4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强劲势(shì)头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度(dù)减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内(nèi)棉价持续(x雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁ù)上涨。而国外(wài)金融(róng)市场风险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承(chéng)压运行，导致(zhì)国内外(wài)棉花(huā)价差不断收(shōu)缩，最(zuì)终至4月底5月初结(jié)束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂(guà)的格(gé)局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相对较强的原因(yīn)在于国内供(gōng)需矛(máo)盾(dùn)更(gèng)为突出(chū)，春(chūn)节(jié)后国内需求持续修复，外贸订单(dān)表(biǎo)现也(yě)好于预期(qī)，叠加新(xīn)疆天(tiān)气不(bù)利棉(mián)花播(bō)种和出苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市(shì)供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱(shā)线(xiàn)产(chǎn)品(pǐn)库(kù)存低位，开工负(fù)荷保持(chí)高位运行。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所接订单(dān)排单时(shí)间(jiān)达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间达(dá)到(dào)近两年来最高水平。同时由于大(dà)部分纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业(yè)增加(jiā)原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花(huā)现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企对高价(jià)棉花的接(jiē)受程度并不高(gāo)，仍以刚(gāng)需(xū)采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销(xiāo)也(yě)较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地(dì)区(qū)陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不(bù)利影响，进一步加剧了市场对于(yú)新年(nián)度产量大(dà)降的(de)担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提供了助(zhù)推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一(yī)度(dù)回落，但近日新疆(jiāng)地区(qū)迎来强降雨，部分地(dì)区伴随(suí)大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉(mián)苗(miáo)生长产生(shēng)不(bù)利影响，再度引发了市场对于天(tiān)气的(de)关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积(jī)温不足(zú)，播种时(shí)间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导(dǎo)致部(bù)分棉田(tián)重播，预(yù)计新年度棉苗生长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导(dǎo)致(zhì)减产幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者就是行业人士对新(xīn)年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内价(jià)格明(míng)显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植面(miàn)积下降(jiàng)和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉(mián)花减产(chǎn)概率大大增加。需(xū)求端，目前下游(yóu)纺织(zhī)企业的开机率维持高位，而成品库存仍(réng)位于历史(shǐ)偏低(dī)水平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求端(duān)带来(lái)的(de)负反(fǎn)馈并不(bù)明(míng)显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是纺织行业(yè)淡季(jì)，下游需求存(cún)在走弱的预期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉价形(xíng)成一(yī)定的压力(lì)。但中长期内需持续复苏的逻辑(jí)并未改变(biàn)，中国已经成为支撑(chēng)全球(qiú)棉花消费复苏的主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续，使(shǐ)业者担(dān)忧持续加(jiā)息的紧(jǐn)缩政策，或降(jiàng)低居(jū)民对(duì)纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公(gōng)布的(de)美棉周度净签约(yuē)量(liàng)环(huán)比下降57％，较4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场担忧国(guó)外棉花市场(chǎng)阶段(duàn)性需求(qiú)下滑(huá)，外棉价(jià)格(gé)也随(suí)之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上(shàng)年度去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实(shí)上，在(zài)国内经(jīng)济向好预期下，棉(mián)纺织市场消(xiāo)费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对(duì)棉花正(zhèng)常(cháng)出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意(yì)愿增(zēng)强，国内棉花(huā)价(jià)格随之(zhī)水(shuǐ)涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价(jià)差（国(guó)内棉价(jià)-国(guó)外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日(rì)，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价(jià)格回归(guī)至外棉价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺(fǎng)企用(yòng)棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前基本面缺(quē)乏实质性(xìng)利好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级改造加工设备，对于产能持(chí)续扩(kuò)张的轧花厂来说，如(rú)果(guǒ)棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大(dà)概(gài)率会(huì)在今年(nián)重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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