5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交(jiāo)易委(wěi)员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿(yì)私(sī)募景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)递交了截至(zhì)2023年3月31日的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内(nèi)管理超千亿元人民币的对(duì)冲基金机构，亦是内地少有(yǒu)的进行大(dà)手(shǒu)笔持有美(měi)股的买方机构之一，景林的动向受到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持(chí)仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资产整体持仓规(guī)模(mó)小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于(yú)2022年四季度(dù)的(de)16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度末，景林资(zī)产在美(měi)股市(shì)场持有34家上(shàng)市公(gōng)司的股票。其中，前十大持(chí)仓标的(de)在总市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上(shàng)季度这一(yī)数(shù)据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林(lín)共建仓5只股票，分(fēn)别(bié)为英伟(wěi)达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多(duō)多(duō)。

　　景林(lín)资产美(měi)股持(chí)仓前(qián)十大重仓股分别为：拼多多(duō)、新东(dōng)方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景(jǐng)林(lín)美(měi)股头号重(zhòng)仓股(gǔ)依(yī)旧是(shì)拼多多，与上季度(dù)对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较上(shàng)季(jì)度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续(xù)三个季度增持(chí)拼多(duō)多。2022年二(èr)季度(dù)增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季(jì)度(dù)则(zé)增持(chí)233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼多多(duō)也不负众望，从股价表现看(kàn)，拼(pīn)多(duō)多去(qù)年二(èr)、三、四季度(dù)分(fēn)别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上(shàng)涨势头在今年2月初便戛然而止了(le)，景林资产在(zài)此前(qián)“越跌越买”的(de)策(cè)略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈(yíng)操作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新(xīn)建仓的(de)英伟达，空降前十大重仓(cāng)股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日(rì)，今(jīn)年以来英伟(wěi)达累(lèi)计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资产在美(měi)股的(de)操作中，最为亮(liàng)眼的当属重点(diǎn)加仓(cāng)教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年(nián)一季(jì)度(dù)末，景林资产(chǎn)持有新东方430万股，环比(bǐ)去年底(dǐ)加(jiā)仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林资产的(de)第(dì)二大(dà)重仓股。与此同时，景林资产一(yī)季度还建(jiàn)仓了好(hǎo)未来，期(qī)末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两只教育(yù)个股股价均(jūn)处于震荡(dàng)态势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认(rèn)为，从全行业来看(kàn)，不同(tóng)年龄层的用(yòng)户(hù)对(duì)“教育(yù)”的需求依然旺盛，除了应对考试(shì)，还包(bāo)括(kuò)开(kāi)拓(tuò)眼界(jiè)、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综合能(néng)力等。双(shuāng)减政策推行(xíng)之后，目前(qián)行(xíng)业政策环(huán)境趋于稳定，但过程中很(hěn)多公司退出离开，使得(dé)行业竞争格局(jú)趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身(shēn)来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑(bēi)和公信(xìn)力，品(pǐn)牌的护(hù)城(chéng)河依然(rán)很深。个别头部企业在K9学科之外的教育(yù)领(lǐng)域业务基础扎实，原有(yǒu)的留学等业(yè)务恢复(fù)增长，同时素(sù)质教(jiào)育、12是什么意思直播电(diàn)商业(yè)务等新业务(wù)成为新的(de)增长驱动力。且公司的利润和(hé)现(xiàn)金流(liú)稳中转好，同时(shí)账上(shàng)资(zī)金充足，当时的估值下有(yǒu)足够的安全边(biān)际。在过去几个(gè)季度的财报中，我们看到了相关的积极(jí)信号。”景(jǐng)林资产表示(shì)。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产对(duì)于教育(yù)领(lǐng)域也颇(pǒ)为看(kàn)好，但是标的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券(quàn)交易委(wěi)员会公开资料显示，截(jié)至(zhì)今(jīn)年一季度末，高(gāo)毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年(nián)底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例(lì)接近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自(zì)五一节过后，传媒(méi)、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特(tè)估仅热(rè)闹了一两(liǎng)天，随(suí)后(hòu)便开始持续下跌，传媒、游戏(xì)板块更是大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳(tiào)水。

　　（本文(wén)内容为客观(guān)数据信息(xī)罗列，不构(gòu)成(chéng)任何投(tóu)资建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前(qián)连续24个交易日成交额超万亿元(yuán)阶(jiē)段纪录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交量尚(shàng)且保持在1.2万(wàn)亿水平(píng)，周四便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日(rì)和5月12日成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市场观点认(rèn)为，主要原因是5月(yuè)11日晚间(jiān)发(fā)布的金融数据(jù)大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿(yì)元(yuán)，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月(yuè)基数的(de)异(yì)常(cháng)，因而与往年相(xiāng)比，今(jīn)年4月信12是什么意思贷则是(shì)明显(xiǎn)跌落，而今年4月信(xìn)贷低(dī)于2021年(nián)同期7512亿(yì)元。居民(mín)贷款回落再度成为信贷回落的主要原因。而(ér)企业中长期贷(dài)款继续保持同比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带(dài)动社融增速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月下旬(xún)票据利率(lǜ)先下后上，并(bìng)不意味着(zhe)贷款好转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和营收(shōu)压力很(hěn)大，一直在压(yā)降(jiàng)票据等低效资(zī)产，对分行收(shōu)票额(é)度(dù)控制很严。4月前(qián)两(liǎng)旬已经收了很(hěn)多票，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快要接近(jìn)零利率了，信(xìn)贷再度(dù)出现深度负增(zēng)长(zhǎng)，这(zhè)是4月信贷(dài)斜率过(guò)于陡峭化产生的后果，5月(yuè)份的(de)贷款可能仍(réng)然(rán)不太乐(lè)观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场(chǎng)要想好(hǎo)起(qǐ)来(lái)，必然要(yào)让大(dà)家(jiā)看到宽信(xìn)用的信号(hào)出现，而这可能还需要一定的(de)时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博(bó)弈的(de)背景(jǐng)不改，而两大主线人工智能和中(zhōng)特估，今年已然(rán)累计(jì)不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工(gōng)智能这边，在未有增量资金进场的(de)情况(kuàng)之下，再想继续向上，压力不(bù)小。

　　本周大(dà)跌之(zhī)后(hòu)，但斌更是罕(hǎn)见的(de)在深夜抒发(fā)感想。大谈公募基金经(jīng)理(lǐ)的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市(shì)场投机之风大盛，认为当下(xià)市场交易(yì)机(jī)制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不(bù)仅仅只是但总(zǒng)一(yī)个人的心声。

　　今年以来(lái)，市场看着红(hóng)红火火，但(dàn)很(hěn)多(duō)投资者都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更(gèng)是(shì)有苦难言(yán)，市场上大热(rè)的人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本(běn)不符合他们的机构(gòu)审美。直白点说，市(shì)场(chǎng)根本就是(shì)绕着公募(mù)持仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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