一(yī)度(dù)被称为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变局，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)不仅在(zài)新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工(gōng)具优(yōu)势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热(rè)点(diǎn)轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和(hé)行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高等背景(jǐng)下，国内(nèi)资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有(yǒu)利于(yú)投(tóu)资者分散风(fēng)险，提高市(shì)场交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年(nián)新成立的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披(pī)露(lù)的(de)个人(rén)投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资(zī)者比(bǐ)例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变(biàn)化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构投资(zī)者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业(yè)指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的(de)共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工具的优(yōu)势(shì)，越来(lái)越被(bèi)普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的(de)大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基(jī)金也分(fēn)析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发产(chǎn)品(pǐn)募(mù)资环境比(bǐ)较好，也越来越受到(dào)个(gè)人(rén)投资(zī)者的(de)青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而(ér)来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股(gǔ)来(lái)说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而机构(gòu)投资者对(duì)于时间(jiān)成本的把(bǎ)控较严格，在看(kàn)准投资机会(huì)后(hò订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚u)，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚增持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明(míng)显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又(yòu)回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构(gòu)占比。

　　分结构来看(kàn)，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比(bǐ)较高的(de)行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一数据更代表了(le)机构投(tóu)资者对行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在下(xià)沉调(diào)研的(de)过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作(zuò)为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组合配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近(jìn)年(nián)来(lái)行(xíng)业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资(zī)者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行(xíng)业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人(rén)投资者入市(shì)规模激增，而在经历(lì)了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更(gèng)清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资(zī)热(rè)点轮动较快，新的投资领域(yù)带来了(le)大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运(yùn)作透(tòu)明度较高，因而逐步获得(dé)个人投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有(yǒu)效性提升，个人(rén)投资(zī)者(zhě)对于β收益的(de)认(rèn)知将越(yuè)来越深入(rù)，近几年可以看到更多投资(zī)者(zhě)会基于大势(shì)选择宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一(yī)方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增长43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人(rén)占比超过机构(gòu)，有利(lì)于股民转为基民(mín)，为投资者分散风险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民(mín)转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可(kě)以更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的(de)参与感，于是更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波(bō)动(dòng)也更小(xiǎo)，因此个人(rén)投资(zī)者选(xuǎn)择(zé)ETF而(ér)非(fēi)股票，长远来看可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也(yě)更(gèng)容(róng)易受到市场消息(xī)的影响，这对于我们基(jī)金管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出(chū)了(le)更(gèng)高的要求。”国泰(tài)基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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