今(jīn)年(nián)A股市场最为(wèi)火热的“中(zhōng)特估”板块又(yòu)将迎来重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基(jī)金公司旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于(yú)5月15日(rì)至19日(rì)正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为(wèi)5月15日(rì)至(zhì)19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日，产品的(de)首(shǒu)发募集(jí)上限(xiàn)均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发行预期(qī)，多(duō)位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先，中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，预计(jì)发行(xíng)情况较为(wèi)理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上部分券商近(jìn)期(qī)对于基金的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还(hái)有业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，中证(zhèng)国新央企主题系列指数有(yǒu)助于资(zī)本(běn)市场从科技领域、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者(zhě)走进(jìn)央企、认识央企，支(zhī)持(chí)央企(qǐ)利用资本(běn)市场做(zuò)强做优(yōu)做(zuò)大(dà)，提(tí)升市场(chǎng)影响力、号召(zhào)力，切实促进央(yāng)企上市(shì)公司实现高质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗(qí)下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同(tóng)时对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商(shāng)及(jí)汇添(tiān)富旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上(shàng)看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认购份额(é)在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的，认购(gòu)费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的托管方则(zé)是中信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上(shàng)交所(suǒ)拟(nǐ)定(dìng)于(yú)5月11日(rì)举办“发(fā)现央企投资(zī)价(jià)值促进(jìn)央企估(gū)值回归”业务交流(liú)会(huì)暨国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央(yāng)企估值回归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公(gōng)司(sī)、券商、基金公(gōng)司等相关领(lǐng)导将出席会(huì)议。

　　在多位业内(nèi)人士看(kàn)来，3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF未来(lái)都将(jiāng)在上交所上市(shì)，上交所此次会(huì)议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好央企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的行情主线，包括(kuò)交易所、券商(shāng)、基金工商各(gè)方对此也(yě)比较重(zhòng)视，基金公(gōng)司(sī)肯(kěn)定会重点发行(xíng)，但目前市场上也存在(zài)不少央(yāng)企主题基金，因此预计此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基(jī)金公(gōng)司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一位券商(shāng)人士也表(biǎo)示(shì)，所在券(quàn)商(shāng)会参(cān)与其(qí)中一只央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行(xíng)工(gōng)作，但并(bìng)不会过(guò)度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市(shì)场的行情(qíng)主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次(cì)，我们近(jìn)期已(yǐ)将考核侧(cè)重(zhòng)点放(fàng)在产品保有量上，同(tóng)时降低基金首发(fā)的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位(wèi)基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不(bù)会在此次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多家(jiā)基(jī)金公司上(shàng)报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为三(sān)批陆(lù)续(xù)推(tuī)向市场，而不是九只同(tóng)时获批发售，就是为(wèi)了避免发行(xíng)大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管销售(shòu)机(jī)构不(bù)会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带(dài)来分(fēn)享改革红利(lì)工具

　　“中特估(gū)”成为今(jīn)年以(yǐ)来(lái)资本市场的热门，基金(jīn)公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易(yì)方达、汇(huì)添富(fù)、南(nán)方、博(bó)时、招(zhāo)商等各大公募(mù)巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等(děng)多家机(jī)构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这(zhè)一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除(chú)了(le)中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同(tóng)时上报了(le)跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实(shí)则上报了中证国(guó)新央企现代(dài)能源ETF，据(jù)了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题(tí)产品的发行，意味着，个人和机(jī)构投资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数(shù)、分享改革红(hóng)利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易会满提(tí)出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值体系，促(cù)进市场资源配置功(gōng)能(néng)更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未(wèi)来发展和改革指明(míng)了方向，成熟完善的估(gū)值体系对于(yú)资本市场(chǎng)的(de)价值发(fā)现(xiàn)以及资源(yuán)配置功能的(de)发挥有重要(yào)作用，也(yě)是资本市场支(zhī)持实体经济发展的重(zhòng)要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之(zhī)下(xià)，央国(guó)企估值重塑(sù)的机(jī)遇，行业对这一领(lǐng)域(yù)的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央(yāng)国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一(yī)位基(jī)金公司人(rén)士表(biǎo)示，建立具有中国特色的估(gū)值体系(xì)，有助于(yú)提升(shēng)市场对国有(yǒu)上市企业的(de)关注度，对企业估值层(céng)面的各类因素做(zuò)进一步的研(yán)究(jiū)和探讨，强化相关领域在新(xīn)环境下的资产价(jià)格预(yù)期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表(biǎo)示，从(cóng)长期来(lái)看，央(yāng)国(guó)企(qǐ)板块的投资(zī)逻辑是(shì)比较完(wán)备的：一(yī)是央企是实(shí)现国(guó)家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受(shòu)到政策的支(zhī)持与引导；二是央(yāng)企作为资本(běn)市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企引(yǐn)领科技创新，研(yán)发占(zhàn)比逐年提升；四是(shì)央企仍是A股估值洼地(dì)。未来(lái)在(zài)不断(duàn)完善中国特色现(xiàn)代资本市(shì)场下，预(yù)计国资央(yāng)企(qǐ)有望(wàng)迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表示(shì)，当(dāng)前稳健的(de)经(jīng)营业(yè)绩为央国(guó)企(qǐ)的(de)估值重塑(sù)提(tí)供了市场认可的(de)基础。从盈利能力(lì)方面来看，近(jìn)年来央国(guó)企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目(mù)前已超过其他类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体现出(chū)央(yāng)国企(qǐ)较(jiào)强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性(xìng)来看(kàn)，2022年三季度国资(zī)委(wěi)旗下上市央企(qǐ)营业总收入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央(yāng)国企(qǐ)上市(shì)公司质量的提升或将成为央国企估(gū)值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资(zī)部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的(de)角度(dù)看，上市央、国企的盈(yíng)利(lì)能力相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率过往(wǎng)长期领先，具(jù)备较高的长期投资价值，或更(gèng)符合机(jī)构(gòu)投资(zī)者(zhě)、个人(rén)养老金等配置性的需求。在中国特色(sè)估值体系的推进过程中，央企股东回报指数具(jù)备(bèi)较好的(de)长期(qī)配置价值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取(qǔ)国务(wù)院国(guó)资委下属现 金分红或回购(gòu)总(zǒng)额占总市值比率(lǜ)较高的50只上市公司证券作为指数(shù)样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石(shí)油石化(huà)、煤炭(tàn)、建筑材(cái)料(liào)、房地(dì)产、机(jī)械设备等，前十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司(sī)， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指数聚(jù)焦高分红(hóng)与高回购央企，指数近(jìn)12个月股息(xī)率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数当前(qián)市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表(biǎo)现出更低的(de)估值(zhí)水(s勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善huǐ)平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数近(jìn)五(wǔ)年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网上现金(jīn)认购、网(wǎng)下现金认购(gòu)和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规(guī)模(mó)超过20亿元(yuán)，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用(yòng)来看，在(zài)认购金额低于(yú)50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交所(suǒ)上市。多家公司后续将安排做市商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公(gōng)司都由(yóu)“实力派(pài)”来担纲基金经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆(qìng)为广发(fā)基金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取了(le)双基金(jīn)经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报指数(shù)历史表(biǎo)现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回(huí)报指数过(guò)去三年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势(shì)明显，具备(bèi)较高的长期投资(zī)价值；2、央企经(jīng)营较稳健(jiàn)，整体平均(jūn)盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估(gū)值(zhí)较低，重塑(sù)中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系背景下估值提升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三、红利(lì)因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量(liàng)发展成果(guǒ)2、具备(bèi)一定抗通(tōng)胀(zhàng)能(néng)力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过(guò)一轮了，板块持续(xù)性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍(réng)处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数(shù)市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较，央企整体估值水平(píng)与其经济地位并不(bù)匹(pǐ)配，亟待改(gǎi)善，在政策(cè)支持下(xià)有望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全(quán)年(nián)的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机构的对外观(guān)点来看，多家券商明确表(biǎo)示今年(nián)的投资主线之一(yī)就是央国(guó)企价值重(zhòng)估。部分券商的(de)观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估(gū)这一(yī)投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善证(zhèng)券：数(shù)字经济(jì)+国企改革的投资(zī)主线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮(lún)国(guó)企改(gǎi)革和中国特色估值体(tǐ)系推动下，当前国企价(jià)值重(zhòng)估(gū)行情有望持(chí)续并(bìng)形(xíng)成主线行情。

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