú)出压力不大(dà)。

　　总体(tǐ)来看，权重板(bǎn)块(kuài)内部的分(fēn)化，热门板块(kuài)交易性的(de)波动是(shì)指数(shù)调整主因，但在(zài)内需修复(fù)、外需韧性，且国内政策呵护延续、外资流(liú)出压力不大下市场(chǎng)无大风险，震荡修复(fù)延续。

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